Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

據(jù)公開資料，2024年，中國(guó)自美國(guó)進(jìn)口廢銅43.9萬實(shí)物噸，同比大幅增長(zhǎng)21.3%由于廢銅進(jìn)口多以COMEX銅 折扣價(jià)作為計(jì)價(jià)基準(zhǔn)，伴隨著C0MEX-LME溢價(jià)明顯上升，中國(guó)廢銅進(jìn)口從美國(guó)進(jìn)口廢銅成本大增，這可能導(dǎo)致未來1-2個(gè)月國(guó)內(nèi)廢銅進(jìn)口受到明顯影響 除此之外，精銅方面，目前電解銅進(jìn)口仍處于虧損狀態(tài)，截止3月19日，電解銅進(jìn)口單噸虧損714元/噸，這也使得精銅進(jìn)口難以放量增長(zhǎng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：11月大宗商品價(jià)格指數(shù)沖高回落，后期或窄幅波動(dòng)

在經(jīng)歷了宏觀相對(duì)冷淡的階段后，進(jìn)入12月，又將迎來數(shù)項(xiàng)重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此宏觀對(duì)于銅價(jià)擾動(dòng)開始增大，銅價(jià)有望在經(jīng)過近期平淡后再啟波瀾基本上，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)依然圍繞在長(zhǎng)單談判上，但市場(chǎng)釋放的消息有限，長(zhǎng)單談判進(jìn)展并不樂觀；而受限于國(guó)產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國(guó)產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場(chǎng)開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高；下游消費(fèi)近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場(chǎng)供需矛盾明顯，對(duì)于銅價(jià)的支撐更為突出，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌。

指數(shù)分析

Mysteel解讀：11月銅棒產(chǎn)能利用率大幅上漲 預(yù)計(jì)12月繼續(xù)提速

回顧今年的供應(yīng)端情況，據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)銅棒樣本企業(yè)1-11月總產(chǎn)量110.48萬噸（涉及產(chǎn)能228.65萬噸），同比減少2.42萬噸，降幅2.15%截止目前供給端依然未超越去年水平12月是最后沖刺時(shí)間，預(yù)計(jì)最終產(chǎn)量也難以達(dá)到去年水平線，目前廢黃銅貨源收緊對(duì)企業(yè)影響比較大 展望12月，年末銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩為主，整體市場(chǎng)焦點(diǎn)會(huì)圍繞在長(zhǎng)單的談判上，但目前市場(chǎng)釋放出來的消息有限，長(zhǎng)單的談判進(jìn)展并不樂觀，而近期受限于國(guó)產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國(guó)產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場(chǎng)開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 滬粵升水價(jià)差再度拉大(11.22-11.29)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 在經(jīng)歷了宏觀相對(duì)冷淡的階段后，下周進(jìn)入12月，又將迎來數(shù)項(xiàng)重要數(shù)據(jù)的發(fā)布，因此對(duì)于銅價(jià)擾動(dòng)的開始增大，銅價(jià)有望在經(jīng)過近期平淡后再重啟波瀾基本上，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)依然圍繞在長(zhǎng)單談判上，但市場(chǎng)釋放的消息有限，長(zhǎng)單談判進(jìn)展并不樂觀；而近期受限于國(guó)產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國(guó)產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場(chǎng)開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高；下游消費(fèi)近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場(chǎng)供需矛盾明顯，對(duì)于銅價(jià)的支撐更為突出一些，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌。

周報(bào)

Mysteel調(diào)研：中國(guó)銅市情緒調(diào)研（2024.11.29）

基本上，近期市場(chǎng)焦點(diǎn)依然圍繞在長(zhǎng)單談判上，但市場(chǎng)釋放的消息有限，長(zhǎng)單談判進(jìn)展并不樂觀；而近期受限于國(guó)產(chǎn)電解銅貨源到貨的減少，現(xiàn)貨市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)銅貨源數(shù)量減少明顯，在國(guó)產(chǎn)銅溢價(jià)的背景下，市場(chǎng)開始擔(dān)憂12月交割，疊加消費(fèi)的影響，助推了現(xiàn)貨價(jià)格的走高；下游消費(fèi)近期表現(xiàn)較為穩(wěn)定，且11月表現(xiàn)高于預(yù)期，市場(chǎng)供需矛盾明顯，對(duì)于銅價(jià)的支撐更為突出一些，銅價(jià)整體表現(xiàn)易漲難跌整體來看，隨著宏觀的影響提升，預(yù)計(jì)下周銅價(jià)將脫離目前的震蕩區(qū)間，不過相較于11月初的急漲急跌的行情或有改觀，表現(xiàn)預(yù)期更為溫和一些，整體呈現(xiàn)震蕩小幅偏強(qiáng)趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間在72800-75000元/噸，LME銅運(yùn)行區(qū)間在8880-9130美元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩走高下游消費(fèi)疲軟 現(xiàn)貨成交受抑(8.28-9.1)

