Mysteel：2025年5月8日銅產業(yè)早讀

銅精礦：市場報盤價格普遍圍繞-40中位波動，煉廠堅持-30高位的價格進行采購難度較大，但大部分煉廠對當前價格水平的接受度極為有限貿易商報價進一步下跌，煉廠接貨量有限，成交TC維持在-40低位 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水小幅走跌，近月合約BACK結構月差繼續(xù)走擴，且銅價重心有所上移，下游高價升水接貨情緒表現(xiàn)不佳，日內壓價動作表現(xiàn)明顯，但由于市場主流平水品牌流通仍較為稀少，持貨商挺價情緒仍存，升水跌幅相對有限；周內來看，隨著短期BACK月差擴大至400元/噸附近，現(xiàn)貨升水預計有所承壓，但考慮到庫存低位以及倉單維持下降，下跌空間有限，整體或區(qū)間運行于升200~升300元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

一、市場預測 隨著關稅消息的公布，市場擔憂已久的風險事件告一段落，不過整體依然是超預期的，且后續(xù)仍有可能對銅有進一步的動作，銅價的擾動力度雖然有所減弱但依然明顯基本面上，節(jié)前市場備貨表現(xiàn)不錯，但仍有部分加工企業(yè)擇機在假期期間進行設備檢修，消費端存在一定的干擾因素；然而國內去庫依然在延續(xù)，進口少、消費預期穩(wěn)定是主要因素；國內產出仍有繼續(xù)保持較高水平的趨勢，不過隨著檢修季的來臨，市場供給端的擾動有所增加，因此產出的不確定性有所提升；市場消費依然頗具韌性，價格下跌帶來的訂單補充能為加工企業(yè)和終端企業(yè)帶來生產保障，短期內庫存依然有下降趨勢。

周報

Mysteel周報：銅價上破八萬關口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

后市來看，宏觀及供應方面，受TC、資金等多重因素影響，銅價表現(xiàn)依舊強勢，但目前國內供應仍較為穩(wěn)定，銅價缺乏進一步的快速上行動力，短期內或將圍繞高位進行盤整消費方面，目前西南區(qū)域消費受高銅價影響依舊較為萎靡，短期內或將仍維持二八分化的局面現(xiàn)貨方面，下周煉廠到貨量尚可，加之換月后市場流通現(xiàn)貨增加，在高銅價背景下持貨商為促進零單銷售，下周升貼水或將有所承壓，或在貼100~升50區(qū)間運行 三、電解銅庫存變化分析 本周（3.06~3.13）國內市場電解銅現(xiàn)貨庫存35.29萬噸，較6日降1.80萬噸，較10日降0.40萬噸；本周上海市場環(huán)比上周庫存繼續(xù)下降，但幅度有所放緩；由于周內銅價再度上漲明顯，下游采購需求仍有所受抑，同時市場到貨依舊相對不多，庫存因此下降；下周來看，由于目前進口到貨明顯減少，疊加冶煉廠出口，因此市場到貨仍有限，但考慮到目前高銅價局面下，下游采購需求亦相對不高，因此庫存預計仍將有所下降，但降幅或相對較小。

周報

Mysteel周報：銅板帶現(xiàn)貨價格高位運行 本周市場交易氛圍較為冷清（3.7-3.14）

周報

池州市“三舉措”全力打造銅產業(yè)重要工業(yè)經濟增長極

1-11月，銅產業(yè)新增規(guī)上企業(yè)5家，規(guī)上企業(yè)達25家，實現(xiàn)產值357.25億元，占全市工業(yè)總產值24.96%，成為池州市工業(yè)經濟重要增長極 聚力項目招引立足銅產業(yè)現(xiàn)實基礎，圍繞電解銅箔、電線電纜、銅板帶、拉鏈等產業(yè)鏈聚力招引銅項目，1-11月新招引年產5萬噸高精高導高性能新能源汽車用銅合金板帶建設項目、銅基新材料循環(huán)產業(yè)園項目等億元以上銅項目13個，總投資169.11億元。

國內資訊

Mysteel日報：廢銅報價向下松動 市場圍繞剛需展開

下游銅廠成品訂單不佳，且原材料價格居高不下，采購端主要圍繞剛性需求展開 六、預測 宏觀上，國內方面，中期宏觀支撐的方向不改，短期暫時進入政策真空期海外方面，圍繞美國未來總統(tǒng)利好政策交易進入了現(xiàn)實交易階段，關注點重新回到了滯脹壓力、明年降息空間不足、財政壓力大、經濟尾部風險上升等問題基本面上， 國內電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，雖進口銅仍有陸續(xù)到貨，但國產到貨依舊有限，同時下游逢低接貨情緒尚可，部分倉庫出庫量仍較為可觀庫存因此維持下降。

日報

Mysteel：11月大宗商品價格指數(shù)沖高回落，后期或窄幅波動

在經歷了宏觀相對冷淡的階段后，進入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此宏觀對于銅價擾動開始增大，銅價有望在經過近期平淡后再啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而受限于國產電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

