Mysteel周報：銅價高位震蕩 社庫止降回升(5.9-5.16)

廣東市場庫存環(huán)比上周繼續(xù)表現(xiàn)去庫主因市場冶煉廠發(fā)貨較少，倉庫到貨入庫量有限，但月差高企，下游消費同樣表現(xiàn)較差，庫存因此維持去庫；后續(xù)來看，市場到貨短期難有增量，但考慮到換月后，下游存在一定補庫需求，庫存預(yù)計繼續(xù)去庫，但幅度或有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.27萬噸，較8日降1.93萬噸，較12日降1.48萬噸；保稅區(qū)庫存延續(xù)去庫趨勢，周內(nèi)部分倉庫倉單貨源仍有清關(guān)進口至國內(nèi)，且抵港到船入庫量較少，庫存因此下降明顯。

周報

Mysteel早讀：美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)提振降息預(yù)期 有色金屬漲跌不一

國內(nèi)電解銅社會庫存表現(xiàn)回升，其中上海、江蘇市場增加，廣東市場繼續(xù)去庫；由于周內(nèi)臨近交割換月，上海市場國產(chǎn)到貨有所增加，且近月BACK結(jié)構(gòu)月差高企，加之銅價高位震蕩運行，下游入市接貨需求有限，近期倉庫出庫量表現(xiàn)減少，庫存因此增加 ◎5月15日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計8.27萬噸，較8日降1.93萬噸，較12日降1.48萬噸； 上海保稅區(qū)7.15萬噸，較8日降1.90萬噸，較12日降1.45萬噸 廣東保稅區(qū)1.12萬噸，較8日降0.03萬噸，較12日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存延續(xù)去庫趨勢，周內(nèi)部分倉庫倉單貨源仍有清關(guān)進口至國內(nèi)，且抵港到船入庫量較少，庫存因此下降明顯。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場到貨增加下游消費有限 電解銅庫存表現(xiàn)回升

廣東市場庫存環(huán)比上周繼續(xù)表現(xiàn)去庫主因市場冶煉廠發(fā)貨較少，倉庫到貨入庫量有限，但月差高企，下游消費同樣表現(xiàn)較差，庫存因此維持去庫；后續(xù)來看，市場到貨短期難有增量，但考慮到換月后，下游存在一定補庫需求，庫存預(yù)計繼續(xù)去庫，但幅度或有限 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計8.27萬噸，較8日降1.93萬噸，較12日降1.48萬噸； 上海保稅區(qū)7.15萬噸，較8日降1.90萬噸，較12日降1.45萬噸； 廣東保稅區(qū)1.12萬噸，較8日降0.03萬噸，較12日降0.03萬噸；保稅區(qū)庫存延續(xù)去庫趨勢，周內(nèi)部分倉庫倉單貨源仍有清關(guān)進口至國內(nèi)，且抵港到船入庫量較少，庫存因此下降明顯。

主編視角

Mysteel周報：銅價重心繼續(xù)上抬 社庫再度去庫明顯(4.18-4.25)

下周來看，臨近五一節(jié)假，料下游備貨需求仍有所體現(xiàn)，庫存預(yù)計維持去庫 廣東市場庫存環(huán)比上周維持去庫一方面市場到貨依舊較少，倉庫入庫量有限；另一方面，五一節(jié)假前備貨動作顯現(xiàn)，下游消費回升，倉庫出庫量尚可；后續(xù)來看，市場到貨難有明顯增量，且下周下游消費預(yù)計仍有增長空間，因此預(yù)計庫存亦繼續(xù)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.36萬噸，較17日降0.02萬噸，較21日增0.04萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)小幅上升，其中上海市場保稅區(qū)仍有倉單貨源清關(guān)進口，但廣東市場周內(nèi)到船抵港貨源有所入庫，庫存因此表現(xiàn)繼續(xù)增加。

周報

Mysteel解讀：下游節(jié)前備貨需求有所顯現(xiàn) 電解銅庫存維持大幅去庫

下周來看，臨近五一節(jié)假，料下游備貨需求仍有所體現(xiàn)，庫存預(yù)計維持去庫 廣東市場庫存環(huán)比上周維持去庫一方面市場到貨依舊較少，倉庫入庫量有限；另一方面，五一節(jié)假前備貨動作顯現(xiàn)，下游消費回升，倉庫出庫量尚可；后續(xù)來看，市場到貨難有明顯增量，且下周下游消費預(yù)計仍有增長空間，因此預(yù)計庫存亦繼續(xù)小幅下降 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.36萬噸，較17日降0.02萬噸，較21日增0.04萬噸； 上海保稅區(qū)11.13萬噸，較17日降0.28萬噸，較21日降0.10萬噸； 廣東保稅區(qū)1.23萬噸，較17日增0.26萬噸，較21日增0.14萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)小幅上升，其中上海市場保稅區(qū)仍有倉單貨源清關(guān)進口，但廣東市場周內(nèi)到船抵港貨源有所入庫，庫存因此表現(xiàn)繼續(xù)增加。

