Mysteel日報：銅價持穩(wěn)走向 銅板帶市場成交以長單剛需為主

下游部分銅廠原料庫存壓力稍有緩解，在途貨源較多，但國產貨源現貨價格居高不下，故部分原料供應相對緊張的銅廠，開始調整采購策略，轉而尋求進口廢銅及電解銅作為替代 鋅錠：5月16日上海市場0#普通電解鋅現貨對滬鋅2506合約升水265元/噸，報價22810元/噸 上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2506合約升水265元/噸，普通國產現貨成交價22810元/噸，較上一個交易日下跌90元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2506合約升水225~265元/噸附近，市場現貨還未伴隨交割產生更多可流通現貨，供應緊張情緒仍存，現貨升水依舊堅挺，預計下周升水走弱。

行情簡評

Mysteel早讀：中美經貿高層會談達成重要共識 有色金屬多數收漲

（原口徑：中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為79.9萬噸，較4月25日增4.9萬噸) ◎5月9日據Mysteel調研：本周鋅精礦港口庫存37.1萬噸，較上周增加8.4萬噸 ◎5月9日據Mysteel調研：本周鉛精礦港口庫存5.1萬噸，較4月25日增加3.2萬噸 ◎5月9日，根據Mysteel調研的國內53家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為3.28萬噸，較上一個交易日減少0.02萬噸，環(huán)比減少0.67%。

有色聚焦

Mysteel日報：終端采購積極性不高 銅板帶市場交易較為平淡

江西市場光亮銅價格70000-70600元/噸；安徽市場光亮銅價格70500-70600元/噸，江蘇市場光亮銅價格70600元/噸銅價震蕩波動，廢銅市場交易氛圍謹慎上游貨商見行情稍有回落，出貨意愿稍有松動，部分下訂訂單，可現貨稀缺，寄存訂單多貿易商反饋市場可成交現貨緊俏，廢銅價格堅挺下游多數銅廠原料庫存吃緊，部分被迫減產停爐，也有部分轉采進口廢銅或電解銅，以此緩解原料緊張狀況，維持正常生產運營 鋅錠：4月15日上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水260元/噸，普通國產現貨成交價22840元/噸，較上一個交易日下跌140元/噸。

行情簡評

Mysteel日報：銅價延續(xù)走弱 銅板帶市場成交量不錯

鋅錠：4月8日上海地區(qū)普通國產品牌報價對滬鋅2505合約升水255元/噸，普通國產現貨成交價22640元/噸，較上一個交易日下跌420元/噸國產品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水255~295元/噸附近，盤面低位寬幅震蕩，市場企穩(wěn)為主，下游采購觀望情緒較濃，現貨市場剛需采購促進日內交易 五、市場熱點 3月31日，江銅銅箔四期生產現場，當最后一臺進口表面處理機安裝調試成功，標志著江銅銅箔2萬噸/年電解銅箔改擴建項目圓滿完成，順利迎來全面投產。

行情簡評

Mysteel早讀：中辦、國辦印發(fā)《提振消費專項行動方案》 有色金屬漲跌互現

（原口徑：中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為46.0萬噸，較上周環(huán)比減1.3萬噸） ◎3月14日據Mysteel調研：本周鉛精礦港口庫存1.7萬噸，較上周減少0.4萬噸 ◎3月14日據Mysteel調研：本周鋅精礦港口庫存27.1萬噸，較上周增加0.8萬噸 ◎3月14日，根據Mysteel調研的國內51家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿易商、下游加工企業(yè)），當日電解銅現貨成交量為2.86萬噸，較上一個交易日增加0.09萬噸，環(huán)比增加3.39%。

有色聚焦

Mysteel解讀：2月制造業(yè)產需恢復 3月銅鋅或進入去庫周期

截至2025年2月27日，電解銅社會庫存為37.74萬噸，月環(huán)比增加21.68萬噸，且高于往年同期后續(xù)來看，國內電解銅社庫開始出現增加放緩的情況，且考慮到進口比價以及出口動力的增加，同時下游產銷將進一步恢復，預計3月庫存可能進入減少的階段 數據來源：Mysteel 精煉鋅方面，2月鋅冶煉廠在節(jié)后將鋅錠陸續(xù)交倉，再加上現貨價逐步貼水，導致鋅錠社會庫存出現了明顯的增長。

