Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

然由于目前銅精礦TC價(jià)格延續(xù)下行趨勢(shì)，部分冶煉廠仍面臨虧損狀態(tài)，加之目前廢銅供應(yīng)較為緊張，后續(xù)冶煉廠生產(chǎn)仍受兩個(gè)核心原料偏緊局面干擾，產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持下滑 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 同時(shí)由于目前CME-LME價(jià)差仍高位運(yùn)行，短期來(lái)自于非洲、智利以及秘魯?shù)鹊指鄣酱浽措y有明顯增量，進(jìn)口銅流入補(bǔ)充或相對(duì)有限，但考慮到目前保稅區(qū)市場(chǎng)庫(kù)存相對(duì)高位，若后續(xù)進(jìn)口比價(jià)改善，前期冶煉廠出口貨源預(yù)計(jì)有所回流至國(guó)內(nèi)補(bǔ)充市場(chǎng)，現(xiàn)貨升水階段性或表現(xiàn)有所承壓。

主編視角

Mysteel解讀：對(duì)等關(guān)稅對(duì)中國(guó)銅材外貿(mào)影響有限

對(duì)外，中國(guó)將目光投向智利、澳大利亞和東南亞等地區(qū)中國(guó)企業(yè)通過(guò)投資入股智利當(dāng)?shù)氐V山、簽訂長(zhǎng)期供應(yīng)合同等舉措，與智利在銅礦方面建立了深度互利的合作關(guān)系，確保來(lái)自智利銅資源的穩(wěn)定供應(yīng)澳大利亞的銅礦價(jià)格雖略高，但質(zhì)量穩(wěn)定，供應(yīng)可靠，目前澳大利亞的銅資源供應(yīng)協(xié)議正在穩(wěn)步推進(jìn)東南亞憑借其優(yōu)越的地理位置、逐漸完善的基礎(chǔ)設(shè)施以及不斷提升的廢銅處理能力，成為中國(guó)廢銅進(jìn)口的新興潛力市場(chǎng)對(duì)內(nèi)，中國(guó)的廢銅回收產(chǎn)業(yè)也在快速發(fā)展，“城市礦山”成為新藍(lán)海。

熱點(diǎn)分析

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價(jià)沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

美國(guó)或?qū)︺~進(jìn)口征收25%的關(guān)稅，疊加嘉能可智利冶煉廠停產(chǎn)，加劇供應(yīng)緊張，comex飆漲拉到lme銅、滬銅上漲，廢銅市場(chǎng)交易火熱，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商逢高出貨積極，但隨后銅價(jià)下跌，回吐漲幅，廢銅市場(chǎng)遇冷，貨源流通情況收緊另外據(jù)國(guó)內(nèi)廢銅貿(mào)易商反饋，目前市場(chǎng)廢銅庫(kù)存已經(jīng)下降了，銅價(jià)下跌，持貨商不愿意低價(jià)出貨，本周后半段出貨意愿不強(qiáng)對(duì)于廢銅加工廠家采購(gòu)而言，出現(xiàn)一定的差異化，高銅價(jià)抑制了終端消費(fèi)，銅材加工企業(yè)采購(gòu)情緒一般，但廢銅冶煉端企業(yè)，本周采購(gòu)情緒已經(jīng)高漲，陽(yáng)極冶煉利潤(rùn)突破800元/噸，采購(gòu)溢價(jià)空間較大，周內(nèi)廢銅流入廢銅冶煉企業(yè)居多。

主編視角

Mysteel周報(bào)：終端維持以銷定產(chǎn)策略 銅板帶市場(chǎng)交易量增長(zhǎng)放緩（2.21-2.28）

白宮官員表示，任何潛在的關(guān)稅稅率都將由調(diào)查決定，并補(bǔ)充稱，特朗普（在實(shí)施貿(mào)易保護(hù)措施時(shí)）更喜歡關(guān)稅而不是配額 白宮官員還表示，此次調(diào)查將著眼于進(jìn)口的銅原礦、銅精礦、銅合金、廢銅以及銅衍生產(chǎn)品，并補(bǔ)充稱，基于電動(dòng)汽車和人工智能需求的預(yù)測(cè)表明，未來(lái)美國(guó)將出現(xiàn)銅短缺，除非對(duì)該行業(yè)有長(zhǎng)期貿(mào)易保護(hù)，否則美國(guó)無(wú)法發(fā)展足夠的銅冶煉和精煉能力 根據(jù)美國(guó)人口普查局的數(shù)據(jù)，受（潛在的）美國(guó)銅關(guān)稅影響最大的國(guó)家將是智利、加拿大和墨西哥，這三個(gè)國(guó)家是美國(guó)2024年精煉銅和銅制品的最大供應(yīng)國(guó)。

