廢銅午評：期貨上漲，廢銅現(xiàn)貨市場交投反向遇冷

1月7日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報59310元/噸（好銅），漲135元/噸，好銅升水120元，光亮銅價格較昨日漲100元/噸，今日精廢差為3121元/噸，較上昨日擴大78元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅52400-52700元/噸，受全國寒冷天氣影響，交通運輸受阻，上午市場交投氣氛和天氣一樣的冷清，下游廠家原料庫存尚足，采購意愿不強，上午廢銅市場成交清淡；據(jù)我的有色了解，因河北疫情復(fù)發(fā)，有部分下游廠家禁止冀車牌車輛進(jìn)入。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：利潤限制廠家采購高價 廢銅現(xiàn)貨交易艱難（5.1-5.9）

主要是受限于主要來源地美國出口量減少，5月廢銅進(jìn)口量下降 預(yù)測：美聯(lián)儲如期連續(xù)三次暫停降息，國內(nèi)提出“一攬子金融政策”，多數(shù)結(jié)果符合預(yù)期；同時關(guān)稅事件依然在反反復(fù)復(fù)中，對于銅價的影響仍然存在基本面上，節(jié)后市場尚在恢復(fù)期，交易在逐步提升之中；近期國內(nèi)庫存降至低位，近一個月國內(nèi)庫存下降明顯，帶動了現(xiàn)貨升水走高和國內(nèi)期貨Back結(jié)構(gòu)擴大；國內(nèi)冶煉廠雖然處于檢修高峰期，但產(chǎn)出依然較高，再生銅等原料補充較為充分。

主編視角

花旗上調(diào)銅價預(yù)期

花旗將銅期貨價格預(yù)期上調(diào)為8800美元/噸，原因是最近幾周特朗普對關(guān)稅的立場有所放松 此前，該行在4月7日特朗普宣布關(guān)稅政策后預(yù)計銅價為8000美元/噸 然而，花旗分析師目前認(rèn)為未來三個月“熊市風(fēng)險”降低，主要考慮到三個方面的因素，包括中國購買力強勁令人吃驚，以及美國加大廢銅存儲導(dǎo)致廢雜銅市場持續(xù)緊張 花旗在投資提示中稱，“與之前我們預(yù)計投資者加快拋售不同，所有跡象表明2025年第二季度銅價下跌是緩慢的，基金購買依然強勁”。

國際資訊

Mysteel日報：銅價下跌幅度較大 銅板帶市場成交量有所提高

銅價跌停后開板，廢銅市場價格紊亂，上游持貨商收貨意愿一般，出貨意愿較差，雖擔(dān)憂銅價的再次下跌，但虧損較多，觀望等關(guān)稅落地再考慮出貨；下游部分銅廠逢低補庫，對原料庫存會進(jìn)行把控，或選擇進(jìn)行部分套保，整體成交較差 鋅錠：4月7日上海地區(qū)普通國產(chǎn)品牌報價對滬鋅2505合約升水230元/噸，普通國產(chǎn)現(xiàn)貨成交價23060元/噸，較上一個交易日下跌80元/噸國產(chǎn)品牌報價多集中于對滬鋅2505合約升水220-280元/噸附近，盤面受宏觀情緒影響，隔空低開，現(xiàn)貨市場剛需采購促進(jìn)日內(nèi)交易，期貨市場點價交易較為活躍。

行情簡評

Mysteel：廢銅價格一路向北 “銀四”如何接棒

再觀中下旬，成交出現(xiàn)明顯頹勢，一方面前期庫存清出后，貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存難以補進(jìn)，一方面，下游銅廠高價抵觸心理漸起，重回理智后，也多進(jìn)入按需采購節(jié)奏，整月成交量先抑后揚 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 與之相關(guān)的精廢價差，在三月中同樣呈現(xiàn)震蕩走擴的態(tài)勢，無疑進(jìn)一步激發(fā)了利廢企業(yè)生產(chǎn)積極性，不過受限于再生銅桿價格同步上漲，提貨難度加大，好在中下旬銅陽極產(chǎn)能異軍突起，迅速完成高低轉(zhuǎn)換，接力因高銅價帶來的需求缺失，另外，國內(nèi)進(jìn)口廢銅窗口遲遲難以打開，其中COMEX與LME銅期貨價差不斷走擴，致使近期LME銅庫存中可在COMEX市場交割注冊品牌倉單持續(xù)注銷轉(zhuǎn)移之美國市場，本該發(fā)往亞洲市場的非洲以及南美貨源開始運輸至北美。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

