Mysteel早讀：特朗普關(guān)稅讓步暫時豁免加墨關(guān)稅 有色金屬全線飄紅

◎歐洲央行如期降息，下調(diào)利率25基點，暗示寬松步伐或近尾聲；行長拉加德：轉(zhuǎn)向更漸進(jìn)的決策方式，歐央行無權(quán)幫各國為增加國防支出融資 ◎Mysteel調(diào)研國內(nèi)58家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1648萬噸(含2025年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.93%得出：2025年2月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量104.13萬噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

有色聚焦

Mysteel日報：貨商出貨意愿低迷 廢銅交投整日清冷

下游銅廠方面，多數(shù)隨盤報價采購，拿貨積極性有限，致使市場貨源流向少數(shù)高價銅廠 六、預(yù)測 宏觀方面，美國對銅啟動232調(diào)查，歐洲主要國家2月制造業(yè)初值多優(yōu)于預(yù)期，國家之間的貿(mào)易摩擦似有緩和跡象基本面，礦加工費持續(xù)走低，粗銅加工費亦維持低位，表明原料端仍較緊張，短期內(nèi)電解銅產(chǎn)量高企，但不排除未來產(chǎn)量下降的可能精銅制桿、銅板帶、銅棒企業(yè)的訂單量穩(wěn)步增加，消費正逐步恢復(fù)。

日報

Mysteel調(diào)研：2024年10月銅管企業(yè)產(chǎn)能利用率上漲7.18% 11月產(chǎn)量有望繼續(xù)增加

北美市場整體庫存處于低位，需求旺盛，訂單的開啟帶動了市場需求，成為出口增長的一大亮點，歐洲市場因黑海沿岸的高溫天氣導(dǎo)致補(bǔ)庫需求旺盛，出口量也同比大幅增長非洲等新興市場對空調(diào)的需求持續(xù)增長，為空調(diào)行業(yè)帶來了新的增長機(jī)遇 展望11月，月初多項重要事件以及宏觀數(shù)據(jù)發(fā)布的時間疊加，美債收益率和美元指數(shù)大幅走高，貴金屬和有色金屬大幅下挫，后續(xù)還要關(guān)注人大常委會和美聯(lián)儲11月議息會議等結(jié)果從銅管市場當(dāng)前基本面情況來看，供需格局逐步趨于好轉(zhuǎn)，空調(diào)成品庫存壓力稍有緩解且后期雙十一等電商節(jié)支撐需求，市場買氣好轉(zhuǎn)，預(yù)計銅管市場近期需求不斷增加，且主機(jī)廠排產(chǎn)計劃增加吸引終端用戶陸續(xù)補(bǔ)貨，后期等待需求繼續(xù)改善，11月銅管產(chǎn)量有望增加至17萬噸，產(chǎn)品價格或繼續(xù)等待電解銅價格指引。

主編視角

Mysteel早讀：美國GDP和核心PCE物價數(shù)據(jù)重創(chuàng)降息預(yù)期 有色金屬普漲

報告期鋁商品銷量、銷價同比上升 ◎4月25日消息，歐洲最大的精煉銅生產(chǎn)商Aurubis首席執(zhí)行官表示，該公司已在其保加利亞冶煉廠啟動一個項目，該項目將使集團(tuán)銅產(chǎn)量增加約11萬噸Aurubis首席執(zhí)行官Roland Harings稱，Aurubis將把其保加利亞Pirdop精煉廠的電解銅產(chǎn)量提高50%，達(dá)每年34萬噸Pirdop精煉廠將獲得總計4億歐元（4.29億美元）的投資，其中包括1.2億歐元用于擴(kuò)建銅精煉過程的最后一道工序。

