Mysteel半年報(bào)：2025年下半年銅價(jià)支撐依然較強(qiáng) 但高位壓力較大

（三）華北市場(chǎng) 據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年上半年華北市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨升貼水均價(jià)貼150元/噸左右，較2024年上半年升貼水均價(jià)貼210元/噸上漲60元/噸。

年報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心上移明顯 現(xiàn)貨升水回升(6.20-6.27)

本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格漲勢(shì)強(qiáng)勁，截止2025年6月27日電解銅中間價(jià)報(bào)80050元/噸，較上周五中間價(jià)上漲1600元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)波動(dòng)不大，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水110元/噸，環(huán)比下跌10元/噸從成交來(lái)看，本周臨近半年度結(jié)算節(jié)點(diǎn)，多數(shù)下游銅廠及終端采購(gòu)計(jì)劃均有放緩，回籠資金等待半年度盤點(diǎn)成為了本周各家企業(yè)的工作重心，長(zhǎng)單整體提貨量有明顯減少，而零單雖有個(gè)別持貨商在讓價(jià)后有一定成交量，但對(duì)市場(chǎng)整體反應(yīng)有限。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑(6.27-7.4)

截至本周四，上海市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存9.10萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.53萬(wàn)噸周內(nèi)銅價(jià)延續(xù)高位運(yùn)行，且下游加工企業(yè)新增訂單有限，同時(shí)近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差擴(kuò)大至200元/噸以上，下游觀望情緒稍顯濃厚，周內(nèi)仍維持剛需采買為主；淡季消費(fèi)趨弱，加之銅價(jià)重心繼續(xù)上抬，現(xiàn)貨成交氛圍較為一般本周銅價(jià)重心延續(xù)上移，截止周五滬銅07合約盤面收于79990元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)80635元/噸，較上周五上漲585元/噸；周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，隨著半年度結(jié)算結(jié)束，且市場(chǎng)到貨仍較少，社會(huì)庫(kù)存維持低位運(yùn)行，加之現(xiàn)貨流通偏緊，持貨商挺價(jià)情緒再度顯現(xiàn)，升水周初回升明顯；但隨著銅價(jià)重心進(jìn)一步上抬，且BACK月差擴(kuò)大，下游消費(fèi)趨弱，現(xiàn)貨升水高位承壓回落。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)難改震蕩局面 社庫(kù)重新表現(xiàn)回升(6.13-6.20)

本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格漲跌互現(xiàn)，截止2025年6月20日電解銅中間價(jià)報(bào)78450元/噸，較上周五中間價(jià)下跌565元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)持續(xù)下調(diào)，但相較換月前仍偏高，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水120元/噸，環(huán)比上漲10元/噸從成交來(lái)看，本周經(jīng)歷換月，同時(shí)區(qū)域流通現(xiàn)貨貨源并不多，多數(shù)下游銅廠在換月后對(duì)高升貼水零單交易欲望偏低，普遍以長(zhǎng)單提貨為主，即使多數(shù)持貨商周內(nèi)持續(xù)下調(diào)現(xiàn)貨升貼水，但實(shí)際成交依舊寥寥可數(shù)，成交量多在30-60噸左右。

周報(bào)

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年光伏產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期與現(xiàn)實(shí)博弈加劇

Part.1 市場(chǎng)概述 1.1 多晶硅：庫(kù)存壓力明顯，價(jià)格持續(xù)下跌 2025年上半年多晶硅價(jià)格跌幅明顯。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年5月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來(lái)看，5月上海地區(qū)升水均價(jià)在升150元/噸，環(huán)比上漲60元/噸；5月廣東地區(qū)升水均價(jià)在升100元/噸，環(huán)比上漲20元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)向上運(yùn)行 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 5月中國(guó)電解銅產(chǎn)量增加 據(jù)Mysteel調(diào)研2025年5月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量114.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.93%，同比增加16.34%。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 BACK月差再度拉大(6.6-6.13)

