Mysteel日報：銅價高位震蕩 銅板帶市場整體成交較為一般

貿易商拿貨積極性下降，市場成交基本剛需 三、明日預測 下午相關政策出來之后，外盤銅價大幅波動，國內市場討論熱度較高但是多觀望和恐高情緒，這或將抑制部分需求主要等銅價穩(wěn)定之后再進行交易，實際需求較為疲軟，成交將以剛需為主 四、原料市場 電解銅：5月12日上海市場1#電解銅現貨成交價格78325元/噸，較上一交易日漲10元/噸。

行情簡評

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年4月11日，各原材料當日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數據來源：鋼聯(lián)數據 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補庫，市場消費回升明顯，倉庫出庫量亦表現增加，庫存因此大幅下降；現貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運行，但近月合約BACK結構月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel周報：本周銅價跌宕起伏 銅箔市場多以剛需采買為主 (4.3-4.11)

鋰電銅箔下游電池廠以交付長單為主，散單成交相對有限，實際銅價波動對訂單影響不大，市場備貨積極性未見明顯起伏，多數市場參與者表現略顯謹慎 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補庫，市場消費回升明顯，倉庫出庫量亦表現增加，庫存因此大幅下降；現貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運行，但近月合約BACK結構月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel：2025年4月3日銅產業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現貨成交尚可，銅價企穩(wěn)窄幅震蕩，加之臨近清明節(jié)假，下游補庫需求仍存，現貨成交氛圍表現回升，同時市場到貨不多，持貨商挺價情緒仍存，現貨升水上漲；由于今日為節(jié)假前最后一個交易日，且隔夜外盤銅價跌幅明顯，料日內滬銅重心繼續(xù)下移，消費預計表現趨穩(wěn)，現貨升水因此仍將上漲。

行情簡評

國信期貨：滬銅預計延續(xù)高位震蕩

周二夜間，倫銅報收9679美元/噸，上漲1.96%，滬銅報收78500元/噸，上漲0.91%受美元走弱影響，外盤金屬上漲，LME銅庫存持續(xù)下降，推動倫銅進一步上漲，滬銅有所跟漲 市場預測，受美國可能對銅加征關稅的影響，在政策實施前，美國進口銅將顯著增加，電解銅資源將出現區(qū)域性集中，使電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口國內電解銅社會庫存已呈現去庫狀態(tài)，庫存拐點的到來將給銅價帶來支撐。

期貨公司評論

Mysteel解讀：恰逢過年 2月銅管產量小幅下行

而小型企業(yè)開工小幅上漲，主要原因原料電解銅價格高位，廠家資金有限，節(jié)后開工根據訂單適量生產 數據來源：Mysteel 從原料電解銅供需端來看，銅精礦端加工費低價表現依舊存在，礦端供應偏緊情況仍存，電解銅暫未有冶煉廠檢修計劃，故整體產量或較1月有所回升，且下游廠家部分復產時間略晚，向外采買意愿并不高，導致電解銅供應寬松，宏觀面來看，月內COMEX的高溢價情況明顯，加之市場對于后續(xù)針對銅的關稅問題，國內價格受外盤帶動，整體價格保持堅挺，銅管成本存支撐。

主編視角

國信期貨：國內社庫拐點到來，滬銅預計高位震蕩

周一夜間，倫銅報收9493美元/噸，下跌1.14%，滬銅報收78080元/噸，下跌0.47%宏觀方面，市場關注點轉移至關稅政策后續(xù)實施后可能會帶來的需求下降，內外盤銅價均自高位回調根據海關總署數據，2025年1-2月中國未鍛軋銅及銅材進口量為83.7萬噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側的負面影響。

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國信期貨：滬銅高位回調，后市預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9602美元/噸，下跌0.9%，滬銅報收78430元/噸，下跌0.34%關稅政策帶來的利多情緒有所緩解，外盤銅價漲至近期高位后上方也受到生產商鎖定利潤帶來的壓力，銅價自高位回調 根據海關總署數據，2025年1-2月中國未鍛軋銅及銅材進口量為83.7萬噸，同比下滑7.2%外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側的負面影響。