但從間接影響來看，勢必帶來中國采取相應(yīng)的反制措施美國作為中國的第一大廢銅、第四大廢鋁進(jìn)口來源國，潛在反制措施使得廢銅、廢鋁貿(mào)易商已停止了對美的相應(yīng)報價，廢銅、廢鋁的進(jìn)口量亦將逐漸下降，從而導(dǎo)致國內(nèi)再生料的供應(yīng)緊張、增加對原生料的需求，限制期貨價格的下跌低點、整體價格重心將有所上移 3.印度取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料關(guān)稅 2月1日消息，印度財政部長Nirmala Sitharaman周六在印度2025/26年度預(yù)算報告中表示，該國已取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料的關(guān)稅。

周報

Mysteel午評：廢銅價格上調(diào) 華北貿(mào)易商陸續(xù)開工

價格：2月5日，保定廢銅市場光亮68200元/噸，低壓纜粗價格68500元/噸，天津廢銅市場光亮價格68200元/噸，低壓纜粗68500元/噸，漲200元/噸 成交：上午廢銅市場成交一般 市場情緒：今日隨著期貨盤面開啟，市場從節(jié)日氛圍中逐漸復(fù)蘇，上游貿(mào)易商陸續(xù)開工，也有部分選擇稍晚開工，多數(shù)貿(mào)易商專注于開工準(zhǔn)備工作，報價多為試探性報價；下游廠家同樣陸續(xù)恢復(fù)報價，部分加大采購原料力度，報價相對春節(jié)前整體有所上漲，節(jié)日歸來初期，市場整體成交氛圍偏冷。

行情簡評

Mysteel調(diào)研：本周廢銅市場基本放假 成交量低符合市場預(yù)期（1.18-1.24）

價格方便，本周滬銅重心下下移，但國內(nèi)廢銅持貨商基本處于放假狀態(tài)，廢銅價格跟跌不明顯，少數(shù)還未放假的供貨商，均不愿低價出售，選擇持貨過年，成交量寥寥無幾對于下游加工端而言，本周三、四基本停產(chǎn)放假，廢銅采購意愿較低，本周主要是催單到庫為主 廢銅進(jìn)口端，年末清關(guān)入庫的增加，加之近期國內(nèi)銅廠更愿意接受國產(chǎn)低價貨源，廢銅進(jìn)口庫存出現(xiàn)一定的壘庫 預(yù)測：隨著國內(nèi)陸續(xù)進(jìn)入假期，國內(nèi)銅期貨市場下周交易也將陸續(xù)暫停，銅期貨交易將集中于海外市場。

主編視角

【江西宏松】節(jié)后廢銅市場價格或呈現(xiàn)上漲趨勢

春節(jié)后廢銅市場價格或先抑后揚、震蕩上行，需求端下游工廠復(fù)工但美國關(guān)稅政策或影響出口需求，且國內(nèi)外政策有多重影響采購時要緊盯銅價、政策及期貨波動，銅價漲且供應(yīng)寬松可適度多采購，價格波動大且供應(yīng)不穩(wěn)則放慢采購以規(guī)避高價囤貨風(fēng)險庫存管理上，鑒于市場供應(yīng)不確定，過高庫存易因跌價減值、過低影響生產(chǎn)，多根據(jù)成品訂單情況靈活調(diào)整采購計劃。

銅大家說市場

【中擎海（湖北）再生資源】預(yù)計節(jié)后廢鋼市場或仍有下行風(fēng)險

受訪人信息：中擎海（湖北）再生資源有限公司 業(yè)務(wù)經(jīng)理 楊海峰 客戶觀點：2024年廢鋼行情表現(xiàn)差強人意，今年開年價格又連續(xù)下滑，有色金屬相較廢鋼利潤情況會好一些，后面打算縮小廢鐵方面的業(yè)務(wù)量，把業(yè)務(wù)重心偏向不銹鋼、廢銅廢鋁等方面現(xiàn)在市場鋼材需求量不大，鋼廠對于廢鋼的采購量也隨之降低，期貨盤面表現(xiàn)持續(xù)飄綠，對于廢鋼市場價格都會產(chǎn)生影響。

