Mysteel半年報：2025上半年鉛市場供需雙弱 下半年鉛價或先揚(yáng)后抑

二季度LME鉛承壓運(yùn)行，進(jìn)口電池成本優(yōu)勢顯現(xiàn)，疊加關(guān)稅政策反復(fù)導(dǎo)致國際市場不確定性增加，部分企業(yè)轉(zhuǎn)向進(jìn)口采購以規(guī)避風(fēng)險 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月鉛蓄電池出口量為9429.84個，較2024年同期減少313.42萬個，降幅3.22%。

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廣州期貨：鉛市供需雙弱，成本支撐較強(qiáng)

鉛：延續(xù)供需雙弱，成本支撐較強(qiáng) 宏觀方面，中美貿(mào)易摩擦緩和，美國4月通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期，降息預(yù)期升溫原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態(tài)下具有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶將繼續(xù)為鉛價提供較強(qiáng)成本支撐供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，Mysteel預(yù)計5月原生鉛產(chǎn)量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴(kuò)大情況下減停產(chǎn)幅度擴(kuò)大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主。

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廣州期貨：鉛市消費(fèi)情況不佳

鉛：延續(xù)供需雙弱，成本支撐較強(qiáng) 原料方面，廢電瓶市場流通貨源偏緊，回收商反饋收貨難， 并且利潤微薄狀態(tài)下具有惜售情緒，預(yù)計廢電瓶將繼續(xù)為鉛價提供較強(qiáng)成本支撐供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，Mysteel預(yù)計5月原生鉛產(chǎn)量較4月增加1.29萬噸，再生鉛煉企在原料緊張和虧損擴(kuò)大情況下減停產(chǎn)幅度擴(kuò)大需求方面，鉛蓄電池成品庫存繼續(xù)積累，下游電池廠開工率下滑，對精鉛以逢低剛需采購為主綜合而言，鉛市消費(fèi)情況不佳，再生鉛減停產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，基本面呈現(xiàn)供需雙弱，而廢電瓶在貨源偏緊狀態(tài)下價格預(yù)計堅挺，為鉛價帶來較強(qiáng)成本支撐，預(yù)計鉛價上下空間皆有限，在16500-17200區(qū)間震蕩為主。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運(yùn)行情況分析報告（5月12日-5月16日）

周內(nèi)對鉛現(xiàn)貨報價升水小擴(kuò) 鋅：本周鋅價內(nèi)盤小幅下跌鋅錠周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅修復(fù)，但是水平依舊不高國內(nèi)鋅錠社會庫存周環(huán)比小幅增加，由于鋅期貨價的上漲，本周下游采買比較謹(jǐn)慎，且有進(jìn)口鋅流入期貨價的上漲也導(dǎo)致了本周現(xiàn)貨升水出現(xiàn)了比較大幅度的下跌 碳酸鋰：本周期處于低位的碳酸鋰現(xiàn)貨價格下跌，當(dāng)前價格水平下，部分一體化生產(chǎn)企業(yè)已面臨成本倒掛，下游企業(yè)多以剛需備庫為主，觀望情緒濃厚，整體市場供大于求，然而近期中美關(guān)稅調(diào)整，在關(guān)稅豁免的90天內(nèi)，可能增強(qiáng)儲能電池出口預(yù)期，增加鋰電消費(fèi)需求，進(jìn)而影響對碳酸鋰的長期需求。

產(chǎn)業(yè)分析

正極材料早間提示（20250520）

一、關(guān)注點(diǎn) 1、比亞迪（002594.SZ）旗下弗迪電池對兩輪、三輪車展開攻勢。

早間提示

廣州期貨：鉛市供需趨弱

鉛：鉛市供需趨弱，成本支撐堅挺 宏觀方面，關(guān)稅對市場情緒沖擊力度邊際減緩，后續(xù)焦點(diǎn)仍在于中美關(guān)稅博弈狀況原料方面，回收商反饋收貨困難，廢電瓶價格上漲，鉛底部成本支撐走強(qiáng)供應(yīng)方面，河南、江西等地部分煉企減產(chǎn)，Mysteel預(yù)計4月原生鉛產(chǎn)量或環(huán)比下降1.89萬噸；再生鉛虧損力度擴(kuò)大，供應(yīng)或也呈現(xiàn)減量需求方面，4月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，加上全球貿(mào)易摩擦加劇，鉛蓄電池成品庫存壓力上升，電池廠維持剛需謹(jǐn)慎采購，部分電池廠計劃減產(chǎn)或放假。

