Mysteel解讀：2月制造業(yè)產(chǎn)需恢復(fù) 3月銅鋅或進入去庫周期

截至2025年2月27日，電解銅社會庫存為37.74萬噸，月環(huán)比增加21.68萬噸，且高于往年同期后續(xù)來看，國內(nèi)電解銅社庫開始出現(xiàn)增加放緩的情況，且考慮到進口比價以及出口動力的增加，同時下游產(chǎn)銷將進一步恢復(fù)，預(yù)計3月庫存可能進入減少的階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 精煉鋅方面，2月鋅冶煉廠在節(jié)后將鋅錠陸續(xù)交倉，再加上現(xiàn)貨價逐步貼水，導(dǎo)致鋅錠社會庫存出現(xiàn)了明顯的增長。

主編視角

Mysteel周報：銅板帶現(xiàn)貨價格高位運行 本周市場供需偏弱（2.28-3.7）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗幧闲?目前持續(xù)上漲的銅價對銅板帶企業(yè)的影響在逐步擴大，后續(xù)若銅價持續(xù)高位，銅板帶企業(yè)降產(chǎn)的規(guī)模將有所擴大，與此同時，在高銅價的影響下，終端企業(yè)采購量越發(fā)減少，但從目前市場表現(xiàn)來看，短期之內(nèi)，銅價仍將偏強運行，因此預(yù)計后續(xù)銅板帶市場成交壓力將進一步加大，銅板帶市場供需表現(xiàn)或?qū)⒀永m(xù)減弱 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：進口銅到貨明顯減少 庫存表現(xiàn)下降 本周市場到貨減少，由于進口比價表現(xiàn)較差，進口銅清關(guān)流入量表現(xiàn)較少，同時部分冶煉廠陸續(xù)進行出口操作，國產(chǎn)貨源同樣到貨有所減少；截止本周四，上海市場社庫23.90萬噸，環(huán)比上周下降0.53萬噸。

周報

Mysteel周報：終端維持以銷定產(chǎn)策略 銅板帶市場交易量增長放緩（2.21-2.28）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主 本周銅價震蕩下行，整體市場成交量有所增長，從需求端來看，目前下游消費較為平淡，但銅價下跌刺激部分終端補庫需求，近期宏觀市場擾動頗多，因此市場變化較快，但短期銅價大漲大跌的可能性較小，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場國產(chǎn)貨源仍有到貨 庫存繼續(xù)增加 周內(nèi)仍有部分煉廠國產(chǎn)貨源到貨入庫，不過因進口比價仍維持大幅虧損局面，難以支撐進口銅清關(guān)進口，市場流入量相對有限。

周報

Mysteel周報：終端企業(yè)逢低補庫 本周銅板帶市場供需維持增長（2.14-2.21）

四、下周銅板市場供需或?qū)⒀永m(xù)好轉(zhuǎn) 整體來看，本周銅板帶現(xiàn)貨價格小幅震蕩，市場成交略有好轉(zhuǎn)，目前下游市場需求處于回暖狀態(tài)，市場復(fù)蘇預(yù)期轉(zhuǎn)向三四月，隨著后期終端需求的進一步增長，終端企業(yè)以及貿(mào)易商采購量都將持續(xù)增多，預(yù)計下周銅板帶市場供需延續(xù)好轉(zhuǎn) 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨增量減少 庫存累庫幅度放緩 周內(nèi)部分煉廠國產(chǎn)貨源仍有陸續(xù)到貨入庫，增量相對上周減少，同時由于進口比價大幅虧損，進口銅清關(guān)流入量亦表現(xiàn)不多。

周報

Mysteel：2025年1月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：本周有成交TC5，M+5從BHP招標(biāo)到成交TC5，煉廠長單簽的量不夠，對現(xiàn)貨是有需求的，現(xiàn)貨價格下的比較快，現(xiàn)在市場得平靜一個月了往后可能市場還會維持下降的趨勢 電解銅：昨日上海市場電解銅現(xiàn)貨升水大幅走高，新年伊始，貿(mào)易商回款資金壓力消退，加之部分企業(yè)有重新建庫存等動作，持貨商挺價情緒較強但下游面對高升水局面接貨意愿相對謹(jǐn)慎，且后續(xù)煉廠貨源及進口銅到貨仍有增量，因此預(yù)計升水短期上行高度有限。