主編視角

Mysteel早讀：降息預(yù)期升溫 有色金屬全線飄紅

國內(nèi)電解銅社會庫存維持大幅去庫表現(xiàn)，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；由于周內(nèi)市場冶煉廠到貨仍較少，同時進口銅亦難有明顯增量，加之下游仍存一定逢低補庫需求，倉庫出庫量尚可，庫存因此表現(xiàn)下降 ◎4月24日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.36萬噸，較17日降0.02萬噸，較21日增0.04萬噸； 上海保稅區(qū)11.13萬噸，較17日降0.28萬噸，較21日降0.10萬噸 廣東保稅區(qū)1.23萬噸，較17日增0.26萬噸，較21日增0.14萬噸；保稅區(qū)庫存表現(xiàn)小幅上升，其中上海市場保稅區(qū)仍有倉單貨源清關(guān)進口，但廣東市場周內(nèi)到船抵港貨源有所入庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

有色聚焦

Mysteel早讀：黃金持續(xù)刷新高 有色金屬多數(shù)收漲

國內(nèi)電解銅社會庫存繼續(xù)大幅去庫，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；市場國產(chǎn)貨源到貨依舊不多，進口銅亦難有明顯增量，同時近期下游接貨需求尚可，倉庫出庫量相對可觀，庫存因此延續(xù)下降 ◎4月21日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.32萬噸，較14日降0.84萬噸，較17日降0.06萬噸； 上海保稅區(qū)11.23萬噸，較14日降0.93萬噸，較17日降0.18萬噸 廣東保稅區(qū)1.09萬噸，較14日增0.09萬噸，較17日增0.12萬噸；保稅區(qū)庫存繼續(xù)表現(xiàn)下降，近期上海市場保稅區(qū)倉單仍有貨源清關(guān)進口，但廣東市場抵港到船貨源有所入庫，因此整體庫存下降幅度較小。

有色聚焦

Mysteel早讀：特朗普表示不會暫停關(guān)稅政策 有色金屬多數(shù)收跌

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中上海市場貢獻主要降幅，江蘇市場有所回升；具體來看，由于近期銅價下跌明顯，下游消費回暖，市場出庫量相對尚可，同時倉庫到貨仍較少，庫存因此延續(xù)下降 ◎4月7日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計13.22萬噸，較31日增1.14萬噸，較3日增0.31萬噸； 上海保稅區(qū)12.30萬噸，較31日增1.10萬噸，較3日增0.25萬噸 廣東保稅區(qū)0.92萬噸，較31日增0.04萬噸，較3日增0.06萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，近期國內(nèi)煉廠出口以及部分抵港到船貨源仍有入庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

有色聚焦

Mysteel早讀：因關(guān)稅引發(fā)衰退擔(dān)憂 倫敦有色金屬全線大幅下挫

國內(nèi)電解銅社會庫存再度表現(xiàn)下降，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；具體來看，由于周內(nèi)銅價延續(xù)弱勢下跌，且臨近清明小長假，下游企業(yè)采購備貨需求體現(xiàn)，市場倉庫出庫量較為可觀，疊加到貨依舊相對不多，因此庫存下降明顯 ◎4月3日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計12.91萬噸，較27日增0.92萬噸，較31日增0.83萬噸； 上海保稅區(qū)12.05萬噸，較27日增0.95萬噸，較31日增0.85萬噸 廣東保稅區(qū)0.86萬噸，較27日降0.03萬噸，較31日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，進口比價仍表現(xiàn)較差，國內(nèi)煉廠出口以及部分抵港到船貨源繼續(xù)入庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

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Mysteel周報：銅價重心下跌明顯 社庫表現(xiàn)大幅下降(3.28-4.3)

廣東市場庫存環(huán)比上周增加，隨著周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨增加，同時部分華東貨源轉(zhuǎn)移至華南市場，倉庫因此到貨增加，但后續(xù)隨著銅價回落，下游消費亦有所回升，庫存本周四小幅下降 ；下周來看，市場到貨減少，且市場消費仍有回升空間，因此預(yù)計庫存維持去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.91萬噸，較27日增0.92萬噸，較31日增0.83萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，進口比價仍表現(xiàn)較差，國內(nèi)煉廠出口以及部分抵港到船貨源繼續(xù)入庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