周報(bào)

特朗普再舞關(guān)稅大棒！下令對(duì)銅啟動(dòng)232調(diào)查 銅關(guān)稅要來(lái)了？

白宮官員表示，任何潛在的關(guān)稅稅率都將由調(diào)查決定，并補(bǔ)充稱，特朗普（在實(shí)施貿(mào)易保護(hù)措施時(shí)）更喜歡關(guān)稅而不是配額 白宮官員還表示，此次調(diào)查將著眼于進(jìn)口的銅原礦、銅精礦、銅合金、廢銅以及銅衍生產(chǎn)品，并補(bǔ)充稱，基于電動(dòng)汽車和人工智能需求的預(yù)測(cè)表明，未來(lái)美國(guó)將出現(xiàn)銅短缺，除非對(duì)該行業(yè)有長(zhǎng)期貿(mào)易保護(hù)，否則美國(guó)無(wú)法發(fā)展足夠的銅冶煉和精煉能力 根據(jù)美國(guó)人口普查局的數(shù)據(jù)，受（潛在的）美國(guó)銅關(guān)稅影響最大的國(guó)家將是智利、加拿大和墨西哥，這三個(gè)國(guó)家是美國(guó)2024年精煉銅和銅制品的最大供應(yīng)國(guó)。

國(guó)際資訊

Mysteel早讀：美國(guó)5月零售銷售意外疲軟 有色金屬普遍飄紅

根據(jù)貿(mào)易數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)(TDM)的數(shù)據(jù)，今年前四個(gè)月中國(guó)廢銅進(jìn)口量達(dá)到783004噸，同比增長(zhǎng)25%，其中從美國(guó)進(jìn)口的廢銅增長(zhǎng)了37%，達(dá)到153059噸一家中國(guó)貿(mào)易商表示，中國(guó)買家正在推遲美國(guó)廢銅的發(fā)貨消息人士稱，一些中國(guó)買家希望根據(jù)LME期銅對(duì)美國(guó)廢銅進(jìn)行定價(jià)，因?yàn)閭愩~交易價(jià)格低于芝加哥商品交易所的銅價(jià) ◎美國(guó)進(jìn)出口銀行正在向總部位于費(fèi)城的勘探公司Chilean Cobalt Corp.提供3.174億美元的債務(wù)，以重啟智利北部的La Cobarta鈷銅礦。

有色聚焦

長(zhǎng)安期貨：需求偏淡，銅價(jià)上方存壓

2022年銅礦主產(chǎn)國(guó)智利產(chǎn)量料有一定縮量，近期秘魯銅礦生產(chǎn)也受到干擾，不乏礦企下調(diào)明年產(chǎn)量目標(biāo)，不斷挑戰(zhàn)明年銅礦供應(yīng)寬松的預(yù)期根據(jù)現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)，中國(guó)銅礦及廢銅進(jìn)口都偏高，冶煉廠加工費(fèi)還居于相對(duì)高位，CSPT敲定2023年一季度銅精礦現(xiàn)貨TC指導(dǎo)價(jià)為93美元/干噸，與2022年四季度持平，礦端供應(yīng)偏寬裕的基礎(chǔ)尚在 年前需求偏淡 上周精銅桿企業(yè)開工率為60.32%，季節(jié)淡季、企業(yè)檢修拖累開工，下游線纜和漆包線訂單均不理想。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel快訊：廣東銅板帶企業(yè)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期樂(lè)觀

某B廣東銅板帶企業(yè)反映，最近行情不錯(cuò)，臨近國(guó)慶，正積極采購(gòu)原料、補(bǔ)庫(kù)存，該企業(yè)原料采用廢銅和電解銅，一般從江銅和智利進(jìn)貨，每周采購(gòu)廢銅和電解銅皆百來(lái)噸，該企業(yè)反饋國(guó)內(nèi)電解銅采購(gòu)較為容易，進(jìn)口電解銅采購(gòu)比較困難某C廣東銅板帶貿(mào)易商反映，近期成交較為清淡，但該企業(yè)對(duì)銅價(jià)和市場(chǎng)也有樂(lè)觀的預(yù)期，認(rèn)為銅價(jià)將止跌反彈 點(diǎn)擊銅板帶銷售價(jià)格 。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：終端補(bǔ)庫(kù)將陸續(xù)結(jié)束 銅板帶市場(chǎng)成交回落

