Mysteel解讀：進口到貨增加市場出庫尚可 電解銅庫存維持去庫趨勢

廣東市場庫存小幅下降，一方面市場到貨有所增加，且銅價回落刺激下游補庫情緒，消費上升，因此庫存微幅變化 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計6.0萬噸，較29日降0.3萬噸，較2日降0.18萬噸； 上海保稅區(qū)5.7萬噸，較29日降0.25萬噸，較2日降0.15萬噸； 廣東保稅區(qū)0.3萬噸，較29日降0.05萬噸，較2日降0.03萬噸 ；保稅區(qū)庫存維持去庫趨勢，周內(nèi)進口比價持續(xù)回升，美金銅市場成交增加，保稅區(qū)倉庫仍有貨源陸續(xù)進口流入國內(nèi)，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel解讀：市場注冊交割倉單需求增加 電解銅庫存延續(xù)累庫趨勢

本周（5.23~5.30）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存44.27萬噸，較23日增2.88萬噸，較27日增1.67萬噸； 上海庫存31.38萬噸，較23日增1.49萬噸，較27日增0.81萬噸； 廣東庫存6.07萬噸，較23日增0.91萬噸，較27日增0.55萬噸； 江蘇庫存5.98萬噸，較23日增0.39萬噸，較27日增0.23萬噸； 本周上海、廣東市場均表現(xiàn)增加，主因周內(nèi)冶煉廠仍有發(fā)貨，國產(chǎn)到貨較多，且現(xiàn)貨持續(xù)表現(xiàn)大貼水，持貨商亦有意注冊倉單交割，疊加高銅價壓制下游消費，需求難有明顯提升，庫存因此再度大幅增加 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.40萬噸，較23日降0.96萬噸，較27日降0.15萬噸； 上海保稅區(qū)7.78萬噸，較23日降0.9萬噸，較27日降0.12萬噸； 廣東保稅區(qū)0.62萬噸，較23日降0.06萬噸，較27日降0.03萬噸 ；保稅區(qū)庫存延續(xù)去庫趨勢，周內(nèi)進口虧損幅度較前期有所收斂，且保稅區(qū)倉庫貨源仍有轉(zhuǎn)移至海外交倉，庫存因此下降。

主編視角

Mysteel午評：市場交投以貨商逢低收貨為主 上海電解銅現(xiàn)貨升水延續(xù)回落趨勢

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格67570元/噸，較上一交易日下跌15元/噸市場主流報價好銅升30~升50元/噸，較上一交易日下跌50元/噸；平水銅升10~升30元/噸，較上一交易日下跌50元/噸；濕法銅貼40~貼30元/噸，較上一交易日下跌60元/噸 供需：隔夜銅價高開低走，日內(nèi)圍繞均線一帶震蕩運行主流平水銅品牌始報于升60元/噸附近，好銅貨源報價始報于70~90元/噸，日內(nèi)延續(xù)走低趨勢；早間盤面維持窄幅波動，月差back結(jié)構(gòu)小幅收窄至140~160元/噸，但下游拿貨情緒依然表現(xiàn)一般，日內(nèi)謹慎入場詢價；因擔憂后續(xù)進口貨源涌入，持貨商積極降價出貨意愿較強，雖開盤始報于升60元/噸附近，但無奈難有成交，升水逐步階梯式下滑；主流平水銅品牌報價最低下調(diào)至升10元/噸，此時部分貨商逢低入場收貨，成交回升；隨著低價貨源被買盤清掃，市場報價有所上調(diào)至20~30元/噸左右，交投氛圍以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)為主。

行情簡評

Mysteel午評：盤面日內(nèi)走低市場成交依舊活躍 上海電解銅升水延續(xù)上行趨勢

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69000元/噸，較上一交易日下跌335元/噸市場主流報價好銅升100~升120元/噸，較上一交易日上漲35元/噸；平水銅升60~升80元/噸，較上一交易日上漲25元/噸；濕法銅升30~升50元/噸，較上一交易日上漲25元/噸 供需：隔夜銅價高開高走，日內(nèi)小幅下挫震蕩走低，，整體交投重心較上個交易日下移早間市場報價延續(xù)上調(diào)趨勢，主流平水銅品牌報價始報于升70~升80元/噸，好銅貨源品牌報于升110~升120元/噸左右。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20251211）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%，數(shù)據(jù)顯示： 12月11日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存17.12萬噸，較4日增0.66萬噸，較8日增0.54萬噸； 上海庫存11.62萬噸，較4日增0.46萬噸，較8日增0.28萬噸； 廣東庫存1.48萬噸，較4日增0.14萬噸，較8日增0.05萬噸； 江蘇庫存3.55萬噸，較4日增0.01萬噸，較8日增0.16萬噸。