本周外貿(mào)市場(chǎng)交易比較清淡，主流交易品牌較少，截止本周五倉(cāng)單升水48~64美元/噸，均價(jià)56美元/噸，環(huán)比維持增長(zhǎng)；提單溢價(jià)同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水54~68美元/噸，均價(jià)61美元/噸較上周表現(xiàn)增長(zhǎng) 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存波動(dòng)基本不變。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)震蕩走高下游消費(fèi)有限 進(jìn)口銅流入沖擊升水回落（8.21-8.25）

現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出報(bào)盤多、實(shí)盤少的局面；截止本周五倉(cāng)單升水39~53美元/噸，均價(jià)46美元/噸，環(huán)比維持增長(zhǎng)；提單溢價(jià)同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水45~65美元/噸，均價(jià)55美元/噸較上周表現(xiàn)增長(zhǎng) 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存大幅下降。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)區(qū)間震蕩下游采購(gòu)情緒回升 流通貨源偏緊升水上揚(yáng)（8.14-8.18）

現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出報(bào)盤多、實(shí)盤少的局面；截止本周五倉(cāng)單升水37~51美元/噸，均價(jià)44美元/噸，環(huán)比維持增長(zhǎng)；提單溢價(jià)同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水38~54美元/噸，均價(jià)46美元/噸,較上周表現(xiàn)增長(zhǎng) 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存變化不大，周內(nèi)僅小幅下降300噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩抑制下游買興 流通現(xiàn)貨偏緊貨商挺價(jià)情緒仍存（6.3-6.9）

現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出報(bào)盤多、實(shí)盤少的局面；截止本周五倉(cāng)單升水40~56美元/噸，均價(jià)48美元/噸，環(huán)比維持增長(zhǎng)；提單溢價(jià)同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水52~66美元/噸，均價(jià)59美元/噸較上周表現(xiàn)小幅下跌 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存小幅回升。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：悲觀情緒減弱銅價(jià)震蕩反彈 流通現(xiàn)貨偏緊升水持堅(jiān)（5.27-6.2）

現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出報(bào)盤多、實(shí)盤少的局面；截止本周五倉(cāng)單升水37~53美元/噸，均價(jià)45美元/噸，環(huán)比維持增長(zhǎng)；提單溢價(jià)同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水54~68美元/噸，均價(jià)61美元/噸較上周表現(xiàn)增長(zhǎng) 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存減少。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：美元指數(shù)持續(xù)反彈 銅價(jià)承壓下行提振下游買興 （5.20-5.26）

現(xiàn)貨市場(chǎng)依然呈現(xiàn)出報(bào)盤多、實(shí)盤少的局面；截止本周五倉(cāng)單升水28~44美元/噸，均價(jià)36美元/噸，環(huán)比維持增長(zhǎng)；提單溢價(jià)同樣表現(xiàn)回升，截至本周銅現(xiàn)貨提單升水50~64美元/噸，均價(jià)57美元/噸較上周表現(xiàn)增長(zhǎng) 佛山市場(chǎng)：廣東市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫存減少。

周報(bào)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20220920

電解銅：昨天上海市場(chǎng)升水小幅下跌，市場(chǎng)畏懼高情緒濃厚，日內(nèi)成交清淡據(jù)貿(mào)易商反饋，近期進(jìn)口盈利窗口關(guān)閉，周末進(jìn)口銅流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增量有限，市場(chǎng)流通貨源維持偏緊張目前部分貿(mào)易商進(jìn)入長(zhǎng)單履行期，加之國(guó)慶假期下游備貨需求，預(yù)計(jì)短期升水仍將高位堅(jiān)挺 廢銅：昨日廣東地區(qū)廢黃銅統(tǒng)貨價(jià)格在37800-38000元/噸左右，溢價(jià)比較嚴(yán)重持貨商畏跌拋貨，加速交付空單，或是尋高價(jià)成交，在上周末大多已經(jīng)完成交易，因此今日市場(chǎng)貨源偏緊，交投氛圍較差，只有還有尚未交付空單的貿(mào)易商在高價(jià)掃貨。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（8月）