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South32 2025年一季度南非錳礦產(chǎn)量47.6萬噸，環(huán)比約降2%，同比約降10%

自2025年第二季度起，澳大利亞錳業(yè)的成本將計入基礎(chǔ)收益 開發(fā)和勘探最新情況 Hermosa項目 2024年三季度至2025年一季度投入3.55億美元增長性資本支出，推進(jìn)：Taylor鋅鉛銀項目的建設(shè)和Clark電池級錳礦的勘探工作 其他勘探 同期勘探總投入4800萬美元（其中4100萬美元已資本化），包括：Hermosa項目2600萬美元（已全部資本化，含在上述3.55億美元中），智利Sierra Gorda銅礦勘探評估計劃(EAI)1100萬美元（全部資本化），錳礦勘探評估計劃400萬美元（未資本化） 運(yùn)營詳情 澳大利亞錳業(yè)（60%股份） 澳大利亞錳業(yè)公司在2024年一季度受到熱帶氣旋“梅根”的影響后，持續(xù)推進(jìn)其運(yùn)營恢復(fù)計劃，并有望在2025年二季度恢復(fù)出口銷售。

海外鐵合金動態(tài)

【安徽駱駝】成本支撐下節(jié)后鉛價跌幅有限

受訪人信息：駱駝集團(tuán)（安徽）再生資源有限公司 經(jīng)理 客戶觀點(diǎn)：根據(jù)往年慣例，年底物流停運(yùn)，加上電池廠陸續(xù)放假，且今年放假時長較往年有所延長，市場交易停滯，而春節(jié)期間仍有不少在產(chǎn)企業(yè)，預(yù)計年后鉛價會有一波下跌但是考慮到廢電池成本支撐情況，預(yù)計鉛價的下跌幅度不會太大，預(yù)計年后滬鉛主力合約在15800-16700元/噸區(qū)間運(yùn)行。

鉛大家說市場

[隆眾聚焦]：未來動力電池市場，是三分天下還是二王爭霸？

【導(dǎo)語】站在2025年新的時間節(jié)點(diǎn)，回溯2024年，是動力電池技術(shù)迭代和需求上行的一年，2025年動力市場的行業(yè)集中度將不斷增加，低端產(chǎn)能或?qū)⒅饾u出清近年來，動力電池行業(yè)在材料、結(jié)構(gòu)和工藝等方面取得了顯著進(jìn)展目前市場上常見的動力電池按電池材料分主要有：鉛酸電池、鎳氫電池、三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池、錳酸鋰電池等幾種類型。

熱點(diǎn)聚焦

South32 2024年四季度南非錳礦產(chǎn)量48.5萬噸，環(huán)比約降19%，同比保持不變

South32正繼續(xù)與保險公司合作，評估熱帶氣旋梅根的影響，進(jìn)一步評估恢復(fù)的時間和價值 2024年下半年 ，South32澳大利亞錳業(yè)公司產(chǎn)生了約7500萬美元（60%基數(shù)）的閑置產(chǎn)能和修復(fù)相關(guān)成本，這部分成本將作為收益調(diào)整從基礎(chǔ)收益中排除 備注： 2024財年：2023年三季度-2024年二季度；2025財年：2024年三季度-2025年二季度 2024財年上半年：2023年下半年；2025財年上半年：2024年下半年 開發(fā)和勘探最新情況 Hermosa項目 2024年下半年，South32在Hermosa投入了約2.5億美元的增長資本支出，以推進(jìn)Taylor鋅鉛銀項目的建設(shè)和Clark電池級錳礦的勘探工作。

海外鐵合金動態(tài)

