Mysteel解讀：對等關(guān)稅對中國銅材外貿(mào)影響有限

根據(jù)國際銅業(yè)研究組織（ICSG）數(shù)據(jù)，2024年全球電解銅產(chǎn)量2763.36萬噸，我國電解銅產(chǎn)量1364.4萬噸，在全球中的占比為49%2024年中國電解銅表觀消費量1504.12萬噸，占全球消費量比例超50% 圖4.2014年-2024年中國和全球電解銅年產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來源：USGS、Mysteel 作為全球最大的精煉銅消費國，中國銅原料對外依存度長期維持在80%以上。

熱點分析

【時代傳媒】中外南美銅礦爭奪白熱化：江西銅業(yè)增持索爾黃金，持股比超巨頭必和必拓

對于2025年銅價走勢，肖傳康表示看漲的情緒更多一些“全球原料供應(yīng)趨緊的預(yù)期為銅價上漲提供了有力支撐此外，全球綠色能源的快速發(fā)展以及宏觀局勢的演變，也普遍對銅價形成利好，使其呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢” “從供需關(guān)系的角度來看，銅價主要受冶煉生產(chǎn)與下游消費的影響，例如國內(nèi)的電解銅產(chǎn)量、銅材生產(chǎn)量以及終端消費量等關(guān)鍵因素。

媒體報道

Mysteel周報：銅價偏強震蕩運行 滬粵升水價差收窄明顯(1.10-1.17)

后市來看，宏觀及供應(yīng)方面，隨著國內(nèi)電解銅長單開始逐漸簽訂，冶煉廠發(fā)貨量開始逐漸增多，預(yù)計下周仍有增長趨勢，而銅價在近期國內(nèi)外重大風(fēng)險事件驅(qū)使下，上漲可能性仍然存在，但短期壓力仍有消費方面，春節(jié)假期愈來愈近，多數(shù)下游銅廠進入停工狀態(tài)，加之銅價較高，實際消費量在逐漸減少，僅余少部分中高端訂單仍在繼續(xù)現(xiàn)貨方面，由于25年長單的陸續(xù)簽訂，冶煉廠發(fā)貨量逐漸增多，但下周市場消費不佳，持貨商手中的庫存不多，升貼水或?qū)⒕S持在貼50-升150間波動，庫存或?qū)⒗^續(xù)累庫。

周報

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 社會庫存大幅去庫(9.13-9.20)

8月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量112.1萬噸，同比增長0.9%；1-8月累計產(chǎn)量890.8萬噸，同比增長6.2% 2.WBMS：2024年7月全球精煉銅供應(yīng)短缺4.19萬噸 9月18日，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年7月，全球精煉銅產(chǎn)量為234.452萬噸，消費量為238.6393萬噸，供應(yīng)短缺4.1873萬噸。

周報

2024年中國五礦化工進出口商會銅、鉛鋅、白銀分會會議暨有色金屬礦產(chǎn)市場與技術(shù)發(fā)展論壇順利召開！

銅精礦TC一路下行，現(xiàn)貨市場緊張貫穿始終國內(nèi)市場去庫節(jié)奏加快，海外庫存高企壓力仍存，再生銅在電解銅的供需雙端影響愈發(fā)加重展望后市，宏觀上市場擾動依然較強，降息結(jié)果幾成定局，但降息幅度尚有所可期基本面上四季度的精煉銅產(chǎn)出相比此前預(yù)期將有可能減少終端消費方面，新興行業(yè)的發(fā)展快速彌補了傳統(tǒng)行業(yè)缺失部分消費量，但始終量級不對等，電力板塊仍是銅需求端最穩(wěn)定保障 上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師俞燦 緊接著，中國地質(zhì)調(diào)查局國際礦業(yè)研究中心礦業(yè)市場研究所助理研究員顧本杰作主題為《全球鉛鋅市場形勢分析》的分享。