庫存

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20251208）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%，數(shù)據(jù)顯示： 12月8日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存16.58萬噸，較1日增0.73萬噸，較4日增0.12萬噸； 上海庫存11.34萬噸，較1日增0.46萬噸，較4日增0.18萬噸； 廣東庫存1.43萬噸，較1日增0.08萬噸，較4日增0.09萬噸； 江蘇庫存3.39萬噸，較1日增0.11萬噸，較4日降0.15萬噸。

庫存

Mysteel早讀：中央政治局會議定調(diào)明年經(jīng)濟工作 有色金屬多數(shù)飄綠

國內(nèi)電解銅庫存延續(xù)累庫趨勢，其中上海、廣東市場表現(xiàn)增幅，江蘇市場有所下降；近期銅價大幅上漲走高，下游企業(yè)采購需求疲弱，部分倉庫出庫量下滑，但市場到貨難有明顯提升，庫存累庫幅度受限 ◎12月8日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計10.79萬噸，較1日增0.81萬噸，較4日增0.64萬噸； 上海保稅區(qū)9.98萬噸，較1日增0.70萬噸，較4日增0.50萬噸； 廣東保稅區(qū)0.81萬噸，較1日增0.11萬噸，較4日增0.14萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)累庫，近期進口比價仍維持較大虧損，部分冶煉廠出口貨源到貨入庫，庫存因此增加。

有色聚焦

Mysteel：2025年12月2日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當前銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）持續(xù)低位運行，主流成交集中于-41至-43 美元/干噸區(qū)間，市場焦點高度聚焦2026年度長單基準價（Benchmark）談判，整體呈現(xiàn)謹慎觀望與等待態(tài)勢買賣雙方核心分歧尚未彌合，礦端結(jié)構(gòu)性供應緊張格局持續(xù)強化，短期市場成交難現(xiàn)趨勢性波動 電解銅：昨日銅價重心大幅上移，下游企業(yè)入市接貨情緒相對疲弱，日內(nèi)僅維持剛需采購為主，但考慮到短期市場到貨較少，社庫維持去庫趨勢，且流通貨源相對不多，持貨商大幅下調(diào)出貨意愿有限；周內(nèi)來看，隨著價格走高，市場消費難有提升，現(xiàn)貨升水預計有所承壓，然近月Contango結(jié)構(gòu)運行，現(xiàn)貨貼水幅度有限，整體或運行于貼30~升200元/噸附近。

行情簡評

Mysteel周報：本周銅箔市場剛需支撐為主 終端實際需求增量有限 (11.21-11.28)

鋰電銅箔的需求整體承壓，受終端新能源汽車市場增速階段性放緩及電池庫存調(diào)整的影響，主流電池廠的采購意愿較為平淡，對主流規(guī)格產(chǎn)品的需求增長乏力，市場壓價情緒濃厚，相比之下，對極薄銅箔仍保持一定的剛性需求，但因其技術(shù)門檻高，實際形成的有效需求總量有限 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心再度上移，周內(nèi)盤面低位企穩(wěn)反彈上漲，下游企業(yè)接貨情緒再度有所觀望，采購需求仍以剛需接貨生產(chǎn)為主，但由于市場到貨較少，社庫維持去庫趨勢，同時部分貨源流通偏緊，持貨商基本挺價出貨，日內(nèi)下調(diào)報價意愿有限，升水企穩(wěn)拉鋸運行為主；下周來看，由于目前市場到貨預期仍較少，社庫預計維持去庫趨勢，但考慮到目前銅價再度走高，下游消費或仍有所受抑，因此升水重心上抬空間同樣有限，整體或區(qū)間運行于升50~升250元/噸附近。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（11.22-11.28）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年11月28日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心再度上移，周內(nèi)盤面低位企穩(wěn)反彈上漲，下游企業(yè)接貨情緒再度有所觀望，采購需求仍以剛需接貨生產(chǎn)為主，但由于市場到貨較少，社庫維持去庫趨勢，同時部分貨源流通偏緊，持貨商基本挺價出貨，日內(nèi)下調(diào)報價意愿有限，升水企穩(wěn)拉鋸運行為主；本周來看，由于目前市場到貨預期仍較少，社庫預計維持去庫趨勢，但考慮到目前銅價再度走高，下游消費或仍有所受抑，因此升水重心上抬空間同樣有限，整體或區(qū)間運行于升50～升250元/噸附近。

