Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動(dòng)下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開(kāi)年以來(lái)，全球銅價(jià)呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢(shì)背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價(jià)在經(jīng)歷了一段時(shí)間的波動(dòng)后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格78705元/噸，節(jié)后銅價(jià)高開(kāi)高走，整體現(xiàn)貨升水偏強(qiáng)，節(jié)后受銅價(jià)走勢(shì)影響，銅管均價(jià)小幅上漲 數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場(chǎng)TP2光面盤(pán)管價(jià)格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價(jià)格逐步跟漲銅價(jià)，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價(jià)+加工費(fèi)"定價(jià)模式在一定程度上緩解了銅價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，但加工費(fèi)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費(fèi)價(jià)差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價(jià)的高位運(yùn)行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：節(jié)前備庫(kù)不明顯 銅板帶市場(chǎng)成交平平

公司表示，營(yíng)收和盈利實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)得益于第一季度公司銷售訂單增加，產(chǎn)能利用率同比上升，單位生產(chǎn)成本降低，同時(shí)高端產(chǎn)品訂單占比提升，帶動(dòng)綜合毛利率提升 報(bào)告期內(nèi)，公司6μm極薄鋰電銅箔已經(jīng)成為公司的主流產(chǎn)品，5μm、4.5μm極薄鋰電銅箔實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)銷售，掌握了3.5μm極薄電解銅箔的生產(chǎn)工藝核心技術(shù)，并具備量產(chǎn)能力公司已與國(guó)內(nèi)主要大型鋰離子電池制造廠商建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，并成為其鋰電銅箔的核心供應(yīng)商。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：部分銅廠采購(gòu)向好 區(qū)域廢銅價(jià)差收窄

上游部分貿(mào)易商雖說(shuō)虧損區(qū)間收窄，但低價(jià)現(xiàn)貨難以補(bǔ)進(jìn)，遲遲無(wú)法拉低均價(jià)，其次區(qū)域間的價(jià)差，近期不斷走擴(kuò)，現(xiàn)貨外流似乎成為常態(tài)反觀銅廠方面，采銷兩難局面同樣難以改善，不得以采購(gòu)電解銅緩解原料壓力，加之精廢價(jià)差一直處于倒掛狀態(tài)，成品利潤(rùn)有限，生產(chǎn)積極性備受打擊 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游部分貨商憂慮后續(xù)行情下行，于早間高價(jià)拋售部分盈利庫(kù)存以落袋為安。

日?qǐng)?bào)

Mysteel早讀：歐洲央行如期降息25個(gè)基點(diǎn) 有色金屬多數(shù)收漲

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)大幅去庫(kù)表現(xiàn)，其中各市場(chǎng)均表現(xiàn)不同程度降幅；周內(nèi)銅價(jià)震蕩運(yùn)行，且近期精廢價(jià)差低位，部分再生企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)電解銅，下游逢低接貨需求尚可，加之市場(chǎng)到貨增量有限，庫(kù)存因此下降明顯 ◎4月17日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)12.38萬(wàn)噸，較10日降0.78萬(wàn)噸，較14日降0.78萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)11.41萬(wàn)噸，較10日降0.75萬(wàn)噸，較14日降0.75萬(wàn)噸 廣東保稅區(qū)0.97萬(wàn)噸，較10日降0.03萬(wàn)噸，較14日降0.03萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存表現(xiàn)下降，由于前期進(jìn)口比價(jià)有所打開(kāi)，進(jìn)口商積極鎖定盈利比價(jià)，周內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)單貨源有所清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，同時(shí)部分貨源亦出口至海外，庫(kù)存因此表現(xiàn)去庫(kù)。