另一方面，二季度國(guó)際市場(chǎng)電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場(chǎng)因能源價(jià)格居高不下，影響歐洲市場(chǎng)電解銅產(chǎn)出；其次南美市場(chǎng)因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動(dòng)，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長(zhǎng)單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國(guó)家市場(chǎng)電解銅終端消費(fèi)有所起色，銅進(jìn)口溢價(jià)高于中國(guó)市場(chǎng)，從而使部分境外銅流入周邊國(guó)家 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，9月隨著進(jìn)口銅不斷增加，加上國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)逐步恢復(fù)，雖然疫情干擾因素仍存，但對(duì)冶煉企業(yè)生產(chǎn)影響較弱；而9月國(guó)內(nèi)新增電解產(chǎn)能投放52萬噸，實(shí)際運(yùn)行產(chǎn)能12~32萬噸，后期電解銅月產(chǎn)量基本居于90萬噸以上；因此市場(chǎng)電解銅供應(yīng)緊張局面已然開始緩解，社會(huì)庫存將出現(xiàn)“壘庫”趨勢(shì)。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：進(jìn)口銅流入量增加顯著 社庫或成“壘庫”趨勢(shì)

據(jù)Mysteel調(diào)研跟蹤，9月第一周，上海港清關(guān)量達(dá)到7-8萬噸，其中60%來自境外船只抵達(dá)，直接清關(guān)進(jìn)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)；另有40%來自保稅區(qū)現(xiàn)貨清關(guān) 自今年6月以來，國(guó)內(nèi)保稅區(qū)進(jìn)口銅表現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)；其因主要在三個(gè)方面；一方面，國(guó)內(nèi)自6月開始，市場(chǎng)消費(fèi)有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)堅(jiān)挺局勢(shì)，一定程度上使滬倫比值收縮，境外銅進(jìn)口盈利窗口打開機(jī)會(huì)較多另一方面，二季度國(guó)際市場(chǎng)電解銅供應(yīng)偏緊，其中歐洲市場(chǎng)因能源價(jià)格居高不下，影響歐洲市場(chǎng)電解銅產(chǎn)出；其次南美市場(chǎng)因疫情干擾持續(xù)，加上地方出現(xiàn)政策性變動(dòng)，使電解銅整體產(chǎn)出出現(xiàn)下滑，從而使除長(zhǎng)單以外電解銅現(xiàn)貨供應(yīng)下降；最后周邊國(guó)家市場(chǎng)電解銅終端消費(fèi)有所起色，銅進(jìn)口溢價(jià)高于中國(guó)市場(chǎng)，從而使部分境外銅流入周邊國(guó)家。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅去庫趨勢(shì)明顯 銅價(jià)短期反彈力度較強(qiáng)（7.22-7.29）

本周佛山市場(chǎng)庫存大幅下跌，一方面，臨近跨月，部分下游企業(yè)督促冶煉企業(yè)長(zhǎng)單交付，從而使冶煉企業(yè)市場(chǎng)發(fā)貨量減少；另一方面受廣西疫情影響，運(yùn)輸受阻，一定程度影響到貨量；除此之外，七月部分冶煉廠檢修，產(chǎn)出減少，加之上海升貼水高出廣東，因此冶煉廠優(yōu)先供應(yīng)華東地區(qū)，導(dǎo)致華南地區(qū)到貨量大幅減少近期廣東市場(chǎng)出貨正常，因此廣東銅庫存下降明顯 本周滬倫比值表現(xiàn)不錯(cuò)，進(jìn)口盈利窗口打開，刺激電解銅清關(guān)進(jìn)口；另外近期到港量較少，因此保稅區(qū)庫存維持下降趨勢(shì)，且本周下降趨勢(shì)較為明顯；本周保稅區(qū)市場(chǎng)現(xiàn)貨溢價(jià)明顯走高，境外銅倉(cāng)單清關(guān)機(jī)會(huì)較多，持貨商挺價(jià)情緒明顯，不過接貨商畏高情緒較濃，因此保稅區(qū)現(xiàn)貨倉(cāng)單和提單成交表現(xiàn)并不理想。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：國(guó)內(nèi)政策向好 銅價(jià)反彈電解銅消費(fèi)回暖

