Mysteel日報：盤面月差BACK結構走擴 銅價回落提振電解銅消費

一、今日價格 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、市場總結 上海市場：隔夜銅價低開低走，日內(nèi)震蕩回升，整體交投重心較上一個交易日下移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，成交重心未有變化。

行情簡評

Mysteel午評：節(jié)后市場消費有限BACK結構月差收窄 上海電解銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn)

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格67265元/噸，較上一交易日下跌135元/噸市場主流報價好銅升50~升70元/噸，較上一交易日持平；平水銅升40~升50元/噸，較上一交易日上漲5元/噸；濕法銅平水~平水，較上一交易日持平 供需：日內(nèi)盤面低開高走，整體交投重心較上個交易日小幅下移市場主流平水銅品牌始報升50元/噸左右，好銅貨源報價始報于升70元/噸左右，成交重心較上個交易日企穩(wěn)。

行情簡評

Mysteel午評：C結構月差走擴市場消費回升 上海電解銅現(xiàn)貨貼水繼續(xù)收窄

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69765元/噸，較上一交易日上漲1215元/噸市場主流報價好銅貼50~貼30元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；平水銅貼70~貼50元/噸，較上一交易日上漲10元/噸；濕法銅貼100~貼90元/噸，較上一交易日上漲15元/噸 供需：隔夜銅價高開高走，日內(nèi)震蕩大幅走高，整體交投重心較上個交易日上抬千元每噸早間市場報價延續(xù)昨日水平，主流平水銅品牌報價始報于貼60~貼40元/噸，好銅品牌報于貼30元/噸，截止上午收盤報價有所上調(diào)至貼50元/噸附近。

行情簡評

Mysteel午評：銅價繼續(xù)走跌市場成交低迷 上海電解銅升水延續(xù)下行

后續(xù)臨近上午收盤，市場成交活躍度趨弱整體來看，銅價繼續(xù)走跌，下游消費難有提升，且BACK月差擴大，現(xiàn)貨升水承壓下行明顯；明日來看，臨近交割換月，料下游采購需求有限，且月差擴大背景局面下，升水仍有走跌空間 市場情緒：日內(nèi)銅價重心下移，下游企業(yè)采購情緒較為謹慎且近月BACK結構月差再度擴大，部分持貨商低價甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水承壓 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel周報：市場消費熱度一般 銅箔市場交易量增長不多（7.4-7.11）

四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下移明顯，現(xiàn)貨升水同步走跌，雖價格高位回落，但下游采購情緒仍稍顯謹慎，且近月結構BACK月差走擴，部分持貨商甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水亦承壓走跌至貼水行情運行；但由于下游消費疲弱，且市場到貨有所增加，社庫表現(xiàn)回升。

周報

Mysteel午評：下游消費有限月差高企 上海電解銅升水繼續(xù)走跌

整體來看，銅價回落難以提振市場消費，且BACK月差高企，現(xiàn)貨成交有限；后續(xù)來看，隨著短期現(xiàn)貨升水走跌至小幅貼水局面，但考慮到目前社庫低位，且市場到貨預期仍不強，因此貼水幅度有限，周內(nèi)或拉鋸于貼30~升100元/噸附近 市場情緒：日內(nèi)銅價重心繼續(xù)回落，下游企業(yè)入市采購情緒較為一般且BACK結構月差擴高企，持貨商挺價情緒有限 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel周報：銅價高位回落 現(xiàn)貨升水同步下行(7.4-7.11)

周內(nèi)銅價重心高位回落，但仍難達到下游采購心理預期日內(nèi)加工企業(yè)入市點價動作有所增加，但接貨情緒仍相對謹慎，疊加近月BACK結構月差擴大明顯，因此現(xiàn)貨成交氛圍提升并不明顯，整體市場消費仍較為疲弱本周銅價重心下移明顯，截止周五滬銅07合約盤面收于78570元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78735元/噸，較上周五下跌1900元/噸；周內(nèi)升水走跌明顯，部分時間表現(xiàn)貼水行情運行由于銅價高位回落，然下游加工企業(yè)謹慎觀望情緒仍較為強烈，市場消費難有明顯提升，且近月合約BACK結構月差擴大至250~300元/噸，部分持貨商甩貨情緒顯現(xiàn)，現(xiàn)貨升水快速承壓走跌。