有色聚焦

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周維持去庫(kù)，但降幅有所增加一方面下游消費(fèi)有所回升，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉(cāng)庫(kù)到貨入庫(kù)量較少；后續(xù)來(lái)看，市場(chǎng)到貨難有明顯增量，且下游面對(duì)銅價(jià)低位仍存一定采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求，因此預(yù)計(jì)庫(kù)存亦繼續(xù)下降 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)12.38萬(wàn)噸，較10日降0.78萬(wàn)噸，較14日降0.78萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比上周開(kāi)始表現(xiàn)下降，由于前期進(jìn)口比價(jià)有所打開(kāi)，進(jìn)口商積極鎖定盈利比價(jià)，周內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)單貨源有所清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，同時(shí)部分貨源亦出口至海外，庫(kù)存因此表現(xiàn)去庫(kù)。

周報(bào)

Mysteel解讀：銅價(jià)震蕩運(yùn)行下游消費(fèi)尚可 電解銅庫(kù)存去庫(kù)明顯

廣東市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比上周維持去庫(kù)，但降幅有所增加一方面下游消費(fèi)有所回升，市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)出庫(kù)量表現(xiàn)增加；另一方面，由于冶煉廠發(fā)貨并不多，倉(cāng)庫(kù)到貨入庫(kù)量較少；后續(xù)來(lái)看，市場(chǎng)到貨難有明顯增量，且下游面對(duì)銅價(jià)低位仍存一定采購(gòu)補(bǔ)庫(kù)需求，因此預(yù)計(jì)庫(kù)存亦繼續(xù)下降 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)12.38萬(wàn)噸，較10日降0.78萬(wàn)噸，較14日降0.78萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)11.41萬(wàn)噸，較10日降0.75萬(wàn)噸，較14日降0.75萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)0.97萬(wàn)噸，較10日降0.03萬(wàn)噸，較14日降0.03萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存環(huán)比上周開(kāi)始表現(xiàn)下降，由于前期進(jìn)口比價(jià)有所打開(kāi)，進(jìn)口商積極鎖定盈利比價(jià)，周內(nèi)保稅區(qū)倉(cāng)單貨源有所清關(guān)進(jìn)口至國(guó)內(nèi)，同時(shí)部分貨源亦出口至海外，庫(kù)存因此表現(xiàn)去庫(kù)。

主編視角

Mysteel午評(píng)：廢銅價(jià)格大幅回升 華東市場(chǎng)整體成交欠佳

市場(chǎng)情緒：廢銅價(jià)格大幅回升，漲幅與盤(pán)面相差無(wú)幾；上游持貨商近期的庫(kù)存盈利出貨，但少部分仍有虧損庫(kù)存的捂貨不出，收貨意愿良好；下游銅廠成品端銷量較好，但受限于原料采購(gòu)困難，嚴(yán)格把控相應(yīng)的訂單，且存在部分用電解銅代替廢銅生產(chǎn)的情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)觸底反彈 華北市場(chǎng)廢銅多圍繞溢價(jià)成交

受宏觀消息影響，銅價(jià)觸底反彈，除開(kāi)部分散戶套利穩(wěn)健出貨外，多數(shù)散戶持貨看漲情緒濃厚，致使上游貨商收貨進(jìn)展不暢，少量出售盈利庫(kù)存為主下游多數(shù)銅企對(duì)市場(chǎng)溢價(jià)貨源的采購(gòu)情緒較低，部分原料告急者也更偏向于采購(gòu)電解銅，因此廢銅實(shí)際成交仍偏淡 保定市場(chǎng)廢銅價(jià)格 天津市場(chǎng)廢銅價(jià)格 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)波動(dòng)大 銅板帶市場(chǎng)交易熱度下滑

廢銅價(jià)格大幅回升，漲幅與盤(pán)面相差無(wú)幾；上游持貨商近期的庫(kù)存盈利出貨，但少部分仍有虧損庫(kù)存的捂貨不出，收貨意愿良好；下游銅廠成品端銷量較好，但受限于原料采購(gòu)困難，嚴(yán)格把控相應(yīng)的訂單，且存在部分用電解銅代替廢銅生產(chǎn)的情況 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 4月9日晚間，銅冠銅箔公告稱，公司擬回購(gòu)部分已發(fā)行的人民幣普通股（A股）股份，回購(gòu)股份用于維護(hù)公司價(jià)值及股東權(quán)益。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年4月11日銅產(chǎn)業(yè)早讀

