Mysteel周報：銅社庫延續(xù)去庫 BACK月差拉大明顯 (4.30-5.9)

節(jié)后銅價維持高位震蕩運(yùn)行，下游謹(jǐn)慎觀望情緒有所顯現(xiàn)，且部分企業(yè)新增訂單表現(xiàn)相對一半，同時由于近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，市場消費(fèi)有所轉(zhuǎn)弱，周內(nèi)整體表現(xiàn)逢低剛需采購為主本周銅價重心小幅下移，截止周五滬銅05合約盤面收于77960元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價78315元/噸，較上周五上漲305元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水先揚(yáng)后抑，節(jié)后社庫并未表現(xiàn)累庫，且市場主流品牌流通貨源仍稍緊張，持貨商挺價情緒較為強(qiáng)烈，升水重心部分時間上抬至升200~300元/噸區(qū)間運(yùn)行；但隨著后續(xù)BACK月差再度拉大至500元/噸以上，下游接貨需求減弱，同時正套交易參與者獲利積極下調(diào)出貨，現(xiàn)貨升水承壓快速走跌，截至周五日內(nèi)一度下跌至升水50元/噸附近。

周報

Mysteel早讀：美聯(lián)儲主席講話偏鷹派否認(rèn)要救市 有色金屬漲跌不一

英偉達(dá)、AMD一度重挫10%，收盤時跌幅收窄中概指數(shù)跌近3%歐洲科技板塊跌2%，指引遜色的ASML跌超5%美元指數(shù)盤中跌1%、逼近三年低位；日元反彈至半年高位，離岸人民幣盤中漲400點(diǎn)突破7.30；比特幣一度漲超2000美元，沖上8.5萬美元黃金盤中大漲超3%原油反彈近2% ◎4月16日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)53家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.35萬噸，較上一個交易日增加0.42萬噸，環(huán)比增加14.02%。

有色聚焦

Mysteel：2025年4月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦市場整體冷清，供應(yīng)壓力逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨市場銅精礦TC價格延續(xù)弱勢格局，市場對中長期供應(yīng)格局未出現(xiàn)明顯改善現(xiàn)貨市場銅精礦TC 價格持續(xù)探底當(dāng)前市場主流成交價格圍繞 -30 中低位波動，當(dāng)前銅精礦市場延續(xù)弱勢，TC 價格持續(xù)承壓 電解銅：上周電解銅現(xiàn)貨升水重心明顯上抬，且正值04合約交割換月，近月BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動，下游企業(yè)周初表現(xiàn)觀望，入市采購情緒稍顯一般，現(xiàn)貨升水一度走跌至小幅貼水行情運(yùn)行；但后續(xù)隨著交割后，市場流通貨源趨少，且周內(nèi)社庫去庫明顯，加之下游消費(fèi)回升，同時部分貿(mào)易商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)逢低入市收貨，因此持貨商挺價惜售情緒逐漸顯現(xiàn)，升水表現(xiàn)上抬。

行情簡評

Mysteel：2025年4月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：上周市場交易較為清淡，冶煉廠采購意愿普遍不高，多以觀望為主貿(mào)易商多表示短期出貨意愿不強(qiáng)，市場方向需等智利會議之后，報盤較少，認(rèn)為市場可成交價格-30以下 電解銅：上周上海市場隨著銅價走跌明顯，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升；現(xiàn)貨升水周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大至100~200元/噸，持貨商積極降價出貨，日內(nèi)倉單大量流出沖擊市場，致使現(xiàn)貨升水沖高回落。

行情簡評

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

由于目前下游加工企業(yè)代交訂單相對高位，且周內(nèi)銅價企穩(wěn)震蕩運(yùn)行，下游采購補(bǔ)庫情緒仍存，疊加目前再生銅原料緊張，部分再生加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購非標(biāo)以及非注冊貨源，該類品牌企業(yè)采購積極性較好，整體市場需求尚可本周銅價重心上移，截止周五滬銅05合約盤面收于76220元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價76320元/噸，較上周五上漲1625元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水重心明顯上抬，由于本周正值04合約交割換月，近月BACK結(jié)構(gòu)月差頻繁波動，且下游企業(yè)周初表現(xiàn)觀望，入市采購情緒稍顯一般，現(xiàn)貨升水一度走跌至小幅貼水行情運(yùn)行；但后續(xù)隨著交割后，市場流通貨源趨少，且周內(nèi)社庫去庫明顯，加之下游消費(fèi)回升，同時部分貿(mào)易商存看漲后市升水情緒，周內(nèi)逢低入市收貨，因此持貨商挺價惜售情緒逐漸顯現(xiàn)，升水表現(xiàn)上抬。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.4-4.11）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年4月11日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel周報：本周銅價跌宕起伏 銅箔市場多以剛需采買為主 (4.3-4.11)