期貨公司評論

國信期貨：滬銅延續(xù)強勢，關注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點，外盤金屬價格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調，美、倫銅價差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側的負面影響預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

期貨公司評論

國信期貨：滬銅以震蕩思路對待

周二夜間，倫銅報收9387美元/噸，下跌0.14%，滬銅報收76750元/噸，下跌0.52%美國關稅政策逐漸落地，關稅擾動帶來的需求擔憂使得銅價上方承壓，金屬價格普跌同時，本周國內正召開重要會議，關注國內市場宏觀情緒的變化 基本面而言，外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口銅累庫幅度繼續(xù)放緩，旺季需求端的持續(xù)回暖將逐漸帶動庫存拐點出現。

期貨公司評論

國信期貨：滬銅或震蕩運行

周三夜間，滬銅報收75490元/噸，下跌0.08%，倫銅報收9235美元/噸，下跌0.6%美國關稅政策的不確定性使得市場產生對全球范圍內貿易沖突的擔憂，影響到對于消費的預期，外盤銅價下跌國家統(tǒng)計局數據顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產量為1364.4萬噸，同比增長4.1%下游需求端來看，企業(yè)進入假期階段，節(jié)前累庫等因素也對銅價向上形成阻礙。

期貨公司評論

Mysteel：宏觀基本面同擾動 全球銅市何去何從？

在銅精礦供應短缺預期、美聯(lián)儲降息預期、海外低庫存、資金看漲情緒高漲、國內利好政策間接驅動、逼倉風險加劇等多重因素推動下，2024年全球銅價3-5月脫離基本面強勢上行，期間內外盤銅價均創(chuàng)下歷史新高，LME三個月銅價于5月20日創(chuàng)下歷史新高11104.5美元/噸，滬銅主力合約同日最高至88940元/噸，Mysteel1#電解銅全國現貨均價于同日達到高點86959元/噸。

主編視角

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：淡季弱市——政策預期趨弱 供需邏輯走強

統(tǒng)計局公布5月全國70個大中城市的一、二手房價全面下跌，5月二手房價下跌加速，對沖517新政帶來的部分城市二手房銷售量回暖勢頭 2. 外盤角度，有色金屬逆轉前期牛市，以銅為代表的新一輪商品周期敘事尚未展開已經折戟：六月上海電解銅庫存創(chuàng)出4年新高表明在中國大宗商品需求充分恢復之前，大宗商品的再牛市邏輯比較牽強。

觀點

美聯(lián)儲“放鷹”銅價高位回落，分析人士：驅動因素需要重新評估

從供應端看，二季度為冶煉廠集中檢修階段，電解銅供應或環(huán)比收縮 展望后市，陳曉波認為，從基本面的角度來看，銅長期看漲基礎相對穩(wěn)固，短期波動更大程度上與擠倉等因素有關隨著外盤投機頭寸的減倉，短期滬銅面臨著明顯的回調壓力在擠倉因素對市場的影響逐步淡去后，銅長期震蕩偏多的行情依然可以期待 在薛麗冰看來，隨著利多因素的兌現，銅價的上行空間較為有限在銅價快速大幅攀升期間，國內現貨庫存持續(xù)增加，產業(yè)企業(yè)已經意識到銅價存在著泡沫，有回落的可能。

國內資訊

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)年內新高 下游消費有限社會庫存回升(4.26-5.6)

后市來看，五一期間外盤從高位開始回落，雖回落幅度有限，但下游情緒略有松動，整體來看，若銅價能出現進一步的下滑，西南電解銅市場或將出現有限的消費回升 三、電解銅庫存變化分析 本周（4.29~5.6）5月6日國內市場電解銅現貨庫40.40萬噸，較25日增0.71萬噸，較29日增1.56萬噸；節(jié)后國內電解銅社會庫存如預期表現累庫，其中大部分市場庫存均表現增加。