Mysteel年報：產(chǎn)量+政策等多重影響 2025年廢電池價格重心或上移

《中國鉛產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國鉛產(chǎn)業(yè)回顧 1.1價格回顧 1.2供需平衡表 1.3市場熱點(diǎn) 1.3.1原料供應(yīng)矛盾突出 1.3.2進(jìn)口鉛錠大量流入 1.3.3“反向開票”&《公平競爭審查條例》 第二章 2024年中國鉛精礦市場 2.1鉛精礦加工費(fèi) 2.2鉛精礦供應(yīng)情況 2.3鉛銀精礦進(jìn)出口分析 2.3.1中國鉛精礦進(jìn)口分析 2.3.2中國銀精礦進(jìn)口分析 第三章 2024年中國原生鉛市場 3.1原生鉛現(xiàn)貨市場 3.2原生鉛供應(yīng)情況 3.2.1原生鉛生產(chǎn)情況 3.2.2鉛錠社會庫存情況 3.2.3鉛錠進(jìn)出口情況 第四章 2024年中國再生鉛市場 4.1再生鉛現(xiàn)貨市場 4.2再生鉛供應(yīng)情況 4.2.1再生鉛生產(chǎn)情況 4.2.2廢鉛蓄電池供應(yīng)情況 4.2.3再生鉛庫存情況 4.3再生鉛企業(yè)成本及利潤分析 4.4再生鉛新增產(chǎn)能情況 第五章 2024年中國鉛酸蓄電池市場 5.1鉛酸蓄電池市場價格 5.2鉛酸蓄電池生產(chǎn)情況 5.3鉛酸蓄電池進(jìn)出口情況 5.3.1鉛酸蓄電池進(jìn)口情況 5.3.2鉛酸蓄電池出口情況 5.4終端消費(fèi)情況 5.4.1電動自行車市場 5.4.2汽車市場 5.4.3摩托車市場 第六章 2025年中國鉛產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 6.1 2025年中國鉛市場供需平衡預(yù)測 6.2 2025年中國鉛行業(yè)供應(yīng)趨勢預(yù)測 6.2.1 中國鉛銀精礦市場預(yù)測 6.2.2 中國原生鉛供應(yīng)預(yù)測 6.2.3 中國再生鉛供應(yīng)預(yù)測 6.3 2025年中國鉛行業(yè)需求預(yù)測 6.3.1鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn) 6.3.2“鋰代鉛”市場 6.3.3終端消費(fèi) 第七章 2025年中國鉛市場行情分析展望 7.1 2025年中國鉛市場行情展望 7.2 2025年鉛市場主要影響因素分析 7.2.1 市場供應(yīng) 7.2.2 市場需求 7.2.3行業(yè)政策 第八章 中國鉛行業(yè)政策匯總 8.1鉛進(jìn)出口方面 8.2鉛冶煉方面 8.3鉛蓄電池方面 8.4終端行業(yè)方面 第九章 2024年中國鉛產(chǎn)業(yè)鏈大事記 。

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Mysteel年報：原料供應(yīng)矛盾突出 2025年再生鉛產(chǎn)能或難釋放