主編視角

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

2025年1月銅和鋅累庫幅度也低于往年春節(jié)時期，與PMI數據有一定的符合之處 電解銅方面，1月國內電解銅產量預計環(huán)比小幅收窄，同時長單簽訂進度緩慢以及進口銅流入數量不多，故而發(fā)往倉庫的貨物較為有限，另外下游需求尚有一定的韌性，導致1月中上旬電解銅累庫勢頭并不強勁；直到春節(jié)前幾天，隨著下游企業(yè)基本放假停產，社會庫存才出現明顯的增加截至2025年1月27日，電解銅社會庫存為16.06萬噸，較2024年12月30日增加5.68萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：12月社融及居民信貸好轉 當前銅鋅社庫增幅有限

進入1月，電解銅方面，國產到貨依舊有限，進口銅到貨有所波動與此同時，雖然部分下游企業(yè)因擔心現貨偏緊情況下升貼水持續(xù)走高而進行采購，但整體市場交易量仍有限在供需雙弱情況下，電解銅社會庫存變動幅度較小，1月13日電解銅社會庫存為10.32噸鋅錠方面，冶煉廠生產恢復緩慢，進口鋅仍直發(fā)下游，加之部分下游企業(yè)存在年前備庫情況，因此鋅錠庫存維持在較低水平，截至1月13日鋅錠社會庫存為4.56萬噸。

主編視角

Mysteel日報：銅價震蕩上行 銅板帶市場成交不一

哈鋅報價對滬鋅2501合約升水300元/噸，今日市場流通現貨量依舊較少，現貨升水較高，進口鋅錠已開啟預售，預計未來幾日陸續(xù)流入下游市場 五、市場熱點 嘉元科技發(fā)布關于簽訂重大采購合同之補充協議的公告公司與IXM S.A.簽訂了《電解銅銷售合同》，計劃在2024年12月至2025年11月間采購電解銅6萬噸，并于2025年1月2日至2025年12月31日間向埃珂森（上海）企業(yè)管理有限公司采購1萬噸電解銅。

行情簡評

Mysteel：11月社融信貸同比少增 12月銅鋅社庫持續(xù)下降

而鋅錠方面，雖然下游及終端企業(yè)需求受到天氣變冷、基建施工放緩等因素影響，對鋅錠社會庫存消耗變少但部分地區(qū)檢修、原料供應緊缺以及生產利潤較低等問題使得冶煉廠11月生產保持較低水平，加之進口比價較差，流入貨源較少，因此在11月下旬庫存也逐步下滑11月末鋅錠社會庫存為8.46萬噸，較10月末下降0.31萬噸 進入12月，電解銅方面，進口銅陸續(xù)到貨，國內冶煉廠減產幅度收窄，盡管銅價中旬開始持續(xù)下跌，下游企業(yè)逢低采購，但是電解銅社會庫存去化速率放緩，截至12月16日電解銅社會庫存9.98萬噸。

主編視角

Mysteel解讀：11月制造業(yè)產需回暖 12月銅鋅庫存有增長預期

截至11月28日電解銅社會庫存為13.41萬噸，較10月31日下降7.68萬噸進入12月，雖然國內產出問題短期內難以解決，但進口銅流入市場支撐供應，且臨近年末，下游企業(yè)在資金壓力下消費及訂單量將有所下滑，因此，短期內電解銅社會庫存預計會有所增加 數據來源：Mysteel 而鋅方面，11月中上旬由于原料緊張問題難以緩解，冶煉廠生產恢復較為緩慢，加之進口鋅到貨有限，市場供應偏緊。

主編視角

Mysteel早讀：中國央行時隔半年再次增持黃金 有色金屬漲跌不一

1-11月國內電解銅產量累計為1080.94萬噸，同比增加2.76% 另據調研企業(yè)的生產計劃安排來看，2024年12月國內電解銅預計產量100.74萬噸，環(huán)比增加4.38%，同比增加1.1%1-12月國內電解銅預計產量累計為1181.68萬噸，同比增加2.62% ◎12月6日據Mysteel調研：本周鋅精礦港口庫存17.1萬噸，較上周減少1.5萬噸 ◎截至2024年12月6日，Mysteel統計中國16港口進口銅精礦當周庫存為125.7萬噸，較上周環(huán)比減0.8萬噸。

有色聚焦

Mysteel解讀：10月企業(yè)融資需求偏弱 11月銅鋅社庫走勢分化

10月前期由于進口銅到貨增加，以及國慶假期后國內冶煉廠隱性庫存顯性化，電解銅社會庫存有所上漲，但后續(xù)隨著進口銅到貨減少及部分地區(qū)需求小幅提升，庫存又有所下降鋅錠社會庫存走勢與銅類似，10月前期下游消費受到相對高位的價格的抑制，因此鋅錠社會庫存增加月末隨著進口鋅到貨的減少，但需求仍較為有限，因此庫存只有小幅下降總體來看，10月末電解銅社會庫存為20.82萬噸，較9月末增加4.48萬噸；鋅錠社會庫存為8.77萬噸，較9月末增加1.63萬噸。