本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格有所上漲，截止2025年6月13日電解銅中間價(jià)報(bào)79015元/噸，較上周五中間價(jià)上漲220元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)先揚(yáng)后抑，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水110元/噸，環(huán)比上漲15元/噸從成交來(lái)看，本周銅價(jià)整體表現(xiàn)偏強(qiáng)，疊加合約下周即將換月，下游銅廠優(yōu)先以完成長(zhǎng)單為主，持貨商零單大單僅周一有部分成交，隨后的交易日多數(shù)持貨商手中并無(wú)零散訂單出貨，市場(chǎng)交易氛圍偏冷清，每日僅有部分小型下游銅廠進(jìn)行少量的剛需采購(gòu)，成交量多在30-50噸不等。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)窄幅震蕩 社庫(kù)再度下降(5.23-5.30)

重慶市場(chǎng)：從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)，截止至5月29日兩地社庫(kù)庫(kù)存為2600噸，環(huán)比減少1000噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量不多，同時(shí)本周長(zhǎng)單出庫(kù)增多，庫(kù)存去化明顯本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格維持高位震蕩，截止2025年5月30日電解銅中間價(jià)報(bào)78190元/噸，較上周五中間價(jià)上漲190元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)有所下調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水120元/噸，環(huán)比上下跌20元/噸。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心下移 現(xiàn)貨升水高位回落(5.16-5.23)

本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格有所回落，截止2025年5月23日電解銅中間價(jià)報(bào)78000元/噸，較上周五中間價(jià)下跌795元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)波動(dòng)較大，但整體以下調(diào)為主，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水140元/噸，環(huán)比上下跌275元/噸從成交來(lái)看，本周前四個(gè)交易日多數(shù)持貨商手中有一定的現(xiàn)貨庫(kù)存，雖期銅BACK月差縮窄但依舊在300以上，故持貨商升貼水下調(diào)幅度較大，個(gè)別持貨商甚至有貼水報(bào)價(jià)，但下游銅廠在當(dāng)前行情結(jié)構(gòu)下對(duì)零單的交易欲望不高，同時(shí)，當(dāng)前零單價(jià)格仍高于長(zhǎng)單，故周內(nèi)零單成交很是稀少，多以散貨成交為主，超100噸的大單寥寥可數(shù)；在零單難以成交的現(xiàn)狀下，持貨商在周四周五選擇長(zhǎng)單集中出貨清庫(kù)，周五升貼水止跌回升。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩 社庫(kù)止降回升(5.9-5.16)

重慶市場(chǎng)：從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存小幅增加，截止至5月15日兩地社庫(kù)庫(kù)存為4400噸，環(huán)比增加300噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量正常，但臨近換月，出庫(kù)表現(xiàn)一般，實(shí)際庫(kù)存有所累庫(kù)本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格小幅上漲，截止2025年5月16日電解銅中間價(jià)報(bào)78795元/噸，較上周五中間價(jià)上漲460元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)波動(dòng)較大，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水415元/噸，環(huán)比上漲310元/噸。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年4月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來(lái)看，4月上海地區(qū)升水均價(jià)在升90元/噸，環(huán)比上漲130元/噸；4月廣東地區(qū)升水均價(jià)在升80元/噸，環(huán)比上漲40元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)向上運(yùn)行 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 4月中國(guó)電解銅產(chǎn)量減少 據(jù)Mysteel調(diào)研2025年4月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量110.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.81%，同比增加15.66%。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅社庫(kù)延續(xù)去庫(kù) BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格小幅上漲，截止2025年5月9日電解銅中間價(jià)報(bào)78335元/噸，較上周五中間價(jià)上漲395元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)逐步下調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水105元/噸，環(huán)比下跌55元/噸從成交來(lái)看，五一假期后期銅BACK月差迅速走擴(kuò)，同時(shí)下周當(dāng)月合約將進(jìn)入交割階段，為避免高月差帶來(lái)的交割虧損，持貨商繼續(xù)選擇各種方式進(jìn)行清庫(kù)，部分選擇進(jìn)一步增加長(zhǎng)單交付量，另外部分持貨商由于長(zhǎng)單交付量無(wú)法再增加，則選擇繼續(xù)讓價(jià)銷售現(xiàn)貨，但高月差及高銅價(jià)抑制下游買興，僅個(gè)別交易日有大型下游銅廠逢低價(jià)采購(gòu)，更多的零單成交較為零散。

