Mysteel周報：滬鉛周內偏弱運行 北方市場運輸限制促成交（8.15-8.22)

近期再生鉛企啟動新一輪減產(chǎn)，預計供應將進一步趨緊，而電池廠備庫預期陸續(xù)兌現(xiàn)，鉛錠社會庫存有望進一步去庫 【下周預測】 供應端，再生鉛企進一步減產(chǎn)，日影響產(chǎn)量或超1700余噸；需求端，下游電池廠近期陸續(xù)提貨，預計下周市場成交將利好電解鉛市場

周報

瑞達期貨：滬鉛整體供應有望小幅下降

滬鉛夜盤上漲0.03%宏觀面：本周屬于超級央行周，關注美聯(lián)儲議息會議結果原生鉛煉廠受鉛價下行影響，開工率出現(xiàn)下降，進而導致產(chǎn)量下滑當前原生鉛開工率相對再生鉛仍保持強勢，且其副產(chǎn)品收益穩(wěn)定不過，隨著鉛價持續(xù)波動，部分原生鉛煉廠生產(chǎn)決策有所調整再生鉛方面，目前受廢電瓶原料端供應較緊影響，冶煉廠信心不足，整體供給偏緊從實際復產(chǎn)節(jié)奏來看，由于成本倒掛，復產(chǎn)進度偏緩需求端看，鉛蓄電池行業(yè)作為鉛的主要消費領域，逼近傳統(tǒng)消費旺季，理論上電池廠生產(chǎn)備庫意愿應有所加強。

期貨公司評論

Mysteel月報：五月份鉛酸電池消費延續(xù)疲軟狀態(tài)

一、價格回顧 五一鉛酸蓄電池企業(yè)生產(chǎn)放假超預期，受終端消費不佳影響，大型電池廠生產(chǎn)放假7天左右，中小型電池廠放假時間超5天，比往年五一期間生產(chǎn)放假多3天左右，企業(yè)多反應訂單差，成品庫存累庫致使五一放假超預期多品牌新電池價格戰(zhàn)愈演愈烈，新電池銷售價格下挫20元/組，經(jīng)銷商壓價情緒重，48V12Ah電池渠道價格為285元/組，48V20Ah電池渠道價格在385元/組。

月報

Mysteel調研：2025年鉛蓄電池企業(yè)五一假期生產(chǎn)情況調研

多數(shù)中小型生產(chǎn)企業(yè)五一節(jié)前原料鉛錠剛需采購，僅維持節(jié)前節(jié)后正常生產(chǎn)即可，降低節(jié)后鉛價波動給企業(yè)原料成本帶來的風險 部分大型電池廠五一超預期放假5-7天，遠高于往年，而中小型電池廠放假時間也較為集中，多放假3-5天整體來看儲能鉛酸電池企業(yè)由于訂單飽和，放假時間較短，而汽車電池、兩輪車電池生產(chǎn)企業(yè)同比遠多于往年關稅影響下，部分做出口訂單的企業(yè)，開工受到影響部分企業(yè)5月份電池生產(chǎn)計劃環(huán)比減少10-20%，整體市場終端需求疲軟，影響電池廠開工。

主編視角

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

宏觀方面，美對我國加征關稅達54%，超出市場預期，且越南、印尼、馬來西亞等東南亞國家受此輪關稅影響亦較大，后續(xù)我國轉口表現(xiàn)或受較大影響基本面利多因素偏多，旺季需求韌性較強但全面關稅政策出臺，加劇市場擔憂，恐慌情緒進一步蔓延，導致本周鋁價呈現(xiàn)震蕩下行 本周鉛價連續(xù)下跌，原生鉛廠散單成交不佳，交倉意愿增強，鉛錠社會庫存增加需求端下游電池廠有企業(yè)反饋訂單走弱，開工有所下滑，且有企業(yè)計劃月中下旬生產(chǎn)減量，周內鉛錠采購維持逢低剛需補庫為主，疊加近期河南、江西、青海存有企業(yè)檢修及減量行為，供應表現(xiàn)下滑，整體現(xiàn)貨市場交投表現(xiàn)一般。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月10日-3月14日）

鋁：本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 鉛：本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報 （3月10日-3月14日）

本周現(xiàn)貨鋁價創(chuàng)近四月新高西南電解鋁復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期 本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加。

產(chǎn)業(yè)分析

本周（3月8日-3月14日）有色金屬價格上漲

西南電解鋁復產(chǎn)穩(wěn)步推進中，供應端增量有限海外俄鋁出口以原鋁為主，流向國內散單后續(xù)或受到影響，但俄鋁發(fā)往國內以長協(xié)為主，后續(xù)從俄羅斯進口原鋁量波動有限，目前進口窗口依然處于關閉狀態(tài)全國鋁錠社會庫存拐點已至，去庫節(jié)點超市場預期本周鉛價偏強運行，疊加近期下游電池廠采購積極性較上周稍有變差，原生鉛企鉛錠出貨不佳，多選擇交付倉庫，此外下半月再生鉛產(chǎn)量提量沖擊，預計下周鉛錠社會庫存仍有增加本周鋅價震蕩偏強美國關稅政策繼續(xù)影響市場情緒，LME日注銷倉單明顯提升至6萬噸以上，且4月開始Nyrstar的Hobart冶煉廠將減產(chǎn)25%，利好鋅價。