周報

Mysteel早讀：日本央行加息預期飆升 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅庫存維持去庫表現(xiàn)，其中上海、江蘇市場貢獻主要降幅，廣東市場變化幅度有限；近期市場不論國產(chǎn)以及進口銅到貨延續(xù)偏少；同時臨近周末，部分下游企業(yè)適時逢低補庫，倉庫出庫量表現(xiàn)增加，庫存因此下降較多 ◎12月1日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計9.98萬噸，較24日降2.22萬噸，較27日降1.34萬噸； 上海保稅區(qū)9.28萬噸，較24日降2.24萬噸，較27日降1.34萬噸； 廣東保稅區(qū)0.70萬噸，較24日增0.02萬噸，較27日持平；保稅區(qū)庫存再度下降明顯，近期部分倉庫貨源仍繼續(xù)出口至海外，且入庫較少，庫存延續(xù)去庫趨勢。

有色聚焦

Mysteel日報：銅管價格再度攀高 需求壓力不斷提升

【市場總結(jié)】 今日銅管價格小幅上漲，今日市場成交表現(xiàn)不佳，下游制冷配件企業(yè)詢價明顯減少，近期銅管價格持續(xù)上漲，周末臨近，下游工廠及貿(mào)易商僅少量拿貨維持周末所需，銅管價格近期恢復上漲趨勢，需求壓力不減反增 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格87230元/噸，較上一交易日上漲100元/噸。

行情簡評

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20251127）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇6家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%，數(shù)據(jù)顯示： 11月27日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存17.16萬噸，較20日降2.05萬噸，較24日降0.53萬噸； 上海庫存11.38萬噸，較20日降1.15萬噸，較24日降0.40萬噸； 廣東庫存1.36萬噸，較20日降0.37萬噸，較24日降0.11萬噸； 江蘇庫存4.07萬噸，較20日降0.50萬噸，較24日增0.05萬噸。

庫存

Mysteel：2025年12月1日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：副產(chǎn)品硫酸價格維持高位運行，源頭端供需格局對硫酸價格形成強勁支撐，后續(xù)仍具備上升空間，為冶煉環(huán)節(jié)利潤提供重要支撐據(jù) Mysteel 調(diào)研顯示，在 CESC0 會議期間，礦山與冶煉廠在 2026 年長單基準價(BM)水平上仍存在顯著分歧，談判難度進一步加大，截至目前尚未取得明顯進展;貿(mào)易商與治煉廠的長單談判則仍處于報價階段，尚未進入實質(zhì)成交環(huán)節(jié) 電解銅：上周銅價重心上移，周內(nèi)盤面低位企穩(wěn)反彈上漲，下游企業(yè)接貨情緒再度有所觀望，采購需求仍以剛需接貨生產(chǎn)為主，但由于市場到貨較少，社庫維持去庫趨勢，同時部分貨源流通偏緊，持貨商基本挺價出貨，日內(nèi)下調(diào)報價意愿有限，升水企穩(wěn)拉鋸運行為主；本周來看，不過目前市場到貨預期仍較少，社庫預計維持去庫趨勢，但考慮到周五夜盤銅價再度新高，下游消費表現(xiàn)有所受抑，因此升水重心上抬空間同樣有限，整體或區(qū)間運行于升0~升250元/噸附近。

行情簡評

Mysteel日報：銅管價格窄幅偏強 家電需求表現(xiàn)承壓

【市場總結(jié)】 今日銅管價格小幅上漲，市場成交表現(xiàn)依舊清淡，銅管企業(yè)反饋上午詢價客戶不多，企業(yè)老客戶近期拿貨偏少，需求偏弱的問題依舊存在，銅管價格近期恢復上漲趨勢，企業(yè)試探給予小幅優(yōu)惠，吸引訂單，但下游采購興趣不高 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格86685元/噸，較上一交易日上漲155元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：銅價企穩(wěn)反彈上漲 電解銅升水表現(xiàn)拉鋸（11.21-11.28）