指數(shù)分析

Mysteel：2024年12月4日銅產業(yè)早讀

銅精礦：近日銅精礦現(xiàn)貨TC價格波動不大大冶有色已經預熱爐子，預計月中開始生產 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨升水承壓回落，一方面銅價上漲，下游謹慎觀望情緒顯現(xiàn)，市場成交較為一般；另一方面，進口銅表現(xiàn)增量流入，市場流通貨源增多，部分持貨商低價甩貨情緒較強；后續(xù)來看，周內仍有進口銅流入，同時銅價震蕩偏強運行，料下游消費受限，升水仍將小幅走跌 廢銅：昨日早間開盤銅價沖高，散戶方面惜售情緒加重，不過之后隨盤面回落出貨情緒上升，逢高積極拋貨，因此上游貨商圍繞高價成交較為可觀。

行情簡評

Mysteel解讀：11月銅棒產能利用率大幅上漲 預計12月繼續(xù)提速

回顧今年的供應端情況，據(jù)Mysteel統(tǒng)計國內銅棒樣本企業(yè)1-11月總產量110.48萬噸（涉及產能228.65萬噸），同比減少2.42萬噸，降幅2.15%截止目前供給端依然未超越去年水平12月是最后沖刺時間，預計最終產量也難以達到去年水平線，目前廢黃銅貨源收緊對企業(yè)影響比較大 展望12月，年末銅價偏強震蕩為主，整體市場焦點會圍繞在長單的談判上，但目前市場釋放出來的消息有限，長單的談判進展并不樂觀，而近期受限于國產電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高。

主編視角

Mysteel解讀：銅管企業(yè)產能利用率上漲9.91% 11月產量超預期

一方面，企業(yè)為了維持利潤空間，在原材料價格探漲波動的情況下，選擇套期保值等形式減少損失；另一方面，為了保持市場競爭力，企業(yè)也需要在價格上進行一定的調整，以吸引下游客戶的采購，同時出口貨源有所松動，對國內銅管企業(yè)訂單成交帶來一定壓力，企業(yè)紛紛減少長單比例，增加散單需求 展望后市，原料方面，12月份整體市場圍繞在銅長單的談判上，但長單的談判進展并不樂觀，電解銅部分檢修裝置重啟正常生產，加上年底沖量，銅供應有增加的預期，需求面12月是傳統(tǒng)的淡季，需求有限利空市場，銅社會庫存的連續(xù)去庫也將在12月中上旬逐步轉變，不過銅12月受到礦和宏觀的影響支撐較強，銅價走勢不明朗，成本端波動將繼續(xù)影響銅管市場價格的走勢；需求面，下游空調主機廠12月份排產計劃增加，對銅管市場仍有一定的支撐，但大部分供應主機廠的銅管企業(yè)目前開工相對高位，預計12月銅管供應增幅有限，企業(yè)需要密切關注市場動態(tài)，關注下游空調企業(yè)新訂單成交及采購情況指引。

主編視角

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場供需分析及2025年一季度展望

圖12：2021-2024年新能源汽車出口情況（單位：萬輛、%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、華南市場2025年一季度市場展望 1.長協(xié)預期下降，精銅桿加工費預計同比下調 展望2025年市場供應表現(xiàn)，繞不開的是2024年底的長協(xié)訂單談判預期，目前華南市場2024年全年電解銅現(xiàn)貨平均價格依舊維持在貼水位置，較全年長單升水180-190元/噸的價格有明顯差距，多數(shù)下游精銅桿企業(yè)表示年內原料端虧損明顯，而成品加工費卻受2024年高銅價影響位于近年來低位，企業(yè)生產利潤被不斷壓縮。

Mysteel參考

Mysteel周報：銅價窄幅震蕩 滬粵升水價差再度拉大(11.22-11.29)

一、市場預測 在經歷了宏觀相對冷淡的階段后，下周進入12月，又將迎來數(shù)項重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此對于銅價擾動的開始增大，銅價有望在經過近期平淡后再重啟波瀾基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而近期受限于國產電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌。

周報

Mysteel調研：中國銅市情緒調研（2024.11.29）

基本上，近期市場焦點依然圍繞在長單談判上，但市場釋放的消息有限，長單談判進展并不樂觀；而近期受限于國產電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場國產銅貨源數(shù)量減少明顯，在國產銅溢價的背景下，市場開始擔憂12月交割，疊加消費的影響，助推了現(xiàn)貨價格的走高；下游消費近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預期，市場供需矛盾明顯，對于銅價的支撐更為突出一些，銅價整體表現(xiàn)易漲難跌整體來看，隨著宏觀的影響提升，預計下周銅價將脫離目前的震蕩區(qū)間，不過相較于11月初的急漲急跌的行情或有改觀，表現(xiàn)預期更為溫和一些，整體呈現(xiàn)震蕩小幅偏強趨勢，國內銅價運行區(qū)間在72800-75000元/噸，LME銅運行區(qū)間在8880-9130美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel: 2024年10月24日銅產業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場較前幾周情緒有所回落，市場冷清，交易有限，近期市場貨物充足，對近期加工費上漲多數(shù)市場參與者持觀望狀態(tài)，市場參與者關注點主要是長協(xié)的定價和談判 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交維持一般，銅價窄幅震蕩運行，下游謹慎接貨情緒仍存，消費難有起色，同時市場流通貨源表現(xiàn)充裕，現(xiàn)貨貼水承壓偏弱運行為主后續(xù)來看，臨近周末，下游消費或回升有限，現(xiàn)貨仍將表現(xiàn)企穩(wěn) 廢銅：昨日上游貨商反饋目前市場可成交現(xiàn)貨緊缺，競價較為激烈，成交也多圍繞高價。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅供應緊張 市場成交有限