某B廣東銅板帶企業(yè)反映，最近行情不錯(cuò)，較中旬略有回落，臨近國(guó)慶，正積極采購(gòu)原料、補(bǔ)庫(kù)存，該企業(yè)原料采用廢銅和電解銅，一般從江銅和智利進(jìn)貨，每周采購(gòu)廢銅和電解銅皆百來(lái)噸，該企業(yè)反饋國(guó)內(nèi)電解銅采購(gòu)較為容易，進(jìn)口電解銅采購(gòu)比較困難某C廣東銅板帶貿(mào)易商反映，近期成交較為清淡，但該企業(yè)對(duì)銅價(jià)和市場(chǎng)也有樂(lè)觀的預(yù)期，認(rèn)為銅價(jià)將止跌反彈 四、原料市場(chǎng) 電解銅：上海市場(chǎng)1#電解銅現(xiàn)貨成交價(jià)格61465元/噸，較上一交易日下跌170元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

我的有色：銅三大原料冶煉利潤(rùn)解析—銅精礦冶煉已現(xiàn)盈利空間

引言： 全球近一半電解銅冶煉產(chǎn)能集中在中國(guó)，全球銅礦資源卻主要集中在智利、秘魯及澳大利亞地區(qū)，中國(guó)僅占4%左右因銅礦資源相對(duì)匱乏，我國(guó)銅冶煉原料對(duì)外依賴度高達(dá)80%以上，且這一數(shù)字還在不斷增長(zhǎng)國(guó)內(nèi)銅冶煉廠生產(chǎn)受海外原料供應(yīng)干擾明顯 自2018年起，銅精礦供應(yīng)增速明顯下滑，進(jìn)口廢銅原料也受禁廢政策影響減少，冶煉廠對(duì)銅原料爭(zhēng)奪加劇，加工費(fèi)收益不斷下滑甚至出現(xiàn)虧損，對(duì)冶煉廠開工率干擾明顯。

主編視角

我的有色：2021銅價(jià)是否有望突破10000美元/噸

智利2020年銅產(chǎn)量所受影響較小，為573.22萬(wàn)噸，較2019年減少0.95% 此外，銅價(jià)大幅上漲，吸引投資者投資礦山開發(fā)擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2021年礦產(chǎn)銅產(chǎn)量較2020年有所增加，銅礦干擾程度相對(duì)降低 廢銅會(huì)干擾銅價(jià)嗎 2020年12月中國(guó)廢銅進(jìn)口量為11.67萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)24.5%，同比增長(zhǎng)63.4%；2020年1-12月廢銅進(jìn)口量累計(jì)為94.43萬(wàn)噸，同比下降36.89%。

主編視角

我的有色早餐：中國(guó)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革基金在上海落地 隔夜滬鋁止跌反彈

其中，智利仍是中國(guó)精煉銅的最大供應(yīng)國(guó)，11 月從智利進(jìn)口精煉銅 94,411 噸，環(huán)比增加2.15%，但同比下滑24.46%11 月中國(guó)廢銅進(jìn)口（含再生銅、黃銅原料）共 9.3 萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng) 38.88%，同比增加 0.75% ◎邯寶冷軋廠鍍鋅高表面質(zhì)量產(chǎn)品合格率創(chuàng)新高:邯寶冷軋廠認(rèn)真貫徹集團(tuán)決策部署,落實(shí)公司“簡(jiǎn)單、務(wù)實(shí)、創(chuàng)效”的工作理念,采取重點(diǎn)組織、全程跟蹤等措施,著力打造高質(zhì)量精品板材,努力多創(chuàng)效益。

