Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年4月11日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補庫，市場消費回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel周報：本周銅價跌宕起伏 銅箔市場多以剛需采買為主 (4.3-4.11)

鋰電銅箔下游電池廠以交付長單為主，散單成交相對有限，實際銅價波動對訂單影響不大，市場備貨積極性未見明顯起伏，多數(shù)市場參與者表現(xiàn)略顯謹慎 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補庫，市場消費回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)下移 現(xiàn)貨升水先揚后抑(4.3-4.11)

節(jié)假期間，受美國關(guān)稅政策影響，節(jié)后銅價重心下跌明顯，致使下游企業(yè)積極入市采購，補庫動作表現(xiàn)強烈，且市場新增訂單亦有所增加，從本周上海、江蘇市場庫存大幅下降亦可看出下游接貨需求回升明顯本周銅價重心明顯下移，截止周五滬銅04合約盤面收于75370元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價74695元/噸，較節(jié)前大幅下跌4350元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚后抑，截至本周五再度回落至平水附近運行隨著節(jié)后銅價首個交易日表現(xiàn)跌停，市場謹慎觀望情緒較濃，報價亦較為混亂，但后續(xù)銅價繼續(xù)維持跌勢，下游企業(yè)入市采購補庫動作積極，現(xiàn)貨升水亦上漲至升100~200元/噸運行，然部分時間近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大至200元/噸附近，滬銅倉單大量流出沖擊市場，持貨商亦積極出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌；同時隨著后續(xù)銅價止跌大幅翻單下周來看，由于近期進口窗口打開，料后續(xù)進口銅清關(guān)流入量有所增加；同時臨近交割，BACK結(jié)構(gòu)月差波動于100~200元/噸，現(xiàn)貨升水短期上漲壓力顯現(xiàn)，且考慮到目前宏觀悲觀情緒有所緩和，下周銅價或延續(xù)反彈上漲，下游消費或表現(xiàn)較為一般，因此料下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運行于貼20~升100元/噸。

周報

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

另一方面，美國于2月25日發(fā)起進口銅232調(diào)查使得后續(xù)關(guān)稅政策調(diào)整波及到銅的風險加劇，此外進入3月美國又迎來一系列關(guān)稅調(diào)整，引發(fā)市場對國際貿(mào)易穩(wěn)定的擔憂，因此美國本土銅價居高不下，COMEX銅主力合約收盤價于3月13日達到10845.63美元/噸創(chuàng)下自2024年6月以來新高，引發(fā)了國際市場銅價聯(lián)動，LME銅三個月合約收盤價漲至9749美元/噸，SHFE電解銅主力合約收盤價也來到79330元/噸 與此同時，由于COMEX銅價的攀升，不同市場間價差拉大，COMEX與LME銅價差一度超過1000美元/噸，促使銅資源向北美市場集中。

主編視角

倍特期貨：美元延續(xù)強勢，銅走勢承壓

【基本面】隔夜倫銅收9024美元/噸，漲幅0.18%；隔夜滬銅主力2412合約收73610元/噸，漲幅0.00% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示10月美國PPI環(huán)比上升0.2%，符合市場普遍預早期數(shù)據(jù)顯示美國10月CPI環(huán)比上漲0.2%，年同比上漲2.6%，符合市場預期美元走勢強勢未改國內(nèi)利好政策充分釋放，昨日財政部等三部門公布了促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策 供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%。

期貨公司評論

倍特期貨：美元強勢未改，銅承壓走弱

【基本面】隔夜倫銅收9007.5美元/噸，跌幅1.50%；隔夜滬銅主力2412合約收73960元/噸，跌幅0.98% 宏觀方面，隔夜數(shù)據(jù)顯示美國10月CPI環(huán)比上漲0.2%，年同比上漲2.6%，符合市場預期，，美元走勢強勢未改國內(nèi)利好政策充分釋放，昨日財政部等三部門公布了促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策 供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%。