周報

Mysteel午評：盤面高BACK結構維持 廣東市場電解銅成交有限

價格：截止到7月10日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價78565元/噸，較上一交易日跌660元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼100-升50元/噸，較上一交易日漲10元/噸 供需：今日銅價格繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間市場對平水銅報價貼100-貼20元/噸，市場現(xiàn)貨庫存累積壓力增大，加之臨近交割換月，盤面高BACK月差結構堅挺，部分不可交割貨源積極下調(diào)升水出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)積極挺價；但淡季消費背景下，下游企業(yè)拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交有限。

行情簡評

Mysteel午評：現(xiàn)貨升水承壓繼續(xù)走低 廣東電解銅成交維持弱勢

價格：截止到7月7日上午11:00，佛山市場1#電解銅中間價79795元/噸，較上一交易日跌760元/噸，現(xiàn)貨升貼水價格貼80-升50元/噸，較上一交易日跌40元/噸 供需：今日銅價繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間市場對平水銅報價貼80-升0元/噸，市場現(xiàn)貨庫存增加，主因市場到貨略有增加，消費低迷出庫減少；盤面月差Back結構走擴，部分持貨商下調(diào)升水積極出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)挺價但難有成交，淡季消費背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢。

行情簡評

Mysteel日報：廢銅現(xiàn)貨流通緊俏 銅陽極端價優(yōu)量穩(wěn)

六、預測 宏觀方面，美國參議院版“大漂亮”法案獲得通過，計劃將債務上限提高至5萬億美元，且財政赤字擴張或超3萬億美元，桑加特朗普政府關稅政策仍未引動消費成通脹顯著反彈，特朗普或提前任命美聯(lián)儲主席鮑威爾的繼任者，使美聯(lián)儲降息預期時點仍為9/10/12月基本面上，產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應維持緊張格局，銅庫存結構性偏低（lme和中國市場庫存較低），市場資金博弈較劇烈背景下銅價仍可能沖高，不過隨著電解銅消費韌性降低和中國出口增多，銅價上行動能預計減弱，短期或維持震蕩沖高走勢。

日報

Mysteel午評：銅價大幅上漲下游消費低迷 上海電解銅升水回落

后續(xù)臨近上午收盤， 市場成交范圍進一步走弱整體來看，銅價上行明顯，下游消費再度走弱，現(xiàn)貨升水承壓下行；后續(xù)來看，短期隨著銅價走高，市場需求受限，同時近月BACK月差擴大至200元/噸以上，升水預計表現(xiàn)承壓，因此料高銅價高BACK背景下，升水有望繼續(xù)走跌 市場情緒：日內(nèi)銅價重心上移明顯，月底下游企業(yè)采購情緒疲弱BACK結構月差走擴，持貨商挺價情緒減弱 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel解讀：BACK月差走擴下游消費趨弱 電解銅庫存延續(xù)累庫

本周（7.03~7.10）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存14.81萬噸，較3日增1.87萬噸，較7日增0.07萬噸； 上海庫存9.70萬噸，較3日增0.60萬噸，較7日降0.35萬噸； 廣東庫存2.39萬噸，較3日增0.52萬噸，較7日增0.16萬噸； 江蘇庫存1.87萬噸，較3日增0.63萬噸，較7日增0.28萬噸； 本周上海市場庫存環(huán)比上周表現(xiàn)增加，周內(nèi)市場國產(chǎn)貨源以及進口銅清關流入環(huán)比表現(xiàn)增加，且近月合約BACK結構月差高企，雖銅價重心回落，但下游消費趨弱，市場出庫量相對有限；下周來看，進口銅到貨預計仍有所增加，但進口貨源預計流入不多，且考慮到交割換月后，下游企業(yè)采購需求或有提升，因此庫存或再度下降。