主編視角

2024年11月下旬流通領域重要生產資料市場價格變動情況

每日分析

Mysteel解讀：10月制造業(yè)PMI小幅擴張 11月宏觀擾動或影響需求

因此，短期內市場交易情緒將較為謹慎，電解銅去庫或將放緩甚至出現小幅累庫情況 數據來源：Mysteel 鋅方面情況與銅類似，從供應上看，10月冶煉廠檢修不多，煉企鋅錠產量較為穩(wěn)定，預計較9月小幅增加，但是進口虧損使得10月進口鋅供應或有所減少。

主編視角

Mysteel解讀：9月實體融資需求偏弱 節(jié)后供強需弱銅鋅累庫

進入10月，供應方面，冶煉廠國慶假期期間多數維持生產，而下游部分企業(yè)放假，隨著節(jié)后隱性庫存顯性化，以及電解銅方面前期延期進口銅的到港，電解銅、鋅錠社會庫存得到補充而需求方面，節(jié)后銅、鋅價格保持高位震蕩對下游消費有所抑制，且缺乏提前補庫的利好供強需弱下，電解銅、鋅錠社會庫存數量上升，截至10月14日電解銅社會庫存21.74萬噸；鋅錠社會庫存8.86萬噸。

主編視角

Mysteel日報：終端補庫積極性不高 銅板帶市場成交表現一般

國產品牌報價多集中于對滬鋅2411升水50至升水70元/噸附近升貼水較上一個交易日跌5元/噸今日市場總體交易活躍度一般，現貨市場成交表現平平，下游客戶剛需采買為主，逢低補庫，下游觀望情緒偏濃，國產現貨貨量有所增加，加之一定量進口鋅的到貨宏觀上，國內消費不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場消費同比或有穩(wěn)步上升的空間 五、市場熱點 眾源新材近日在線上會議上表示，公司產品主要是紫銅板帶箔材，原材料是電解銅。

行情簡評

Mysteel日報：終端企業(yè)觀望為主 銅板帶整體市場交易積極性有所下降

今日市場總體交易活躍度一般，現貨市場成交表現平平，下游客戶剛需采買為主，逢低補庫，下游觀望情緒偏濃，國產現貨貨量有所增加，加之一定量進口鋅的到貨宏觀上，國內消費不理想，需求偏弱，但下游需求逐漸回暖，雖交易量不高，但總體來看市場淡季消費同比或有穩(wěn)步上升的空間 五、市場熱點 眾源新材近日在線上會議上表示，公司產品主要是紫銅板帶箔材，原材料是電解銅。

行情簡評

Mysteel解讀：9月制造業(yè)產需回暖 國慶節(jié)后銅鋅去庫或將放緩

后續(xù)來看，由于下游部分企業(yè)在假期期間減產、檢修，對庫存的消耗較為有限，加之前期延期進口銅的到港將對電解銅社庫有一定補充，因此，短期內，電解銅預計會小幅累庫，具體還需要考慮到進口銅的到港情況以及銅價走勢對下游企業(yè)節(jié)后補庫需求的影響 數據來源：Mysteel 而鋅方面，從供應上看，9月冶煉廠檢修影響逐漸減少，煉企鋅錠產量在9月中下旬恢復較多，但整體仍處于較低水平。

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Mysteel解讀：社融信貸結構仍待改善 煉企減產加速銅鋅去庫

8月由于銅進口貨源到貨有限，以及部分國內冶煉企業(yè)檢修、減產影響，電解銅市場供應受限需求端，8月中上旬銅價重心環(huán)比下降刺激了部分下游加工企業(yè)的采購及補庫需求供需影響下，電解銅社會庫存持續(xù)下降鋅錠方面，8月冶煉廠產量仍然偏低，而需求也受到了8月中上旬鋅價下跌的刺激，因此，鋅錠社會庫存也下降明顯8月下旬，市場衰退預期改善，宏觀情緒好轉使得銅、鋅價格再度上漲，特別是減產消息使得鋅價上漲幅度較大，加之終端消費淡季局面仍存，因此電解銅去庫幅度變緩，而鋅錠社會庫存更是一度出現小幅回升。

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