期貨公司評論

倍特期貨：美元走強，銅承壓走弱

【基本面】隔夜倫銅收9299美元/噸，跌幅1.42%；隔夜滬銅主力2412合約收75900元/噸，跌幅0.85% 宏觀方面，近日美國總統(tǒng)大選結(jié)果揭曉，特朗普再次當選推動美元走強，美元走強施壓銅價國內(nèi)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示10月CPI同比上漲0.3%， PPI同比下降2.9% 十四屆全國人大常委會第十二次會議審議通過近年來力度最大的化債舉措，增加地方政府債務(wù)限額6萬億元 供給方面，Mysteel數(shù)據(jù)顯示2024年10月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量97.98萬噸，環(huán)比減少2.45%，同比減少1.19%。

期貨公司評論

Mysteel周報：銅價波動幅度加大 滬粵升水價差拉大(11.1-11.8)

截止周四上海市場社會庫存14.42萬噸，較周一下降0.86萬噸周內(nèi)銅價波動幅度加大，且由于正值美國大選結(jié)果公布，市場謹慎觀望情緒較濃，部分時間采購需求仍表現(xiàn)剛需接貨為主；隨著周中銅價大幅下跌，部分加工企業(yè)訂單量有所增量，但市場仍存進一步看跌情緒，采購補庫需求相對有限；后續(xù)隨著周尾銅價再度反彈大漲，消費仍表現(xiàn)一定受抑，整體需求難有明顯回升本周銅價重心小幅下移，截止周五滬銅11合約盤面收于77050元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價77420元/噸，較上周五上漲920元/噸。

周報

倍特期貨：宏觀利好支撐，銅高位運行

【基本面】隔夜倫銅收9801美元/噸，跌幅0.2%；隔夜滬銅主力2411合約收77330元/噸，跌幅0.13% 宏觀方面，此前美聯(lián)儲宣布降息50個基點，近日美國9月份消費者信心指數(shù)意外降至98.7，環(huán)比降幅為三年來最大本周市場焦點定于周五發(fā)布的美國PCE通脹數(shù)據(jù)國內(nèi)近日國新辦新聞發(fā)布會上透露諸多重磅政策：降準、降息、降低存量房貸利率、設(shè)立新的貨幣政策工具支持資本市場等 供給方面，國家統(tǒng)計局發(fā)數(shù)據(jù)顯示， 8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為112.1萬噸，同比增0.9%，1-8月累增6.2%。

期貨公司評論

倍特期貨：美聯(lián)儲會議紀要打壓降息預期，銅承壓下挫

【基本面】隔夜倫銅收10396美元/噸，跌幅3.94%隔夜滬銅主力2407合約收84260元/噸，跌幅2.79% 宏觀方面，美聯(lián)儲會議紀要顯示美聯(lián)儲官員對美國通脹形勢缺乏進展感到擔憂，聯(lián)邦基金利率需維持在當前水平更長時間以實現(xiàn)通脹目標，隔夜美元指數(shù)上漲 供給方面，中國4月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為113.6萬噸，同比增長9.2%國內(nèi)TC價格邊際回升，但整體水平仍處于歷史極低值，五月國內(nèi)檢修集中，由于粗銅供應(yīng)充足，影響或低于預期。

期貨公司評論

倍特期貨：美元走強，銅承壓下挫

基本面，隔夜倫銅收8378美元/噸，跌幅1.39%；隔夜滬銅主力2309合約低開震蕩收68190元/噸，跌幅1.03% 宏觀方面，美聯(lián)儲理事鮑曼周一表示鑒于通脹居高不下且勞動力市場仍然吃緊，可能會進一步加息市場重心轉(zhuǎn)移至周四公布的美國消費者物價指數(shù)(CPI)數(shù)據(jù)，美元走強銅走勢受抑；供應(yīng)方面，國內(nèi)加工費依然處在高位，電解銅產(chǎn)能仍在穩(wěn)步釋放，但受制于冶煉廠的檢修活動，產(chǎn)量受限 需求方面國內(nèi)市場正處在淡季背景里，7月份國內(nèi)銅進口量大幅下降，高銅價抑制了買家的購買情緒。

