Mysteel調(diào)研：制冷需求驅(qū)動下，銅管旺季還能持續(xù)多久？

2025年開年以來，全球銅價呈現(xiàn)出"上有頂、下有底"的震蕩格局，這種走勢背后反映了宏觀政策壓制與微觀供需緊張的結(jié)構(gòu)性矛盾從年初至今，銅價在經(jīng)歷了一段時間的波動后，目前維持在較高水平，截至2025年5月7日,上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格78705元/噸，節(jié)后銅價高開高走，整體現(xiàn)貨升水偏強，節(jié)后受銅價走勢影響，銅管均價小幅上漲 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 如圖所示，截止5月7日，寧波市場TP2光面盤管價格為82000元/噸左右，較節(jié)前上漲400元/噸，漲幅0.49%，1#電解銅現(xiàn)貨較節(jié)前上漲695元/噸，漲幅0.89%，銅管價格逐步跟漲銅價，雖然銅管行業(yè)普遍采用的"銅價+加工費"定價模式在一定程度上緩解了銅價波動風(fēng)險，但加工費競爭日趨激烈，大廠與小廠之間的加工費價差逐漸拉大，小廠被迫“內(nèi)卷”，隨著銅價的高位運行，銅管加工企業(yè)的盈利能力有所減弱。

主編視角

Mysteel日報：上游貨商挺價惜售 廢銅價格跟跌有限

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 三、市場成交 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 四、市場評述 銅價小幅回調(diào)，市場交投雖有所降溫，但部分貿(mào)易商空單掃貨意圖明顯，受限于市面現(xiàn)貨近期消耗過快，無論是補庫壓力還是交付壓力都有增無減，除此之外，部分地區(qū)報價跟跌幅度有限，現(xiàn)有貨源流向相對高價區(qū)域，交投分化趨勢明顯。

日報

Mysteel參考丨2024年華南銅桿市場供需分析及2025年一季度展望

圖12：2021-2024年新能源汽車出口情況（單位：萬輛、%） 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 三、華南市場2025年一季度市場展望 1.長協(xié)預(yù)期下降，精銅桿加工費預(yù)計同比下調(diào) 展望2025年市場供應(yīng)表現(xiàn)，繞不開的是2024年底的長協(xié)訂單談判預(yù)期，目前華南市場2024年全年電解銅現(xiàn)貨平均價格依舊維持在貼水位置，較全年長單升水180-190元/噸的價格有明顯差距，多數(shù)下游精銅桿企業(yè)表示年內(nèi)原料端虧損明顯，而成品加工費卻受2024年高銅價影響位于近年來低位，企業(yè)生產(chǎn)利潤被不斷壓縮。

Mysteel參考

Mysteel調(diào)研：銅棒價格堅挺 成本支撐增強

近期銅價缺乏明顯驅(qū)動因素，倫銅和滬銅價格震蕩，滬銅盤面圍繞73000-74000元/噸波動，國內(nèi)電解銅現(xiàn)貨價格在近幾日也出現(xiàn)兩次回調(diào)走勢，但黃銅棒價格卻表現(xiàn)堅挺，甚至一些具有代表性的企業(yè)價格出現(xiàn)與銅價背離走勢，企業(yè)此舉究竟為何？市場情況又有哪些改變？ 首先從上圖趨勢可見，國內(nèi)現(xiàn)貨銅價在11月20日后，價格呈現(xiàn)先跌弱反彈再次走弱的走勢，但寧波地區(qū)A企業(yè)的黃銅棒價格走勢卻先穩(wěn)后漲，在26日出現(xiàn)與銅價相反走勢。

主編視角

Mysteel日報：節(jié)后需求一般 銅管價格弱穩(wěn)

生產(chǎn)企業(yè)A表示目前下游消耗庫存為主 【市場總結(jié)】 今日銅管價格持穩(wěn)，企業(yè)休假結(jié)束 ，市場采購原料剛需為主，淡季企業(yè)壓低采購價的意圖明顯，實際成交可商談 【原料市場】 上海市場1#電解銅現(xiàn)貨成交價格74480元/噸，較上一交易日上漲210元/噸。