會議報道

Mysteel早讀：市場等待鮑威爾重磅講話 有色金屬多數(shù)收跌

主要產(chǎn)品產(chǎn)量：電解鋁產(chǎn)量49.2萬噸，同比持平；鋁加工企業(yè)實現(xiàn)產(chǎn)量47.6萬噸，同比持平電解銅產(chǎn)量1.64萬噸，同比下降13%；銅桿、銅絲產(chǎn)量3萬噸，同比增長0.7%取向硅鋼產(chǎn)量6萬噸，同比增長9.4% ◎世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年6月，全球原鋁產(chǎn)量為590.31萬噸，消費量為580.59萬噸，供應(yīng)過剩9.72萬噸1-6月，全球原鋁產(chǎn)量為3544.81萬噸，消費量為3472.83萬噸，供應(yīng)過剩71.98萬噸。

有色聚焦

Mysteel：7月制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）錄得143.83點，環(huán)比下降9.0%

銅方面，7月銅價偏弱運行，居民消費和產(chǎn)業(yè)消費均表現(xiàn)疲軟，對高銅價壓制作用顯著一是全球經(jīng)濟形勢衰退預(yù)期再度升溫，中美兩大經(jīng)濟體消費增長乏力二是電解銅表觀消費量同比下降，但現(xiàn)貨庫存仍然高于去年同期，庫存壓力較大鋁方面，電解鋁價格呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，一是全球經(jīng)濟形勢前景不容樂觀，經(jīng)濟衰退預(yù)期升溫；二是電解鋁供應(yīng)轉(zhuǎn)向過剩，今年電解鋁產(chǎn)量增長超預(yù)期，而實際消費同比增長不佳，產(chǎn)量增幅超過消費，且?guī)齑嫦陆邓俣染徛?/p>

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：銅價自歷史高點后下跌是回調(diào)還是反轉(zhuǎn)？

再生銅供應(yīng)增加，銅價上漲，精廢價差走擴，再生銅隱形庫存逐漸顯現(xiàn)，廢銅消費量穩(wěn)步上升加之4月廢銅進口量遠超市場預(yù)期，據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示4月廢銅進口虧損最高達3000元/噸以上，廢銅進口貿(mào)易行為減弱，市場預(yù)期或?qū)⑿》鶞p少，但同環(huán)比均出現(xiàn)增加情況，遠高于市場預(yù)期水平 根據(jù)對國內(nèi)主要冶煉廠的調(diào)研來看2024年4月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量95.9萬噸，環(huán)比減少2.18%，同比增加4.98%。

主編視角

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)年內(nèi)新高 下游消費承壓庫存再度增加(5.10-5.17)

后市來看，目前銅價再創(chuàng)新高，且上漲動力強勁，如此快速的上漲節(jié)奏市場無論是買貨端亦或終端消費均無法適應(yīng)，多數(shù)下游銅廠與終端企業(yè)均有減少消費量的動作，尤其對于電解銅零單的采購意愿普遍較差，加之終端需求頹靡；由此看來，筆者認為，在5-6月冶煉廠檢修影響落地以及國內(nèi)出口量增加的背景下，銅價或?qū)⒂羞M一步上漲的支撐，而西南區(qū)域電解銅市場或?qū)⒕S持較為冷清的局面 三、電解銅庫存變化分析 本周（5.9~5.16）國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫存40.69萬噸，較9日增0.39萬噸，較13日增0.57萬噸；本周上海市場庫存表現(xiàn)增加，主因周內(nèi)恰逢交割，部分北方煉廠貨源南下到貨入庫，且周內(nèi)銅價再度走高，下游消費承壓，因此周內(nèi)庫存止跌上漲。

周報

Mysteel周報：實際消費難見明顯起色 銅桿企業(yè)提產(chǎn)難度較大（3.22-3.29）

具體來看，周內(nèi)銅價維持高位震蕩走勢，而終端企業(yè)普遍反饋訂單表現(xiàn)較去年同期表現(xiàn)偏差，除少數(shù)終端客戶對價格看漲，提早進行補貨動作，但多數(shù)下游保持觀望態(tài)度，采購心理偏謹慎，點價交易動作放緩；目前供應(yīng)端電解銅維持貼水格局，精銅桿加工費維持較低水準，集中報價在300-400元/噸，不乏個別銅廠以更低價出貨，但出貨情況仍較一般，區(qū)域內(nèi)銅桿企業(yè)成品庫存均處于偏高水平 本周西北精銅桿市場出貨表現(xiàn)欠佳，一是市場消費量較往年同期收縮，較多終端企業(yè)手中訂單情況并不理想，終端行業(yè)消費不佳向上游銅桿供應(yīng)端傳導(dǎo)，尤其是一部分中大型終端客戶銅桿提貨量減少；另一方面，高銅價對消費復(fù)蘇形成壓制，市場終端補貨動作放緩。