廢銅：銅價(jià)大幅度攀升，廢銅價(jià)格跟漲明顯受宏觀消息影響，銅價(jià)觸底反彈，除開(kāi)部分散戶套利穩(wěn)健出貨外，多數(shù)散戶持貨看漲情緒濃厚，致使上游貨商收貨進(jìn)展不暢，少量出售盈利庫(kù)存為主下游多數(shù)銅企對(duì)市場(chǎng)溢價(jià)貨源的采購(gòu)情緒較低，部分原料告急者也更偏向于采購(gòu)電解銅，因此廢銅實(shí)際成交仍偏淡 銅板帶：昨日銅價(jià)反彈，銅板帶市場(chǎng)成交表現(xiàn)不一，客戶下單也十分謹(jǐn)慎，多以剛需采買為主，拿貨積極性一般，整體市場(chǎng)交易氛圍減弱，市場(chǎng)上觀望情緒濃厚，成交量環(huán)比有所下滑。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅成交有所放量 后市看法分歧明顯

上游部分貿(mào)易商雖有買賣意愿，但現(xiàn)貨購(gòu)入難度大，遲遲無(wú)法完成補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，而早前高價(jià)貨源，也因均價(jià)無(wú)法拉低，僅表現(xiàn)為虧損收窄，好在散戶捂貨動(dòng)作有所收斂，上游交投有所放量下游部分銅廠反饋，廠內(nèi)原料庫(kù)存也快見(jiàn)底，但受限于精廢價(jià)差及廢銅溢價(jià)，產(chǎn)銷兩難局面并未完全緩解，為保證正常生產(chǎn)下，只得加價(jià)采購(gòu) 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游持貨商近期的庫(kù)存盈利出貨，但少部分仍有虧損庫(kù)存的捂貨不出，收貨意愿良好；下游銅廠成品端銷量較好，但受限于原料采購(gòu)困難，嚴(yán)格把控相應(yīng)的訂單，且存在部分用電解銅代替廢銅生產(chǎn)的情況。

日?qǐng)?bào)

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

2025年3月5日，滬銅價(jià)格錄得77510元/噸，全國(guó)電解銅現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得76729元/噸，長(zhǎng)單冶煉利潤(rùn)虧損57元/噸；3月6日，滬銅價(jià)格錄得78260元/噸，全國(guó)電解銅現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得78041元/噸，長(zhǎng)單冶煉利潤(rùn)盈利31元/噸，基于此可大致判斷，當(dāng)銅價(jià)位于77000元/噸左右的時(shí)候，使用長(zhǎng)單的冶煉廠開(kāi)始邊際盈利，此時(shí)減產(chǎn)的動(dòng)力便會(huì)被大大削弱，銅價(jià)的下沿或?yàn)?7000元/噸左右。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：多家鋼廠漲價(jià)，建筑鋼材成交好轉(zhuǎn)

◎本周，Mysteel調(diào)研全國(guó)30家獨(dú)立焦化廠噸焦盈利情況，全國(guó)平均噸焦盈利-27元/噸 ◎據(jù)Mysteel調(diào)研，2月國(guó)內(nèi)電解銅箔產(chǎn)量9.02萬(wàn)噸，環(huán)比降5.3%，同比增39.37%據(jù)企業(yè)的排產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，3月國(guó)內(nèi)電解銅箔預(yù)計(jì)產(chǎn)量9.51萬(wàn)噸，環(huán)比增5.43%，同比增14.72%，總體處于平穩(wěn)情況。