行情簡評

Mysteel年報：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

現(xiàn)貨端在供需結(jié)構(gòu)改善的趨勢下也將穩(wěn)步回升，預(yù)計現(xiàn)貨價格有望重新回歸升水局面，預(yù)計運行區(qū)間在貼150至升水300元/噸，階段性有超預(yù)期表現(xiàn)，主要是假期，以及價格的超預(yù)期起伏階段 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國銅產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龌仡?1.1 2024年精煉銅價格回顧 1.2 2024年市場熱點解讀 1.2.1 春節(jié)后庫存大幅積累 1.2.2 TC價格10年低點 1.2.3精煉銅歷史級別出口 1.2.4 6月國內(nèi)社會庫存反季節(jié)去庫 1.2.5 8月結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變 1.2.6 非注冊品牌與平水銅價差收窄明顯 1.3 2025年銅價展望 第二章 2024年中國銅供應(yīng)格局 2.1 2024中國銅精礦市場 2.1.1 銅精礦價格 2.1.2 銅精礦市場供應(yīng)情況 2.1.3 銅精礦進口分析 2.1.4 2025年銅精礦市場展望 2.2 2024年中國精煉銅市場 2.2.1 精煉銅現(xiàn)貨市場價格 2.2.2 中國精煉銅供應(yīng)情況分析 2.2.3 精煉銅表觀消費分析 2.3 2024年中國再生銅市場回顧及2025年展望 2.3.1 再生銅價格：先揚后抑 重心仍是高位 2.3.2 再生銅供需分析 2.3.3 精廢差：先擴大后收窄 整體環(huán)比2023年擴大 2.3.4 2025年再生銅市場預(yù)測 第三章 2024年中國銅加工格局 3.1 2024年中國銅桿線市場 3.1.1 國內(nèi)銅桿市場價格回顧 3.1.2 國內(nèi)銅桿市場供應(yīng)情況分析 3.1.3 2025年國內(nèi)銅桿市場供需展望 3.2 2024年中國銅板帶市場 3.2.1 銅板帶加工費運行情況 3.2.2 銅板帶供應(yīng)運行情況 3.2.3 銅板帶需求運行情況 3.2.4 銅板帶進出口運行情況 3.2.5 2025年銅板帶市場展望 3.3 2024年中國銅箔市場 3.3.1 電解銅箔價格運行情況分析 3.3.2 電解銅箔供應(yīng)運行情況分析 3.3.3 電解銅箔需求運行情況分析 3.3.4 電解銅箔進出口情況 3.3.5 2025年電解銅箔市場展望 3.4 2024年中國銅管市場 3.4.1 銅管價格走勢及分析 3.4.2 銅管產(chǎn)能利用率變化分析 3.4.3 銅管進出口變化分析 3.4.4 下游消費及變化趨勢分析 3.4.5 2025年銅管市場展望 3.5 2024年中國銅棒市場 3.5.1 銅棒價格走勢分析 3.5.2 銅棒供應(yīng)變化解讀 3.5.3 銅棒下游市場分析 3.5.4 2025年銅棒市場展望 第四章 2024年中國銅終端市場分析 4.1 中國銅終端市場消費結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀 4.2 終端用銅市場分析 4.2.1 國家電網(wǎng)投資 4.2.2 房地產(chǎn) 4.2.3 家電市場 4.2.4 汽車及新能源汽車 第五章 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 5.1 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供需平衡預(yù)測 5.2 2025年中國銅產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)趨勢預(yù)測 5.2.1國內(nèi)銅供應(yīng) 5.2.2進出口變化 5.3 2025年中國銅主要下游發(fā)展前景預(yù)測 5.4 市場情緒調(diào)研及解讀 第六章 2025-2027年中國銅表觀消費預(yù)測 第七章2024年中國銅行業(yè)大事記 。

年報

Mysteel：2024年12月3日銅產(chǎn)業(yè)早讀

電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨升水繼續(xù)表現(xiàn)上漲，持貨商挺價情緒依舊較為強烈，但下游對于高價升水接貨意愿不佳，日內(nèi)成交受限考慮到周內(nèi)進口銅仍有增量預(yù)期流入，現(xiàn)貨升水預(yù)計小幅承壓 廢銅：昨日廢銅價格保持堅挺狀態(tài)上游貨商捂貨惜售心態(tài)仍表現(xiàn)較重，僅有少部分貨商因庫存壓力較大，擇高價適當(dāng)出售部分庫存變現(xiàn)貿(mào)易商反饋貿(mào)易利潤較低，采買保持謹(jǐn)慎下游銅廠原料庫存偏低，但受限于現(xiàn)貨價格偏高，采購量明顯受限。