周報

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

四季度月均消費預(yù)計在130萬噸左右，全年實際消費量預(yù)計1469.7萬噸，同比增速預(yù)計5.05% 庫存：四季度雖有強勢供應(yīng)增長預(yù)期，但社會庫存和保稅區(qū)庫存持續(xù)下降，未來低庫存或?qū)⒊蔀槌B(tài) 表1：中國2023電解銅供需平衡表（單位：萬噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng)、GACC 2023年四季度國內(nèi)銅價承壓運行 歐美高利率維持，美國經(jīng)濟強于歐洲支撐美元，四季度美元指數(shù)或仍將維持高位，海外宏觀經(jīng)濟壓力大，對銅價形成壓制。

Mysteel參考

Mysteel早讀：市場關(guān)注樓市形勢 有色金屬多數(shù)收跌

2023年9月全球銅礦產(chǎn)量為190.52萬噸；全球精煉鋁產(chǎn)量為577.27萬噸，消費量為578.76萬噸，供應(yīng)短缺1.49萬噸2023年9月氧化鋁產(chǎn)量為1146.58萬噸 ◎11月15日下午，瀚葉股份總裁李海江在業(yè)績說明會上表示，公司控股子公司亨通銅箔5萬噸/年電解銅箔項目按計劃有序推進，其中標(biāo)箔系統(tǒng)、鋰電系統(tǒng)已于今年6、7月分別生產(chǎn)出標(biāo)準銅箔、鋰電銅箔，目前已具備6微米銅箔和4.5微米銅箔生產(chǎn)能力。

有色聚焦

Mysteel早讀：中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好 有色金屬多數(shù)收漲

印度人均銅消費量僅為0.6千克，遠低于全球平均印度在2022財年對銅的需求增長了27.8%達到125萬噸，三年后，銅需求可能達到每年130萬噸印度2022年財年電解銅產(chǎn)量僅為49.25萬噸，2023年上半年銅產(chǎn)量同比下降了15萬噸印度在23年財年進口18.1萬噸電解銅，而出口降至3萬噸Adani集團投資的11億美元的新銅精煉廠項目將于2024年3月投產(chǎn)，年產(chǎn)能為100萬噸，生產(chǎn)電解銅和銅桿 ◎國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，9月有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)增加值同比增長8.4%，1-9月累計增加值同比增長7.8%；9月份十種有色金屬產(chǎn)量為642萬噸，同比增長7.3%；1-9月累計產(chǎn)量為5502萬噸，累計同比增長6.8%。

有色聚焦

涼山州高純陰極銅清潔生產(chǎn)及銅材項目

四、可行性分析 市場現(xiàn)狀分析：中國銅礦資源儲量主要分布在西藏、江西、云南等省份，約占全球儲量的3％，但我國是全球范圍內(nèi)的最大銅消費國，消費占比超過全球的一半近年來，我國電解銅產(chǎn)量呈持續(xù)增長態(tài)勢，2021年達1048.7萬噸，同比增長7.4％；并且形成由銅線、銅帶、銅管、銅棒、銅排板、鑄造銅合金、銅箔為主要細分領(lǐng)域的銅加工產(chǎn)業(yè)格局2021年我國各類銅加工材產(chǎn)量達1990萬噸，表觀消費量1975.1萬噸，同比分別增長4.9％、3.7％。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報：汽車原材料價格監(jiān)測（9.18-9.22）