周報(bào)

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)重心繼續(xù)上抬 社庫(kù)再度去庫(kù)明顯(4.18-4.25)

重慶市場(chǎng)：從供應(yīng)來(lái)看，周內(nèi)川渝社會(huì)庫(kù)存有所減少，截止至4月24日兩地社庫(kù)庫(kù)存為4100噸，環(huán)比減少500噸；從具體情況來(lái)看，周內(nèi)煉廠往川渝兩地發(fā)貨量正常，但長(zhǎng)單出庫(kù)增多，故整體川渝社庫(kù)表現(xiàn)去庫(kù)本周重慶市場(chǎng)電解銅價(jià)格整體向上，截止2025年4月25日電解銅中間價(jià)報(bào)78085元/噸，較上周五中間價(jià)上漲1830元/噸從需求來(lái)看，首先，本周川渝現(xiàn)貨升貼水報(bào)價(jià)整體上調(diào)，截止至本周五持貨商升貼水均價(jià)在升水115元/噸，環(huán)比上漲60元/噸。

周報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年3月）

據(jù)Mysteel作價(jià)統(tǒng)計(jì)，2025年3月1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)為79640元/噸，環(huán)比上漲2810元/噸，漲幅3.66%。

月報(bào)

Mysteel解讀：近期銅價(jià)漲勢(shì)分析及后市預(yù)測(cè)

2025年3月5日，滬銅價(jià)格錄得77510元/噸，全國(guó)電解銅現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得76729元/噸，長(zhǎng)單冶煉利潤(rùn)虧損57元/噸；3月6日，滬銅價(jià)格錄得78260元/噸，全國(guó)電解銅現(xiàn)貨匯總均價(jià)錄得78041元/噸，長(zhǎng)單冶煉利潤(rùn)盈利31元/噸，基于此可大致判斷，當(dāng)銅價(jià)位于77000元/噸左右的時(shí)候，使用長(zhǎng)單的冶煉廠開始邊際盈利，此時(shí)減產(chǎn)的動(dòng)力便會(huì)被大大削弱，銅價(jià)的下沿或?yàn)?7000元/噸左右。

熱點(diǎn)分析

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年2月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來(lái)看，2月上海地區(qū)升水均價(jià)在貼80元/噸，環(huán)比下跌120元/噸；2月廣東地區(qū)升水均價(jià)在貼140元/噸，環(huán)比下跌180元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)向下運(yùn)行 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 2月中國(guó)電解銅產(chǎn)量小幅減少 據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年2月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量104.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.56%，同比增加11.4%。

月報(bào)

Mysteel電解銅月度報(bào)告（2025年1月）

從主流地區(qū)上海和廣東的升貼水來(lái)看，1月上海地區(qū)升水均價(jià)在升40元/噸，環(huán)比上漲10元/噸；1月廣東地區(qū)升水均價(jià)在升40元/噸，環(huán)比下跌190元/噸，現(xiàn)貨升水表現(xiàn)向下運(yùn)行 二、電解銅產(chǎn)量 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 1月中國(guó)電解銅產(chǎn)量增加 據(jù)Mysteel調(diào)研，2025年1月國(guó)內(nèi)電解銅實(shí)際產(chǎn)量105.78萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.25%，同比增加3.56%。