行情簡評

Mysteel：2024年11月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：現(xiàn)貨價TC報盤15-20，作價期M+4市場參與者持續(xù)關(guān)注benchmark長單價格 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般，下游謹(jǐn)慎觀望情緒仍存，且由于進口銅繼續(xù)表現(xiàn)流入，現(xiàn)貨維持小幅貼水運行，同時部分持貨商對于后市升水仍不太看好，認(rèn)為目前進口流入預(yù)期較強，升水難有明顯起色。

行情簡評

Mysteel: 2024年10月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨市場冷清，交易有限，市場主要交易偏向12月船期需求端的庫存充足，且臨近長單談判，市場的參與者普遍持觀望狀態(tài) 電解銅：上周上海市場現(xiàn)貨成交整體表現(xiàn)較為一般，現(xiàn)貨貼水行情維持，下游消費難有明顯起色，同時后續(xù)進口銅預(yù)期仍較強，部分持貨商對于后市升水不太看好，以及臨近月底，預(yù)計下游消費回升空間受限，且本周仍有進口銅增量，因此庫存預(yù)計維持累庫趨勢 廢銅：上周銅價震蕩下行，廢銅現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺。

行情簡評

Mysteel：節(jié)后電解銅現(xiàn)貨庫存或出現(xiàn)階段性累庫

隨著國慶長假即將來臨，“金九”消費有所回升但仍不及往年，節(jié)后行情是否能兌現(xiàn)“銀十”消費，同比前五年時間節(jié)點，國慶節(jié)后的銅價都有一定程度的上漲那么國慶假期過后市場又將如何，從電解銅市場近期的供需表現(xiàn)來看分析： 一、銅價或?qū)⒀永m(xù)漲勢 有階段性回落的風(fēng)險 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 2024年銅價波動劇烈，金九銀十消費交叉之際，隨著國內(nèi)多項利好政策的推出，市場情緒高漲，銅價再度向高位攀升，宏觀主導(dǎo)的行情趨勢向上運行；基本面上，近期國內(nèi)銅社會庫存超預(yù)期下降，主因市場到貨少和部分節(jié)前備貨消費，但隨著銅價的走高，對消費積極性有較大的壓制，加之部分國內(nèi)假期影響和進口貨物的陸續(xù)到港，假期后國內(nèi)銅社會庫存或?qū)⒂瓉沓霈F(xiàn)累庫的情況，由于供應(yīng)商四季度冶煉廠減產(chǎn)預(yù)期以及檢修高峰期來臨也為銅價提供支撐，但值得注意的是銅價快速上漲或再度對抑制市場消費，具體來看國慶節(jié)后歸來銅現(xiàn)貨價格或?qū)⒕S持震蕩偏強運行，有階段性回落的風(fēng)險。

主編視角

Mysteel周報：終端企業(yè)按需采購為主 本周銅板帶市場成交相對平穩(wěn)（8.16-8.23）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗幧闲?本周銅價震蕩運行，整體市場成交量變化不大，短期內(nèi)終端需求變化不會太大，終端拿貨積極性較為一般，部分企業(yè)表示近期訂單較為穩(wěn)定，市場上對后市銅板帶消費有看好預(yù)期，隨著銅價逐步企穩(wěn)，銅板帶市場供需或?qū)⑵珡娺\行，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗幧闲?五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨有限 庫存延續(xù)去庫 本周市場不論進口銅以及國產(chǎn)貨源到貨均增量有限，主因一方面周內(nèi)進口比價難有明顯改善，保稅區(qū)貨源雖有清關(guān)流入進口，但量相對不多；另一方面，受制于部分冶煉廠檢修以及減產(chǎn)等因素影響，國產(chǎn)貨源到貨同樣表現(xiàn)一般。