上周表觀消費除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對維穩(wěn)銅市方面：上周電解銅價格出現(xiàn)下跌跡象，終端消費表現(xiàn)尚可雖然市場對宏觀預(yù)期較為悲觀，9月美聯(lián)儲暫停加息符合市場預(yù)期鋁市方面：上周中國原鋁價格延續(xù)偏強運行節(jié)奏，周初雖有一定幅度的回落，但后續(xù)再度發(fā)力上攀 綜合來看：上周五大品種供應(yīng)環(huán)比增幅1.5%板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.6%:其中建材消費環(huán)比增幅2.3%，板材消費環(huán)比降幅0.5%。

汽車

Mysteel周報：機械原材料價格監(jiān)測（9.18-9.22）

上周表觀消費除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對維穩(wěn)銅市方面：上周電解銅價格出現(xiàn)下跌跡象，終端消費表現(xiàn)尚可雖然市場對宏觀預(yù)期較為悲觀，9月美聯(lián)儲暫停加息符合市場預(yù)期鋁市方面：上周中國原鋁價格延續(xù)偏強運行節(jié)奏，周初雖有一定幅度的回落，但后續(xù)再度發(fā)力上攀 綜合來看：上周五大品種供應(yīng)環(huán)比增幅1.5%板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.6%:其中建材消費環(huán)比增幅2.3%，板材消費環(huán)比降幅0.5%。

機械

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（9.18-9.22）

上周表觀消費除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對維穩(wěn)銅市方面：上周電解銅價格出現(xiàn)下跌跡象，終端消費表現(xiàn)尚可雖然市場對宏觀預(yù)期較為悲觀，9月美聯(lián)儲暫停加息符合市場預(yù)期鋁市方面：上周中國原鋁價格延續(xù)偏強運行節(jié)奏，周初雖有一定幅度的回落，但后續(xù)再度發(fā)力上攀 綜合來看：上周五大品種供應(yīng)環(huán)比增幅1.5%板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.6%:其中建材消費環(huán)比增幅2.3%，板材消費環(huán)比降幅0.5%。

家電

Mysteel周報：船舶原材料價格監(jiān)測（9.18-9.22）

上周表觀消費除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費水平環(huán)比均有微減，但降幅不大，整體表現(xiàn)相對維穩(wěn)銅市方面：上周電解銅價格出現(xiàn)下跌跡象，終端消費表現(xiàn)尚可雖然市場對宏觀預(yù)期較為悲觀，9月美聯(lián)儲暫停加息符合市場預(yù)期鋁市方面：上周中國原鋁價格延續(xù)偏強運行節(jié)奏，周初雖有一定幅度的回落，但后續(xù)再度發(fā)力上攀 綜合來看：上周五大品種供應(yīng)環(huán)比增幅1.5%板材較建材增量居多，且以建材和熱卷表現(xiàn)突出消費方面，上周五大品種周消費量增幅0.6%:其中建材消費環(huán)比增幅2.3%，板材消費環(huán)比降幅0.5%。

船舶

Mysteel:銅下游需求回顧及四季度展望

銅面臨的傳統(tǒng)舊動能房地產(chǎn)建筑和新動能新能源汽車和風(fēng)光電綠色能源的新舊切換的趨勢不會改變，2023年四季度銅總量需求仍將保持增長態(tài)勢，新能源領(lǐng)域仍將主導(dǎo)增量需求 一、中國電解銅下游消費結(jié)構(gòu)：以電力消費為主 電解銅終端需求應(yīng)用廣泛，2022年中國電解銅終端需求總量為1415萬噸，在國內(nèi)終端消費市場中，電力用銅為最大消費領(lǐng)域，電力消費占銅消費量比重達46%，其次為家電以及交通運輸，占比分布為15%和12%，建筑、機械電子占比均為9%。

熱點分析

Mysteel周報：銅價區(qū)間震蕩下游采購情緒回升 流通貨源偏緊升水上揚（8.14-8.18）

7月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量103.4萬噸，同比增長14.5%；1-7月累計產(chǎn)量732.3萬噸，同比增長12.6% 2.WBMS：2023年6月全球精煉銅供應(yīng)短缺3.21萬噸 世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2023年6月，全球精煉銅產(chǎn)量為227.51萬噸，精煉銅消費量為230.72萬噸，供應(yīng)短缺3.21萬噸。

周報