瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩回落

隔夜滬銅主力合約震蕩回落，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 國(guó)際方面，特朗普認(rèn)為沒有任何紅線會(huì)改變關(guān)稅政策美國(guó)財(cái)長(zhǎng)：首筆貿(mào)易協(xié)議可能最早在本周或下周達(dá)成，印度或是首批之一國(guó)內(nèi)方面，發(fā)改委：我國(guó)將出臺(tái)實(shí)施穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的若干舉措；將建立實(shí)施育兒補(bǔ)貼制度，定向增發(fā)購(gòu)車指標(biāo)常態(tài)化、敞口式做好政策預(yù)研儲(chǔ)備 基本面上，銅精礦端加工費(fèi)持續(xù)回落，銅精礦供給偏緊問(wèn)題仍在發(fā)酵，加之中美貿(mào)易互征高額關(guān)稅原因令美國(guó)廢銅進(jìn)口供應(yīng)停止，銅冶煉原料供應(yīng)皆有所趨緊。

期貨公司評(píng)論

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

從原料結(jié)構(gòu)看，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)主要依賴原生銅（國(guó)產(chǎn)銅礦、進(jìn)口銅礦和進(jìn)口粗銅）和廢銅（國(guó)產(chǎn)廢雜銅和進(jìn)口廢雜銅）兩大來(lái)源 二、美國(guó)對(duì)中國(guó)銅精礦進(jìn)口形勢(shì)影響較低 據(jù)中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，過(guò)去十年間，我國(guó)銅精礦（銅礦砂及其精礦）進(jìn)口從2015年1323萬(wàn)噸增至2024年的2811萬(wàn)噸，進(jìn)口規(guī)模翻倍2024年，銅精礦進(jìn)口總金額達(dá)4821億元，同比增長(zhǎng)13.1%。

熱點(diǎn)分析

【證券時(shí)報(bào)】助力中國(guó)制造業(yè)加速邁向中高端，系列舉措支持關(guān)鍵設(shè)備能源資源進(jìn)口

其中，有色金屬冶煉原料的供應(yīng)缺口較為明顯，尤其是鋁釩土、銅礦石等在此背景下，完善再生銅鋁原料等產(chǎn)品進(jìn)口政策，引進(jìn)廢銅、廢鋁等再生資源，有助于補(bǔ)充重工業(yè)原料的不足，解決原料缺口問(wèn)題 上海鋼聯(lián)銅事業(yè)部分析師曾健輝在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)快速發(fā)展，我國(guó)銅鋁消費(fèi)量不斷增加，消費(fèi)占比全球一半以上。

媒體報(bào)道

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年5月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

另外，4月份，我國(guó)再生銅進(jìn)口量為22.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)55.6%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%4月份，再生銅進(jìn)口量再創(chuàng)新高，主要受精銅價(jià)格走高影響，一方面，冶煉廠生產(chǎn)意愿較高，疊加銅精礦短缺，冶煉廠調(diào)整投爐原料比例，對(duì)再生銅需求增多；另一方面，精廢價(jià)差在4月份逐漸走擴(kuò)，最高至3600元/噸左右，廢銅對(duì)精銅替代性增強(qiáng)，下游利廢企業(yè)對(duì)廢銅的需求提高整體廢銅進(jìn)口積極性較高 初步預(yù)計(jì)，中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)資訊

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：2024年4月銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析