有色指數(shù)評述

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報 （2月10日-2月14日）

市場消費進一步復蘇中，鋁棒等初級加工品加工費持續(xù)偏弱運行，對鋁錠消費有一定抑制 本周期鉛維持高位窄幅震蕩運行，周內需求端下游電池廠雖逐步復工，但整體產(chǎn)能未有恢復正常水平，企業(yè)少有入市詢價接貨，多數(shù)企業(yè)節(jié)前備庫尚可，以及長單拿貨為主，整體原生鉛交投表現(xiàn)欠佳，持貨商現(xiàn)貨報價升水持續(xù)收窄 本周鋅價震蕩運行，滬鋅主力先抑后揚盡管美國政策激化了市場的擔憂，但是美國通脹全線超預期，導致美聯(lián)儲降息預期下滑，另外俄烏沖突有放緩的可能性，使得美元指數(shù)震蕩下行，且節(jié)后國內鋅錠累庫有限，支撐價格。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達期貨：節(jié)后歸來有大量鉛錠采購預期

夜盤滬鉛主力合約期價跌幅0.2%宏觀面，美國1月ADP就業(yè)人數(shù)錄得18.3萬人，大幅超出市場預期的15萬人，創(chuàng)去年10月以來新高此次增長主要集中在服務業(yè)，由貿易和運輸以及休閑和酒店業(yè)帶動，就業(yè)市場整體維持穩(wěn)??；國內方面，受益于“兩新”政策，今年春節(jié)消費從量上看呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢基本面，今年鉛產(chǎn)業(yè)鏈中，大型企業(yè)電池廠放假時間及大型企業(yè)再生鉛企業(yè)放假時間均早于往年，主要地區(qū)國產(chǎn)礦山放假時間較長，而本次春節(jié)假期停產(chǎn)檢修的再生鉛煉廠相比往年明顯增加，電池廠節(jié)后復產(chǎn)時間略早于再生鉛企業(yè)，節(jié)后歸來有大量鉛錠采購預期，當前庫存去庫或得以保持，供弱需強。

期貨公司評論

國泰君安期貨：預計中短期內鉛價震蕩上行

鉛：電池消費小陽春預期構成支撐，中短期鉛價重心有望震蕩上移節(jié)后首日市場交易下游蓄電池廠爬產(chǎn)預期，疊加再生鉛放假周期偏長于往年、累庫幅度偏低，滬鉛漲幅超2%預計中短期內鉛價震蕩上行，需持續(xù)關注下游蓄企開工率，若旺季不及預期，下游備庫動能疲軟，價格可能承壓往下后續(xù)一季度末，消費端逐步過渡至淡季，鉛價下行概率或加大

期貨公司評論

Mysteel周報：春節(jié)假期結束 鉛蓄電池廠陸續(xù)復工（1.24-2.7）

因恰逢春節(jié)假期，不少鉛蓄電池廠節(jié)中放假停工，因此整體開工率下降明顯；放假時長多在10-15天，節(jié)后復工節(jié)點集中在2月3日（正月初六）-2月7日（正月初十）等節(jié)點前后，目前有超60%的企業(yè)已完成復工，但開工率尚未完全恢復。

周報

Mysteel周報：鉛酸電池開工回升，成品電池銷售受阻

江西市場：中小型電池廠開工率處于75%，成品電池庫存15天左右，原料鉛錠5天左右?guī)齑?江浙市場：中大型電池廠開工率多處于75%，較上周暫穩(wěn)，成品電池庫存22天，汽車電池開工有下調，主要是因為年度產(chǎn)量按照進度超產(chǎn)，12月份個別汽車電池生產(chǎn)企業(yè)開工率下調 【下周預測】 大型電池廠本周開工率恢復至正常水平，暫無年度沖量計劃，中小型電池廠整體12月份開工率有下降計劃，近期隨著鉛價持續(xù)上漲，新電池銷售價格有所上漲。

周報

Mysteel周報：鉛價沖高回落 再生鉛市場交投氛圍逐漸降溫（11.8-11.15）

周內再生精鉛含稅價普遍報平水為主，個別市場報貼水50元/噸，精廢價差多在0元/噸上半周，鉛價偏強運行，再生鉛企業(yè)報價增多，且下游電池廠接貨積極，市場交投氛圍活躍，成交尚可，個別市場單日成交量超千噸下半周，鉛價高位回落，部分企業(yè)存惜售情緒，市場再生鉛報價減少，同時鉛價大幅波動，電池廠采購也偏謹慎，成交情況較上半周降溫 【下周預測】 煉企復產(chǎn)疊加安徽部分企業(yè)有提量計劃，短期供應端有增量；終端消費尚可，電池廠拿貨較積極，部分蓄企下周有提倉單計劃，預計2萬噸左右。