有色聚焦

我的有色：中國(guó)銅市情緒指數(shù)第84期

產(chǎn)業(yè)端，秘魯1-9月銅產(chǎn)量151.4萬(wàn)噸，同比降16.6%；智利前三季度銅產(chǎn)量基本與去年持平，Cochilco預(yù)計(jì)2021年銅價(jià)將會(huì)繼續(xù)上漲，上調(diào)2020年銅價(jià)平均價(jià)格預(yù)測(cè)值至2.75美元/磅，而2021年預(yù)計(jì)為2.90美元/磅中國(guó)10月進(jìn)口精煉銅42.17萬(wàn)噸，環(huán)比降16.63%，同比增35.57%；廢銅進(jìn)口6.71萬(wàn)噸，同比降22.4%中國(guó)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)存兩個(gè)月內(nèi)連續(xù)下降，汽車、家電、光伏等行業(yè)訂單繼續(xù)增加，電解銅消費(fèi)正逐漸回暖。

情緒指數(shù)

《中國(guó)銅市場(chǎng)一周報(bào)告》2020年第42期

產(chǎn)業(yè)端，智利Candelaria的Mina工會(huì)拒絕新勞資協(xié)議，罷工仍將繼續(xù)；中國(guó)市場(chǎng)參與者重點(diǎn)關(guān)注11月的2021年長(zhǎng)單談判，銅精礦現(xiàn)貨TC維持低位本周精煉銅庫(kù)存下降1.93萬(wàn)噸，雖然主流市場(chǎng)精廢價(jià)差擴(kuò)大至1500上方，但廢銅市場(chǎng)活躍度并未有明顯提升，多數(shù)廢銅進(jìn)口商對(duì)再生銅進(jìn)口仍持觀望狀態(tài)，預(yù)計(jì)在11月底之后或有改觀當(dāng)前市場(chǎng)等待美國(guó)大選塵埃落定，后續(xù)財(cái)政刺激政策及通脹預(yù)期或?qū)?duì)銅價(jià)提供較強(qiáng)動(dòng)力，但需警惕大選結(jié)果出現(xiàn)爭(zhēng)議的風(fēng)險(xiǎn)。

周報(bào)

我的有色：中國(guó)銅市情緒指數(shù)第81期

歐洲疫情加速惡化，英國(guó)實(shí)施二次封鎖，英國(guó)央行大幅提高資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模至8950億英鎊；美國(guó)10月ADP就業(yè)人數(shù)大幅低于市場(chǎng)預(yù)期，在單日新增確診破10萬(wàn)例的背景下，就業(yè)前景不容樂(lè)觀產(chǎn)業(yè)端，智利Candelaria的Mina工會(huì)拒絕新勞資協(xié)議，罷工仍將繼續(xù)；中國(guó)市場(chǎng)參與者重點(diǎn)關(guān)注11月的2021年長(zhǎng)單談判，銅精礦現(xiàn)貨TC維持低位本周精煉銅庫(kù)存下降1.93萬(wàn)噸，雖然主流市場(chǎng)精廢價(jià)差擴(kuò)大至1500上方，但廢銅市場(chǎng)活躍度并未有明顯提升，多數(shù)廢銅進(jìn)口商對(duì)再生銅進(jìn)口仍持觀望狀態(tài)，預(yù)計(jì)在11月底之后或有改觀。

情緒指數(shù)

大宗商品價(jià)格指數(shù)連續(xù)6個(gè)月上漲，后期或仍有上漲空間

從銅的產(chǎn)業(yè)端來(lái)看，智利礦端擾動(dòng)減弱，中國(guó)精煉銅產(chǎn)出增長(zhǎng).再生銅原料海關(guān)商品編碼和第十三批廢銅進(jìn)口批文發(fā)布，四季度首批配額僅有5980噸，預(yù)計(jì)短期廢銅供給緊張局面將持續(xù)，到2021年的進(jìn)口量將會(huì)逐步增長(zhǎng)中國(guó)銅庫(kù)存在節(jié)后兩周內(nèi)下降逾5萬(wàn)噸，雖然金九旺季推遲，但國(guó)慶節(jié)后下游消費(fèi)表現(xiàn)偏好，市場(chǎng)對(duì)四季度消費(fèi)仍抱有較大預(yù)期10月中國(guó)冶煉企業(yè)沖量趨勢(shì)不減，后續(xù)精煉銅供應(yīng)將持續(xù)增加，精煉銅進(jìn)口量連續(xù)暴增，在制造業(yè)活動(dòng)持續(xù)修復(fù)的背景下，10月中國(guó)銅庫(kù)存連續(xù)四周下降，金屬需求表現(xiàn)強(qiáng)勁。