周報

Mysteel周報：“反向開票”新政落地 廢銅市場活躍度較低（4.26-5.6）

截止本周一廣東市場電解銅80760元/噸含稅含運費的報價1#光亮銅76599元/噸，2#銅74695元/噸，精廢差分別為4161元/噸、6065元/噸，本周光亮銅不含稅周均價為72433元/噸，較上個交易周上漲1073元/噸，上漲幅度為1.5%本周一精廢差較上個交易周周五擴大135元/噸至4161元/噸，擴大幅度為3.35%，合理價差為1508元/噸，較上個交易周周五擴大8元/噸 數據來源：Mysteel 供應：新政落地 廢銅貨源明顯減少 廢紫銅方面，受五一假期影響，貿易商大多有2-3天的假期，更傾向于逢高出貨，庫存多維持在低位以避免節(jié)假日外盤波動所帶來的風險，高價拿貨意愿不強，多以低價收攏散貨為主。

周報

Mysteel周報：銅價上漲趨勢不改  下游備貨情緒受阻現貨升水承壓(4.19-4.26)

另外，下周市場即將進入五一假期，假期期間外盤的波動屆時將會備受關注，故，筆者認為，西南市場五一后消費仍難見明顯的轉好契機 三、電解銅庫存變化分析 本周（4.18~4.25）國內市場電解銅現貨庫存39.69萬噸，較18日降0.83萬噸，較22日降0.84萬噸；本周上海市場庫存下降，主因周內周內銅價高位回調，部分市場消費有所好轉，且由于進口虧損幅度較大，進口銅到貨減少，疊加部分冶煉廠現貨貨源有所出口，市場到貨較前期下降。

周報

Mysteel：2024年4月9日銅產業(yè)早讀

電解銅：昨天上海市場現貨成交較為一般，主因銅價大幅走高，持貨商反饋日內還是難以出動貨，下游這邊接貨需求比較少，然后昨天也跟部分下游聊了一下，普遍存在畏高觀望情緒，入市接貨意愿還是比較低但是因為昨天Contango結構月差有所擴大至170元/噸附近，現貨升水表現的相對企穩(wěn)，部分貿易商對于后市還是存在看漲情緒，低價大貼水出貨情緒不是很高 廢銅：清明假期間，外盤的大幅拉漲使得國內市場廢銅價格大幅上調，上游不少持貨商在假日期間便積極出貨，雖然導致目前市場貨源存在一定縮量，但是盤面的走高依舊刺激著貨商們的交投情緒。

行情簡評

Mysteel日報：銅企年末盤點居多 廢銅市場逐步降溫

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數據來源：Mysteel 三、市場成交 數據來源：Mysteel 四、市場評述 銅價小幅變動，同時因沒外盤指導，市場報價謹慎。

日報

Mysteel：華南市場銅現貨走出獨立表現 成交環(huán)比提升明顯

多數的銅企業(yè)反饋市場上的電解銅現貨緊張，節(jié)后歸來首個交易周成交情況有較為明顯的分化，從時間來看，周內成交訂單多集中在前半周，隨著時間推移，交割換月臨近，下半周下游企業(yè)買貨意愿持續(xù)減弱；從消費來看，目前華南市場多數銅桿企業(yè)廠內現貨不多，故而在本周出現一定的訂單集中下單的情況 二、節(jié)后歸來首個交易周升水持續(xù)走強 節(jié)后歸來華南市場電解銅現貨升水上漲明顯，截至周五，與華東的升水價差170元/噸；銅價持續(xù)走低刺激下游拿貨較為積極，據Mysteel銅團隊調研，國慶期間華南市場部分下游企業(yè)有點外盤的訂單，疊加國慶下游企業(yè)多數放假停產，因此節(jié)后歸來華南市場主要下游企業(yè)的訂單量大幅增加，因此本周電解銅的采購量都在幾千噸左右，逢低入市積極采購，造成市場貨源緊張；加之貿易商挺價意愿較強，惜貨出售，因此周內升水不斷走強。

主編視角