Mysteel解讀：近期銅價漲勢分析及后市預測

據(jù)USGS數(shù)據(jù)，2024年全球銅精礦產(chǎn)量2300萬金屬噸，年度新增僅40萬金屬噸，同比增速1.8%，遠低于2024年中國電解銅產(chǎn)量增速2.9%從2025年全球主要礦企產(chǎn)量規(guī)劃來看，全球銅精礦增量樂觀預計新增50萬金屬噸至2350萬金屬噸，增速僅為2.2%；而據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年我國新增電解銅產(chǎn)能有145萬噸，即使按達產(chǎn)率30%來測算，2025年國內(nèi)電解銅產(chǎn)量也有3.6%的增速；由此可見到了2025年礦端的增速也是遠低于精銅產(chǎn)量的增速。

熱點分析

Mysteel：月內(nèi)銅社庫累庫幅度有限 春節(jié)后走勢如何

而春節(jié)期間，隨著冶煉廠發(fā)貨陸續(xù)增加，預計節(jié)后將迎來國內(nèi)電解銅社會庫存累庫階段，同時1月份部分進口抵港船期延誤至節(jié)后清關進口，因此節(jié)后進口銅集中到貨流入亦將補充市場，但考慮到部分市場年度長單升貼水談判博弈，國產(chǎn)貨源到貨增量或不及往年，累庫預計15-20萬噸左右，同比去年下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel解讀：銅冶煉廠檢修高峰已過 12月電解銅產(chǎn)量將明顯回升

1-12月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量累計為1181.68萬噸，同比增加2.62% 進入12月，隨著國內(nèi)銅冶煉高檢修期的結(jié)束，供應擾動減弱，除少數(shù)規(guī)模較小的冶煉企業(yè)仍在檢修外，多數(shù)前期受檢修影響企業(yè)都有一定的追產(chǎn)動作，但爬產(chǎn)需要時間，加之新產(chǎn)能仍有待釋放和前期減產(chǎn)企業(yè)依舊處于減產(chǎn)之中，因此12月份產(chǎn)量影響仍較多，但產(chǎn)量也將明顯回升；12月多為企業(yè)年度長單談判，今年進度更有延后、拉長的架勢，目前電解銅年度長單升貼水仍未確定，供應端表現(xiàn)仍是市場的焦點。

主編視角

Mysteel：電解銅社會庫存降至年內(nèi)新低 后續(xù)能否回升

即將進入12月份，明年銅精礦TC暫未敲定，冶煉廠年度長單亦懸而未決，下游企業(yè)將進入年底結(jié)算階段，實際市場消費能力或相對減弱，故預計12月中上旬將迎來電解銅社會庫存累庫階段 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅周度產(chǎn)量及周度廠內(nèi)庫存】：點擊此處 。

主編視角

Mysteel周報：終端需求無增長亮點 銅板帶市場供需平穩(wěn)運行（10.18-10.25）

硫酸累計生產(chǎn)約776,304噸，同比增長約10%，完成產(chǎn)量指引約78%氫氧化鈷含鈷約771噸，同比減少約39%，完成年度產(chǎn)量指引約119%集團預估實現(xiàn)公司擁有人分占利潤約3.14億美元，同比增長約23%經(jīng)濟指標同比增長的主要原因是國際銅價上漲 2、眾源新材近日在線上會議上表示，公司產(chǎn)品主要是紫銅板帶箔材，原材料是電解銅銅價上漲是原材料電解銅的價格上漲，對公司業(yè)績并無增長作用，也無法推動加工費的漲價。

周報

Mysteel日報：市面可售貨源有限 廢銅交投整日冷清

六、預測 宏觀上，亞特蘭大聯(lián)儲主席、美聯(lián)儲FOMC今年票委博斯蒂克表示，他在9月更新對美聯(lián)儲點陣圖時，預計美聯(lián)儲今年只會再降息25個基點而市場預期國內(nèi)后續(xù)出臺更多利好政策，也在一定程度上助力銅價上行基本面上，鑒于部分大型冶煉企業(yè)計劃在年底前增加產(chǎn)量以達成年度目標，預計電解銅產(chǎn)量的減少幅度可能會受到限制同時，需求端方面，隨著季節(jié)性旺季的到來以及政策利好的推動，銅需求有望迎來增長，進而可能促使社會庫存繼續(xù)減少，從基本面上對銅價起到了支撐作用。

日報

Mysteel：宏觀與基本面博弈 銅價震蕩幾何

據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年10月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量97.56萬噸，環(huán)比減少2.87%，同比減少1.61%在低水平TC、原料緊張的背景下，冶煉企業(yè)追產(chǎn)可能性較小，也限制了部分新投企業(yè)的爬產(chǎn)速度值得注意的是，由于近期設備損壞導致的檢修有所增加，且影響周期較長，對整體供應擾動較大故即便近期國內(nèi)庫存有所增長，但從后續(xù)市場表現(xiàn)來看，預計10月下旬將再度回歸去庫趨勢受益于副產(chǎn)品價格上漲以及銅絕對價格攀升，前期銅冶煉廠的生產(chǎn)任務有一定的支撐，因此多數(shù)企業(yè)年度任務預期平穩(wěn)。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后部分終端集中補庫 銅板帶市場供需偏強運行（9.27-10.11）

