Mysteel解讀：狂飆的銅價還有多大續(xù)漲可能

而作為全球主產(chǎn)銅國之一的秘魯，2024年銅礦產(chǎn)量卻下降了0.48%，2025年1月份產(chǎn)量同比依然下滑2.8%此外，巴拿馬 Cobre 銅礦復產(chǎn)或延期至 2026 年智利 Chuquicamata 銅礦復產(chǎn)、印尼及巴拿馬政府銅精礦相關出口政策調(diào)整等都難以扭轉(zhuǎn)銅礦供應頹勢，且智利和剛果（金）地緣風險也增加供應端緊缺預期同時，全球廢銅供應或因美國關稅政策而受限原料供應緊缺，或?qū)⑾拗凭珶掋~產(chǎn)量，進一步支撐銅價。

主編視角

加工費下跌，明年銅冶煉廠處境艱難

12月14日消息，2025年加工費的大跌意味著全球銅冶煉行業(yè)將面臨艱難時期全球冶煉廠產(chǎn)能擴張過快，尤其是在中國，太多冶煉廠都在追逐有限的原料，競爭可能會在2025年加劇明年，印尼和剛果的冶煉廠將投入使用，這將減少這些國家的礦精礦出口ICSG預測明年礦山供應量增幅將加速至3.5%，但即便如此，也可能不足以滿足冶煉廠的需求許多中國冶煉廠調(diào)整其投入結(jié)構(gòu)，從開采精礦轉(zhuǎn)向廢銅前10個月中國銅精礦進口量僅增長3.2%，而可回收廢料進口量卻增長了16%。

國際資訊

Mysteel數(shù)據(jù)：華東金屬城廢舊金屬指數(shù)周度運行報告（9.16-9.22）

至9月23日，青拓304鋼水新價報至9400元/噸，周內(nèi)不銹鋼期貨盤面震蕩運行，青拓大戶及主流鋼廠采購價暫穩(wěn)，華南地區(qū)部分貿(mào)易商為收貨部分規(guī)格提價100元/噸左右采購，9月、10月部分鋼廠開啟減產(chǎn)檢查，疊加印尼鎳鐵回流增加，鎳鐵價格承壓下行，市場整體交投氛圍冷清，市場到貨量減少，故金屬城整體成交量下降 五、Mysteel下周預測 廢銅方面：新增訂單集中于貿(mào)易商，終端消費端依舊疲軟。

主編視角

Mysteel日報：銅價大漲 銅板帶市場成交偏弱

印度正在啟動一家定制冶煉廠，印尼正在增加兩家綜合冶煉廠，剛果的一家新冶煉廠預計將于2025年完工，主要由中國投資推動據(jù)Wood稱，這些新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬噸，這是幾十年來中國以外最大的增幅然而，北美和歐洲尚未計劃新建初級冶煉產(chǎn)能相反，美國正專注于二級市場和廢銅，雖然銅供應風險可以得到緩解，各國也已經(jīng)開始一些重新平衡，但中國在供應鏈中的主導地位意味著完全替代是不可行的

行情簡評

伍德麥肯茲強調(diào)全球銅冶煉格局的重大轉(zhuǎn)變

8月16日，Wood Mackenzie的最新報告強調(diào)全球銅冶煉格局的重大變化，今年中國以外的新設施將投入使用印度正在啟動一家定制冶煉廠，印尼正在增加兩家綜合冶煉廠，剛果的一家新冶煉廠預計將于2025年完工，主要由中國投資推動據(jù)Wood稱，這些新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬噸，這是幾十年來中國以外最大的增幅然而，北美和歐洲尚未計劃新建初級冶煉產(chǎn)能相反，美國正專注于二級市場和廢銅，雖然銅供應風險可以得到緩解，各國也已經(jīng)開始一些重新平衡，但中國在供應鏈中的主導地位意味著完全替代是不可行的。

國際資訊

Mysteel早讀：全球股市普跌 倫敦金屬全線收跌

8月中國鋅出口額為1436.91萬美元，同比減29.78%，環(huán)比增9.66%；1-8月累計出口額為12027.62萬美元，同比減67.96% 海關總署在線查詢數(shù)據(jù)顯示，中國8月廢銅（銅廢碎料）進口量為15.61萬噸，環(huán)比增4.63%，同比增1.17% 據(jù)報道，印尼能源和礦產(chǎn)資源部周四發(fā)布一項新規(guī)批準了礦業(yè)生產(chǎn)計劃（RKAB），有效期為三年，新規(guī)立即生效此舉旨在提升配額的簽發(fā)效率。

有色聚焦

Mysteel早讀：電解銅庫存逼近兩個月低位 金屬內(nèi)強外弱

7月印尼鎳生鐵實際產(chǎn)量金屬量12.41萬噸，環(huán)比增加2.07%，同比增加26.7%其中中高鎳生鐵鎳金屬產(chǎn)量12.29萬噸，環(huán)比增加2.08%，同比增加27.13% 據(jù)Mysteel調(diào)研, 山東臨沂金屬城廢舊金屬總成交量44243.29噸，較上周增加15.19%；廢銅市場周度成交量23280.74噸，環(huán)比上周小幅增加7.64%；廢鋁市場周度成交量11224.62噸，環(huán)比上周增加16.05%；廢不銹鋼市場周度成交9737.93噸，環(huán)比上周增加37%。