行情簡評

Mysteel參考丨2023年四季度中國銅市場展望

圖31：中國電解銅現(xiàn)貨價格（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 圖32：中國電解銅現(xiàn)貨升貼水（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵網(wǎng) 。

Mysteel參考

Mysteel日報：節(jié)后需求釋放一般 銅棒價格上漲有限

原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格67540元/噸，較上一交易日漲55元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格40800元/噸，較上一交易日持平，H62黃雜銅46100元/噸 ，較上一交易日持平 山東臨沂市場黃銅大件價格42000元/噸，較上一交易日持平；黃雜銅40800元/噸，較上較一交易日持平 下游市場 企業(yè)休假結(jié)束 ，5號后陸續(xù)上班，采購原料剛需開始體現(xiàn)，但企業(yè)壓低采購價的意圖明顯，實際現(xiàn)款可有少量優(yōu)惠，賬期仍維持原價。

日報

Mysteel調(diào)研：華東有色金屬城廢舊金屬成交量減少3.31%（10.2-10.8）

部分廠家節(jié)前因原料采購進程受阻，市場上廢銅現(xiàn)貨連續(xù)收緊，可成交的貨源價格偏高，且節(jié)前部業(yè)者已備貨，因此調(diào)整生產(chǎn)計劃，采取轉(zhuǎn)向采購電解銅、進口廢銅用于生產(chǎn)，或提前進入假期狀態(tài)停爐修整，使得本周整體成交表現(xiàn)慘淡 三、華東金屬城廢鋁價格及周度貿(mào)易量對比圖 數(shù)據(jù)來源：華東金屬城，Mysteel 解析：周內(nèi)，正值國慶假期，海外突發(fā)事件頻發(fā)，宏觀環(huán)境動蕩起伏，國內(nèi)供需兩端受假期影響，均出現(xiàn)下滑態(tài)勢，面對結(jié)束的“金九”強預(yù)期，并未對市場帶來可觀趨勢，反而是不及預(yù)期。

主編視角

Mysteel日報：銅棒價格下滑 貿(mào)易商逢低少量補貨

原料市場 上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格67800元/噸，較上一交易日跌730元/噸 浙江臺州地區(qū)黃雜銅價格40000元/噸，較上一交易日持平，H62黃雜銅45700元/噸 ，較上一交易日持平 山東臨沂市場黃銅大件價格41500元/噸，較上一交易日持平；黃雜銅40100元/噸，較上較一交易日持平 下游市場 連續(xù)一周的價格上漲導(dǎo)致下游貿(mào)易商的心態(tài)有所好轉(zhuǎn)，今日有入市拿貨現(xiàn)象，意圖逢低小幅補庫，對后市銅價持看多觀點。

日報

Mysteel日報：廢銅價格陰跌不止 業(yè)者采銷意愿衰退

備注：精廢差為含稅電解銅價格與含稅光亮銅（99%）之差 三、市場成交 四、市場評述 美元繼續(xù)高位運行，銅價持續(xù)下跌，上游觀望意愿轉(zhuǎn)濃，但仍存在意圖抄底的貨商持續(xù)收貨，且部分貿(mào)易商手中持有空單，廢銅現(xiàn)貨價格被迫抬升，鑒于市場貨源流通有限，實際收購表現(xiàn)清淡。

日報

Mysteel午評:低庫存背景 上海電銅升水再漲

1月18日，Mysteel上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格70485元/噸，較上一交易日漲90元/噸；好銅貼水160元/噸，較上一交易日跌95元/噸；平水銅升水365元/噸，較上一交易日漲615元/噸；濕法銅升水215元/噸，上一交易日漲520元/噸 上海庫存再次走低，開盤銅價7萬盤整，持貨商趁機抬升水，好銅高報升水550元/噸，平水銅升水400元/噸，有零星散單成交；部分貿(mào)易商試圖再上抬升水報價，但高升水完全抑制需求。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價走弱買家剛需 升水彪升千元以上

