廣州期貨：鉛市供需雙弱，成本支撐較強

鉛：延續(xù)供需雙弱，成本支撐較強 宏觀方面，中美貿(mào)易摩擦緩和，美國4月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，降息預(yù)期升溫原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態(tài)下具有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶將繼續(xù)為鉛價提供較強成本支撐供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，Mysteel預(yù)計5月原生鉛產(chǎn)量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴大情況下減停產(chǎn)幅度擴大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主。

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廣州期貨：鉛市消費情況不佳

鉛：延續(xù)供需雙弱，成本支撐較強 原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態(tài)下具有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶將繼續(xù)為鉛價提供較強成本支撐供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，Mysteel預(yù)計5月原生鉛產(chǎn)量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴大情況下減停產(chǎn)幅度擴大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主綜合而言，鉛市消費情況不佳，再生鉛減停產(chǎn)規(guī)模擴大，基本面呈現(xiàn)供需雙弱，而廢電瓶在貨源偏緊狀態(tài)下價格預(yù)計堅挺，為鉛價帶來較強成本支撐，預(yù)計鉛價上下空間皆有限，在16500-17200區(qū)間震蕩為主。

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廣州期貨：河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修

鉛：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或減產(chǎn)規(guī)模擴大需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年。

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廣州期貨：鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般

鉛：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供應(yīng)方面，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下減產(chǎn)規(guī)模擴大需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應(yīng)矛盾突出狀況下價格上揚，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下明顯減產(chǎn)，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價下方支撐較強，警惕關(guān)稅擾動。

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廣州期貨：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)

鉛：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或減產(chǎn)規(guī)模擴大需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年。

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廣州期貨：短期鉛價或窄幅震蕩偏多

鉛：廢電瓶供應(yīng)矛盾凸顯，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計價格堅挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或大幅減產(chǎn)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應(yīng)矛盾突出狀況下價格上揚，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下或明顯減產(chǎn)，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價或窄幅震蕩偏多，警惕關(guān)稅擾動。

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Mysteel：原料緊張與惜售情緒共振 廢電瓶價格獲支撐

受看漲預(yù)期影響，回收商因當(dāng)前出貨利潤空間有限而普遍惜售；2）上周受鉛價急跌影響，回收端出現(xiàn)集中拋售現(xiàn)象，市場一度形成恐慌性出貨潮；同時4月正值鉛酸蓄電池傳統(tǒng)消費淡季，終端更換需求疲弱導(dǎo)致廢電瓶報廢量縮減，再生鉛企漲價刺激效果有限，回收商轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎出貨策略 三、總結(jié)預(yù)測 總的來看，當(dāng)前鉛價呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢，受多重因素影響，再生鉛企業(yè)面臨原料庫存緊張局面。

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駱駝股份：預(yù)計2025年第一季度凈利潤同比增43%-63%

4月10日，駱駝股份公告稱，預(yù)計2025年第一季度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為22305.66-25471.92萬元之間，同比增加43.15%-63.47%業(yè)績預(yù)增主要由于汽車低壓鉛酸電池銷量增加、廢舊鉛酸電池回收盈利好轉(zhuǎn)、汽車低壓鋰電池銷量提升以及管理效率提高等原因

新能源

廣州期貨：預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 宏觀方面，美國所謂的對等關(guān)稅政策超預(yù)期，或引發(fā)全球經(jīng)濟承壓預(yù)期原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：鉛市預(yù)計供需皆趨弱

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)

鉛：供需皆趨弱，成本支撐猶存 原料方面，廢電瓶持續(xù)處于供應(yīng)偏緊狀態(tài)，回收商表示產(chǎn)廢淡季中收貨量趨減，持有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶價格維持堅挺，為鉛價帶來底部支撐供應(yīng)方面，原生鉛部分煉企檢修，如河南金利計劃4月檢修預(yù)計日影響約500噸；再生鉛冶煉利潤虧損，或?qū)е虏糠譄捚鬁p產(chǎn)，供應(yīng)端整體預(yù)計呈現(xiàn)減量需求方面，市場反饋以舊換新政策使部分需求提前釋放， 關(guān)稅政策對鉛蓄電池出口有一定抑制作用，且4月本就為傳統(tǒng)消費淡季，預(yù)計鉛市需求趨弱。

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廣州期貨：鉛價或承壓運行

鉛：鉛價或承壓運行，關(guān)注進口鉛情況 原料方面，部分廢電瓶回收商恐跌積極出貨，再生鉛煉企原料到貨增加，不過產(chǎn)廢淡季中廢電瓶供應(yīng)偏緊問題難解，廢電瓶價格下跌空間預(yù)計有限供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體產(chǎn)量變化不大；再生鉛原料庫存得到補充，但冶煉利潤虧損或抑制煉企生產(chǎn)積極性；市場傳言進口鉛有所到港，關(guān)注其對鉛市供應(yīng)實際影響需求方面，以舊換新政策加碼的支持下，鉛終端消費整體企穩(wěn)，不過下游電池廠成品去庫放緩，電池廠對精煉鉛采購積極性下降，剛需采購為主。

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Mysteel調(diào)研：2025年河南市場白銀冶煉企業(yè)調(diào)研報告

若按一般貿(mào)易，考慮到增值稅因素，進出口均無利潤空間 市場需求：鉛鋅下游主要面對鉛酸蓄電池廠，金銀下游客戶主要為貴金屬貿(mào)易商由于貴金屬的高流通性，若不能及時銷售亦可在LBMA倉庫交割，海外交割會受到較多限制因素，例如原料精礦來源國家地區(qū)等 關(guān)于未來新業(yè)態(tài)探索：考慮涉足更廣泛的貴金屬回收業(yè)務(wù)銀的主要回收來源包括報廢電路板、內(nèi)存條、光伏組件和其他廢料。