資訊

Mysteel調(diào)研：春節(jié)將至市場(chǎng)降溫 1月電解銅箔供需預(yù)計(jì)小幅下滑

一、市場(chǎng)環(huán)境逐漸寬松 銅箔加工費(fèi)穩(wěn)中有增 12月電解銅箔加工費(fèi)總體上穩(wěn)中有增，品種內(nèi)部情況不一，電子電路銅箔加工費(fèi)行業(yè)整體上調(diào)，鋰電銅箔加工費(fèi)基本持平，部分規(guī)格小幅調(diào)整具體來(lái)看，當(dāng)月電子電路銅箔受多重因素影響，全行業(yè)均進(jìn)行加工費(fèi)上漲，一方面前期虧損嚴(yán)重，生產(chǎn)企業(yè)盈利情況已經(jīng)到了退無(wú)可退的地步，另一方面，下游客戶擔(dān)憂2025年1月美國(guó)政府有調(diào)整關(guān)稅的可能性，部分出口訂單提前得到釋放，在此情況下，電子電路銅箔加工費(fèi)出現(xiàn)反彈，這其中頭部企業(yè)漲幅在2000-3000元/噸，中小企業(yè)調(diào)整區(qū)間在1000-2000元/噸。

主編視角

Mysteel年報(bào)：2025年電解銅箔加工費(fèi)或?qū)⒃谡鹗幹衅D難向上

同時(shí)，消沉兩年的消費(fèi)市場(chǎng)在新的一年有望觸底反彈，但是市場(chǎng)出清需要一個(gè)過(guò)程，想要盈利仍需要較長(zhǎng)一段時(shí)間，預(yù)計(jì)35微米電子電路銅箔處于12000-16000元/噸區(qū)間波動(dòng) 2.供應(yīng)方面 2025年電解銅箔供應(yīng)小幅上漲，漲幅回到個(gè)位數(shù)，頭部企業(yè)產(chǎn)能占比進(jìn)一步提高，市場(chǎng)出清或?qū)⒊霈F(xiàn)根據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年電解銅箔產(chǎn)能樂(lè)觀估計(jì)將達(dá)到230萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21%，其中電子電路銅箔100萬(wàn)噸，鋰電銅箔130萬(wàn)噸，而實(shí)際產(chǎn)量預(yù)計(jì)為120萬(wàn)噸-125萬(wàn)噸，同比增加9%左右。

Mysteel參考

Mysteel午評(píng)：年末下游消費(fèi)停滯 上海電解銅現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大

整體來(lái)看，年末市場(chǎng)成交活躍度低迷，加之部分持貨商甩貨回款，現(xiàn)貨升水繼續(xù)大幅走跌；下周來(lái)看，由于目前滬粵價(jià)差再度走擴(kuò)至盈利空間，料部分貨源仍會(huì)轉(zhuǎn)移至華南市場(chǎng)，但下周初臨近月底，現(xiàn)貨升水難以回升，因此整體或表現(xiàn)先抑后揚(yáng) 市場(chǎng)情緒：日內(nèi)銅價(jià)重心表現(xiàn)上移，年末下游企業(yè)入市采購(gòu)情緒基本降至冰點(diǎn)，且由于少數(shù)持貨商存回籠資金需求，低價(jià)出貨情緒較為強(qiáng)烈 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅價(jià)格】：點(diǎn)擊此處 【查看1#電解銅分時(shí)段升貼水】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點(diǎn)擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫(kù)存】：點(diǎn)擊此處 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測(cè)報(bào)告（12.21-12.27）

一、原材料品種價(jià)格監(jiān)測(cè) 截止2024年12月27日，各原材料當(dāng)日即時(shí)價(jià)格以及價(jià)格周環(huán)比情況如下： 二、原材料基本面情況簡(jiǎn)析 （一）電解銅: 上周銅價(jià)重心表現(xiàn)上移，周內(nèi)滬銅盤(pán)面大部分時(shí)間偏強(qiáng)運(yùn)行為主，且隨著上海市場(chǎng)庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，加之部分持貨商年末回款換現(xiàn)需求，日內(nèi)積極大幅下調(diào)升水出貨，周尾現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)大幅貼水局面；然廣東市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)降至低位，現(xiàn)貨升水有所走強(qiáng)，滬粵價(jià)差因此再度拉大至盈利空間。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：本周銅箔交易熱度未見(jiàn)上漲 終端市場(chǎng)需求持續(xù)偏弱(12.20-12.27)