四、下周銅板帶市場訂單或?qū)⒕S持增長態(tài)勢 10月份進入四季度，銅板帶廠家有年底沖量的要求，以完成年度產(chǎn)量目標，因此下周產(chǎn)量或?qū)⒕S持增長態(tài)勢，需求方面，國內(nèi)政策利好頻發(fā)，刺激房地產(chǎn)需求，或?qū)觽鹘y(tǒng)行業(yè)需求增長，市場上對黃銅板帶訂單增長有一定預期，而紫銅以及合金板帶需求一直相對旺盛，若下周銅價相對穩(wěn)定，銅板帶市場訂單或?qū)⒕S持增長態(tài)勢 五、電解銅原料市場 供應：市場現(xiàn)貨庫存增加較為明顯 廣東市場庫存節(jié)后增加較為明顯，主因冶煉廠到貨增加，加之部分進口銅到貨較多，倉庫入庫明顯高于出庫，庫存累庫幅度較高。

周報

Mysteel早讀：美元指數(shù)創(chuàng)逾兩周新高 有色金屬多數(shù)收跌

其中，礦山采選企業(yè)工業(yè)增加值增長9.1%，增幅較一季度擴大2.3個百分點，冶煉加工企業(yè)工業(yè)增加值增長11.1% ◎7月26日，西部礦業(yè)發(fā)布了2024年半年度報告顯示，公司上半年主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量均實現(xiàn)了較大幅度增長其中，銅精礦產(chǎn)量達到8.52萬金屬噸，同比增長42%此外，鋅精礦產(chǎn)量達到5.30萬金屬噸，計劃完成率105%，鉛精礦產(chǎn)量達到2.81萬金屬噸，計劃完成率121%在冶煉業(yè)務方面，上半年，公司電解銅產(chǎn)量達到12.15萬噸，同比增長44.12%；鋅錠產(chǎn)量達到6.06萬噸，同比增長6%。

有色聚焦

Mysteel周報：銅價反彈上漲 現(xiàn)貨升水重心上抬明顯(6.28-7.5)

四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（6.27~7.4）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；本周北方有冶煉企業(yè)檢修仍未結(jié)束，但國內(nèi)冶煉廠檢修期已進入尾聲，其他冶煉廠正常高產(chǎn)，加之有部分冶煉廠半年度有一定的追產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)銅廠電解銅庫存統(tǒng)計（20240704)

本周（6.27~7.4）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.6萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；本周北方有冶煉企業(yè)檢修仍未結(jié)束，但國內(nèi)冶煉廠檢修期已進入尾聲，其他冶煉廠正常高產(chǎn)，加之有部分冶煉廠半年度有一定的追產(chǎn)，因此產(chǎn)量環(huán)比小幅增加 國內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫存6.7萬噸，環(huán)比減少0.2萬噸；周內(nèi)銅價震蕩反彈，但半年度結(jié)算，冶煉廠有部分積極清庫存，下游消費未見明顯好轉(zhuǎn)，冶煉廠發(fā)貨增加，因此廠庫小幅減少。

廠庫

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)市場電解銅庫存統(tǒng)計（20240627）

Mysteel統(tǒng)計上海7家樣本庫存，廣東4家樣本庫存，江蘇4家樣本庫存，浙江2家樣本庫存，江西1家樣本庫存，重慶2家樣本庫存，天津3家樣本庫存，四川1家樣本庫存，河南1家樣本庫存，總樣本覆蓋79%,數(shù)據(jù)顯示： 6月27日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫40.39萬噸，較20日增0.78萬噸，較24日增0.92萬噸； 上海庫存27.24萬噸，較20日降0.40萬噸，較24日增0.20萬噸； 廣東庫存7.20萬噸，較20日增0.82萬噸，較24日增0.37萬噸； 江蘇庫存5.40萬噸，較20日增0.35萬噸，較24日增0.37萬噸。

庫存

Mysteel年報：2023年國內(nèi)精煉銅市場回顧與2024年展望

由于部分煉廠設備改造影響產(chǎn)量以及少數(shù)煉廠年度認為完成較快，四季度適當降低產(chǎn)量，致使產(chǎn)量有所收縮 華南地區(qū) 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2023年華南地區(qū)的冶煉廠年電解銅產(chǎn)能120萬噸，2023年的產(chǎn)量為112.55萬噸，產(chǎn)能利用率為93.79%，產(chǎn)能利用率略有下滑。