期貨公司評論

倍特期貨：銅高位震蕩

基本面，上周五隔夜倫銅收8548.5美元/噸，跌幅1.05%；隔夜滬銅主力2309合約低開震蕩收69070元/噸，跌幅0.32% 宏觀方面，數(shù)據(jù)顯示，美國經(jīng)濟7月新增就業(yè)崗位少于預期，5月和6月就業(yè)崗位增長數(shù)據(jù)被下修，表明在美聯(lián)儲大幅加息后勞動力需求正在放緩；國內(nèi)方面政策持續(xù)利好，資本市場信心大受鼓舞 供應(yīng)方面，國內(nèi)加工費依然處在高位，電解銅產(chǎn)能仍在穩(wěn)步釋放，但受制于冶煉廠的檢修活動，產(chǎn)量受限。

期貨公司評論

倍特期貨：宏觀擾動持續(xù)，銅價承壓震蕩

基本面，上周五隔夜倫銅震蕩收8366.5美元/噸，漲幅1.08 %；隔夜滬銅2308合約收67940元/噸，漲幅0.29% 宏觀方面，美國勞工部在一份就業(yè)報告中表示，美國經(jīng)濟6月增加的就業(yè)崗位為兩年半來以來最少，非農(nóng)數(shù)據(jù)打擊美聯(lián)儲加息押注，美元下挫國內(nèi)方面工業(yè)活動放緩明顯，經(jīng)濟政策逆周期調(diào)節(jié)預期增強供應(yīng)方面銅礦加工費仍然高企，暗示精礦供應(yīng)仍顯寬松主要冶煉廠檢修基本結(jié)束電解銅產(chǎn)量預計增加。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅低開整理

隔夜滬銅低開整理，倫銅小幅調(diào)整美國通脹數(shù)據(jù)放緩，美元指數(shù)漲勢放緩對基本金屬構(gòu)成一定支撐另外，國內(nèi)方面，原料價格高企以及天氣炎熱等問題，部分煉企開工率下滑，市場上電解銅供應(yīng)偏緊，可流通貨源較少 需求方面，目前下游終端訂單不佳，整體消費依舊偏弱而中國工業(yè)活動放緩，強化了投資者對于中國將出臺經(jīng)濟刺激的預期 技術(shù)上，滬銅2308合約1小時MACD指標顯示DIFF與DEA運行于0軸附近。

期貨公司評論

Mysteel周報：銅價表現(xiàn)強勁 恰逢交割下游畏高消費不佳（6.10-6.16）

周內(nèi)銅價震蕩上行，截止周五收盤07合約收于68630元/噸，上海1#電解銅價格68810元/噸，較上周五上漲1490元/噸由于美國CPI超預期回落，疊加國內(nèi)情緒轉(zhuǎn)好，銅價因此連續(xù)走高；周內(nèi)升水先抑后揚，周尾換月升水大幅上揚至500元/噸左右臨近交割，周初BACK月差走擴，持貨商積極降價出貨，市場貿(mào)易流通貨源增多，升水大幅回落至百元每噸附近；而后周尾市場現(xiàn)貨偏緊，疊加部分下游周末剛需補庫情緒，且?guī)齑娴臀唤o予持貨商挺價信心，換月升水再次上揚。