11月18日，Mysteel上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格70240元/噸，較上一交易日跌700元/噸；好銅升水1500元/噸，較上一交易日漲465元/噸；平水銅升水1000元/噸，較上一交易日漲450元/噸；濕法銅升水950元/噸，較上一交易日漲440元/噸 成交：國內(nèi)低庫存繼續(xù)發(fā)酵，去庫引發(fā)市場利多現(xiàn)貨升水趨勢；開盤后部分持貨商試圖報高報平水銅升水1000元/噸，很快貨源直接成交，順勢抬升至升水1200元/噸，好銅同樣受到利好，報盤升水1250元/噸，依舊順利成交；進入第二節(jié)交易階段，在買盤活躍下，現(xiàn)貨進一步上調(diào)，平水銅飆升至升水1300~升水1350元/噸，好銅更是上漲至升水1450~升水1500元/噸，多數(shù)買盤倚靠貿(mào)易商成交，下游買家望價興嘆，剛需下被迫高升水接貨。

行情簡評

上海銅現(xiàn)貨午評：銅價持續(xù)反彈交投回落 市場當(dāng)月票需求為主

8月25日，Mysteel上海地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格69605元/噸，漲645元/噸；好銅升水200~升水210元/噸，較昨日跌5元/噸；平水銅升水190~升水200元/噸，較昨日漲5元/噸；濕法銅升水120~升水140元/噸，與昨日持平 Mysteel國際銅現(xiàn)貨價格（不含稅）62230-62490元/噸，均價62360元/噸，較昨日上調(diào)450元/噸 美元3.5萬億美元預(yù)算藍圖成功“通關(guān)”美國眾議院,德國二季度未季調(diào)GDP年率創(chuàng)紀(jì)錄新高；美元指數(shù)繼續(xù)回落，銅價持續(xù)回升，今日Mysteel銅價均價報69605元/噸，較昨日漲645元/噸，周內(nèi)三連陽。

行情簡評

Mysteel宏觀周報：中國7月PPI與CPI剪刀差再擴大，美國通脹壓力居高不下

專門委員會指出，要抑制導(dǎo)致自然災(zāi)害增加的氣候變暖，有必要使二氧化碳排放量實際為零 二、數(shù)據(jù)跟蹤 （一）資金面 圖1：當(dāng)周央行公開市場零投放零回籠 圖2：當(dāng)周SHIBOR升至2.19% （二）行業(yè)數(shù)據(jù) 圖3：當(dāng)周247家鋼廠高爐開工率升至75% 圖4：當(dāng)周110家洗煤廠開工率跌破70% 圖5：62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價格下降10美元/干噸 圖6：當(dāng)周秦皇島Q5500動力煤下跌40元/噸 圖7：當(dāng)周螺紋鋼HRB400均價上漲11元/噸 圖8：當(dāng)周上海1#電解銅價格上漲470元/噸 圖9：當(dāng)周P.O 42.5散裝水泥均價上漲6元/噸 圖10：當(dāng)周混凝土價格下跌1.3元/噸 圖11：當(dāng)周乘用車日均零售3.1萬輛，增漲1% 圖12：當(dāng)周BDI指數(shù)上漲5.78% 三、金融市場概覽 當(dāng)周，商品期貨方面，有色金屬全部上漲，原油持平，白銀下跌2.42%。

宏觀

李琦：碳中和背景下銅市場展望

全球新能源汽車、光伏及風(fēng)電銅需求在中國銅產(chǎn)量中的占比將從2020年6.5%增加至2030年的12.7% 然而盡管銅需求逐步增加，銅行業(yè)市場所面臨的不確定因素仍然存在新增需求增速高但絕對量低，短期難以推升需求大幅增長，每年貢獻國內(nèi)銅需求增長不超過20萬噸 長期面臨技術(shù)變革和替代的風(fēng)險以及銅密度的下降，從需求長期來看存在較大的不確定性 李琦進一步對2021年年中回顧并對下半年做了預(yù)期： 從銅精礦港口庫存和到貨量，現(xiàn)貨TC和電解銅價格走勢圖中可以看出銅精礦供應(yīng)得以緩解。