周報

Mysteel解讀：下游節(jié)假備貨需求體現(xiàn) 電解銅庫存大幅下降

廣東市場庫存環(huán)比上周增加，隨著周內(nèi)冶煉廠發(fā)貨增加，同時部分華東貨源轉(zhuǎn)移至華南市場，倉庫因此到貨增加，但后續(xù)隨著銅價回落，下游消費亦有所回升，庫存本周四小幅下降 ；下周來看，市場到貨減少，且市場消費仍有回升空間，因此預(yù)計庫存維持去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計12.91萬噸，較27日增0.92萬噸，較31日增0.83萬噸； 上海保稅區(qū)12.05萬噸，較27日增0.95萬噸，較31日增0.85萬噸； 廣東保稅區(qū)0.86萬噸，較27日降0.03萬噸，較31日降0.02萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，進口比價仍表現(xiàn)較差，國內(nèi)煉廠出口以及部分抵港到船貨源繼續(xù)入庫，庫存因此表現(xiàn)增加。

主編視角

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

廣東市場庫存止跌回升，由于前期滬粵價差拉大，部分持貨商有所將貨源轉(zhuǎn)移至華南市場，倉庫因此到貨增加，同時高銅價背景下，下游消費較為一般 ；下周來看，市場到貨亦相對不多，且下游畏高情緒仍存，接貨需求提升空間有限，因此預(yù)計庫存變動幅度不大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.99萬噸，較20日增1.14萬噸，較24日增0.34萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，由于近期進口比價仍表現(xiàn)較差，部分抵港到船以及國內(nèi)出口貨源仍有所入庫，庫存因此繼續(xù)增加。

周報

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅加劇 有色金屬漲跌不一

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，其中各市場均表現(xiàn)不同程度降幅；具體來看，由于市場部分倉庫不論國產(chǎn)以及進口銅貨源到貨依舊相對有限，然高銅價背景下，下游采購需求同樣不多，因此庫存維持下降 ◎3月24日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計11.65萬噸，較17日增0.85萬噸，較20日增0.8萬噸； 上海保稅區(qū)10.78萬噸，較17日增0.88萬噸，較20日增0.80萬噸 廣東保稅區(qū)0.87萬噸，較17日降0.03萬噸，較20日持平；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，其中上海市場仍繼續(xù)增加，廣東市場持平；具體來看，近期國內(nèi)部分冶煉廠仍有出口動作，且部分倉庫亦有抵港到船貨源入庫，庫存因此繼續(xù)表現(xiàn)大幅增加。

有色聚焦

Mysteel早讀：關(guān)稅威脅壓倒GDP利好 有色金屬多數(shù)收跌

國內(nèi)電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，但去庫幅度放緩，其中廣東市場庫存止跌回升，上海、江蘇市場庫存表現(xiàn)下降；具體來看，周內(nèi)銅價維持高位震蕩運行，且臨近月底，下游消費難有明顯增加，但市場倉庫到貨亦維持偏少，庫存因此表現(xiàn)小幅下降 ◎3月27日上海、廣東兩地保稅區(qū)銅現(xiàn)貨庫存累計11.99萬噸，較20日增1.14萬噸，較24日增0.34萬噸； 上海保稅區(qū)11.1萬噸，較20日增1.12萬噸，較24日增0.32萬噸 廣東保稅區(qū)0.89萬噸，較20日增0.02萬噸，較24日增0.02萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，由于近期進口比價仍表現(xiàn)較差，部分抵港到船以及國內(nèi)出口貨源仍有所入庫，庫存因此繼續(xù)增加。

有色聚焦

Mysteel解讀：市場到貨有限下游消費下滑 電解銅庫存延續(xù)下降

廣東市場庫存止跌回升，由于前期滬粵價差拉大，部分持貨商有所將貨源轉(zhuǎn)移至華南市場，倉庫因此到貨增加，同時高銅價背景下，下游消費較為一般 ；下周來看，市場到貨亦相對不多，且下游畏高情緒仍存，接貨需求提升空間有限，因此預(yù)計庫存變動幅度不大 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計11.99萬噸，較20日增1.14萬噸，較24日增0.34萬噸； 上海保稅區(qū)11.1萬噸，較20日增1.12萬噸，較24日增0.32萬噸； 廣東保稅區(qū)0.89萬噸，較20日增0.02萬噸，較24日增0.02萬噸；保稅區(qū)庫存維持累庫趨勢，由于近期進口比價仍表現(xiàn)較差，部分抵港到船以及國內(nèi)出口貨源仍有所入庫，庫存因此繼續(xù)增加。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運行 社庫累庫幅度放緩(2.14-2.21)

廣東市場庫存小幅有所增加，冶煉廠仍有所發(fā)貨，但總量有所減少，加之下游消費表現(xiàn)回升，因此庫存累庫量相對有限；后續(xù)來看，下周市場到貨量不多，且消費預(yù)計表現(xiàn)平穩(wěn)，因此庫存或?qū)⑿》鶞p少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計4.50萬噸，較13日增1.2萬噸，較17日增0.12萬噸；具體來看，上海市場保稅區(qū)倉庫仍有部分冶煉廠出口貨源以及進口抵港到船貨源入庫，庫存因此增加；廣東市場保稅區(qū)倉庫周內(nèi)下游有所提貨，庫存表現(xiàn)下降。

