2024年11月份，上海鋼聯(lián)中國(guó)大宗商品價(jià)格指數(shù)（MyBCIC）終值為1049.29，同比下跌8.82%，降幅較上月有所收窄；環(huán)比下跌0.47%，由漲轉(zhuǎn)跌，呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢(shì)。

宏觀分析：

國(guó)際方面，11月份，美國(guó)Markit制造業(yè)PMI終值49.7，較上月提高1.2。歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI終值45.2，較上月下降0.8，未來(lái)歐洲央行可能繼續(xù)放松貨幣政策。美國(guó)10月PCE物價(jià)指數(shù)同比上漲2.3%，與預(yù)期的2.3%持平，9月前值為上漲2.1%。美國(guó)關(guān)鍵通脹指標(biāo)回升，消費(fèi)端表現(xiàn)穩(wěn)健，加之特朗普上任后或推進(jìn)關(guān)稅政策調(diào)整，可能引發(fā)通脹預(yù)期進(jìn)一步上升，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息步伐放緩的可能性偏大。

國(guó)內(nèi)方面，11月份，中國(guó)制造業(yè)PMI為50.3%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，供給和需求均加快回升。11月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.7%，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；建筑業(yè)新訂單指數(shù)為43.5%，環(huán)比持平。由于天氣轉(zhuǎn)冷，戶(hù)外工地施工進(jìn)度放緩。此外，在樓市新政密集疊加影響下，房地產(chǎn)銷(xiāo)售出現(xiàn)邊際改善，企業(yè)拿地積極性也有所提升。央行行長(zhǎng)潘功勝表示明年將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向。

細(xì)分行業(yè)情況：

環(huán)比來(lái)看，11月份基礎(chǔ)化工、建材、造紙3個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、有色金屬、橡膠塑料、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品6個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

同比來(lái)看，11月份有色金屬、橡膠塑料2個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)上漲，鋼鐵、能源、基礎(chǔ)化工、建材、造紙、化學(xué)纖維、農(nóng)產(chǎn)品7個(gè)行業(yè)價(jià)格指數(shù)下跌。

注：2024年1月份開(kāi)始，“紡織價(jià)格指數(shù)”變更為“化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)”。

11月份鋼鐵價(jià)格指數(shù)為829.22，環(huán)比下跌3.26%，同比下跌13.33%。

2024年11月份，鋼材價(jià)格震蕩偏弱運(yùn)行，板材表現(xiàn)好于長(zhǎng)材，原料漲跌互現(xiàn)。截至11月29日，普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)月環(huán)比下跌2.6%，螺紋鋼下跌5.6%，熱卷下跌1.2%。當(dāng)月，鐵礦石價(jià)格窄幅波動(dòng)，焦炭、焦煤價(jià)格下跌。

12月宏觀環(huán)境較溫和，鋼價(jià)將受弱供需面影響大，預(yù)計(jì)12月鋼材價(jià)格窄幅震蕩。其中，建筑鋼需求下滑，而板材受益于以舊換新、置換更新政策支持，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。

11月份能源價(jià)格指數(shù)為1268.09，環(huán)比下跌1.64%，同比下跌11.42%。

2024年11月份，山東獨(dú)立煉廠成品油月均價(jià)格汽跌柴漲，國(guó)六92#汽油月均價(jià)格為7188元/噸，環(huán)比下跌1.44%；國(guó)六0#柴油月均價(jià)格為6760元/噸，環(huán)比上漲2.25%，但月內(nèi)汽油價(jià)格呈現(xiàn)先穩(wěn)后漲趨勢(shì)，柴油價(jià)格呈現(xiàn)盤(pán)整震蕩趨勢(shì)。月內(nèi)汽油價(jià)格跌至低位，部分中下游抄底入市，煉廠汽油船單成交量大增，汽油價(jià)格在11月下旬觸底反彈；11月柴油需求有所下滑，但國(guó)內(nèi)部分地區(qū)柴油現(xiàn)貨仍顯緊張，柴油價(jià)格較為堅(jiān)挺，月內(nèi)震蕩盤(pán)整為主。

回顧11月的煉焦煤市場(chǎng)，全月行情處于價(jià)格下行的區(qū)間當(dāng)中。市場(chǎng)籠罩在一片悲觀的情緒當(dāng)中，煤價(jià)陰跌不止，下游采購(gòu)消極。進(jìn)入12月，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，春節(jié)假期臨近，下游將逐步進(jìn)入冬儲(chǔ)節(jié)奏，補(bǔ)庫(kù)需求進(jìn)一步釋放，有望支撐煤價(jià)止跌反彈。但從目前焦煤基本面來(lái)看，煉焦煤供應(yīng)仍顯寬松，上中游庫(kù)存面臨較大壓力，疊加鋼材進(jìn)入淡季，高爐面臨季節(jié)性減產(chǎn)，供需矛盾將進(jìn)一步凸顯，冬儲(chǔ)給到煉焦煤的提振作用預(yù)計(jì)有限，煤價(jià)反彈高度不宜過(guò)分樂(lè)觀。