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Mysteel日報：廢電瓶價格保持不變

【成交】河南A回收商：反饋廢電動9650元/噸拿貨，利潤有150左右，但是現(xiàn)在市場上貨很少，因為年底新國標(biāo)超標(biāo)車檢查，很多新電動車不敢賣，舊電池就難置換 市場情緒及預(yù)測： 今日鉛價小幅上漲，煉企近期調(diào)價意愿不高，保持當(dāng)前價格大量積極采購為主，回收商貨量略有增加，預(yù)計廢電瓶價格穩(wěn)中偏強運行

日報

Mysteel解讀：廢電池漲幅不及鉛價 年前能否再沖高？

三、廢電池供應(yīng)：貨量穩(wěn)定但看漲情緒尚存 近期Mysteel也針對各地廢電池回收商進出貨情況及心態(tài)進行了如下調(diào)研： 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從反饋來看，多地回收商的廢電動收貨價在上周已經(jīng)到達(dá)9600元/噸及以上，江西、山東、廣東部分企業(yè)的回收價格已到9700元/噸，而再生鉛企近期廢電動采購價多在9750-9840元/噸附近，拋去運輸成本和損耗，回收商的利潤空間不足100元/噸；其次日常的收貨量沒有較大變化，也有反饋二級流通環(huán)節(jié)（商販）和門店存惜售看漲情緒，收貨量有所下滑，但在12月12日有存貨流出的現(xiàn)象，整體的貨量較去年下滑；最后是庫存方面：回收商反饋因鉛價重心上移看漲廢電池價格，但收貨量不多導(dǎo)致囤貨行為“有心無力”，庫房內(nèi)基本為常規(guī)庫存，少量回收商留有100噸以上庫存。

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廣州期貨：鉛價或震蕩運行

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價或震蕩運行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強原生鉛方面，本月煉企普遍恢復(fù)生產(chǎn)，河南污染天氣目前對原生鉛生產(chǎn)影響暫有限再生鉛方面，由于原料廢電瓶價格下調(diào)，再生鉛冶煉利潤有所修復(fù)，但中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應(yīng)或邊際減少需求方面，下游補庫以剛需為主，終端消費已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長成品庫存由降轉(zhuǎn)增。

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廣州期貨：鉛價或震蕩為主

鉛：供需走弱與成本支撐交織，鉛價或震蕩運行 原料方面，廢電瓶拿貨偏難，回收商出貨意愿一般，目前廢電瓶成本支撐仍較強供應(yīng)方面，原生鉛煉企普遍恢復(fù)生產(chǎn)，而中央環(huán)保督察組已入駐安徽加上河北河南地區(qū)污染天氣，近期再生鉛供應(yīng)或邊際減少需求方面，下游補庫以剛需為主，終端消費已逐漸步入傳統(tǒng)淡季，鉛蓄電池長成品庫存由降轉(zhuǎn)增綜合而言，再生鉛在安徽環(huán)保督察和重污染天氣的影響下供應(yīng)或邊際減少，下游按需補庫，終端消費漸入淡季，供需走弱對鉛價施壓，不過產(chǎn)業(yè)低利潤對價格底部支撐尚存，鉛價或震蕩為主，主要運行區(qū)間參考16000-17200元/噸，關(guān)注環(huán)保檢查影響及宏觀變化。

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Mysteel調(diào)研：5月底京津魯?shù)貐^(qū)廢電瓶市場調(diào)研報告

廢電瓶回收商真的因政策不明完全停收？還是收貨后看漲惜售？又或是淡季產(chǎn)廢量少加劇了貨源流通不暢的現(xiàn)象？對于“反向開票”他們又將如何應(yīng)對？此間的成本是否增加？增加的成本又將何去何從？為解答上述一系列疑惑，上海鋼聯(lián)鉛團隊對京津魯?shù)貐^(qū)的廢電瓶回收商進行實地拜訪考察，具體調(diào)研情況如下： 調(diào)研時間：2024年5月27日-5月29日 調(diào)研地點：北京、天津、山東德州 調(diào)研方式：實地走訪 調(diào)研目的：了解回收企業(yè)實際經(jīng)營情況、“反向開票”政策推進情況及后市看法 調(diào)研對象：廢鉛蓄電池回收企業(yè) 北京A企業(yè) 年回收量：11000噸左右 企業(yè)反饋：處于北京較偏僻的西南位置，廢電瓶外流嚴(yán)重，主要流向周邊天津/河北地區(qū)，目前庫存不到一車；企業(yè)源的貨量比較穩(wěn)定，利潤高，社會源不賺錢，利潤約1%； 收貨類型占比：廢電動占比70%，汽車10%以上，大干10%，其他10%左右； 運費情況：發(fā)到內(nèi)蒙135-145元/噸、河南/山西80-90元/噸； 反向開票：政策還未實施，新政策出臺解決了前端進項的問題，長遠(yuǎn)來看是好事，對“反向開票”政策實施意愿佳，但具體操作還在觀望。

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Mysteel調(diào)研：廣東省再生鉛&廢鉛蓄電池市場調(diào)研報告

廣東韶關(guān)區(qū)域 企業(yè)類型：廢鉛酸蓄電池回收企業(yè) 年產(chǎn)廢量：1萬-2萬噸 企業(yè)反饋：現(xiàn)在淡季，一天10幾噸回收量，5月份淡季整體貨量不多，單噸利潤在100-200，但有些貨流向其他高價地區(qū)，貨量減少了。

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