Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶市場整體成交較為一般

貿(mào)易商拿貨積極性下降，市場成交基本剛需 三、明日預(yù)測 下午相關(guān)政策出來之后，外盤銅價大幅波動，國內(nèi)市場討論熱度較高但是多觀望和恐高情緒，這或?qū)⒁种撇糠中枨笾饕茹~價穩(wěn)定之后再進(jìn)行交易，實(shí)際需求較為疲軟，成交將以剛需為主 四、原料市場 電解銅：5月12日上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78325元/噸，較上一交易日漲10元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年4月11日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel周報：本周銅價跌宕起伏 銅箔市場多以剛需采買為主 (4.3-4.11)

鋰電銅箔下游電池廠以交付長單為主，散單成交相對有限，實(shí)際銅價波動對訂單影響不大，市場備貨積極性未見明顯起伏，多數(shù)市場參與者表現(xiàn)略顯謹(jǐn)慎 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel：2025年4月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交尚可，銅價企穩(wěn)窄幅震蕩，加之臨近清明節(jié)假，下游補(bǔ)庫需求仍存，現(xiàn)貨成交氛圍表現(xiàn)回升，同時市場到貨不多，持貨商挺價情緒仍存，現(xiàn)貨升水上漲；由于今日為節(jié)假前最后一個交易日，且隔夜外盤銅價跌幅明顯，料日內(nèi)滬銅重心繼續(xù)下移，消費(fèi)預(yù)計表現(xiàn)趨穩(wěn)，現(xiàn)貨升水因此仍將上漲。

行情簡評

國信期貨：滬銅預(yù)計延續(xù)高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9679美元/噸，上漲1.96%，滬銅報收78500元/噸，上漲0.91%受美元走弱影響，外盤金屬上漲，LME銅庫存持續(xù)下降，推動倫銅進(jìn)一步上漲，滬銅有所跟漲 市場預(yù)測，受美國可能對銅加征關(guān)稅的影響，在政策實(shí)施前，美國進(jìn)口銅將顯著增加，電解銅資源將出現(xiàn)區(qū)域性集中，使電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口國內(nèi)電解銅社會庫存已呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，庫存拐點(diǎn)的到來將給銅價帶來支撐。

期貨公司評論

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產(chǎn)量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據(jù)訂單適量生產(chǎn) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費(fèi)低價表現(xiàn)依舊存在，礦端供應(yīng)偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計劃，故整體產(chǎn)量或較1月有所回升，且下游廠家部分復(fù)產(chǎn)時間略晚，向外采買意愿并不高，導(dǎo)致電解銅供應(yīng)寬松，宏觀面來看，月內(nèi)COMEX的高溢價情況明顯，加之市場對于后續(xù)針對銅的關(guān)稅問題，國內(nèi)價格受外盤帶動，整體價格保持堅挺，銅管成本存支撐。

主編視角

國信期貨：國內(nèi)社庫拐點(diǎn)到來，滬銅預(yù)計高位震蕩

周一夜間，倫銅報收9493美元/噸，下跌1.14%，滬銅報收78080元/噸，下跌0.47%宏觀方面，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至關(guān)稅政策后續(xù)實(shí)施后可能會帶來的需求下降，內(nèi)外盤銅價均自高位回調(diào)根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為83.7萬噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關(guān)后，對于需求側(cè)的負(fù)面影響。

期貨公司評論

國信期貨：滬銅高位回調(diào)，后市預(yù)計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9602美元/噸，下跌0.9%，滬銅報收78430元/噸，下跌0.34%關(guān)稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤銅價漲至近期高位后上方也受到生產(chǎn)商鎖定利潤帶來的壓力，銅價自高位回調(diào) 根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1-2月中國未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為83.7萬噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關(guān)后，對于需求側(cè)的負(fù)面影響。

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國信期貨：滬銅延續(xù)強(qiáng)勢，關(guān)注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點(diǎn)，外盤金屬價格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調(diào)，美、倫銅價差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關(guān)后，對于需求側(cè)的負(fù)面影響預(yù)計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周二夜間，倫銅報收9387美元/噸，下跌0.14%，滬銅報收76750元/噸，下跌0.52%美國關(guān)稅政策逐漸落地，關(guān)稅擾動帶來的需求擔(dān)憂使得銅價上方承壓，金屬價格普跌同時，本周國內(nèi)正召開重要會議，關(guān)注國內(nèi)市場宏觀情緒的變化 基本面而言，外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國內(nèi)銅供應(yīng)端是否會因此出現(xiàn)短暫缺口銅累庫幅度繼續(xù)放緩，旺季需求端的持續(xù)回暖將逐漸帶動庫存拐點(diǎn)出現(xiàn)。