有色聚焦

期貨日報：進(jìn)口銅持續(xù)流入，滬銅保持空頭思路

供需偏緊預(yù)期，將使四季度銅精礦TC/RC加工費仍存下降空間 雖然白銀有色和中條山有色10月點火投料，但因廢銅供給緊張或使國內(nèi)10月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊國內(nèi)10至11月或分別僅有3家和1家銅冶煉廠檢修，但非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，疊加滬倫銅比值高于近5年均值而打開進(jìn)口窗口，或使我國電解銅10月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比略降（增加）而供給預(yù)期趨松 進(jìn)口銅和國產(chǎn)銅集中到貨，但出口量亦較大使我國電解銅社會庫存量較上周減少，但是歐洲經(jīng)濟(jì)中制造業(yè)表現(xiàn)低迷使倫金所電解銅庫存量持續(xù)增加。

國內(nèi)資訊

Mysteel：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （3月13日-3月17日）

國內(nèi)政策與數(shù)據(jù)利好有色金屬 美國2月CPI（季調(diào)）同比6.0%，核心CPI同比5.5%，核心CPI略超預(yù)期，數(shù)據(jù)公布之后市場對于美聯(lián)儲3月25BP加息預(yù)期上升歐洲央行將三大主要利率均上調(diào)50個基點，符合市場預(yù)期之后硅谷銀行事件繼續(xù)發(fā)酵，瑞信股價大跌，市場避險情緒增加，使得加息預(yù)期回落，但短期內(nèi)使得有色金屬價格承壓 銅：本周銅價走弱，受到了美國硅谷銀行及瑞信等危機(jī)事件的影響，市場避險情緒增加，抑制銅這類風(fēng)險資產(chǎn)的價格；基本面上，這周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量周環(huán)比減少，受交割日影響消費先抑后揚，社會庫存減少。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：船舶原材料周報（1.30-2.3）

宏觀方面，通過美聯(lián)儲的表態(tài)來看，未來環(huán)境大概率變寬松國內(nèi)穩(wěn)增長的政策下，未來央行貨幣政策更加寬松，對國內(nèi)商品利好供應(yīng)方面，電解銅產(chǎn)量小幅回升，1月部分冶煉企業(yè)春節(jié)檢修，預(yù)計2月會逐漸恢復(fù)庫存方面，全國主流地區(qū)銅庫存較去年同期大幅增加，節(jié)后一周消費恢復(fù)不及預(yù)期，電解銅價格承壓短期來看，電解銅價格或繼續(xù)偏弱運行 四、船舶行業(yè)動態(tài)熱點信息一覽 1.新年首單！K造船獲2艘環(huán)保MR型成品油船訂單 1月31日，韓國K造船(原STX造船海洋) 與歐洲地區(qū)船東簽訂了2艘5萬載重噸MR型成品油/化學(xué)品船的建造合同，合同總金額約8800萬美元。

船舶

Mysteel周報：大宗商品市場價格運行情況分析報告（12月05日-12月09日）

外部環(huán)境：2022年11月份全球制造業(yè)PMI為48.7%，較上月下降0.7個百分點，連續(xù)6個月環(huán)比下降，連續(xù)2個月低于50%摩根士丹利策略師預(yù)計歐洲央行將于下周加息50個基點整體來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，制造業(yè)景氣度不足 銅：因福建銅冶煉企業(yè)檢修持續(xù)，本周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量環(huán)比下降，導(dǎo)致銅價有所上漲 鋁：鋁的供需邊際轉(zhuǎn)弱，運行產(chǎn)能小幅回升，需求無明顯好轉(zhuǎn)，終端開工率繼續(xù)走低，所以鋁價下跌，不過低庫存對鋁價支撐仍存。

產(chǎn)業(yè)分析

歐洲能源危機(jī)或使銅價跌至兩年內(nèi)最低點

銅需求疲軟意味著銅產(chǎn)能過剩 Macquarie 分析師預(yù)計，2023年銅市場盈余為69.1萬噸，而今年的赤字為16.2萬噸他們預(yù)計2023年全球電解銅產(chǎn)量將超過2600萬噸 Macquarie分析師Marcus Garvey表示:“由于持續(xù)的能源危機(jī)，除中國外，各地區(qū)經(jīng)濟(jì)前景十分不樂觀，尤其是歐洲。

