Mysteel：市場(chǎng)熱情不減——2024年下半年銅市場(chǎng)情緒調(diào)研

宏觀因素依舊在銅價(jià)下跌占有較大比重，更多是對(duì)海外經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，美聯(lián)儲(chǔ)降息遲遲未落地仍有變故至于供應(yīng)回升，絕大多數(shù)認(rèn)為對(duì)于銅價(jià)的影響并不會(huì)過(guò)于明顯，或者是認(rèn)為供應(yīng)回升量相對(duì)有限，因此認(rèn)為這一因素并不會(huì)對(duì)銅價(jià)影響過(guò)于明顯，反而對(duì)銅現(xiàn)貨升水影響更為直觀 從升貼水來(lái)看，2024年上半年上海市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨升貼水持續(xù)處于大貼水情況，大部分時(shí)間表現(xiàn)弱勢(shì)運(yùn)行，期間甚至創(chuàng)下年內(nèi)最大貼水350元/噸附近，且2024年上半年升貼水均價(jià)在貼水100元/噸，遠(yuǎn)低于2024年長(zhǎng)單升貼水價(jià)格。

主編視角

Mysteel半年報(bào):2024年上半年光伏價(jià)格陷入低谷，下半年出清加速

Part.1 市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：價(jià)格一路下滑，短期難有上漲驅(qū)動(dòng) 上半年多晶硅價(jià)格持續(xù)深跌。

頭條

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)再創(chuàng)年內(nèi)新高 下游消費(fèi)承壓庫(kù)存再度增加(5.10-5.17)

截止5月17日，上海市場(chǎng)現(xiàn)貨庫(kù)存28.99萬(wàn)噸，較周一增加0.71萬(wàn)噸近期銅價(jià)延續(xù)走高勢(shì)頭，且周內(nèi)再度創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游加工企業(yè)畏高情緒仍存，且部分加工企業(yè)面對(duì)高銅價(jià)，選擇停爐未有生產(chǎn)因此整體下游入市采購(gòu)意愿表現(xiàn)較為低迷，需求難有明顯改善，基本日內(nèi)接貨以滿(mǎn)足剛需生產(chǎn)為主周內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格重心上移明顯，截止本周五收盤(pán)06合約收于83920元/噸，上海1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)82550元/噸，較上周五上漲2760元/噸；現(xiàn)貨升水方面，因周初臨近05合約交割日，Contango月差走擴(kuò)至300元/噸以上，加之市場(chǎng)流通貨源減少，部分持貨商存在一定挺價(jià)情緒，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲至升水區(qū)間；然后半周隨著銅價(jià)走高，下游消費(fèi)疲軟，市場(chǎng)現(xiàn)貨成交低迷，且部分貿(mào)易商高位出貨換現(xiàn)情緒有所顯現(xiàn)，因此換月升水一度走低至貼300~貼250元/噸區(qū)間運(yùn)行。

周報(bào)

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)銅桿市場(chǎng)回顧與2024年展望

多受2022年末各地疫情管控政策放開(kāi)影響，市場(chǎng)消費(fèi)隨之逐步恢復(fù)，但恢復(fù)進(jìn)展偏慢，加工費(fèi)支撐不足，導(dǎo)致上半年整體走勢(shì)偏弱；而下半年加工費(fèi)整體波動(dòng)較大，主要由于部分區(qū)域出現(xiàn)精銅供應(yīng)短缺問(wèn)題，市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨升水出現(xiàn)明顯拉漲，從而導(dǎo)致加工費(fèi)急劇上漲，在11月表現(xiàn)尤為明顯，各地陸續(xù)刷新年內(nèi)新高，以華東地區(qū)漲幅最大整體來(lái)看，2023年加工費(fèi)水平整體呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)，但在11-12月的大幅上漲超出市場(chǎng)預(yù)期 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從市場(chǎng)具體情況來(lái)看，上半年價(jià)格穩(wěn)定性較高，直至二季度才出現(xiàn)明顯的上漲，原料價(jià)格走高，帶動(dòng)加工費(fèi)上行至上半年度高位；半年度末隨著市場(chǎng)需求的走弱以及月差的擴(kuò)大，加工費(fèi)持續(xù)走低，期間更是引起多家精銅桿企業(yè)選擇減產(chǎn)、檢修。

年報(bào)

重磅發(fā)布|上海鋼聯(lián)2023年銅桿產(chǎn)業(yè)年報(bào)——2023年銅桿產(chǎn)業(yè)分析回顧&2024年預(yù)測(cè)

多受2022年末各地疫情管控政策放開(kāi)影響，市場(chǎng)消費(fèi)隨之逐步恢復(fù)，但恢復(fù)進(jìn)展偏慢，加工費(fèi)支撐不足，導(dǎo)致上半年整體走勢(shì)偏弱；而下半年加工費(fèi)整體波動(dòng)較大，主要由于部分區(qū)域出現(xiàn)精銅供應(yīng)短缺問(wèn)題，市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨升水出現(xiàn)明顯拉漲，從而導(dǎo)致加工費(fèi)急劇上漲，在11月表現(xiàn)尤為明顯，各地陸續(xù)刷新年內(nèi)新高，以華東地區(qū)漲幅最大 在銅價(jià)波動(dòng)的影響下，2023年的精廢銅桿價(jià)差運(yùn)行趨勢(shì)與再生銅桿價(jià)格走勢(shì)基本一致。