廣東庫存減少，雖然近期長(zhǎng)單增加，散單成交一般，但由于本周銅進(jìn)口少，且廣西某冶煉廠檢修，產(chǎn)出受限，因此整體庫存下降 本周銅價(jià)兩次反彈趨勢(shì)，激發(fā)市場(chǎng)下游采購(gòu)情緒，因此部分下游逢低采購(gòu)需求回升，本周現(xiàn)貨成交表現(xiàn)有所回暖 本周滬倫比值表現(xiàn)一般，抑制電解銅清關(guān)進(jìn)口；加上近期到港量較少，因此保稅區(qū)庫存維持小幅下降趨勢(shì)；本周保稅區(qū)市場(chǎng)現(xiàn)貨溢價(jià)走弱，境外銅倉(cāng)單清關(guān)機(jī)會(huì)較少，因此保稅區(qū)現(xiàn)貨倉(cāng)單和提單成交表現(xiàn)不佳。

周報(bào)

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20220509

銅桿 上周遼寧精銅桿市場(chǎng)交投一般，雖然銅價(jià)回落，一定程度刺激市場(chǎng)買興，但區(qū)域內(nèi)精銅桿企業(yè)反饋，由于東北地區(qū)疫情反復(fù)，很多地方物流運(yùn)輸有阻礙，一天成交僅百余噸整體來看，遼寧精銅桿市場(chǎng)成交偏冷淡 由于國(guó)內(nèi)外銅價(jià)溢價(jià)仍然存在，上周江西及廣東再生銅桿成交主要集中在低價(jià)貨源；同時(shí)，由于上饒疫情影響，目前當(dāng)?shù)?em class='keyword'>電解銅供應(yīng)受阻，部分企業(yè)保障長(zhǎng)單客戶為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel解讀：緊供給 強(qiáng)需求 歐洲電解銅現(xiàn)貨升水走高

在銅下游細(xì)分行業(yè)當(dāng)中，電力行業(yè)表現(xiàn)不錯(cuò)，其中以海底電纜、電力電子材料、連接器和冷卻系統(tǒng)的需求尤其旺盛由于供應(yīng)因物流干擾而無法滿足恢復(fù)的需求，導(dǎo)致LME歐洲市場(chǎng)銅庫存持續(xù)走低 三、亞洲、南美市場(chǎng)銅供應(yīng)得以回升 歐洲市場(chǎng)電解銅到貨減少，導(dǎo)致LME倉(cāng)庫銅現(xiàn)貨在亞洲及南美的量增加；中長(zhǎng)期看，國(guó)際銅現(xiàn)貨前往中國(guó)市場(chǎng)量將有所增加，預(yù)計(jì)上海洋山港倉(cāng)單及提單溢價(jià)將出現(xiàn)下調(diào)趨勢(shì)。

主編視角

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20211115

大部分銅通過南非（德班）、納米比亞（沃爾維斯灣）和坦桑尼亞（達(dá)累斯薩拉姆）的港口運(yùn)往亞洲和歐洲，這些港口因夏季以來集裝箱短缺運(yùn)營(yíng)速度降低此外，南非銅貨物因陸運(yùn)距離長(zhǎng)一直存在偷盜現(xiàn)象，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)鏈困境雪上加霜 Codelco中國(guó)客戶仍未接受105美元/噸的2022年進(jìn)口電解銅長(zhǎng)單溢價(jià)，主要由于現(xiàn)貨價(jià)遠(yuǎn)高于期貨價(jià)日本最大銅生產(chǎn)商PPC提高2022年發(fā)往中國(guó)進(jìn)口銅溢價(jià)至 95 美元/噸，較2021 年83美元/噸增加了12美元（14.5%）。

有色聚焦

Mysteel銅晨會(huì)紀(jì)要20211102

海外 據(jù)外媒報(bào)道，Codelco2022年發(fā)往中國(guó)進(jìn)口銅長(zhǎng)單溢價(jià)為105美元/噸，較2021年88美元/噸上漲19.3%，溢價(jià)上漲主要受銅的強(qiáng)勁需求以及較低庫存所推動(dòng) 電解銅 昨日天津和山東市場(chǎng)電解銅價(jià)格出現(xiàn)下降，降幅在220-300元，天津市場(chǎng)升水報(bào)價(jià)在50-100元/噸，山東市場(chǎng)在280-360元/噸，成交均不理想；山東市場(chǎng)下游有限電影響，接貨不積極；天津市場(chǎng)由于大戶壓價(jià)接貨，導(dǎo)致成交不佳；貿(mào)易商和冶煉企業(yè)出貨均弱于上周五，兩地市場(chǎng)下游依然不看好銅價(jià)。

有色聚焦