鋰電銅箔下游電池廠以交付長單為主，散單成交相對有限，實(shí)際銅價波動對訂單影響不大，市場備貨積極性未見明顯起伏，多數(shù)市場參與者表現(xiàn)略顯謹(jǐn)慎 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下跌明顯，節(jié)假期間受美國關(guān)稅政策影響，外盤大幅下挫走跌，節(jié)后首個交易日國內(nèi)滬銅合約跌停開盤，市場觀望情緒較為謹(jǐn)慎，但隨著后續(xù)銅價繼續(xù)下跌，下游企業(yè)積極逢低入市采購補(bǔ)庫，市場消費(fèi)回升明顯，倉庫出庫量亦表現(xiàn)增加，庫存因此大幅下降；現(xiàn)貨升水隨著部分下游企業(yè)采購需求增加，周初一度上漲至升100~升200元/噸運(yùn)行，但近月合約BACK結(jié)構(gòu)月差拉大，持貨商積極出貨，倉單大量流出沖擊市場，現(xiàn)貨升水亦沖高回落。

周報

Mysteel早讀：黃金三日連創(chuàng)歷史新高 有色金屬多數(shù)飄綠

原油反彈至逾兩月新高，盤中一度漲超3%，連漲兩個季度 ◎伊朗總統(tǒng)：拒絕與美國進(jìn)行直接談判，但間接談判始終開放伊朗已在給美國總統(tǒng)特朗普的回信中闡明伊方的立場，強(qiáng)調(diào)伊朗仍然堅(jiān)持不會在“極限施壓”和軍事威脅條件下進(jìn)行直接談判，但過去有過的間接談判可以繼續(xù) ◎ ◎3月31日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫33.94萬噸，較24日增0.29萬噸，較27日增0.48萬噸； 上海庫存22.15萬噸，較24日降0.91萬噸，較27日降0.60萬噸； 廣東庫存5.17萬噸，較24日增1.02萬噸，較27日增0.85萬噸； 江蘇庫存6.02萬噸，較24日增0.26萬噸，較27日增0.32萬噸。

有色聚焦

Mysteel日報：廢銅價格表現(xiàn)堅(jiān)挺 市場新單跟進(jìn)不暢

六、預(yù)測 國際方面，美聯(lián)儲理事庫格勒:認(rèn)為當(dāng)前美聯(lián)儲政策仍然具有限制性:判斷該政策處于良好狀態(tài)國內(nèi)方面，商務(wù)部召開擴(kuò)消費(fèi)專題新聞發(fā)布會介紹，將開展汽車流通消費(fèi)改革試點(diǎn)；出臺離境退稅針對性措施，增加退稅商店數(shù)量；組織摸排外貿(mào)企業(yè)內(nèi)銷需求，建立重點(diǎn)外貿(mào)優(yōu)品企業(yè)名單從基本面來看，礦端供應(yīng)增速不斷下修，現(xiàn)貨加工費(fèi)(TC)一度跌至負(fù)值水平，冶煉廠虧損嚴(yán)重，疊加再生銅原料供應(yīng)縮緊，電解銅產(chǎn)量有收縮預(yù)期。

日報

Mysteel周報：銅價沖高回落 社庫去庫放緩 (3.21-3.28)

周內(nèi)銅價先揚(yáng)后抑，部分時間漲跌幅相對較大，下游畏高情緒仍存；同時臨近月底，部分企業(yè)受制于資金壓力等因素影響，日內(nèi)謹(jǐn)慎剛需采購為主整體高銅價背景下，市場消費(fèi)難有明顯起色，表現(xiàn)較為一般本周銅價重心下移，截止周五滬銅04合約盤面收于80440元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價80640元/噸，較上周五下跌840元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水大部分時間區(qū)間運(yùn)行貼50~升0元/噸附近為主隨著周初銅價連續(xù)走高，下游企業(yè)基本駐足觀望，消費(fèi)表現(xiàn)疲弱，且部分持貨商存在換現(xiàn)需求，日內(nèi)低價甩貨以促成交，現(xiàn)貨升水一度走跌至貼100元/噸附近；但由于市場主流平水銅品牌貨源流通相對偏少，且后續(xù)銅價回落，持貨商挺價惜售情緒仍存，現(xiàn)貨升水因此逐漸回升，后續(xù)整體區(qū)間運(yùn)行于貼50~升0元/噸附近。

周報

Mysteel周報：銅價上破八萬關(guān)口 現(xiàn)貨升水企穩(wěn)上漲 (3.7-3.14)