江西蘇中資源循環(huán)科技有限公司于2024年四季度投產(chǎn)、貴州魯控環(huán)?？萍加邢薰?024年已建成計劃2025年二季度投產(chǎn)、江西豐日冶金科技有限公司預(yù)計2025年完成危廢證的換發(fā)，以上3家企業(yè)都將貢獻(xiàn)增量預(yù)計2025年國內(nèi)再生鉛產(chǎn)出仍有增量，但受制于原料廢電瓶供應(yīng)、產(chǎn)業(yè)政策、生產(chǎn)利潤等多方面因素的影響，增幅有限，整體來看，2025年國內(nèi)再生鉛產(chǎn)量在290萬噸左右（產(chǎn)出品為再生精鉛統(tǒng)計口徑） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 《中國鉛產(chǎn)業(yè)鏈年度報告（2024年）》——全文大綱 第一章 2024年中國鉛產(chǎn)業(yè)回顧 1.1價格回顧 1.2供需平衡表 1.3市場熱點(diǎn) 1.3.1原料供應(yīng)矛盾突出 1.3.2進(jìn)口鉛錠大量流入 1.3.3“反向開票”&《公平競爭審查條例》 第二章 2024年中國鉛精礦市場 2.1鉛精礦加工費(fèi) 2.2鉛精礦供應(yīng)情況 2.3鉛銀精礦進(jìn)出口分析 2.3.1中國鉛精礦進(jìn)口分析 2.3.2中國銀精礦進(jìn)口分析 第三章 2024年中國原生鉛市場 3.1原生鉛現(xiàn)貨市場 3.2原生鉛供應(yīng)情況 3.2.1原生鉛生產(chǎn)情況 3.2.2鉛錠社會庫存情況 3.2.3鉛錠進(jìn)出口情況 第四章 2024年中國再生鉛市場 4.1再生鉛現(xiàn)貨市場 4.2再生鉛供應(yīng)情況 4.2.1再生鉛生產(chǎn)情況 4.2.2廢鉛蓄電池供應(yīng)情況 4.2.3再生鉛庫存情況 4.3再生鉛企業(yè)成本及利潤分析 4.4再生鉛新增產(chǎn)能情況 第五章 2024年中國鉛酸蓄電池市場 5.1鉛酸蓄電池市場價格 5.2鉛酸蓄電池生產(chǎn)情況 5.3鉛酸蓄電池進(jìn)出口情況 5.3.1鉛酸蓄電池進(jìn)口情況 5.3.2鉛酸蓄電池出口情況 5.4終端消費(fèi)情況 5.4.1電動自行車市場 5.4.2汽車市場 5.4.3摩托車市場 第六章 2025年中國鉛產(chǎn)業(yè)鏈供需格局展望 6.1 2025年中國鉛市場供需平衡預(yù)測 6.2 2025年中國鉛行業(yè)供應(yīng)趨勢預(yù)測 6.2.1 中國鉛銀精礦市場預(yù)測 6.2.2 中國原生鉛供應(yīng)預(yù)測 6.2.3 中國再生鉛供應(yīng)預(yù)測 6.3 2025年中國鉛行業(yè)需求預(yù)測 6.3.1鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn) 6.3.2“鋰代鉛”市場 6.3.3終端消費(fèi) 第七章 2025年中國鉛市場行情分析展望 7.1 2025年中國鉛市場行情展望 7.2 2025年鉛市場主要影響因素分析 7.2.1 市場供應(yīng) 7.2.2 市場需求 7.2.3行業(yè)政策 第八章 中國鉛行業(yè)政策匯總 8.1鉛進(jìn)出口方面 8.2鉛冶煉方面 8.3鉛蓄電池方面 8.4終端行業(yè)方面 第九章 2024年中國鉛產(chǎn)業(yè)鏈大事記 。

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關(guān)于再生鉛連續(xù)富氧側(cè)吹低溫熔煉技術(shù)介紹及應(yīng)用案例

此外，廢舊鉛蓄電池的回收再利用可有效節(jié)約能源開采，降低填埋焚燒成本，減少大氣污染等，從廢舊鉛蓄電池中回收鉛具有重要意義 國內(nèi)外普遍采用火法冶煉對鉛進(jìn)行再生，其原理是直接將鉛膏投入到側(cè)吹爐、反射爐、鼓風(fēng)爐等爐內(nèi)，加入還原劑進(jìn)行高溫還原熔煉產(chǎn)出再生鉛，該方法簡便、容易操作，但熔煉過程中，在強(qiáng)還原性氣氛下硫酸鉛的分解較難，造成熔煉溫度一般在1300℃以上，能耗大、煙塵率高，而且煙氣二氧化硫濃度低、難以治理、環(huán)境污染大。

知識園區(qū)