11月份有色金屬價(jià)格指數(shù)為907.66，環(huán)比下跌0.04%，同比上漲7.18%。

2024年11月份，六大基本金屬價(jià)格漲跌不一，其中錫價(jià)跌幅最大。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，以全國(guó)有色金屬現(xiàn)貨交易重點(diǎn)城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2024年11月末價(jià)格73900元/噸，10月末價(jià)格76515元/噸；A00電解鋁2024年11月末價(jià)格20360元/噸，10月末價(jià)格20380元/噸；1#鉛錠2024年11月末價(jià)格17075元/噸，10月末價(jià)格16400元/噸；0#鋅錠2024年11月末價(jià)格25760元/噸，10月末價(jià)格25180元/噸；1#錫錠2024年11月末價(jià)格240250元/噸，10月末價(jià)格253750元/噸；1#電解鎳2024年11月末價(jià)格130380元/噸，10月末價(jià)格125180元/噸。

在經(jīng)歷了宏觀相對(duì)冷淡的階段后，進(jìn)入12月，又將迎來(lái)數(shù)項(xiàng)重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此宏觀對(duì)于銅價(jià)擾動(dòng)開(kāi)始增大，銅價(jià)有望在經(jīng)過(guò)近期平淡后再啟波瀾?；旧希谑袌?chǎng)焦點(diǎn)依然圍繞在長(zhǎng)單談判上，但市場(chǎng)釋放的消息有限，長(zhǎng)單談判進(jìn)展并不樂(lè)觀；而受限于國(guó)產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國(guó)產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場(chǎng)開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高；下游消費(fèi)近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場(chǎng)供需矛盾明顯，對(duì)于銅價(jià)的支撐更為突出，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌。后續(xù)來(lái)看，隨著宏觀的影響提升，預(yù)計(jì)銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩小幅偏強(qiáng)趨勢(shì)。

11月份基礎(chǔ)化工價(jià)格指數(shù)為1037.14，環(huán)比上漲1.08%，同比下跌3.42%。

2024年11月份，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)偏強(qiáng)。上半月，整體供應(yīng)高位，港口甲醇庫(kù)存不斷突破年內(nèi)高點(diǎn)，近端基本面仍偏弱，但由于后市供應(yīng)壓力存緩解預(yù)期，貨權(quán)集中背景下，持貨商低出意愿一般，價(jià)格較為僵持，市場(chǎng)維持窄幅震蕩整理運(yùn)行；下半月，西北大型烯烴裝置外采，內(nèi)地部分貿(mào)易商存補(bǔ)空需求，中東主力區(qū)域裝置變動(dòng)，港口甲醇庫(kù)存轉(zhuǎn)至去庫(kù)通道，多重利好因素疊加下，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲；由于港口下游對(duì)高價(jià)存抵觸心理，港口甲醇市場(chǎng)漲幅受限，與內(nèi)地價(jià)差縮小，區(qū)域間貿(mào)易量減量。

12月份，宏觀面偏好繼續(xù)托底市場(chǎng)價(jià)格，內(nèi)地與港口的 MTO 工廠同步的采買(mǎi)支撐，或提振甲醇延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。江蘇太倉(cāng)價(jià)格區(qū)間預(yù)估圍繞在2500-2650 元/噸之間。

11月份橡膠塑料價(jià)格指數(shù)為745.61，環(huán)比下跌1.59%，同比上漲0.07%。

2024年11月份，天然橡膠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，整體均價(jià)較上個(gè)月略有走低。供應(yīng)面中性偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)逐步進(jìn)入停割，割膠量明顯下滑，除了月中之外，其它海外產(chǎn)區(qū)天擾動(dòng)氣因素整體對(duì)割膠產(chǎn)生抑制，像泰國(guó)南部上量仍偏弱；進(jìn)口量延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也導(dǎo)致青島庫(kù)存本周累庫(kù)對(duì)價(jià)格產(chǎn)生抑制。終端市場(chǎng)相對(duì)溫和，采購(gòu)繼續(xù)呈現(xiàn)按需采購(gòu)為主，對(duì)膠價(jià)影響甚微。