上游企業(yè)

Mysteel電解銅月度報告（8月）

另一方面，二季度國際市場電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場因能源價格居高不下，影響歐洲市場電解銅產(chǎn)出；其次南美市場因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國家市場電解銅終端消費有所起色，銅進(jìn)口溢價高于中國市場，從而使部分境外銅流入周邊國家 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，9月隨著進(jìn)口銅不斷增加，加上國內(nèi)電力供應(yīng)逐步恢復(fù)，雖然疫情干擾因素仍存，但對冶煉企業(yè)生產(chǎn)影響較弱；而9月國內(nèi)新增電解產(chǎn)能投放52萬噸，實際運行產(chǎn)能12~32萬噸，后期電解銅月產(chǎn)量基本居于90萬噸以上；因此市場電解銅供應(yīng)緊張局面已然開始緩解，社會庫存將出現(xiàn)“壘庫”趨勢。

研究報告

Mysteel調(diào)研：9月銅進(jìn)口有望修復(fù) 保稅區(qū)銅庫存或回升

2022年1月至今，國內(nèi)電解銅進(jìn)口表現(xiàn)不及預(yù)期；截止到今年7月，國內(nèi)電解銅進(jìn)口累計209萬噸，累計同比增長6.2%；雖較去年有所增長，但同比2021年之前年份來看，進(jìn)口增幅有限且有下降跡象；而進(jìn)入今年6月后，市場電解銅進(jìn)口量開始呈現(xiàn)月環(huán)比下降局勢 國內(nèi)進(jìn)口逐步下降，有三方面原因；其一，歐洲由于能源矛盾升級，歐洲冶煉企業(yè)產(chǎn)量受限，因此出銅量表現(xiàn)下降；另外智利、秘魯銅冶煉產(chǎn)量因疫情干擾及政治風(fēng)險干擾而產(chǎn)量增速下降，產(chǎn)出不及年初預(yù)期。

主編視角

瑞達(dá)期貨：滬銅2209合約關(guān)注5日均線支撐

隔夜滬銅2209承壓回落歐洲央行加息50基點，以及美聯(lián)儲加息100基點可能性下降，美元指數(shù)承壓；不過IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒升溫 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量小幅增加不過隨著國內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，近期銅價大幅回落，市場逢低采購增加，庫存下降明顯，預(yù)計銅價震蕩偏強(qiáng)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬銅2209合約日線MA5上穿MA10

隔夜滬銅2209高開震蕩歐洲央行加息50基點，以及美聯(lián)儲加息100基點可能性下降，美元指數(shù)承壓；不過近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒升溫 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高；國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量小幅增加不過隨著國內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，近期銅價大幅回落，市場逢低采購增加，庫存下降明顯，預(yù)計銅價震蕩偏強(qiáng)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅2208 震蕩調(diào)整

隔夜滬銅2208 震蕩調(diào)整美聯(lián)儲7月加息100基點可能性降低，而歐洲央行預(yù)計加息50基點，美元指數(shù)承壓續(xù)跌；沙特原油增產(chǎn)不及預(yù)期，普京訪問伊朗，引發(fā)原油供應(yīng)趨緊擔(dān)憂 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高；國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量爬升趨勢近期銅價大幅回落，下游出現(xiàn)畏跌心態(tài)不過當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，市場采購增加，庫存出現(xiàn)回落，預(yù)計銅價震蕩偏強(qiáng)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅2208低開回升

隔夜滬銅2208低開回升歐洲央行加息50基點，并推出新的債券購買計劃TIP，美元指數(shù)承壓；不過近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，市場對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒升溫 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高；國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量爬升趨勢近期銅價大幅回落，下游出現(xiàn)畏跌心態(tài)不過當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，市場采購增加，庫存出現(xiàn)回落，預(yù)計銅價寬幅震蕩。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬銅2208合約1小時MACD指標(biāo)向上