主編視角

Mysteel：2025年7月8日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：印度公布了一系列旨在提高銅產(chǎn)量的舉措，包括鼓勵外國公司在印度設立冶煉廠，作為交換，印度國有企業(yè)將投資這些公司的海外采礦業(yè)務到2047年，印度—世界第二大精煉銅進口國—可能需要進口91%至97%的銅精礦該國在2025財年的銅進口量增長了4%，達到120萬噸預計到 2030 年需求將升至300萬至330萬噸，到2047年將達到890萬至980萬噸 電解銅：昨日銅價繼續(xù)表現(xiàn)回落，早間廣東市場對平水銅報價貼80-升0元/噸，市場現(xiàn)貨庫存增加，主因市場到貨略有增加，消費低迷出庫減少；盤面月差Back結構走擴，部分持貨商下調(diào)升水積極出貨，多數(shù)持貨商表現(xiàn)挺價但難有成交，淡季消費背景下，下游拿貨情緒不高，多以剛需采購為主，成交維持弱勢難有改變。

行情簡評

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

從加工費走勢來看，一季度市場消費表現(xiàn)平穩(wěn)，1月雖然有一定的下的表現(xiàn)，但自春節(jié)結束后，市場加工費穩(wěn)步上行；進入二季度，隨著月差呈現(xiàn)高back結構，且電解銅現(xiàn)貨升水走高，4、5月市場的加工費有明顯的上行趨勢，但隨著后續(xù)的結構調(diào)整和市場消費的下滑，加工費逐步回落，但從整體的表現(xiàn)來看，同比依然高于去年同期水平 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從各市場來看，華東市場整體價格運行重心略高于其他市場，市場價格雖然保持堅挺，但在二季度末受到訂單下滑以及外來貨源沖擊的影響，市場加工費下調(diào)明顯，甚至出現(xiàn)個別銅桿企業(yè)需要靠調(diào)價來爭搶訂單的情況。

年報

Mysteel周報：銅價高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚后抑(6.27-7.4)

截至本周四，上海市場社會庫存9.10萬噸，環(huán)比下降0.53萬噸周內(nèi)銅價延續(xù)高位運行，且下游加工企業(yè)新增訂單有限，同時近月合約BACK結構月差擴大至200元/噸以上，下游觀望情緒稍顯濃厚，周內(nèi)仍維持剛需采買為主；淡季消費趨弱，加之銅價重心繼續(xù)上抬，現(xiàn)貨成交氛圍較為一般本周銅價重心延續(xù)上移，截止周五滬銅07合約盤面收于79990元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價80635元/噸，較上周五上漲585元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚后抑，隨著半年度結算結束，且市場到貨仍較少，社會庫存維持低位運行，加之現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商挺價情緒再度顯現(xiàn)，升水周初回升明顯；但隨著銅價重心進一步上抬，且BACK月差擴大，下游消費趨弱，現(xiàn)貨升水高位承壓回落。

周報

Mysteel半年報: 2025下半年銅桿整體產(chǎn)出或?qū)⒊尸F(xiàn)回升狀態(tài)

從加工費走勢來看，一季度市場消費表現(xiàn)平穩(wěn)，1月雖然有一定的下的表現(xiàn)，但自春節(jié)結束后，市場加工費穩(wěn)步上行；進入二季度，隨著月差呈現(xiàn)高back結構，且電解銅現(xiàn)貨升水走高，4、5月市場的加工費有明顯的上行趨勢，但隨著后續(xù)的結構調(diào)整和市場消費的下滑，加工費逐步回落，但從整體的表現(xiàn)來看，同比依然高于去年同期水平 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從各市場來看，華東市場整體價格運行重心略高于其他市場，市場價格雖然保持堅挺，但在二季度末受到訂單下滑以及外來貨源沖擊的影響，市場加工費下調(diào)明顯，甚至出現(xiàn)個別銅桿企業(yè)需要靠調(diào)價來爭搶訂單的情況。

年報

Mysteel午評：銅價重心回落現(xiàn)貨成交顯拉鋸 上海電解銅升水企穩(wěn)