預(yù)計(jì) 12 月份天然橡膠價(jià)格繼續(xù)維持高位震蕩。供應(yīng)面“內(nèi)強(qiáng)外弱”。12 月國(guó)內(nèi)基本處于停割期，產(chǎn)量預(yù)期環(huán)比下降 50%左右，但海外主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)處于產(chǎn)出放量時(shí)期，供應(yīng)穩(wěn)步增長(zhǎng)；仍要關(guān)注物候情況，原材料價(jià)格繼續(xù)保持高位運(yùn)行；進(jìn)口量延續(xù)增加趨勢(shì)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)庫(kù)存延續(xù)累庫(kù)，年內(nèi)最后一個(gè)月終端變化不大，向上影響價(jià)格動(dòng)力有限。

11月份建材價(jià)格指數(shù)為1224.55，環(huán)比上漲1.79%，同比下跌9.46%。

2024年11月份，國(guó)內(nèi)水泥需求回升，基建用量增加明顯；熟料產(chǎn)能利用率下降，水泥產(chǎn)量持續(xù)下滑；水泥生產(chǎn)成本穩(wěn)定，行業(yè)利潤(rùn)同比下降；宏觀面利好和基本面復(fù)蘇，水泥價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)。

展望12月：專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行落地執(zhí)行，工地資金持續(xù)改善，基建項(xiàng)目投資強(qiáng)勁，水泥需求持續(xù)改善；水泥企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)力度不減，水泥供應(yīng)受限；供需關(guān)系進(jìn)一步改善，水泥價(jià)格或窄幅震蕩運(yùn)行，行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)改善。

11月份造紙價(jià)格指數(shù)為861.69，環(huán)比上漲0.72%，同比下跌8.61%。

2024年11月份，中國(guó)瓦楞紙市場(chǎng)現(xiàn)貨均價(jià)2861.2元/噸，環(huán)比上漲3.0%，同比下跌5.3%。主要原因分析：一、11月瓦楞紙市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，龍頭紙企各大基地繼續(xù)拉漲，業(yè)者跟漲意愿強(qiáng)烈，疊加成本面原料廢舊黃板紙市場(chǎng)及下游包裝企業(yè)均有推漲，紙企為確保利潤(rùn)空間頻頻上調(diào)瓦楞紙價(jià)格；二、隨著紙價(jià)不斷攀升，下游包裝企業(yè)拿貨積極性提高，市場(chǎng)交投活躍度提升，紙企出貨速度良好，庫(kù)存壓力持續(xù)減弱，支撐紙企繼續(xù)上調(diào)價(jià)格；三、原料廢舊黃板紙市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)整理，部分地區(qū)廢紙供應(yīng)偏緊，成本面支撐作用強(qiáng)勁。

隨著年末元旦和春節(jié)等節(jié)日的到來(lái)，短期內(nèi)終端訂單存在增量預(yù)期，下游包裝企業(yè)對(duì)瓦楞紙的消耗加快，故二級(jí)廠補(bǔ)庫(kù)積極性增強(qiáng)，市場(chǎng)供需關(guān)系有望進(jìn)一步改善。但隨著下游階段性補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，市場(chǎng)交投氛圍或有降溫，紙價(jià)持續(xù)上調(diào)略有難度。故隆眾預(yù)計(jì)，12月瓦楞紙市場(chǎng)或以先漲后穩(wěn)為主。

11月份化學(xué)纖維價(jià)格指數(shù)為620.25，環(huán)比下跌1.34%，同比下跌2.77%。

2024年11月份，滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)不斷下探，月均價(jià)環(huán)比、同比不同程度收跌。上旬市場(chǎng)交投氣氛平平，廠商庫(kù)存壓力尚可，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，成交重心小幅探底。月中后，成本端支撐不足，需求不斷萎縮，滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)銷(xiāo)承壓，庫(kù)存增幅明顯，企業(yè)不斷讓利出貨，成交重心陸續(xù)下探，跌至年底低點(diǎn)。其中 POY150D 成交重心已跌至 6650 元/噸，成為近兩年來(lái)的成交低點(diǎn)。

12 月滌綸長(zhǎng)絲市場(chǎng)乏善可陳，市場(chǎng)仍有下探的預(yù)期。一方面成本端支撐不足，拖累滌綸長(zhǎng)絲廠商心態(tài)，另一方面終端需求逐漸下降，織機(jī)開(kāi)機(jī)率已出現(xiàn)明顯下滑趨勢(shì)，滌綸長(zhǎng)絲供需錯(cuò)配的問(wèn)題較為凸顯，12月仍有企業(yè)讓利出貨，計(jì)劃年底“輕裝上陣”，因此市場(chǎng)成交或跌破年內(nèi)新低。

11月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為1318.75，環(huán)比下跌0.13%，同比下跌19.10%。