廢鋼市場大家說

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（12.9-12.15）

廢銅方面，下游黃銅廠訂單仍保持小幅增長趨勢，整體對廢黃銅的需求也在擴大，但市場貨源緊張問題未得到緩解；廢鋁方面，行情整體偏弱運行，廢鋁持貨商到貨不足，上游貨源處于緊張狀態(tài)；廢鋼方面，貿(mào)易商多穩(wěn)價觀望后市行情為主，周中受到期貨盤面弱勢影響，市場到貨量有所小幅減少山東臨沂華東金屬城廢銅、廢鋁及廢不銹鋼貿(mào)易總量較上周增加587噸，環(huán)比上調(diào)1.19% 二、華東金屬城廢銅價格及周度貿(mào)易量對比圖 數(shù)據(jù)來源：華東金屬城，Mysteel 解析：本周光亮銅不含稅周均價為69440元/噸，較上個交易周上調(diào)540元/噸，上調(diào)幅度為0.78%。

主編視角

Mysteel：短期廢銅市場供需雙弱格局或?qū)⒀永m(xù)

廢銅進(jìn)口端，近期國內(nèi)主要的廢銅進(jìn)口貿(mào)易商反饋，進(jìn)口廢銅現(xiàn)貨也是較為緊張，基本處于零庫存狀態(tài)，清關(guān)即運輸?shù)较M廠家，在途遠(yuǎn)期貨物也低于同期水平，主要是因為9-10月進(jìn)口持續(xù)較大幅度虧損，抑制進(jìn)口貿(mào)易商海外采購積極性，影響近期廢銅到港量此外主要廢銅進(jìn)口來源國馬來西亞受滯港影響，到中國的廢銅量減少綜合國內(nèi)端、進(jìn)口端廢銅供應(yīng)困境，短時間導(dǎo)致國內(nèi)廢銅供應(yīng)整體偏緊的局面 數(shù)據(jù)來源：海關(guān)總署 消費：價差收窄 加工利潤大幅虧損 廢銅供應(yīng)偏緊，進(jìn)一步加深了賣方市場的定價權(quán)，廢銅價格偏高，精廢差持續(xù)收窄，長時間低于合理價差，據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研統(tǒng)計，截至到11月29日精廢差為1222元/噸，低于合理精廢差200元/噸，廢銅優(yōu)勢減弱。

主編視角

Mysteel：廢銅價格下行受阻 淡季市場博弈加劇

同時，由于國外進(jìn)口廢銅的在途貨量也不多，整體市場的廢銅供應(yīng)量呈現(xiàn)出減少的趨勢在需求方面，由于下游企業(yè)的生產(chǎn)計劃調(diào)整和市場需求的減弱，廢銅的采購量也逐漸下降此外，期貨市場的震蕩也影響了投機交易的活躍度，使得日度成交量持續(xù)下滑 三、庫存處于低位 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 截至11月19日，Mysteel調(diào)研的小樣本銅桿及陽極板企業(yè)的原料庫存總量均處于年內(nèi)較低水平。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（10.7-10.13）

至10月15日，青拓304鋼水新價報至9900元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩走強，成品有所回暖，青拓大戶采購價寬幅上調(diào)，市場大戶積極反饋，紛紛跟隨提價調(diào)整采購，市場主流價格持續(xù)攀升，市場快進(jìn)快出為主，交投氛圍濃厚，到貨量顯著上升，故金屬城整體成交量大幅提升 五、Mysteel下周預(yù)測 廢銅方面：原料采購上保持謹(jǐn)慎態(tài)度，整體需求相對有限。

主編視角

Mysteel早讀：美PCE通脹降溫 有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎石破茂“爆冷”贏得自民黨總裁選舉，將接任日本首相，日本加息預(yù)期“點燃”，日經(jīng)225期貨盤中大跌，一度觸發(fā)熔斷機制，日元跳升至144石破茂隨后表示，必要時將部署財政刺激，不會打亂貨幣政策的寬松趨勢 ◎Mysteel廢銅團(tuán)隊對20家利廢加工企業(yè)周度采購量進(jìn)行跟蹤調(diào)研，樣本總產(chǎn)能257萬噸，本周20家企業(yè)廢銅成交量為18942噸，環(huán)比上周增加2083噸，增幅12.35%，廢銅庫存為13240噸，增加3590噸（不含在途）。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（9.23-9.29）