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國信期貨：滬銅或震蕩運(yùn)行

周三夜間，滬銅報收75490元/噸，下跌0.08%，倫銅報收9235美元/噸，下跌0.6%美國關(guān)稅政策的不確定性使得市場產(chǎn)生對全球范圍內(nèi)貿(mào)易沖突的擔(dān)憂，影響到對于消費(fèi)的預(yù)期，外盤銅價下跌國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產(chǎn)量為1364.4萬噸，同比增長4.1%下游需求端來看，企業(yè)進(jìn)入假期階段，節(jié)前累庫等因素也對銅價向上形成阻礙。

期貨公司評論

Mysteel：宏觀基本面同擾動 全球銅市何去何從？

在銅精礦供應(yīng)短缺預(yù)期、美聯(lián)儲降息預(yù)期、海外低庫存、資金看漲情緒高漲、國內(nèi)利好政策間接驅(qū)動、逼倉風(fēng)險加劇等多重因素推動下，2024年全球銅價3-5月脫離基本面強(qiáng)勢上行，期間內(nèi)外盤銅價均創(chuàng)下歷史新高，LME三個月銅價于5月20日創(chuàng)下歷史新高11104.5美元/噸，滬銅主力合約同日最高至88940元/噸，Mysteel1#電解銅全國現(xiàn)貨均價于同日達(dá)到高點(diǎn)86959元/噸。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季弱市——政策預(yù)期趨弱 供需邏輯走強(qiáng)

統(tǒng)計局公布5月全國70個大中城市的一、二手房價全面下跌，5月二手房價下跌加速，對沖517新政帶來的部分城市二手房銷售量回暖勢頭 2. 外盤角度，有色金屬逆轉(zhuǎn)前期牛市，以銅為代表的新一輪商品周期敘事尚未展開已經(jīng)折戟：六月上海電解銅庫存創(chuàng)出4年新高表明在中國大宗商品需求充分恢復(fù)之前，大宗商品的再牛市邏輯比較牽強(qiáng)。

觀點(diǎn)

美聯(lián)儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅(qū)動因素需要重新評估

從供應(yīng)端看，二季度為冶煉廠集中檢修階段，電解銅供應(yīng)或環(huán)比收縮 展望后市，陳曉波認(rèn)為，從基本面的角度來看，銅長期看漲基礎(chǔ)相對穩(wěn)固，短期波動更大程度上與擠倉等因素有關(guān)隨著外盤投機(jī)頭寸的減倉，短期滬銅面臨著明顯的回調(diào)壓力在擠倉因素對市場的影響逐步淡去后，銅長期震蕩偏多的行情依然可以期待 在薛麗冰看來，隨著利多因素的兌現(xiàn)，銅價的上行空間較為有限在銅價快速大幅攀升期間，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存持續(xù)增加，產(chǎn)業(yè)企業(yè)已經(jīng)意識到銅價存在著泡沫，有回落的可能。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)年內(nèi)新高 下游消費(fèi)有限社會庫存回升(4.26-5.6)

后市來看，五一期間外盤從高位開始回落，雖回落幅度有限，但下游情緒略有松動，整體來看，若銅價能出現(xiàn)進(jìn)一步的下滑，西南電解銅市場或?qū)⒊霈F(xiàn)有限的消費(fèi)回升 三、電解銅庫存變化分析 本周（4.29~5.6）5月6日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫40.40萬噸，較25日增0.71萬噸，較29日增1.56萬噸；節(jié)后國內(nèi)電解銅社會庫存如預(yù)期表現(xiàn)累庫，其中大部分市場庫存均表現(xiàn)增加。