六、預測 在越來越多的發(fā)達經濟體逐步降息的背景下，外圍市場繼續(xù)圍繞聯(lián)儲降息話題展開美國7月CPI數(shù)據(jù)符合市場預期，9月降息是大概率，短暫性的緩和了當前市場悲觀情緒站在產業(yè)角度看，原料沖擊擾動持續(xù)存在，冶煉費雖然緩慢上升，但仍遠低于合理區(qū)間，銅精礦供應偏緊成為長期話題反觀近期消費，隨著銅價的回落，階段性的改善了終端接貨情緒，國內電解銅庫存持續(xù)去庫，精銅桿產能利用率回升，但電解銅庫存高于同期水平較多，后續(xù)去庫壓力較大，消費面對銅價影響偏中性，短期銅價仍是一個摸底階段，后續(xù)多關注宏觀面消息變化及實際消費轉向。

日報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水表現(xiàn)拉鋸(7.26-8.2)

7月國內電解銅現(xiàn)貨庫存持續(xù)的去化，但去庫的幅度有限，當前庫存水平仍高于往年同期，也反映出當前終端消費相對疲弱，且進口窗口打開，進口銅沖擊現(xiàn)貨市場導致去庫力度在減弱再生系方面，由于政策預期變動，導致再生系產業(yè)出現(xiàn)大面積的停減產，階段性的利好精銅消費總體來說，對于銅的交易邏輯依然圍繞制造業(yè)復蘇放緩對銅需求偏弱但考慮到國內宏觀預期的支撐預計銅價呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，參考范圍72500-75500元/噸。

周報

Mysteel：2024年7月3日銅產業(yè)早讀

電解銅：昨日銅價震蕩走高，成交重心上調早間盤初，由于近月合約Contango月差仍圍繞300元/噸附近波動，少數(shù)持貨商仍試探上調報價，但因銅價再度反彈走高，下游采購需求難有明顯提升整體來看，銅價反彈上漲，且月差高位運行背景下，部分流通貨源轉化成注冊倉單，日內可出貨貨商較前期有所減少，因此現(xiàn)貨升水表現(xiàn)上抬后續(xù)來看，高庫存壓力尚存，加之銅價再次上漲，下游消費或受抑制，但交割注冊倉單需求下，現(xiàn)貨升水亦將難以走跌，因此周內或將維持企穩(wěn)上漲趨勢。

行情簡評

Mysteel日報：半年度節(jié)點臨近 銅桿市場成交表現(xiàn)轉弱

上游貿易商心態(tài)保持謹慎，在市場現(xiàn)貨緊缺競價激烈的情況下低價補庫愿望落空，采銷進程整體不暢，多圍繞高價成交下游廠家由于精廢價差收窄，成品利潤空間被進一步壓縮，對于高價貨源接受度不高，而市場上廢銅整體價高量少，采購難度較大，使得部分廠家更青睞于采購電解銅，廢銅成交有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 。

日報

Mysteel午評：采銷進程不暢 華南廢銅價格堅挺

成交：早間成交清淡 市場情緒：銅價維持震蕩偏弱走勢，市場交投氛圍保持清淡上游貿易商心態(tài)保持謹慎，在市場現(xiàn)貨緊缺競價激烈的情況下低價補庫愿望落空，采銷進程整體不暢，多圍繞高價成交下游廠家由于精廢價差收窄，成品利潤空間被進一步壓縮，對于高價貨源接受度不高，而市場上廢銅整體價高量少，采購難度較大，使得部分廠家更青睞于采購電解銅，廢銅成交有限。

行情簡評

Mysteel日報：市場供需表現(xiàn)弱勢 廢銅價格反彈無力

上游貿易商心態(tài)保持謹慎，在市場現(xiàn)貨緊缺競價激烈的情況下低價補庫愿望落空，采銷進程整體不暢，多圍繞高價成交下游廠家由于精廢價差收窄，成品利潤空間被進一步壓縮，對于高價貨源接受度不高，而市場上廢銅整體價高量少，采購難度較大，使得部分廠家更青睞于采購電解銅，廢銅成交有限 五、市場觀點 上游持貨商采買意愿較低，多待漲出貨，進口銅目前倒掛較小，部分貨商已開始陸續(xù)訂購海外訂單，但船期較長，短期難以緩解現(xiàn)貨緊缺問題；下游銅廠再生銅桿訂單因精廢桿差收窄而明顯減少，對市場廢銅的需求減弱，采銷皆弱。

日報