而廣東市場庫存維持去庫趨勢，主因冶煉廠仍發(fā)貨較少，倉庫到貨量同樣受限，但下游企業(yè)采購情緒受銅價走高影響，成交有限；下周來看，冶煉廠發(fā)貨仍較少，但銅價反彈上漲，下游需求走弱，庫存預計維持小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.32萬噸，較20日降0.6萬噸，較24日降0.88萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比表現(xiàn)下降，周內(nèi)先增后降，雖部分冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但由于海外市場升水較高，后續(xù)部分倉庫貨源離港出口，庫存下降。

周報

Mysteel早讀：普京稱和平協(xié)議目前尚無最終版本 有色金屬多數(shù)飄綠

國內(nèi)電解銅庫存延續(xù)去庫趨勢，其中上海、廣東市場繼續(xù)表現(xiàn)下降，江蘇市場小幅有所增加；周內(nèi)市場國產(chǎn)以及進口貨源到貨偏少，然銅價企穩(wěn)反彈上漲，下游企業(yè)接貨需求亦有所減弱，庫存整體繼續(xù)去庫，但幅度有所放緩 ◎11月27日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計11.32萬噸，較20日降0.6萬噸，較24日降0.88萬噸； 上海保稅區(qū)10.62萬噸，較20日降0.58萬噸，較24日降0.90萬噸； 廣東保稅區(qū)0.70萬噸，較20日降0.02萬噸，較24日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)下降，由于海外市場升水較高，周內(nèi)部分倉庫貨源離港出口，庫存去庫相對明顯。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場到貨量相對較少 電解銅庫存仍維持去庫表現(xiàn)

而廣東市場庫存維持去庫趨勢，主因冶煉廠仍發(fā)貨較少，倉庫到貨量同樣受限，但下游企業(yè)采購情緒受銅價走高影響，成交有限；下周來看，冶煉廠發(fā)貨仍較少，但銅價反彈上漲，下游需求走弱，庫存預計維持小幅去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.32萬噸，較20日降0.6萬噸，較24日降0.88萬噸； 上海保稅區(qū)10.62萬噸，較20日降0.58萬噸，較24日降0.90萬噸； 廣東保稅區(qū)0.70萬噸，較20日降0.02萬噸，較24日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比表現(xiàn)下降，周內(nèi)先增后降，雖部分冶煉廠出口貨源仍有到貨入庫，但由于海外市場升水較高，后續(xù)部分倉庫貨源離港出口，庫存下降。

主編視角

Mysteel調(diào)研：高銅價弱需求 銅管企業(yè)出現(xiàn)產(chǎn)能閑置

浙江銅管企業(yè)反映"今年11月訂單比較少，目前產(chǎn)線開工比去年少至少20%以上"，而江蘇銅管企業(yè)則直言"去年時候我們生產(chǎn)根本不用愁，今年重要的就是缺單子"這種普遍性的訂單下滑反映出當前市場需求端的整體疲軟 由于銅管價格的波動主要受到電解銅原料和加工費的雙重影響，調(diào)研企業(yè)反饋，高銅價助推了銅管成品價格，對需求的抑制作用十分明顯，尤其經(jīng)銷商的資金不足、庫存風險等問題日益凸顯長單加工費方面，近期空調(diào)企業(yè)陸續(xù)開始招標，內(nèi)螺紋銅管已有繼續(xù)降價的情況出現(xiàn)，這種加工費下行的趨勢直接壓縮了銅管企業(yè)的利潤空間，對企業(yè)經(jīng)營造成更大壓力，企業(yè)處在價格與銷量之間艱難權(quán)衡的困境，同時渠道商又同樣面臨資金壓力，更傾向于快進快出的經(jīng)營策略。

主編視角

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI低于預期 11月銅鋅庫存或減少

1-10月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為1129.36萬噸，同比增加14.75%10月冶煉廠產(chǎn)量變化不大，且仍有一定量的進口銅流入中國市場然而10月銅價繼續(xù)攀高，過高的銅價抑制了下游需求，市場日度電解銅成交量呈現(xiàn)出逐步下滑的趨勢在供應偏穩(wěn)，需求減少情況下，10月電解銅社會庫存呈上漲趨勢截至2025年10月30日，電解銅社會庫存為19.22萬噸，月環(huán)比增加3.55萬噸而至于11月，如果銅價出現(xiàn)一定程度的下滑，則社會庫存可能出現(xiàn)去化。

主編視角