進(jìn)入3月份以來(lái)，人民幣匯率呈現(xiàn)升值趨勢(shì)，利于進(jìn)口，月內(nèi)精銅進(jìn)口虧損在百元附近徘徊，加之節(jié)后下游銅加工企業(yè)多復(fù)工，銅價(jià)漲幅可觀，市場(chǎng)存在需求恢復(fù)的預(yù)期，導(dǎo)致3月份精銅進(jìn)口環(huán)比、同比均有所增加 另外，3月份，我國(guó)進(jìn)口再生銅（實(shí)物量）21.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.9%，環(huán)比增長(zhǎng)43.1%，當(dāng)月中國(guó)廢銅進(jìn)口量不僅刷新了市場(chǎng)預(yù)期，更創(chuàng)下了自2018年12月份以來(lái)的最高紀(jì)錄究其原因，除春節(jié)假期因素影響以外，還應(yīng)有2個(gè)方面：其一，在銅價(jià)高漲、精廢價(jià)差走闊、廢銅對(duì)精銅的替代優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)的情況下，陽(yáng)極板生產(chǎn)企業(yè)以及部分銅加工企業(yè)對(duì)廢銅的青睞度提高，積極采買廢銅；其二，在銅精礦緊張預(yù)期下，冶煉廠增加廢銅投爐比例以保證精銅產(chǎn)量，提升企業(yè)利潤(rùn)。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)后續(xù)銅價(jià)或?qū)⒈３指呶徽鹗庍\(yùn)行

美聯(lián)儲(chǔ)官員整體態(tài)度偏鷹國(guó)內(nèi)方面，4月份我國(guó)社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)2.3%，較上月回落2.4%；環(huán)比增長(zhǎng)0.03%，同比增速的下降主要受基數(shù)回升影響市場(chǎng)延續(xù)改善趨勢(shì)，擴(kuò)內(nèi)需政策持續(xù)顯效 基本面上，國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存有所提升，銅精礦報(bào)價(jià)仍繼續(xù)上揚(yáng)，礦端偏緊基本面未有明顯改善供給方面，前期因TC費(fèi)用持續(xù)走低礦端價(jià)格上漲冶煉廠利潤(rùn)受影響導(dǎo)致的減產(chǎn)預(yù)期，由于粗銅、廢銅的替代性價(jià)比開始顯現(xiàn)，精廢價(jià)差走擴(kuò)，致使減產(chǎn)未達(dá)預(yù)期。

期貨公司評(píng)論

Mysteel年報(bào)：2023年國(guó)內(nèi)廢銅市場(chǎng)回顧與2024年展望

需求端：廢銅供小于求的局面短時(shí)間內(nèi)很難被決絕，不管是國(guó)內(nèi)還是海外，對(duì)廢銅需求增長(zhǎng)速度大于廢銅供應(yīng)的增長(zhǎng)速度首先從我國(guó)對(duì)廢銅的需求來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)政策不斷的優(yōu)化，安徽、湖北、四川等地產(chǎn)業(yè)政府扶持力度加大，廢銅加工產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，主要產(chǎn)品有再生銅桿、陽(yáng)極冶煉，板帶加工等，預(yù)計(jì)將在2024年下半年集中投產(chǎn)，預(yù)測(cè)2024年對(duì)廢銅的追逐程度不減另外從海外需求來(lái)看，傳統(tǒng)的歐美國(guó)家隨著技術(shù)的不但改進(jìn)，疊加節(jié)能減排理念的驅(qū)動(dòng)下，廢銅直接使用比例提高，東南亞國(guó)家對(duì)廢舊金屬的需求量因經(jīng)濟(jì)發(fā)展而增加。

年報(bào)

Mysteel：預(yù)計(jì)2024年廢銅供應(yīng)缺口擴(kuò)大

需求端：廢銅供小于求的局面短時(shí)間內(nèi)很難緩解，不管是國(guó)內(nèi)還是海外，對(duì)廢銅需求增長(zhǎng)速度大于廢銅供應(yīng)的增長(zhǎng)速度首先從我國(guó)對(duì)廢銅的需求來(lái)看，隨著產(chǎn)業(yè)政策不斷的優(yōu)化，安徽、湖北、四川等地產(chǎn)業(yè)政府扶持力度加大，廢銅加工產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，主要產(chǎn)品有再生銅桿、陽(yáng)極冶煉，板帶加工等，預(yù)計(jì)將在2024年下半年集中投產(chǎn)，預(yù)測(cè)2024年對(duì)廢銅的追逐程度不減另外從海外需求來(lái)看，傳統(tǒng)的歐美國(guó)家隨著技術(shù)的不但改進(jìn)，疊加節(jié)能減排理念的驅(qū)動(dòng)下，廢銅直接使用比例提高，東南亞國(guó)家對(duì)廢舊金屬的需求量因經(jīng)濟(jì)發(fā)展而增加。