隔夜滬銅2208震蕩調(diào)整美聯(lián)儲7月加息100基點可能性降低，而歐洲央行預(yù)計加息50基點，美元指數(shù)承壓續(xù)跌；沙特原油增產(chǎn)不及預(yù)期，普京訪問伊朗，引發(fā)原油供應(yīng)趨緊擔(dān)憂 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高，國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量爬升趨墊近期銅價大幅回落，下游出現(xiàn)畏跌心態(tài)不過當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，市場采購增加，庫存出現(xiàn)回落，預(yù)計銅價震蕩偏強(qiáng)。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅2208小幅上漲

隔夜滬銅2208小幅上漲美聯(lián)儲7月加息100基點可能性降低，而歐洲央行預(yù)計加息50基點，美元指數(shù)承壓續(xù)跌:沙特原油增產(chǎn)不及預(yù)期，普京訪問伊朗，引發(fā)原油供應(yīng)趨緊擔(dān)憂 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅(qū)動下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高;國內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量維持高位，未來存在爬升預(yù)期近期銅價大幅回落，下游市場出現(xiàn)畏跌心態(tài)，市場采需平淡。

期貨公司評論

Mysteel周報：宏觀因素推動銅價大跌電解銅供應(yīng)充足需求低迷（6.10-6.17）

本周美金銅市場現(xiàn)貨交投低迷，雖溢價有回升趨勢，不過成交并未好轉(zhuǎn) 市場反饋近期上海港境外銅到港量偏少，一方面國際市場電解銅供應(yīng)趨緊，秘魯、智利等國電解銅產(chǎn)出受損；歐洲因能源供應(yīng)緊張，使電解銅產(chǎn)出受影響，因此國際銅現(xiàn)貨溢價處于升水態(tài)勢，從而使部分進(jìn)口銅并未流向中國市場；另一方面國際市場依然受疫情干擾，對運輸存在障礙，從而使電解銅到港偏少 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 據(jù)Mysteel調(diào)研得知，本周冶煉企業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)統(tǒng)計22.2萬噸，較上周增長1.2萬噸。

周報

Mysteel解讀：緊供給 強(qiáng)需求 歐洲電解銅現(xiàn)貨升水走高

由于歐美集裝箱供應(yīng)緊缺，使其集裝箱運費大幅上調(diào)，非洲南美等市場電解銅運往歐洲市場成為難題，電解銅南美運送至歐洲運費已經(jīng)高達(dá)150美元/噸以上，即使歐美市場升水同樣出現(xiàn)回升，但無法彌補(bǔ)運費差價，導(dǎo)致前往歐洲市場電解銅現(xiàn)貨出現(xiàn)減少趨勢，一度使歐洲市場電解銅供應(yīng)偏緊，現(xiàn)貨升水居高不下 二、歐洲需求恢復(fù)支撐升水走高 2021年歐洲建筑、能源以及汽車行業(yè)需求不斷修復(fù)，據(jù)歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis2020-2021年度財報顯示，因市場需求恢復(fù)2021財年（截止至2021年9月30日）扁軋制品和特種線材產(chǎn)量增長7.30%至19.1萬噸，另外由于7月德國洪災(zāi)后Stolberg銅制品廠停產(chǎn)，導(dǎo)致歐洲銅板帶材供應(yīng)明顯收縮，板帶材處于供不應(yīng)求格局。

主編視角

Mysteel有色早讀：BHP稱銅鎳需求將成倍增長 有色夜盤漲跌互現(xiàn)

◎托克表示歐洲能源危機(jī)冬天有可能加深，看好銅鎳鈷需求 ◎2021年3季度Kaz Minerals銅總產(chǎn)量7.36萬噸，同比減少3.4%，環(huán)比減少5.5%，其中銅精礦產(chǎn)量為6.6萬噸，電解銅產(chǎn)量為0.76萬噸。

有色聚焦