主編視角

Mysteel：供強(qiáng)需弱加工費(fèi)低迷 2024年電解銅箔路在何方

鋰電銅箔加工費(fèi)下跌幅度遠(yuǎn)大于電子電路銅箔加工費(fèi)，兩者直接差距進(jìn)一步縮小，同時(shí)上半年行情明顯弱于下半年，加工費(fèi)波動(dòng)起伏更為激烈 電解銅箔市場(chǎng)總體呈現(xiàn)出供強(qiáng)需平，行業(yè)極度內(nèi)卷，加工費(fèi)持續(xù)下滑的局面供應(yīng)端延續(xù)了2022年的高速增長(zhǎng)，但年內(nèi)情況變化不一，市場(chǎng)供應(yīng)起伏較大，供應(yīng)增速明顯優(yōu)于需求增速需求方面，電子端今年上半年覆銅板及pcb行業(yè)延續(xù)了去年的疲軟態(tài)勢(shì)，下半年，電子市場(chǎng)所有反彈，覆銅板企業(yè)陸續(xù)發(fā)布漲價(jià)通知，提振了部分市場(chǎng)信心，在其他原材料陸續(xù)漲價(jià)的情況下，下游客戶(hù)備貨補(bǔ)庫(kù)行為增多；鋰電端動(dòng)力電池市場(chǎng)受主要原材料價(jià)格波動(dòng)影響較大，儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期，電子消費(fèi)市場(chǎng)尚未完全修復(fù)。

主編視角

Mysteel半年報(bào)：2023下半年國(guó)內(nèi)銅桿消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期較低

進(jìn)入5月后，隨著市場(chǎng)交易活躍度的提升以及國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨升水的上行，加工費(fèi)波動(dòng)率有明顯提升，多數(shù)市場(chǎng)達(dá)到年內(nèi)價(jià)格新高但從整體運(yùn)行情況來(lái)看，波動(dòng)表現(xiàn)同比略有所減弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 從各個(gè)市場(chǎng)來(lái)看，上半年江蘇市場(chǎng)整體價(jià)格運(yùn)行重心高于其他市場(chǎng)，江蘇作為行業(yè)集中地，上半年并未出現(xiàn)明顯的供需缺口，價(jià)格整體表現(xiàn)較為穩(wěn)定，但仍需注意原料端電解銅的供應(yīng)以及現(xiàn)貨升水的變化所帶來(lái)的影響。

研究報(bào)告

Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：電解銅市場(chǎng)銅價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行

年初在地緣政治引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)及通脹飆升的拉動(dòng)下，銅價(jià)走強(qiáng)；二季度后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊以及海外超預(yù)期加息頻率和加息幅度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)發(fā)酵，金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，銅價(jià)迅速下行并創(chuàng)出年內(nèi)低位并在7月跌破6萬(wàn)/噸關(guān)口后企穩(wěn)；下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，尤其是新能源需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，在廢銅供應(yīng)緊張的背景下，電解銅反替代廢銅等因素共同拉動(dòng)銅價(jià)回升，8月上旬重回6萬(wàn)/噸以上；但依然高企的通脹及美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的加息幅度仍令市場(chǎng)承壓，宏觀向下、基本面向上的背景下價(jià)格再度走弱，震蕩加?。?1月后美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入后半段，宏觀壓力邊際消退，新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)活躍，加之銅供應(yīng)緊張局面延續(xù)，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高；然年末國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及政策預(yù)期的變化影響市場(chǎng)波動(dòng)，銅價(jià)震蕩上行。

主編視角

Mysteel：中國(guó)銅2022年市場(chǎng)回顧與2023年展望

一、2022年銅價(jià)回顧 2022年銅價(jià)先揚(yáng)后抑，波動(dòng)劇烈年初在地緣政治引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂(yōu)及通脹飆升的拉動(dòng)下，銅價(jià)走強(qiáng)；二季度后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊以及海外超預(yù)期加息頻率和加息幅度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)發(fā)酵，金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，銅價(jià)迅速下行并創(chuàng)出年內(nèi)低位并在7月跌破6萬(wàn)/噸關(guān)口后企穩(wěn)；下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，尤其是新能源需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，在廢銅供應(yīng)緊張的背景下，電解銅反替代廢銅等因素共同拉動(dòng)銅價(jià)回升，8月上旬重回6萬(wàn)/噸以上；但依然高企的通脹及美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的加息幅度仍令市場(chǎng)承壓，宏觀向下、基本面向上的背景下價(jià)格再度走弱，震蕩加劇；11月后美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入后半段，宏觀壓力邊際消退，新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)活躍，加之銅供應(yīng)緊張局面延續(xù)，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高；然年末國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及政策預(yù)期的變化影響市場(chǎng)波動(dòng)，銅價(jià)震蕩上行。

主編視角