截至11月29日，DCE連盤(pán)豆粕合約M01報(bào)收于2900元/噸，月跌92元/噸，月跌幅3.07%；連盤(pán)豆粕主力合約M05報(bào)收于2801元/噸，月跌28元/噸，月跌幅0.99%。展望豆粕市場(chǎng)，12月進(jìn)口大豆到港量預(yù)估在850-900萬(wàn)噸，大豆供應(yīng)表現(xiàn)寬松，即便部分地區(qū)存在港口卸船延遲帶來(lái)斷豆停機(jī)影響，但寒潮來(lái)襲，養(yǎng)殖端出欄積極性提高，豆粕需求下降，豆粕供強(qiáng)需弱格局仍未改變，豆粕價(jià)格仍以承壓震蕩運(yùn)行為主。當(dāng)前政策因素影響豆粕價(jià)格偏多，從長(zhǎng)期供需層面而言仍是偏弱運(yùn)行為主。關(guān)注南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及國(guó)內(nèi)外貿(mào)易政策變化。

截至11月29日，大連盤(pán)玉米合約C2501結(jié)算價(jià)格為2167元/噸，較10月30日結(jié)算價(jià)格2245元/噸，下調(diào)78元/噸。展望玉米市場(chǎng)，從供應(yīng)方面來(lái)看，隨著春節(jié)臨近，特別是12月下旬，預(yù)計(jì)農(nóng)戶(hù)售糧意愿逐漸增強(qiáng)，供應(yīng)壓力加大。從需求來(lái)看，隨著氣溫進(jìn)一步下降，貿(mào)易商做庫(kù)存意愿增強(qiáng)，同時(shí)下游企業(yè)在春節(jié)之前也需要一定的補(bǔ)庫(kù)需求。政策方面，東北地區(qū)收儲(chǔ)庫(kù)點(diǎn)增多，對(duì)價(jià)格有一定支撐。市場(chǎng)心態(tài)方面，市場(chǎng)多數(shù)主體是看漲，但看漲預(yù)期不強(qiáng)， 因此存儲(chǔ)一直較為謹(jǐn)慎。綜合分析來(lái)看，12月玉米市場(chǎng)多空并存，且季節(jié)性供應(yīng)和需求較為明顯，但考慮仍處于本年度購(gòu)銷(xiāo)初期和目前的市場(chǎng)心態(tài)，預(yù)計(jì)12 月份價(jià)格整體維持區(qū)間內(nèi)窄幅調(diào)整的局面，價(jià)格漲跌空間或會(huì)有限。

宏觀指標(biāo)預(yù)測(cè)：根據(jù)歷史數(shù)據(jù)觀察，MyBCIC的變化一般會(huì)領(lǐng)先PPI 1-2個(gè)月，尤其是在拐點(diǎn)的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價(jià)格走勢(shì)相關(guān)性又比較高，對(duì)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況能夠提供預(yù)測(cè)與警示。

?

?

隨著一攬子增量政策逐步落地，11月我國(guó)房地產(chǎn)、制造業(yè)等多個(gè)行業(yè)景氣度出現(xiàn)回升。12月政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議臨近，對(duì)增量政策的預(yù)期有所提升。明年央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)回升勢(shì)頭將不斷增強(qiáng)。

宏觀預(yù)期偏好對(duì)市場(chǎng)情緒有一定提振，但也面臨弱現(xiàn)實(shí)的壓力，淡季大宗商品市場(chǎng)或呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢(shì)，12月大宗商品價(jià)格指數(shù)或窄幅震蕩運(yùn)行。

資訊編輯：沈一冰 021-26093395
資訊監(jiān)督：樂(lè)衛(wèi)揚(yáng) 021-26093827
資訊投訴：陳躍進(jìn) 021-26093100

免責(zé)聲明：Mysteel發(fā)布的原創(chuàng)及轉(zhuǎn)載內(nèi)容，僅供客戶(hù)參考，不作為決策建議。原創(chuàng)內(nèi)容版權(quán)歸Mysteel所有，轉(zhuǎn)載需取得Mysteel書(shū)面授權(quán)，且Mysteel保留對(duì)任何侵權(quán)行為和有悖原創(chuàng)內(nèi)容原意的引用行為進(jìn)行追究的權(quán)利。轉(zhuǎn)載內(nèi)容來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)，目的在于傳遞更多信息，方便學(xué)習(xí)與交流，并不代表Mysteel贊同其觀點(diǎn)及對(duì)其真實(shí)性、完整性負(fù)責(zé)。申請(qǐng)授權(quán)及投訴，請(qǐng)聯(lián)系Mysteel（021-26093397）處理。