由于周內(nèi)銅價止跌連續(xù)上漲，期間一度突破80000元/噸關(guān)口，漲幅相對明顯，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購需求表現(xiàn)較為一般；同時隨著價格走高，下游新增訂單不佳，因此日內(nèi)接貨多剛需為主，消費(fèi)再度受抑本周銅價重心上移明顯，截止周五滬銅03合約盤面收于80280元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價79835元/噸，較上周五上漲1055元/噸。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.8-3.14）

一、原材料品種價格監(jiān)測 截止2025年3月14日，各原材料當(dāng)日即時價格以及價格周環(huán)比情況如下： 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 二、原材料基本面情況簡析 （一）電解銅: 上周銅價重心繼續(xù)上移，周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口，隨著銅價再度上漲，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主，消費(fèi)有所受抑；同時由于臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持，持貨商挺價惜售情緒同樣較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近；下周來看，由于高銅價背景下，下游企業(yè)仍需時間適應(yīng)，短期消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限，但考慮到目前冶煉廠出口以及進(jìn)口到貨減少，持貨商亦存看漲升水情緒，因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近。

周報

Mysteel周報：終端采購情緒一般 本周銅箔市場采購積極性不高漲(3.7-3.14)

鋰電銅箔下游電池廠目前新增訂單增幅較為緩慢，整體交易量一般，市場參與者對高價出現(xiàn)觀望心理，整體市場交投氛圍比較冷清，本周需求總體弱勢運(yùn)行 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心繼續(xù)上移，周內(nèi)表現(xiàn)先抑后揚(yáng)，且周尾一度突破80000元/噸關(guān)口，隨著銅價再度上漲，下游加工企業(yè)畏高情緒顯現(xiàn)，采購意愿表現(xiàn)謹(jǐn)慎，日內(nèi)基本觀望或者剛需接貨生產(chǎn)為主，消費(fèi)有所受抑；同時由于臨近交割換月，近月合約Contango結(jié)構(gòu)維持，持貨商挺價惜售情緒同樣較強(qiáng)，現(xiàn)貨升水企穩(wěn)拉鋸于平水附近；下周來看，由于高銅價背景下，下游企業(yè)仍需時間適應(yīng)，短期消費(fèi)提升空間預(yù)計(jì)有限，但考慮到目前冶煉廠出口以及進(jìn)口到貨減少，持貨商亦存看漲升水情緒，因此下周現(xiàn)貨升水或區(qū)間運(yùn)行于貼50~升50元/噸附近。

周報

Mysteel解讀：宏觀基本面交織，推動銅價上漲

另一方面，美國于2月25日發(fā)起進(jìn)口銅232調(diào)查使得后續(xù)關(guān)稅政策調(diào)整波及到銅的風(fēng)險加劇，此外進(jìn)入3月美國又迎來一系列關(guān)稅調(diào)整，引發(fā)市場對國際貿(mào)易穩(wěn)定的擔(dān)憂，因此美國本土銅價居高不下，COMEX銅主力合約收盤價于3月13日達(dá)到10845.63美元/噸創(chuàng)下自2024年6月以來新高，引發(fā)了國際市場銅價聯(lián)動，LME銅三個月合約收盤價漲至9749美元/噸，SHFE電解銅主力合約收盤價也來到79330元/噸 與此同時，由于COMEX銅價的攀升，不同市場間價差拉大，COMEX與LME銅價差一度超過1000美元/噸，促使銅資源向北美市場集中。

主編視角

Mysteel周報：銅價高位震蕩運(yùn)行 社庫累庫幅度放緩(2.14-2.21)

周內(nèi)換月，天津市場電解銅現(xiàn)貨貼水一度拉大，而銅價先抑后揚(yáng)且依舊處于高位，多數(shù)采購企業(yè)觀望情緒濃厚，實(shí)際拿貨動作放緩；目前大部分中大型加工企業(yè)已復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場需求有所回升，但小型企業(yè)復(fù)工情況較差，已復(fù)工企業(yè)的春節(jié)期間庫存還未消化完畢，新增訂單更是寥寥，故需求回升有限，整體下游消費(fèi)仍有待復(fù)蘇目前國內(nèi)宏觀預(yù)期偏好，強(qiáng)預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，下游企業(yè)需求仍有提升空間，預(yù)計(jì)下周銅價小幅向下運(yùn)行，在75000-78000元/噸之間，天津市場現(xiàn)貨升水或在貼300~貼100元/噸左右運(yùn)行。