周報

Mysteel周報：下游需求轉(zhuǎn)好 本周銅板帶市場供需偏強運行（6.12-6.16）

整體來看，銅價走高抑制下游拿貨需求，消費未有明顯起色 價格：BACK結(jié)構(gòu)月差走擴 現(xiàn)貨升水先抑后揚 周內(nèi)銅價震蕩上行，截止周五收盤07合約收于68630元/噸，上海1#電解銅價格68810元/噸，較上周五上漲1490元/噸由于美國CPI超預期回落，疊加國內(nèi)情緒轉(zhuǎn)好，銅價因此連續(xù)走高；周內(nèi)升水先抑后揚，周尾換月升水大幅上揚至500元/噸左右臨近交割，周初BACK月差走擴，持貨商積極降價出貨，市場貿(mào)易流通貨源增多，升水大幅回落至百元每噸附近；而后周尾市場現(xiàn)貨偏緊，疊加部分下游周末剛需補庫情緒，且?guī)齑娴臀唤o予持貨商挺價信心，換月升水再次上揚。

周報

Mysteel周報：宏觀擔憂情緒減弱銅價先抑后揚 流通現(xiàn)貨偏緊升水抬升（5.13-5.19）

本周銅價走勢先抑后揚，截止周五收盤06合約收于65690元/噸，上海1#電解銅價格65635元/噸，較上周五下跌1065元/噸周初受美國債務(wù)違約風險影響，盤面并未延續(xù)之前反彈力度，日內(nèi)繼續(xù)下挫走低；隨著后續(xù)宏觀情緒緩和，加之銅價下挫后，市場消費表現(xiàn)韌性，盤面止跌反彈至65000元/噸上方；現(xiàn)貨升水方面，由于周內(nèi)流通貨源較為緊張，持貨商挺價情緒濃烈，主流平水銅品牌換月升水至升200元/噸大幅上抬至升400元/噸左右，好銅貨源及濕法、非注冊等貨源亦較為稀少，價格同樣大幅走高。

周報

上海銅現(xiàn)貨午評：月差波動較大 市場成交有限

9月15日，Mysteel上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69590~69960元/噸，較昨日跌715元/噸；好銅升水140元/噸，較昨日漲35元/噸；平水銅升水70元/噸，較昨日漲75元/噸；濕法銅升水10元/噸，較昨日漲65元/噸 美國8月核心CPI不及預期，或預示通脹見頂，銅價繼續(xù)高位回落，日Mysteel銅價報69775元/噸，較昨日跌715元/噸 隔月價差波動極大，月差Back結(jié)構(gòu)圍繞50至200元/噸展開；市場已基本對2110合約報價，好銅報價升水220~240元/噸，平水銅報價升水110~150元/噸，月差擴大現(xiàn)貨難以成交，濕法報價升水180元/噸，但總體買盤有限。

行情簡評

Mysteel銅晨會紀要20210903

宏觀 美國隔夜公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍好于預期，3.5萬億美元稅收與支出計劃遭喊停，美國戰(zhàn)略石油儲備交易將釋放150萬桶原油，暴雨來襲美國紐約市進入緊急狀態(tài)，鮑威爾獲得眾議院一位民主黨要員的支持，國際清算銀行與四國開展央行數(shù)字貨幣實驗，習近平：深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，大商所上調(diào)焦煤和焦炭品種期貨合約投機交易保證金水平 電解銅 由于海運船期延誤等不確定因素，加之海運箱子一箱難求，即使前期進口窗口打開，但依舊到貨有限。

有色聚焦

上海銅現(xiàn)貨午評：交割日月差收窄 08合約升水再抬

7月15日，上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格68800元/噸，漲10元/噸；好銅升水330~升水380元/噸，較昨日漲80元/噸平水銅升水300~升水350元/噸，較昨日漲70元/噸濕法銅升水230~290元/噸，較昨日漲80元/噸；以上均對2107合約報價 我的有色國際銅現(xiàn)貨價格（不含稅）60800-60830元/噸，均價60815元/噸，下調(diào)170元/噸 美國6月PPI年率錄得7.3%，美國6月核心PPI年率錄得5.6%，均創(chuàng)有紀錄以來新高。

行情簡評