鉛酸電池在數(shù)據(jù)中心應(yīng)用中有哪些優(yōu)勢？

這對于長期運(yùn)行的數(shù)據(jù)中心來說，不僅降低了運(yùn)營成本，還減少了因頻繁更換電池對數(shù)據(jù)中心正常運(yùn)行的干擾據(jù)統(tǒng)計，高功率鉛酸電池的使用壽命通常比普通電池長 2 - 3 年，這意味著在數(shù)據(jù)中心 10 年的運(yùn)營周期內(nèi)，可減少至少 3 次電池更換，大大降低了維護(hù)成本和停機(jī)風(fēng)險 五、其他 隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步，高功率鉛酸電池在能量密度、循環(huán)壽命等方面也在持續(xù)提升。

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Mysteel解讀：鉛蓄電池市場近年來發(fā)展思考

2、高速沖床上的沖裁過程追求高精度，生產(chǎn)出的板柵不僅精度高，而且粗細(xì)均勻一致，從而提升電池極板的耐腐蝕性能3、細(xì)致的筋條沿導(dǎo)電方向分布，極大地增強(qiáng)了電池的導(dǎo)電性能4、與傳統(tǒng)重力澆鑄方式相比，連鑄連軋技術(shù)大幅提升了生產(chǎn)效率5、減少了廢棄物和污染的產(chǎn)生，實現(xiàn)了生產(chǎn)過程的綠色化6、連鑄連軋工藝相比傳統(tǒng)工藝，可以節(jié)省能源和原材料消耗，降低生產(chǎn)成本整體來看連鑄連軋產(chǎn)線對于推動鉛蓄電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展，動力電池壽命可從2年提升至3年。

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鉛酸VS鈉電啟停電池技術(shù)對比

此外，鉛酸電池的生產(chǎn)工藝相對簡單，原材料豐富且成本低廉，這使得其在價格競爭方面具有顯著優(yōu)勢 鈉電池作為新興技術(shù)，正以其高能量密度、長壽命、快速充電及環(huán)保等特性，逐步在啟停電池市場中嶄露頭角。

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弘業(yè)期貨：預(yù)計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀

隔夜倫鉛震蕩偏強(qiáng)收陽線，滬鉛晚間小幅高開后回落收陰線國內(nèi)月度加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，原生鉛檢修地區(qū)加大，預(yù)計原生鉛供應(yīng)下滑，再生鉛利潤虧損擴(kuò)大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預(yù)期，國內(nèi)庫存累積明顯預(yù)計短期鉛供雙弱，宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強(qiáng)支撐，預(yù)計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

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弘業(yè)期貨：短期鉛供需面仍偏寬松

隔夜倫鉛小幅高開后反彈收中陽線滬鉛晚間小幅高開后弱勢震蕩收小陰線國內(nèi)月度加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴(kuò)大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預(yù)期，國內(nèi)庫存累積明顯短期鉛供需面仍偏寬松，不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強(qiáng)支撐，預(yù)計鉛低位震蕩后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況

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弘業(yè)期貨：鉛弱勢難改

隔夜倫鉛小幅高開后窄幅震蕩收小十字線滬鉛晚間平開后震蕩收十字線國內(nèi)月度加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴(kuò)大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預(yù)期，國內(nèi)庫存累積明顯預(yù)計短期鉛供雙弱，宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強(qiáng)支撐，預(yù)計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況。

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弘業(yè)期貨：宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改

隔夜倫鉛小幅低開后弱勢震蕩收十字小陰線滬鉛晚間繼續(xù)回落收下引線的小陰線國內(nèi)月度加工費(fèi)低位運(yùn)行，礦端緊張態(tài)勢延續(xù)，河南，內(nèi)蒙等地原生鉛9月檢修加大廢電瓶價格止跌企穩(wěn)，再生鉛利潤虧損擴(kuò)大下游電池企業(yè)成品庫存去庫緩慢，旺季需求不及預(yù)期，國內(nèi)庫存累積明顯預(yù)計短期鉛供雙弱，宏觀氛圍偏空下，鉛弱勢難改不過廢電瓶成本和再生鉛企業(yè)虧損減產(chǎn)對鉛價有較強(qiáng)支撐，預(yù)計鉛震蕩偏弱，但不宜太悲觀后期關(guān)注再生鉛生產(chǎn)動態(tài)和鉛旺季需求改善情況。

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