主編視角

中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)：11月銅行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)及形勢(shì)分析

10月份，國(guó)內(nèi)冶煉廠精銅產(chǎn)量下降，在需求增加而供給減少的前提下，精銅供需存在一定缺口，疊加進(jìn)口窗口開啟，本月精銅進(jìn)口量上升據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，10月份，我國(guó)精銅進(jìn)口量同、環(huán)比均有所上漲，進(jìn)口量35.5萬(wàn)噸，同比上升33.8%，環(huán)比上升3.0% 10月份，再生銅進(jìn)口量為15.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)37.7%，環(huán)比下降8.8%10月份，廢銅進(jìn)口量環(huán)比減少是受假期影響，但同比增幅較大，主要因?yàn)楫?dāng)月精廢價(jià)差基本處于倒掛狀態(tài)，國(guó)內(nèi)廢銅流通收緊，再生銅桿等原料采購(gòu)難度增大，而廢銅進(jìn)口盈利窗口開啟，企業(yè)適量進(jìn)口廢銅彌補(bǔ)原料短缺，帶動(dòng)10月份廢銅進(jìn)口同比增加。

國(guó)內(nèi)資訊

期貨日?qǐng)?bào)：進(jìn)口銅持續(xù)流入，滬銅保持空頭思路

供需偏緊預(yù)期，將使四季度銅精礦TC/RC加工費(fèi)仍存下降空間 雖然白銀有色和中條山有色10月點(diǎn)火投料，但因廢銅供給緊張或使國(guó)內(nèi)10月粗銅生產(chǎn)量環(huán)比下降而供給預(yù)期偏緊國(guó)內(nèi)10至11月或分別僅有3家和1家銅冶煉廠檢修，但非洲銅或因四季度物流緊張緩解而發(fā)貨增加，疊加滬倫銅比值高于近5年均值而打開進(jìn)口窗口，或使我國(guó)電解銅10月生產(chǎn)量（進(jìn)口量）環(huán)比略降（增加）而供給預(yù)期趨松 進(jìn)口銅和國(guó)產(chǎn)銅集中到貨，但出口量亦較大使我國(guó)電解銅社會(huì)庫(kù)存量較上周減少，但是歐洲經(jīng)濟(jì)中制造業(yè)表現(xiàn)低迷使倫金所電解銅庫(kù)存量持續(xù)增加。

國(guó)內(nèi)資訊

饒勇平：再生銅桿行業(yè)現(xiàn)狀以及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)

我國(guó)作為銅資源貧乏國(guó)，高度依賴銅進(jìn)口未來(lái)，廢銅循環(huán)回收利用將成為解決銅資源來(lái)源的重要渠道之一我國(guó)進(jìn)口廢銅量呈逐年下降趨勢(shì)，但隨著國(guó)內(nèi)廢銅資源回收利用的逐步發(fā)展，再生銅市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)保持穩(wěn)定未來(lái)隨著國(guó)家放開進(jìn)口廢銅限制，預(yù)計(jì)再生銅產(chǎn)量將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)2020年我國(guó)冶煉銅產(chǎn)量1003萬(wàn)噸，再生銅的穩(wěn)定增長(zhǎng)將進(jìn)一步滿足我國(guó)銅下游市場(chǎng)需求現(xiàn)階段我國(guó)再生金屬資源的回收利用率較低，2020年再生銅消費(fèi)占比超過(guò)30%。