周報

Mysteel解讀：進口銅到貨補充下游消費一般 電解銅庫存延續(xù)累庫

廣東市場庫存小幅有所增加，冶煉廠仍有所發(fā)貨，但總量有所減少，加之下游消費表現(xiàn)回升，因此庫存累庫量相對有限；后續(xù)來看，下周市場到貨量不多，且消費預(yù)計表現(xiàn)平穩(wěn)，因此庫存或?qū)⑿》鶞p少 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 保稅區(qū)庫存 本周上海、廣東兩地保稅區(qū)電解銅現(xiàn)貨庫存累計4.50萬噸，較13日增1.2萬噸，較17日增0.12萬噸； 上海保稅區(qū)3.90萬噸，較13日增1.3萬噸，較17日增0.2萬噸； 廣東保稅區(qū)0.60萬噸，較13日降0.10萬噸，較17日降0.08萬噸 ；具體來看，上海市場保稅區(qū)倉庫仍有部分冶煉廠出口貨源以及進口抵港到船貨源入庫，庫存因此增加；廣東市場保稅區(qū)倉庫周內(nèi)下游有所提貨，庫存表現(xiàn)下降。

主編視角

Mysteel解讀：1月制造業(yè)產(chǎn)需收縮 銅鋅庫存增加緩慢

后續(xù)來看，節(jié)后國內(nèi)電解銅將迎來累庫階段，且考慮到1月份部分進口抵港船期延誤，節(jié)后進口銅將集中清關(guān)進口，但是長單進度仍將拖累國內(nèi)到貨數(shù)量，因此預(yù)計累庫高度將少于2024年春節(jié)后 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 精煉鋅方面，由于1月鋅冶煉廠產(chǎn)量同比減少明顯，再加上中上旬現(xiàn)貨升水、冶煉廠合金產(chǎn)量存在一定占比等原因，導(dǎo)致鋅錠流入倉庫數(shù)量不多，但是需求的減弱對庫存存在一定的支撐。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

消費方面，近兩周市場均處于持續(xù)恢復(fù)狀態(tài)，西南市場消費表現(xiàn)或?qū)⒉惶硐?，尤其在正月十五之前，區(qū)域需求表現(xiàn)難有明顯增量現(xiàn)貨方面，目前由于庫存累庫較多，加之部分持貨商庫存壓力較大，故市場持貨商報價出現(xiàn)兩極分化，但預(yù)計下周現(xiàn)貨升貼水仍將有下調(diào)可能性，預(yù)計在貼200-平水之間波動 三、電解銅庫存變化分析 本周（1.23~2.06）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存27.63萬噸，較23日增15.08萬噸，較27日增11.58萬噸；本周不論上海市場還是廣東市場，節(jié)假期間社會庫存均增加相對明顯，主因節(jié)假期間國內(nèi)冶煉廠維持正常生產(chǎn)，且往市場倉庫陸續(xù)發(fā)貨增加，同時春節(jié)下游加工企業(yè)處于停產(chǎn)放假狀態(tài)，消費表現(xiàn)停滯，庫存因此累庫明顯；下周來看，由于下游加工企業(yè)仍未完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費回升有限，加之進口抵港到船貨源陸續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，因此預(yù)計兩市庫存繼續(xù)維持累庫。

周報

Mysteel解讀：節(jié)假期間市場到貨增加明顯 電解銅庫存延續(xù)累庫

本周（1.23~2.06）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存27.63萬噸，較23日增15.08萬噸，較27日增11.58萬噸； 上海庫存16.13萬噸，較23日增7.36萬噸，較27日增5.18萬噸； 廣東庫存5.24萬噸，較23日增3.38萬噸，較27日增2.86萬噸； 江蘇庫存5.18萬噸，較23日增4.04萬噸，較27日增3.30萬噸； 本周不論上海市場還是廣東市場，節(jié)假期間社會庫存均增加相對明顯，主因節(jié)假期間國內(nèi)冶煉廠維持正常生產(chǎn)，且往市場倉庫陸續(xù)發(fā)貨增加，同時春節(jié)下游加工企業(yè)處于停產(chǎn)放假狀態(tài)，消費表現(xiàn)停滯，庫存因此累庫明顯；下周來看，由于下游加工企業(yè)仍未完全復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費回升有限，加之進口抵港到船貨源陸續(xù)清關(guān)進口至國內(nèi)，因此預(yù)計兩市庫存繼續(xù)維持累庫。

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