年報

Mysteel周報：月差高位波動 市場到貨增加現(xiàn)貨升水承壓（12.11-12.15）

本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計1.16萬噸，較7日增0.27萬噸，較11日增0.23萬噸；近期進口抵港貨源到港，保稅區(qū)有所入庫，庫存小幅增加 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（12.7~12.14）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.1萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸；本周產(chǎn)量小幅減少，本周有部分冶煉廠進行小檢修，對產(chǎn)量影響有所影響；進入12月份，部分冶煉廠年度計劃產(chǎn)量未完成，12月進行追產(chǎn)，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅減少。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)銅廠電解銅庫存統(tǒng)計（20231214）

本周（12.07~12.14）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.1萬噸，環(huán)比減少0.3萬噸；本周產(chǎn)量小幅減少，本周有部分冶煉廠進行小檢修，對產(chǎn)量影響有所影響；進入12月份，部分冶煉廠年度計劃產(chǎn)量未完成，12月進行追產(chǎn)，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅減少 國內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫存6.1萬噸，較上周增加0.1萬噸；社庫變化波動不大，社庫小幅回升，市場進口銅流入較多因此冶煉廠發(fā)貨減少，廠庫小幅增加。

廠庫

Mysteel周報：BACK月差大幅走擴 銅價及升水共同回落（12.4-12.8）

本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計0.89萬噸，較30日降0.05萬噸，較4日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存仍處于低位，倉庫出入庫相對有限，庫存變動不大 四、電解銅周度產(chǎn)量分析 本周（11.30~12.7）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.4萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；本周產(chǎn)量小幅增加，本周有部分冶煉廠進行小檢修，對產(chǎn)量影響較小；進入12月份，部分冶煉廠年度計劃產(chǎn)量未完成，12月進行追產(chǎn)，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅增加。

周報

Mysteel數(shù)據(jù)：國內(nèi)銅廠電解銅庫存統(tǒng)計（20231207）

本周（11.30~12.07）國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.4萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸；本周產(chǎn)量小幅增加，本周有部分冶煉廠進行小檢修，對產(chǎn)量影響較小；進入12月份，部分冶煉廠年度計劃產(chǎn)量未完成，12月進行追產(chǎn)，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)，因此本周產(chǎn)量小幅增加 國內(nèi)銅冶煉企業(yè)電解銅成品庫存6萬噸，較上周持平；社庫繼續(xù)增加，銅價回落未能刺激下游消費。

廠庫

?[隆眾聚焦]：引領山東硫酸出口 恒邦股份指引市場發(fā)展之路

從事國內(nèi)專業(yè)化稀有金屬、半金屬冶煉、精煉加工，貴金屬礦業(yè)、化工、高純金屬材料研發(fā)及生產(chǎn)，礦產(chǎn)品國際貿(mào)易等多個領域公司主力產(chǎn)品是黃金、白銀，年產(chǎn)能為黃金50噸、白銀1000噸主要附產(chǎn)品年度產(chǎn)能為電解銅25萬噸、硫酸130萬噸 一、硫酸產(chǎn)能高位 具有市場話語權 2023年，據(jù)隆眾資訊對山東地區(qū)硫酸全樣本（47家酸企）產(chǎn)能、產(chǎn)能統(tǒng)計：全省產(chǎn)能約為1653萬噸/年，恒邦股份為130萬噸/年，占7.86%；2023年度產(chǎn)量預估為1230萬噸左右，恒邦股份預估130萬噸，占10.57%。

熱點聚焦

Mysteel節(jié)后預測：節(jié)后累庫或相對有限 銅價存小幅反彈趨勢

8月國內(nèi)檢修企業(yè)較少，僅有少數(shù)企業(yè)因為設備老化的問題，延長了檢修時間，對于全年度的產(chǎn)量影響量比較小，并且前期產(chǎn)量受限的企業(yè)在8月進行不同程度的追產(chǎn)，致使8月產(chǎn)量達到新高產(chǎn)能規(guī)模10萬噸以內(nèi)銅企產(chǎn)量均表現(xiàn)下降，主因中小型企業(yè)原料粗銅和廢銅供應緊張局勢加劇，因此產(chǎn)量下降較為明顯 Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅冶煉企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1322萬噸（含2023年新增產(chǎn)能），樣本覆蓋率96.7%。

主編視角

恒邦股份上半年實現(xiàn)凈利2.92億元，同比增9.92%

公司已經(jīng)形成了一定的規(guī)?；?jīng)營能力經(jīng)過多年努力，公司圍繞著黃金冶煉及有色金屬綜合利用這一主線，建設了3套火法冶金系統(tǒng)（包括富氧底吹熔煉造锍捕金+熔煉煙氣驟冷收砷系統(tǒng)、富氧底吹熔煉+粉煤底吹直接還原系統(tǒng)、富氧側(cè)吹熔煉系統(tǒng)）生產(chǎn)線，具備年產(chǎn)黃金50噸、白銀1000噸、電解銅25萬噸、硫酸130萬噸的能力，并可綜合回收銻白、鉍錠、碲錠、二氧化硒、金屬砷等稀貴金屬2023年半年度，公司主要產(chǎn)品產(chǎn)量分別為黃金30.36噸、白銀442.81噸、電解銅10.00萬噸、硫酸62.64萬噸。

企業(yè)動態(tài)