月報(bào)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后銅價(jià)連續(xù)走高 社會(huì)庫(kù)存大幅累庫(kù)(1.24-2.7)

一、市場(chǎng)預(yù)測(cè) 隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的假期結(jié)束，市場(chǎng)逐步恢復(fù)；從宏觀上看，下周中美CPI陸續(xù)發(fā)布，或?qū)κ袌?chǎng)情緒有所影響，銅價(jià)也將有所變化，從前期數(shù)據(jù)來(lái)看，均表現(xiàn)平穩(wěn)，但依然需要提防可能出現(xiàn)的預(yù)期之外的變化基本面上，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)，下周將有更多的企業(yè)陸續(xù)結(jié)束假期進(jìn)入正常的生產(chǎn)、銷售階段，然而目前絕對(duì)價(jià)格偏高，或許會(huì)影響到下游補(bǔ)庫(kù)的積極性和補(bǔ)庫(kù)數(shù)量；而北方市場(chǎng)消費(fèi)偏弱，部分貨源也踏上了南下的路途，對(duì)于后續(xù)的國(guó)產(chǎn)到貨有一定的增長(zhǎng)預(yù)期；另一方面，由于近來(lái)出口盈利窗口打開，部分冶煉廠陸續(xù)制定了出口安排，預(yù)計(jì)庫(kù)存依舊處于增長(zhǎng)之中，不過(guò)增量或有所減少。

周報(bào)

Mysteel：消費(fèi)預(yù)期顧慮難消 西南銅長(zhǎng)單進(jìn)度受累

二、精銅長(zhǎng)單博弈周期冗長(zhǎng)，降幅超于預(yù)期水平 2024年11月以來(lái)，西南精銅市場(chǎng)便陸續(xù)進(jìn)入2025年長(zhǎng)協(xié)訂單的談判階段，但，由于2024年區(qū)域電解銅現(xiàn)貨升貼水幾乎處于近幾年來(lái)最低位運(yùn)行，據(jù)Mysteel銅團(tuán)隊(duì)調(diào)研，2024年西南市場(chǎng)年平均升貼水僅有貼水14元/噸左右，不僅相較2023年升貼水均價(jià)同比下降190元/噸，降幅超過(guò)100%，并且在近六年內(nèi)首次出現(xiàn)年均貼水的情況；同時(shí)，2025年銅精礦長(zhǎng)單TC價(jià)格為21.25美元/干噸敲定，也預(yù)示著2025年銅精礦緊張的格局仍在延續(xù)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 節(jié)假臨近下游消費(fèi)低迷(1.17-1.24)

截至周四，上海市場(chǎng)庫(kù)存8.77萬(wàn)噸，環(huán)比周一增加1.18萬(wàn)噸本周隨著下游加工企業(yè)基本處于停產(chǎn)放假狀態(tài)，消費(fèi)較為疲弱；同時(shí)由于銅價(jià)維持高位震蕩運(yùn)行，企業(yè)新增訂單較少，少數(shù)下游企業(yè)日內(nèi)逢低剛需接貨為主，整體市場(chǎng)需求較上周下滑明顯本周銅價(jià)重心有所回落，截止周五滬銅02合約盤面收于75720元/噸，上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨均價(jià)75175元/噸，較上周五下跌1100元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水持續(xù)下跌轉(zhuǎn)至貼水行情運(yùn)行，且周五貼水幅度擴(kuò)大至100元/噸；由于本周隨著春節(jié)節(jié)假臨近，下游陸續(xù)停產(chǎn)放假，下游消費(fèi)低迷，同時(shí)部分持貨商年前清庫(kù)等動(dòng)作，加之冶煉廠、進(jìn)口銅到貨增加，現(xiàn)貨升水因此承壓快速下跌，但少數(shù)貿(mào)易商預(yù)期節(jié)后升水下跌空間有限，日內(nèi)存在逢低大貼水收貨情緒。

周報(bào)