價格：上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格80635元/噸，較上一交易日跌420元/噸市場主流報價好銅升120~升150元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；平水銅升20~升90元/噸，較上一交易日持平；濕法銅貼20~升0元/噸，較上一交易日下跌10元/噸 供需：隔夜銅價低開高走，日內(nèi)震蕩回落，整體交投重心較上一個交易日下移，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)，成交重心未有明顯變化早間盤初，部分持貨商平水銅品牌如鐵峰、金冠、祥光等貨源試探報至升50~升100元/噸，好銅品牌如貴溪、金川大板等報至升140~升160元/噸，但雖臨近周末，下游企業(yè)入市接貨情緒仍較為謹慎，高價升水采購意愿不佳，同時近月合約BACK結構月差維持200~250元/噸區(qū)間波動，現(xiàn)貨升水氛圍仍較為一般；此時部分持貨商無奈只能下調(diào)報價至升20~升30元/噸出貨，主流平水銅品牌貨源流通稍顯有限，報價相對堅挺于升70~升100元/噸；至第二個交易時段，銅價走跌明顯，下游逢低入市接貨，平水銅品牌如金冠、大江PC、鐵峰等貨源集中成交于升20~升30元/噸，主流平水亦成交于升70~90元/噸，好銅品牌同樣被壓價至升120~升150元/噸部分成交，后續(xù)臨近上午收盤，市場成交活躍度走弱，現(xiàn)貨升水亦表現(xiàn)企穩(wěn)；整體來看，銅價雖有所回落，但下游消費難有提振，加之BACK結構月差高企，現(xiàn)貨升水仍承壓運行；考慮到短期市場到貨雖難有明顯增量，社庫預計維持低位運行，但銅價高位震蕩，且BACK月差高企，現(xiàn)貨升水預計仍有下跌空間，因此下周升水或區(qū)間運行于升0~升100元/噸附近。

行情簡評

Mysteel：資源稀缺與能源革命驅(qū)動下的銅供需格局

圖表7 銅現(xiàn)貨TC（單位：美元/千噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表8 國內(nèi)銅精礦產(chǎn)量（單位：金屬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表9 銅精礦進口數(shù)量（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關總署 圖表10 銅精礦港口庫存（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 圖表11 廢銅進口數(shù)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關總署 圖表12 國內(nèi)電解銅產(chǎn)量（單位：噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel、海關總署 2.需求端：能源革命重塑消費結構 全球銅消費呈現(xiàn) “傳統(tǒng)企穩(wěn)、新興崛起” 的格局，電力與新能源領域貢獻核心增量： 電力基礎設施升級：全球電網(wǎng)投資全面提速，中國電網(wǎng)投資連續(xù)3年雙位數(shù)增長，歐美電網(wǎng)改造計劃啟動。

宏觀分析

Mysteel午評：交割換月BACK月差高企 上海電解銅升水企穩(wěn)

整體來看，交割換月日，市場成交活躍度有限，但由于月差BACK高企，換月升水高報低走；周內(nèi)來看，隨著日內(nèi)社庫再度去庫，且后續(xù)到貨量有限，預計低庫存背景局面下，現(xiàn)貨升水仍有上漲動力，但考慮到銅價高位運行，下游消費釋放空間有限，因此整體或拉鋸于升150~升300元/噸 市場情緒：日內(nèi)銅價重心走跌，近月BACK結構月差維持高位，下游企業(yè)采購情緒有限持貨商報價顯分歧，現(xiàn)貨升水企穩(wěn) 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

行情簡評

Mysteel午評：銅價重心走跌BACK月差擴大 上海電解銅升水企穩(wěn)運行

從后續(xù)成交表現(xiàn)來看，平水銅品牌基本成交于升30元/噸附近，好銅品牌亦下調(diào)至升100~升120元/噸成交整體來看，銅價重心回落，但近月BACK月差走擴，加之臨近交割換月，下游消費提升并不明顯，因此現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸為主；明日臨近周末，料市場成交活躍度不高，現(xiàn)貨升水預計仍維持升0~升150元/噸運行 市場情緒：日內(nèi)銅價重心走跌，近月BACK結構月差擴大，下游企業(yè)謹慎采購情緒仍存 【查看1#電解銅價格】：點擊此處 【查看1#電解銅分時段升貼水】：點擊此處 【查看電解銅庫存】：點擊此處 【查看電解銅產(chǎn)量數(shù)據(jù)】：點擊此處 【查看電解銅分析報告】：點擊此處 。

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