周報

Mysteel解讀：10月消費改善 再生鉛產(chǎn)量三連增

安徽地區(qū)庫存量增加最多，增量接近2萬噸；其次是河南，增量超1萬噸，當?shù)厥苤匚廴咎鞖庥绊?，下旬廢電瓶消耗量有所下滑 三、電池廠積極接貨 鉛錠成品庫存下降 2024年10月再生鉛企業(yè)廠內再生精鉛庫存為4.97萬噸，環(huán)比減少0.98萬噸，降幅16.47%成品庫存下降的主要原因：終端需求好轉，下游電池廠訂單改善，積極采購原料鉛錠但從同比數(shù)據(jù)來看，當前鉛錠成品庫存仍處近6年來同期高位，一方面庫存基數(shù)大，另一方面部分再生鉛企業(yè)散單出貨不多，庫存仍較大。

主編視角

Mysteel周報：下游接貨情緒回暖 再生鉛市場成交改善 （10.11-10.18）

另一方面，部分煉企生產(chǎn)受限，還原鉛成交量隨之下滑，其中河北某企因環(huán)保管控，周內幾乎未有外采還原鉛廣東某企周初因環(huán)保停產(chǎn)，影響一周還原鉛產(chǎn)量短期來看，還原鉛供應仍顯緊俏，下周成交或難言好轉 再生精鉛市場：終端消費回暖，部分電池廠原料庫存低，周內原料采購較積極，再生鉛市場成交尚可周初，鉛價上漲，再生精鉛含稅貼水25-100元/噸出廠，部分低庫存電池廠詢價接貨意愿不錯，部分煉企散單成交量超千噸，再生鉛市場交投活躍度較高。

周報

Mysteel解讀：9月再生鉛企業(yè)集中復產(chǎn) 10月產(chǎn)出有望繼續(xù)增加

其中安徽地區(qū)庫存量下降最多，減量接近2萬噸原料庫存環(huán)比增幅最大的地區(qū)為內蒙古，增幅超70%，個別煉企下旬有復產(chǎn)計劃，積極采購原料補庫 三、消費環(huán)比改善&電池廠節(jié)前備貨 廠內成品庫存小降 2024年9月再生鉛企業(yè)廠內再生精鉛庫存為5.95萬噸，環(huán)比減少0.19萬噸，降幅3.09%成品庫存表現(xiàn)下降主要因為國慶假期前部分電池廠存在備貨補庫需求，積極采購原料，但從減量來看，降幅不大，且跟近6年同期相比仍處高位。

主編視角

Mysteel再生鉛月度報告（9月）

上旬，鉛價走低，開學季小旺季未能兌現(xiàn)，電池廠謹慎少采，且偏向電解鉛，再生鉛市場交投活躍度不高中旬，鉛價窄幅震蕩，再生精鉛含稅貼水收窄至貼水100元/噸至平水出廠，中秋節(jié)前，電池廠接貨意愿改善，再生鉛市場成交量增加，部分市場單筆成交量超千噸下旬，宏觀利好消息刺激鉛價反彈，再生精鉛含稅貼水企穩(wěn)，臨近國慶長假，電池廠節(jié)前雖有備貨，但整體備貨情況不及往年，市場成交一般 二、產(chǎn)能產(chǎn)量分析 據(jù)Mysteel統(tǒng)計：2024年9月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量27.74萬噸（統(tǒng)計口徑原料為廢電瓶的產(chǎn)出），產(chǎn)能利用率為43.80%，環(huán)比增長11.10%；9月國內持證再生鉛企業(yè)鉛錠產(chǎn)量23.14萬噸（統(tǒng)計口徑產(chǎn)出成品為再生精鉛），產(chǎn)能利用率為41.19%，環(huán)比增長14.52%。

月報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（9月29日-10月12日）

國內政策預期持續(xù)提振市場，美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期導致海外對11月美聯(lián)儲降息預期減弱基本面方面，下游企業(yè)備庫積極性不改，對基差帶來提振海外宏觀情緒反復，國內宏觀及基本面存支撐，預計鋁價隨板塊偏強運行為主 鉛：國慶節(jié)后鉛價震蕩偏弱運行，總體來看，下游電池廠接貨仍按需拿貨為主，節(jié)中部分原生煉企發(fā)貨交倉清庫存，鉛錠庫存大增南方市場下游逢低剛需采購，北方市場下游接貨積極性不佳。

產(chǎn)業(yè)分析

Myssteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農產(chǎn)品價格周報（9月29日-10月12日）

國慶假期后鋁價經(jīng)歷寬幅震蕩后仍維持上漲趨勢國內政策預期持續(xù)提振市場，美國非農就業(yè)數(shù)據(jù)大超預期導致海外對11月美聯(lián)儲降息預期減弱基本面方面，下游企業(yè)備庫積極性不改，對基差帶來提振海外宏觀情緒反復，國內宏觀及基本面存支撐，預計鋁價隨板塊偏強運行為主 國慶節(jié)后鉛價震蕩偏弱運行，總體來看，下游電池廠接貨仍按需拿貨為主，節(jié)中部分原生煉企發(fā)貨交倉清庫存，鉛錠庫存大增南方市場下游逢低剛需采購，北方市場下游接貨積極性不佳。

產(chǎn)業(yè)分析