會(huì)議報(bào)道

趙偉：再生銅原料在銅加工領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)實(shí)踐

《有色金屬行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案》中提到：到2025有色金屬行業(yè)力爭(zhēng)率先實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰，2040年力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)減碳40%與原生銅生產(chǎn)相比，以廢雜銅為原料冶煉銅可以節(jié)能87%，與精銅制桿相比，廢銅再生直接利用生產(chǎn)1噸銅桿可以減少0.637噸碳排放，節(jié)能53%其次銅加工企業(yè)直接利用，更有助于銅循環(huán)再生體系又快、又好的形成我國(guó)是一個(gè)嚴(yán)重缺銅的國(guó)家，銅資源自給率不足20%，使用再生銅原料，能夠極大的緩解我國(guó)銅資源保有量低、長(zhǎng)期依賴進(jìn)口的問(wèn)題。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：碳達(dá)峰背景下中國(guó)銅冶煉原料結(jié)構(gòu)調(diào)整-西南銅產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

調(diào)研背景： 2021年銅精礦加工費(fèi)持續(xù)下行，銅價(jià)卻不斷向上突破至十年高位，在這一背景下上游企業(yè)是否在尋求新的機(jī)遇？目前我國(guó)銅礦山運(yùn)行情況如何？銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)狀況如何？在碳達(dá)峰和碳中和背景下，銅冶煉企業(yè)在環(huán)保方面是否做出新的改變？針對(duì)上述問(wèn)題，我們組織考察團(tuán)隊(duì)于2021年5月對(duì)西南地區(qū)銅產(chǎn)業(yè)進(jìn)行調(diào)研 · 從長(zhǎng)遠(yuǎn)期來(lái)看，增加城市礦山的原料使用是未來(lái)的趨勢(shì)，但是在原料結(jié)構(gòu)的調(diào)整過(guò)程中，我們需要解決廢銅檢測(cè)困難的問(wèn)題。

主編視角

我的有色：記5月湖北地區(qū)銅產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研報(bào)告

前言 五月以來(lái)，金融市場(chǎng)震蕩加劇，大宗商品創(chuàng)新高后，短期高位調(diào)整如約而至面對(duì)短期銅價(jià)巨幅“過(guò)山車”，湖北地區(qū)作為我國(guó)中部銅產(chǎn)業(yè)加工大省，尤其在廢銅加工方面持續(xù)擴(kuò)張，當(dāng)前形勢(shì)下銅加工行業(yè)目前的狀況如何？ 在此背景下，針對(duì)市場(chǎng)關(guān)注銅下游加工及再生行業(yè)實(shí)際情況，2021年5月17日至5月21日國(guó)信期貨聯(lián)合我的有色在上海期貨交易所的大力支持下組織策劃了湖北銅產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)調(diào)研活動(dòng)，重點(diǎn)面向銅冶煉廠、銅桿加工企業(yè)、再生資源企業(yè)及下游線纜企業(yè)展開實(shí)地調(diào)研活動(dòng)，與當(dāng)?shù)匦袠I(yè)龍頭及有代表性企業(yè)面對(duì)面交流，探討湖北地區(qū)銅產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與后期趨勢(shì)，并與相關(guān)企業(yè)就銅相關(guān)現(xiàn)貨及期貨衍生品的實(shí)際運(yùn)用互相探討，本文對(duì)行業(yè)企業(yè)自身敏感信息做了相關(guān)處理。

主編視角

我的有色：銅三大原料冶煉利潤(rùn)解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

從近三年數(shù)據(jù)來(lái)看，銅精礦原料占比仍呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，粗銅以及廢銅原料占比小幅下滑因國(guó)內(nèi)廢銅回收利用行業(yè)發(fā)展仍處于初級(jí)階段，且進(jìn)口廢料受“禁廢”政策調(diào)控供應(yīng)受到限制，再加上國(guó)內(nèi)環(huán)保政策管控，廢銅冶煉占比短期難見提升粗銅中間品市場(chǎng)增長(zhǎng)較快，但由于基數(shù)較低，占比提升緩慢因此，我國(guó)銅冶煉廠仍主要依賴進(jìn)口銅精礦原料 從全球冶煉廠產(chǎn)能投放來(lái)看，近幾年新擴(kuò)建冶煉產(chǎn)能基本集中在中國(guó)，且以原生冶煉為主。

主編視角