鋰電銅箔下游電池廠目前行情持穩(wěn)走向，新增訂單多集中在大廠，中小廠訂單情況較為一般，多以銷定產(chǎn)為主，市場(chǎng)會(huì)根據(jù)訂單進(jìn)行少量備貨，目前多以儲(chǔ)能電池訂單增長(zhǎng)為主，總體市場(chǎng)交投氛圍較為平淡 四、本周上游市場(chǎng)回顧 1、電解銅市場(chǎng)：本周銅價(jià)重心表現(xiàn)上移，周內(nèi)滬銅盤(pán)面大部分時(shí)間偏強(qiáng)運(yùn)行為主，且隨著上海市場(chǎng)庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，加之部分持貨商年末回款換現(xiàn)需求，日內(nèi)積極大幅下調(diào)升水出貨，周尾現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)大幅貼水局面；然廣東市場(chǎng)庫(kù)存繼續(xù)降至低位，現(xiàn)貨升水有所走強(qiáng)，滬粵價(jià)差因此再度拉大至盈利空間。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：年末市場(chǎng)成交低迷 銅社庫(kù)維持累庫(kù)(12.20-12.27)

廣東市場(chǎng)庫(kù)存仍維持去庫(kù)，且創(chuàng)下年內(nèi)新低，主因冶煉廠發(fā)貨仍然較少，雖下游消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，但周內(nèi)倉(cāng)庫(kù)入庫(kù)量仍少于出庫(kù)量，庫(kù)存因此下降后續(xù)來(lái)看，短期市場(chǎng)到貨依舊受限，但年末下游消費(fèi)同樣表現(xiàn)難有增加空間，庫(kù)存因此變動(dòng)幅度不大 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 保稅區(qū)庫(kù)存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)1.78萬(wàn)噸，較19日降0.59萬(wàn)噸，較23日降0.3萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存維持去庫(kù)趨勢(shì)，進(jìn)口比價(jià)向好，盈利窗口維持打開(kāi)，持貨商清關(guān)進(jìn)口動(dòng)作仍存，保稅區(qū)貨源繼續(xù)陸續(xù)流入國(guó)內(nèi)，庫(kù)存因此下降；后續(xù)來(lái)看，隨著年末將至，外貿(mào)市場(chǎng)活躍度或有所降低，但考慮到進(jìn)口窗口長(zhǎng)時(shí)間表現(xiàn)打開(kāi)，后續(xù)抵港到船貨源仍難難以入庫(kù)，下周保稅區(qū)庫(kù)存或繼續(xù)表現(xiàn)下降，但幅度或表現(xiàn)放緩。

周報(bào)

Mysteel早讀：美國(guó)上周申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期 有色金屬漲跌互現(xiàn)

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)累庫(kù)，其中僅上海市場(chǎng)周內(nèi)增加相對(duì)明顯，廣東、江蘇市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)下降；一方面雖上海市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)貨源到貨依舊不多，但進(jìn)口銅仍有增量到貨流入；另一方面，年末下游企業(yè)受制于回款資金影響，市場(chǎng)成交活躍度走弱，下游消費(fèi)相對(duì)低迷，庫(kù)存因此表現(xiàn)上升 ◎12月26日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫(kù)存累計(jì)1.78萬(wàn)噸，較19日降0.59萬(wàn)噸，較23日降0.3萬(wàn)噸； 上海保稅區(qū)1.49萬(wàn)噸，較19日降0.56萬(wàn)噸，較23日降0.27萬(wàn)噸； 廣東保稅區(qū)0.29萬(wàn)噸，較19日降0.03萬(wàn)噸，較23日降0.03萬(wàn)噸；保稅區(qū)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)去庫(kù)，進(jìn)口比價(jià)向好，盈利窗口維持打開(kāi)，保稅區(qū)貨源仍繼續(xù)清關(guān)流入國(guó)內(nèi)，庫(kù)存因此下降。

有色聚焦