周報

Mysteel周報：終端需求變化不大 本周銅板帶市場產(chǎn)銷稍有下降（8.9-8.16）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格寬幅震蕩 本周銅價大漲，整體市場成交量有所減少，短期內(nèi)，終端需求變化并不大，近期大型銅板帶廠家訂單依然飽滿，受價格漲跌影響有所減弱，終端企業(yè)根據(jù)自身需求經(jīng)常采購，但貿(mào)易商拿貨受現(xiàn)貨價格影響較大，在銅價大漲的情況下，貿(mào)易商減少采購量，除非有確切的訂單，基本很少有增加成品庫存，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格寬幅震蕩 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨減少 庫存下降明顯 本周市場到貨有所減少，周內(nèi)進口比價表現(xiàn)走弱，進口銅清關(guān)流入量并不多，加之部分冶煉廠發(fā)往倉庫現(xiàn)貨貨源亦相對有限，倉庫周內(nèi)入庫量下降。

周報

Mysteel周報：本周銅板帶市場分化依然嚴(yán)重 交易量難以出現(xiàn)大幅增長（8.2-8.9）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格震蕩上行 本周銅價震蕩下行，整體市場成交量小幅增長，短期內(nèi)，市場采購量難以出現(xiàn)大幅增長，而且近期黃銅板帶產(chǎn)品因受再生銅新政策的緣故，原料采購成本上升，部分黃銅板帶生產(chǎn)企業(yè)上調(diào)加工費，利潤水平有所增長，但如果后續(xù)需求跟不上的話，不排除再度下調(diào)的可能，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格震蕩上行 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨表現(xiàn)尚可 庫存再度下降 本周進口銅到貨依舊較為可觀，周內(nèi)進口窗口打開，部分保稅區(qū)貨源亦有所清關(guān)流入國內(nèi)，且例如非注冊、智利等貨源也有所增量，受制于少數(shù)冶煉廠檢修以及減產(chǎn)等影響，國產(chǎn)貨源到貨稍顯有限。

周報

Mysteel周報：終端采購需求不強 本周銅板帶市場供需偏弱（7.26-8.2）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格難以上漲 本周銅價震蕩下行，但整體市場成交量呈現(xiàn)減弱趨勢，目前淡季表現(xiàn)依舊較為明顯，下游消費并不旺盛，終端企業(yè)多以剛需采購為主，目前部分黃銅板帶廠家對8月份消費并不看好，不過一些大型國企以及高端頭部企業(yè)訂單并不缺乏，終端消費仍分化嚴(yán)重，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格難以上漲 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：進口銅仍有到貨 庫存小幅下降 近期進口比價表現(xiàn)尚可，周內(nèi)上海市場進口銅仍有所到貨，且保稅區(qū)亦有報關(guān)貨源清關(guān)進口，但相對上周有所減少；同時由于現(xiàn)貨升水相對企穩(wěn)，部分冶煉廠周內(nèi)發(fā)往倉庫貨源也表現(xiàn)減少。

周報

Mysteel周報：銅價下行刺激終端需求 本周銅板帶市場交易量明顯增加（7.12-7.19）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主 本周銅價大幅下跌，整體市場成交量明顯增長，從需求端來看，目前處于淡季背景下終端需求弱勢難改，但銅價大跌明顯刺激終端補庫需求，近期宏觀市場擾動頗多，因此市場變化較快，但短期繼續(xù)大幅下跌的可能性較小，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)⒄鹗庍\行為主 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨減少 庫存下降明顯 本周由于現(xiàn)貨升水持續(xù)上漲，部分地區(qū)冶煉廠發(fā)貨意愿較低，周內(nèi)國產(chǎn)貨源到貨偏少，且進口比價難有明顯改善，進口銅清關(guān)到貨量同樣相對有限，同時臨近交割，市場流通貨源并不多。

周報

Mysteel日報：銅價日內(nèi)震蕩上行 廢銅現(xiàn)貨競價激烈

貿(mào)易商則反饋市場流通貨源尚可，但成交價偏高，貿(mào)易利差狹窄下游部分銅廠由于原料庫存緊缺，雖采購意愿較強，但受限于廢銅現(xiàn)貨價格偏高，故有轉(zhuǎn)采電解銅的意向 六、預(yù)測 目前宏觀風(fēng)險仍在蓄積，全球經(jīng)濟下行壓力仍然較大，市場目光聚焦美聯(lián)儲的貨幣政策，而國內(nèi)隨著地產(chǎn)數(shù)據(jù)持續(xù)低迷，基建投產(chǎn)不及預(yù)期，家電進入季節(jié)性淡季，消費已經(jīng)出現(xiàn)回落跡象基本面上，進口銅精礦現(xiàn)貨TC轉(zhuǎn)為正值，銅精礦現(xiàn)貨冶煉虧損依然較大，粗銅供應(yīng)增加，粗銅加工費處于較高水平，且此前檢修冶煉企業(yè)開始修復(fù)，精銅產(chǎn)量回升。