會議報道

廣東銅現(xiàn)貨午評：庫存壓力大增 換現(xiàn)情緒令貼水?dāng)U大

5月18日，廣東地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格75635元/噸，漲1105元/噸，現(xiàn)貨報貼水230~貼水150元/噸 隔夜美元走軟，倫銅上漲，滬銅跟漲近千元，早間開盤后由75700元/噸一路上漲，下午收盤于76100元/噸 早市貿(mào)易商試圖上調(diào)貼水報價，平水銅報價貼水150~貼水120元/噸，但市場畏高成交困難，貿(mào)易商為換現(xiàn)不斷下調(diào)貼水報價，好銅貼水150/噸報價，平水銅最終成交于貼水230~220元/噸，濕法貼水260元/噸 由于廣東庫存居高，銷售壓力仍大；同時，銅價攀高，持貨商換現(xiàn)積極，導(dǎo)致現(xiàn)貨報價和成交價差異較大，下游今日需求有限，多保持剛需。

行情簡評

我的有色：銅價站上十年高位 市場接受度不斷被測試

下游畏高情緒濃郁，旺季消費不及預(yù)期 高企的銅價之下，下游日子愈發(fā)艱難按照往年規(guī)律，春節(jié)后4周左右銅庫存就會進入去庫時間，但今年春節(jié)之后銅價開盤即暴漲，下游消費受到抑制，電解銅現(xiàn)貨價格自2月下旬起持續(xù)貼水，庫存去化時間一再后延，直至4月中旬，中國銅庫存才出現(xiàn)了節(jié)后的首周下降 圖2：中國精銅制桿（左）與廢銅制桿（右）產(chǎn)能利用率 數(shù)據(jù)來源：我的有色 根據(jù)銅桿市場運行表現(xiàn)來看，雖然金三銀四傳統(tǒng)旺季整體訂單量有所恢復(fù)，但終端企業(yè)實際提貨效率較低，整體消費情況遠(yuǎn)不及市場預(yù)期。

主編視角

我的有色：銅產(chǎn)業(yè)日度報告全新升級上線！

“Mymetal銅產(chǎn)業(yè)日度報告(Mymetal Copper Daily)”全新升級上線啦！升級版本具備以下亮點： 1、每日全面而詳細(xì)的Mymetal銅上下游產(chǎn)品價格表單（包括銅精礦現(xiàn)貨TC及電解銅現(xiàn)貨升貼水）及相關(guān)趨勢圖更新； 2、每日市場價格變動情況的詳細(xì)分析，調(diào)研市場交易人員、龍頭企業(yè)觀點； 3、詢盤、報盤、成交情況實時跟蹤，真實反饋市場信息； 4、當(dāng)天市場交投回顧總結(jié)，價格變化解讀，更有深度市場分析文章； “Mymetal銅產(chǎn)業(yè)日度報告”將作為Mymetal報告系列產(chǎn)品的重要組成部分，涵蓋銅行業(yè)上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈，數(shù)據(jù)詳實并附帶圖表展示，幫助您更好了解最新產(chǎn)業(yè)動態(tài)！一份Mymetal銅產(chǎn)業(yè)日報在手，可讓您及時、即時、充分了解銅上下游全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?em class='keyword'>價格變化，跟蹤原料生產(chǎn)及銅材加工市場第一手信息。

日報

廣東銅現(xiàn)貨午評：貿(mào)易商換現(xiàn)意愿不減 下游保持剛需

3月25日，廣東地區(qū)1#電解銅現(xiàn)貨成交價格65680~66100元/噸，現(xiàn)貨報價貼水170元/噸~貼水50元/噸 滬銅承壓日均線低開低走，下挫至66000元/噸下方，低至65500元/噸附近，主要表現(xiàn)多頭減倉下行 銅價再跌，市場試圖上調(diào)現(xiàn)貨報盤，早市平水銅報貼水150元/噸聞有少量成交，好銅報貼水30元/噸；九點半后，個別貿(mào)易商低位出貨意愿強，再次下調(diào)出貨，平水銅回到昨日低位報價貼水170元/噸，好銅下滑空間有限，報價貼水50元/噸，濕法銅保持在貼水200元/噸附近。

行情簡評

我的有色早餐：國務(wù)院金融委召開第五十次會議 隔夜有色多數(shù)上漲

有色聚焦