周報

Mysteel周報：“反向開票”新政落地 廢銅市場活躍度較低（4.26-5.6）

截止本周一廣東市場電解銅80760元/噸含稅含運(yùn)費(fèi)的報價1#光亮銅76599元/噸，2#銅74695元/噸，精廢差分別為4161元/噸、6065元/噸，本周光亮銅不含稅周均價為72433元/噸，較上個交易周上漲1073元/噸，上漲幅度為1.5%本周一精廢差較上個交易周周五擴(kuò)大135元/噸至4161元/噸，擴(kuò)大幅度為3.35%，合理價差為1508元/噸，較上個交易周周五擴(kuò)大8元/噸 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 供應(yīng)：新政落地 廢銅貨源明顯減少 廢紫銅方面，受五一假期影響，貿(mào)易商大多有2-3天的假期，更傾向于逢高出貨，庫存多維持在低位以避免節(jié)假日外盤波動所帶來的風(fēng)險，高價拿貨意愿不強(qiáng)，多以低價收攏散貨為主。

周報

Mysteel周報：銅價上漲趨勢不改  下游備貨情緒受阻現(xiàn)貨升水承壓(4.19-4.26)

另外，下周市場即將進(jìn)入五一假期，假期期間外盤的波動屆時將會備受關(guān)注，故，筆者認(rèn)為，西南市場五一后消費(fèi)仍難見明顯的轉(zhuǎn)好契機(jī) 三、電解銅庫存變化分析 本周（4.18~4.25）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存39.69萬噸，較18日降0.83萬噸，較22日降0.84萬噸；本周上海市場庫存下降，主因周內(nèi)周內(nèi)銅價高位回調(diào)，部分市場消費(fèi)有所好轉(zhuǎn)，且由于進(jìn)口虧損幅度較大，進(jìn)口銅到貨減少，疊加部分冶煉廠現(xiàn)貨貨源有所出口，市場到貨較前期下降。

周報

Mysteel：2024年4月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨天上海市場現(xiàn)貨成交較為一般，主因銅價大幅走高，持貨商反饋日內(nèi)還是難以出動貨，下游這邊接貨需求比較少，然后昨天也跟部分下游聊了一下，普遍存在畏高觀望情緒，入市接貨意愿還是比較低但是因?yàn)樽蛱霤ontango結(jié)構(gòu)月差有所擴(kuò)大至170元/噸附近，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)的相對企穩(wěn)，部分貿(mào)易商對于后市還是存在看漲情緒，低價大貼水出貨情緒不是很高 廢銅：清明假期間，外盤的大幅拉漲使得國內(nèi)市場廢銅價格大幅上調(diào)，上游不少持貨商在假日期間便積極出貨，雖然導(dǎo)致目前市場貨源存在一定縮量，但是盤面的走高依舊刺激著貨商們的交投情緒。

行情簡評

Mysteel日報：銅企年末盤點(diǎn)居多 廢銅市場逐步降溫

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 銅價小幅變動，同時因沒外盤指導(dǎo)，市場報價謹(jǐn)慎。

日報

Mysteel：華南市場銅現(xiàn)貨走出獨(dú)立表現(xiàn) 成交環(huán)比提升明顯

多數(shù)的銅企業(yè)反饋市場上的電解銅現(xiàn)貨緊張，節(jié)后歸來首個交易周成交情況有較為明顯的分化，從時間來看，周內(nèi)成交訂單多集中在前半周，隨著時間推移，交割換月臨近，下半周下游企業(yè)買貨意愿持續(xù)減弱；從消費(fèi)來看，目前華南市場多數(shù)銅桿企業(yè)廠內(nèi)現(xiàn)貨不多，故而在本周出現(xiàn)一定的訂單集中下單的情況 二、節(jié)后歸來首個交易周升水持續(xù)走強(qiáng) 節(jié)后歸來華南市場電解銅現(xiàn)貨升水上漲明顯，截至周五，與華東的升水價差170元/噸；銅價持續(xù)走低刺激下游拿貨較為積極，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，國慶期間華南市場部分下游企業(yè)有點(diǎn)外盤的訂單，疊加國慶下游企業(yè)多數(shù)放假停產(chǎn)，因此節(jié)后歸來華南市場主要下游企業(yè)的訂單量大幅增加，因此本周電解銅的采購量都在幾千噸左右，逢低入市積極采購，造成市場貨源緊張；加之貿(mào)易商挺價意愿較強(qiáng)，惜貨出售，因此周內(nèi)升水不斷走強(qiáng)。

主編視角