日報

Mysteel周報：銅板帶現(xiàn)貨價格下跌 市場交易熱度有所提高（6.7-6.14）

四、下周銅板帶市場交易量或?qū)⒊霈F(xiàn)減少 本周銅價震蕩下行，銅板帶現(xiàn)貨價格跟跌，終端企業(yè)逢低補庫，采購需求有所增長，整體市場交易熱度向好，但主要是銅價下跌帶來的回補需求，隨著銅價逐步穩(wěn)定，市場交易熱度或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑，目前終端消費并未有較大好轉(zhuǎn)，因此預(yù)計下周銅板帶市場交易量或?qū)⒊霈F(xiàn)減少 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：煉廠到貨減少 進口銅表現(xiàn)部分流入 本周冶煉廠到貨相對前期減少較多，但周內(nèi)進口比價縮窄，日內(nèi)甚至出現(xiàn)盈利情況，進口銅有所清關(guān)流入，部分倉庫進口銅到貨相對增加，但整體倉庫到貨量表現(xiàn)下降。

周報

Mysteel周報：終端企業(yè)逢低補庫 本周銅板帶市場交易熱度較高（6.1-6.7）

四、下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)挿鹗?本周銅價先抑后揚，下游部分行業(yè)消費有所好轉(zhuǎn)，終端拿貨積極性提高，部分企業(yè)表示6月份目前訂單較多，相較5月份小幅增加，市場上對后市銅板帶消費有看好預(yù)期，隨著銅價逐步企穩(wěn)，銅板帶市場供需或?qū)⑵珡娺\行，預(yù)計下周銅板帶現(xiàn)貨價格或?qū)挿鹗?五、電解銅原料市場 供應(yīng)：市場到貨仍有增加 庫存再度回升 本周由于進入06合約交割月，部分冶煉廠因為交割需求仍有所發(fā)貨，上海市場國產(chǎn)銅到貨亦繼續(xù)增加，加之周內(nèi)進口銅表現(xiàn)部分流入，社會庫存再度回升。

周報

Mysteel周報：本周銅價波動幅度大 銅板帶市場難以成交（5.17-5.24）

四、銅板帶下游消費提振難度較大 后市來看，目前終端企業(yè)畏高情緒明顯，銅板帶現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，超出終端企業(yè)心理預(yù)期，預(yù)計后續(xù)部分終端客戶訂單或?qū)⑦M一步推遲，下周銅價如果沒有明顯回調(diào)或再度沖高，銅板帶生產(chǎn)企業(yè)可能出現(xiàn)進一步減產(chǎn)現(xiàn)象，高銅價抑制終端消費，在目前銅價下，后續(xù)實際消費提振難度較大，銅板帶成交壓力明顯 五、電解銅原料市場 供應(yīng)：進口比價大幅虧損 進口銅到貨有限 本周由于進口比價持續(xù)惡化，周內(nèi)最高虧損至2000元/噸附近，進口銅清關(guān)到貨量相對較少，且因銅價大幅沖高，下游消費疲軟，部分冶煉廠不得已往倉庫發(fā)貨增加；截止本周四，上海市場現(xiàn)貨庫存29.89萬噸，較周一增加0.96萬噸。

周報

Mysteel：2024年5月9日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦TC 2.1美元/干噸，-1.4;現(xiàn)貨價2483美元/干噸，-3820%品位中國干凈銅精礦計價系數(shù)為92.5%，現(xiàn)貨價格為14518元/噸于銅價延續(xù)跌勢，下游入市接貨情緒繼續(xù)表現(xiàn)回升，加之進口銅流入減少，持貨商仍表現(xiàn)挺價情緒 電解銅：昨日廣東市場銅價繼續(xù)回落，現(xiàn)貨升水繼續(xù)小幅走高，早間市場報價貼160~貼150元/噸，但是市場整體需求有限，少量下游企業(yè)接貨，剛需采購后成交依舊表現(xiàn)清淡，大多觀望為主。

行情簡評