指數(shù)分析

我的有色：中國(guó)銅市情緒指數(shù)第79期

周內(nèi)再生銅原料海關(guān)商品編碼和第十三批廢銅進(jìn)口批文發(fā)布，四季度首批配額僅有5980噸，預(yù)計(jì)短期廢銅供給緊張局面將持續(xù)，到2021年的進(jìn)口量將會(huì)逐步增長(zhǎng)中國(guó)銅庫(kù)存在節(jié)后兩周內(nèi)下降逾5萬(wàn)噸，雖然金九旺季推遲，但國(guó)慶節(jié)后下游消費(fèi)表現(xiàn)偏好，市場(chǎng)對(duì)四季度消費(fèi)仍抱有較大預(yù)期當(dāng)前智利礦端擾動(dòng)減弱，中國(guó)精煉銅產(chǎn)出增長(zhǎng)，歐洲正面臨疫情二次沖擊，美國(guó)大選前不確定因素仍舊偏多，新一輪財(cái)政刺激方案仍未有確定結(jié)果，后續(xù)銅價(jià)繼續(xù)上行還要看宏觀環(huán)境能否達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期以及消費(fèi)端的明顯轉(zhuǎn)好，短期銅價(jià)沖高后或有一定回調(diào)，月末或仍以高位震蕩為主。

情緒指數(shù)

我的有色銅鋁早餐：美國(guó)8月ADP就業(yè)人數(shù)為42.8萬(wàn) 金川國(guó)際上半年銅產(chǎn)量增加 5.7%

秘魯銅礦開采幾乎完全從疫情影響中恢復(fù)，7 月份的銅產(chǎn)量降幅大幅收窄至2.2％；智利 7 月銅產(chǎn)出同比減 4.6%，目前該國(guó)疫情趨于緩和，后續(xù)銅產(chǎn)出或逐漸恢復(fù)中國(guó)再生銅新標(biāo)落地時(shí)間尚無(wú)定論，進(jìn)口批文配額同比明顯下滑，廢銅供給仍舊緊張?jiān)诟邷靥鞖夂秃樗撕?，電網(wǎng)、汽車、家電等行業(yè)將進(jìn)入消費(fèi)旺季，9 月重點(diǎn)關(guān)注銅桿、管、板帶、棒材等下游品種訂單情況晚間關(guān)注美國(guó) ADP 就業(yè)人數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)官員講話，以及美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)狀況褐皮書，等待宏觀消息指引。

有色聚焦

銅價(jià)難言趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)

二季度境外銅礦商財(cái)報(bào)顯示，產(chǎn)量指引變化與上一期變化不顯著，我們?nèi)匀痪S持下半年銅精礦小幅增加（10W）的預(yù)期7月國(guó)內(nèi)銅精礦進(jìn)口179萬(wàn)噸，環(huán)比上升13%隨著6月秘魯銅精礦同比下滑幅度縮減至9%，智利銅礦解除罷工威脅，銅精礦供應(yīng)最緊張的時(shí)刻暫告一段落從冶煉廠調(diào)研來(lái)看，大部分冶煉廠反饋精礦緊張度有所緩解，8月排產(chǎn)環(huán)比提升，加之近期廢銅錠及粗銅供應(yīng)偏寬裕，預(yù)計(jì)整體產(chǎn)能利用率環(huán)比回升 廢銅短期改善，得益于進(jìn)口流入增加，三季度仍相對(duì)樂(lè)觀，但四季度不確定性偏大，主要原因在于，一是境外歐美廢銅回收改善的空間有限，二是新政執(zhí)行的不確定性。

市場(chǎng)播報(bào)

潘虹：預(yù)計(jì)2020年國(guó)內(nèi)銅精礦產(chǎn)量同比增加1.7%

考慮到上半年回收意愿疲軟，謹(jǐn)慎估計(jì)，2020年廢銅回收量預(yù)計(jì)較去年下降66W噸 粗銅供應(yīng)方面仍較緊張1-5月粗銅進(jìn)口34萬(wàn)噸，同比增10.7% 一方面智利去年的一些停產(chǎn)產(chǎn)能，今年恢復(fù)生產(chǎn)，剛果有新冶煉廠開始生產(chǎn)，提供了一定供應(yīng)增量。

國(guó)內(nèi)資訊