至9月30日，青拓304鋼水新價報至9400元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩運行，青拓304鋼水下跌100元/噸，帶動市場大戶跟跌調(diào)整采購，但周內(nèi)廢料市場貨源偏緊缺，304廢料價格堅挺，青拓一手戶316采購價周內(nèi)累跌400報至18000元/噸，鉬系廢料價格弱勢整理，廢料市場避險情緒有所升溫，商家多看空后市，有利即出，故金屬城整體成交量上升 五、Mysteel下周預(yù)測 廢銅方面：后市看漲情緒濃。

主編視角

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（9.16-9.22）

至9月23日，青拓304鋼水新價報至9400元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩運行，青拓大戶及主流鋼廠采購價暫穩(wěn)，華南地區(qū)部分貿(mào)易商為收貨部分規(guī)格提價100元/噸左右采購，9月、10月部分鋼廠開啟減產(chǎn)檢查，疊加印尼鎳鐵回流增加，鎳鐵價格承壓下行，市場整體交投氛圍冷清，市場到貨量減少，故金屬城整體成交量下降 五、Mysteel下周預(yù)測 廢銅方面：新增訂單集中于貿(mào)易商，終端消費端依舊疲軟。

主編視角

Mysteel：從近期銅庫存來看銅期貨結(jié)構(gòu)變化

四、后市展望：庫存繼續(xù)下降，期貨有向BACK趨勢靠攏 從上述情況來看，供應(yīng)端將再度面臨一定程度的考驗，國內(nèi)產(chǎn)出的不確定性在逐步增加，國內(nèi)銅冶煉廠的減產(chǎn)趨勢甚至有進(jìn)一步擴大的可能，尤其是此前主要的銅陽極保障在近期廢銅市場的沖擊下有所減弱，這或許將影響后續(xù)國內(nèi)冶煉產(chǎn)出的數(shù)量。

主編視角

Mysteel調(diào)研：近期主要矛盾仍未解決 廢銅采購量難有突破（8.17-8.23）

綜合供應(yīng)、需求等問題，當(dāng)前廢銅市場表現(xiàn)相對偏弱后續(xù)需多關(guān)注政策動向、供需回暖 預(yù)測：隨著市場情緒近期逐步從此前的悲觀狀態(tài)中恢復(fù)，宏觀情緒暫時來到階段性的溫和期，等待下一步宏觀數(shù)據(jù)或是重要事件的引導(dǎo)基本面上，近期國內(nèi)庫存的連續(xù)去庫表現(xiàn)尚在延續(xù)，下周或許依然會是一個去庫表現(xiàn)，但進(jìn)口銅的流入以及消費近期的減弱，可能會對庫存的下滑有所影響，去庫幅度相對有限一些，因此現(xiàn)貨升水的支撐也有所減弱；然而近期供應(yīng)端的影響依然存在，冶煉廠的減產(chǎn)、檢修等依然存在，對于遠(yuǎn)期市場供應(yīng)的預(yù)期有所減弱，加之9、10月旺季將近，后續(xù)供需狀態(tài)或有調(diào)整，繼而國內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)或?qū)⑾騜ack結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變；不過目前LME庫存高企，國內(nèi)現(xiàn)貨市場供應(yīng)還是有較大的不確定性。

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Mysteel調(diào)研：空調(diào)企業(yè)夏休持續(xù) 銅管企業(yè)開工下滑

據(jù)Mysteel調(diào)研，截止8月16日，浙江寧波地區(qū)TP2光面盤管價格為77110元/噸，較月初下跌1300元/噸，跌幅1.66%；本月價格最低值為74200元/噸，最高值為78400元/噸，高低價差4200元/噸，價格波動劇烈 銅管價格緊跟銅價變化趨勢，月初宏觀衰退交易弱化，美聯(lián)儲議息會議表態(tài)偏中性，會后美元指數(shù)走弱，銅價反彈幅度較大，恰好國內(nèi)廢銅收緊利好精銅消費，社會庫存下降，銅價走勢升至高位，后續(xù)受國外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和財報不佳影響，美股大幅下挫嚴(yán)重影響投資市場情緒，國內(nèi)滬銅期貨盤面受倫銅影響，價格不斷下跌，直至本月中旬才企穩(wěn)回升，時間往下旬推進(jìn)，銅價也表現(xiàn)出超跌反彈的修復(fù)式行情。

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