周報

Mysteel早讀：特朗普就任美國總統(tǒng)后暫未加征關(guān)稅 有色金屬全線飄紅

◎特朗普夫婦發(fā)meme代幣，周一分別一度跌超40%和近60%，多位加密貨幣高管警告：或損害行業(yè)聲譽(yù) ◎1月20日國內(nèi)市場電解銅現(xiàn)貨庫10.56萬噸，較13日增0.24萬噸，較16日降0.34萬噸； 上海庫存7.59萬噸，較13日增0.11萬噸，較16日降0.59萬噸； 廣東庫存1.25萬噸，較13日增0.53萬噸，較16日增0.36萬噸 江蘇庫存1.12萬噸，較13日降0.44萬噸，較16日降0.04萬噸。

有色聚焦

Mysteel午評：精廢替代初見端倪 華南再生銅桿成交尚可

成交： 精銅桿端，華南地區(qū)，今日市場成交熱度繼續(xù)下滑，銅價進(jìn)一步走強(qiáng)，同時精銅桿加工費(fèi)繼續(xù)跟隨電解銅上調(diào)，部分加工費(fèi)一度突破千元關(guān)口，下游企業(yè)畏高情緒濃厚，多維持長單提貨，零單交易情緒極其低迷，成交量多在100-200噸不等。

行情簡評

Mysteel年報：2025年銅桿市場需求存轉(zhuǎn)好預(yù)期

全年整體受年內(nèi)電解銅現(xiàn)貨升貼水多數(shù)時間處于偏弱運(yùn)行的影響，同比2022、2023年均有所下滑上半年加工費(fèi)主要呈震蕩下行走勢，銅價一路沖高，一度突破88000關(guān)口，市場需求受限，消費(fèi)難有起色，下游提貨壓力劇增，致使廠內(nèi)成品庫存偏高，加上各主流地區(qū)內(nèi)競爭激烈，低價貨源不斷流入，多數(shù)廠家不得不頻繁下調(diào)加工費(fèi)，在二季度刷新近幾年低點(diǎn)，最低至310元/噸下半年加工費(fèi)整體穩(wěn)定性相對更高，主因銅價整體維持震蕩回落，市場消費(fèi)情緒的提升亦帶動訂單明顯回升，加工費(fèi)亦呈現(xiàn)上升趨穩(wěn)的狀態(tài)，但年內(nèi)均價較往年有所下滑。

年報

Mysteel年報：2025年國內(nèi)銅冶煉矛盾依然突出

3. 2024年國內(nèi)部分地區(qū)精煉銅現(xiàn)貨市場分析 華東市場 據(jù) Mysteel數(shù)據(jù) 統(tǒng)計(jì)來看，2024 年上海市場 1#電解銅升貼水從年初便開啟一路下行趨勢，且長時間現(xiàn)貨市場表現(xiàn)貼水行情運(yùn)行，雖年內(nèi)有所回升至升水局面，但升水重心高點(diǎn)較往年明顯下移，整體均價維持在貼水 37 元/噸左右，較 2023 年升貼水均價大幅下調(diào) 180 元/噸，跌幅較大；由于年內(nèi)大部分時間滬銅合約亦表現(xiàn)Contango結(jié)構(gòu)，且部分時間月差一度擴(kuò)大至300元～400元/噸，現(xiàn)貨貼水幅度因此表現(xiàn)較深，期間創(chuàng)下近年來新低至貼水300元/噸附近，同時后續(xù)結(jié)構(gòu)雖有所轉(zhuǎn)變至BACK結(jié)構(gòu)，但月差難以較往年擴(kuò)大明顯，升水高度亦表現(xiàn)受限，全年高點(diǎn)僅僅體現(xiàn)在年初升水270元/噸附近，往后現(xiàn)貨升水高點(diǎn)再難達(dá)到升200元/噸以上，因此全年均價表現(xiàn)下調(diào)。

年報

Mysteel周報：年末市場成交低迷 銅社庫維持累庫(12.20-12.27)

由于周內(nèi)逐步臨近年末，部分企業(yè)陸續(xù)進(jìn)入關(guān)賬結(jié)算階段，日內(nèi)采購情緒基本表現(xiàn)低迷，且隨著逐漸步入周尾，日內(nèi)消費(fèi)降至冰點(diǎn)；同時銅價大部分時間表現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，市場整體訂單出現(xiàn)一定回落，因此年末下游市場需求較為不佳本周銅價重心下移，截止周五滬銅01合約盤面收于74110元/噸，上海市場1#電解銅現(xiàn)貨均價74260元/噸，較上周五上漲480元/噸周內(nèi)現(xiàn)貨升水部分時間表現(xiàn)堅(jiān)挺，但臨近周尾，升水快速回落至貼水局面 ，期間甚至于主流平水銅品牌一度貼至百元每噸附近。

周報