有色聚焦

江西銅業(yè)2023年計劃生產(chǎn)陰極銅207萬噸

由于美聯(lián)儲加息主要集中在上半年，下半年的宏觀環(huán)境將好于上半年 二、供應方面 2023年廢銅供應預計較為穩(wěn)定，但銅精礦供應擾動因素較大一方面，2023年中國主要冶煉廠與國際礦山簽訂的長單加工費TC為88美元/噸，較去年上漲35%另一方面，受罷工和自然災害影響，2023年秘魯、印尼多個大型銅礦生產(chǎn)和運輸受到影響，全球銅精礦供應由偏寬松快速收緊，現(xiàn)貨加工費從年初的90美元/噸上方一路下行，目前已經(jīng)跌至77.9美元/噸。

企業(yè)動態(tài)

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

一個是Freeport-McMoRan的New Gresik項目，該電解銅項目計劃最終年產(chǎn)能在50萬至60萬噸，屆時初次開工預計年產(chǎn)能在30萬噸另一個則是阿曼國際礦業(yè)公司與中色股份聯(lián)合的印尼阿曼銅冶煉廠，精煉銅產(chǎn)能22萬噸 二. 東南亞銅需求 根據(jù)Mysteel有色海外部對于當?shù)刭Q(mào)易商的調(diào)研，東南亞目前每年銅需求量在150萬噸，受疫情和宏觀經(jīng)濟下滑影響，今年的消費增速小于1%，且其中廢銅的使用量大大提升。

主編視角

Mysteel早讀：春節(jié)期間鋼鐵市場調(diào)研，鋼坯成本突破4300元

◎國家發(fā)改委等部門近日發(fā)布關于加快廢舊物資循環(huán)利用體系建設的指導意見，提出到2025年，廢鋼鐵、廢銅、廢鋁、廢鉛、廢鋅、廢紙、廢塑料、廢橡膠、廢玻璃等9種主要再生資源循環(huán)利用量達到4.5億噸 ◎根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部的一份聲明，政府已經(jīng)解除了煤炭出口禁令。

資訊

Mysteel：廢銅市場2021年回顧及2022年展望

2022年國內(nèi)相關廢銅產(chǎn)能不斷增加，Mysteel銅桿團隊對2022年新增產(chǎn)能調(diào)研了解到，2022年將有47萬噸再生銅桿產(chǎn)能投產(chǎn)，加上今年下半年的再生銅桿新增的產(chǎn)能，明年需求量有增無減，國內(nèi)需求的巨大缺口，又將繼續(xù)推動廢銅進口疊加海運費用高昂問題逐步緩解，清關手續(xù)不斷的規(guī)范等，預計2022年廢銅進口量將進一下增加，預計2022年廢銅進口量在170-175萬噸但應該考慮海外進口政策變化因素對廢銅進口量的影響，例如印尼和馬來西亞兩國提高進口廢舊金屬純度標準，降低雜質(zhì)含量；泰國已禁止從國外進口廢舊電器、電子零部件、金屬殘片等電子垃圾；因未對廢料監(jiān)管達成一致，歐盟決定暫停對中國出口廢舊金屬。

研究報告

Mysteel 李琦：全球再生銅供需新主題——遠水不解近渴

這將導致其作為全球廢銅中轉(zhuǎn)國的角色弱化 3.印尼——廢銅進口政策進一步趨嚴 印尼貿(mào)易部2021年7月份正式確認，進口可回收商品在裝運前必須在原產(chǎn)國進行檢驗，預檢雜質(zhì)含量不得超過2%，否則將被拒收，9月生效，2%的雜質(zhì)上限兩年后將調(diào)整為0.5%早前印尼曾優(yōu)化廢銅進口新規(guī)，只允許直接從廢銅供應商發(fā)貨，而不能通過其他國家轉(zhuǎn)運，出口商需是出口商名列中的企業(yè)，這樣出口企業(yè)得以被認證，并且原產(chǎn)地和出口商所在地必須一致。

有色聚焦

上海銅現(xiàn)貨午評：宏觀提振銅價走強 銅桿需求弱升水再跌

印尼總統(tǒng)重申計劃停止所有大宗商品原材料的出口，可能在2023年停止銅礦出口，提振銅價走強，滬銅上沖72000元/噸，主要表現(xiàn)多頭增倉，銅價上漲令月差Back收窄至200元/噸附近下游畏高入市采購少，個別貿(mào)易商引領市場低升水，不斷下調(diào)升水，力求成交，市場基本跟隨報價；銅價的上漲，令精廢價差擴大至2300元/噸附近，精銅桿和廢銅桿需求雙弱 。

行情簡評

廢銅午評：銅價上漲勢頭猛，下游接貨壓力大

11月25日，上海市場現(xiàn)貨電解銅報72335元/噸（好銅），漲520元/噸，好銅升水500元/噸，光亮銅較昨日上漲200元/噸，今日精廢差為2386元/噸，擴大583元/噸 華南地區(qū)報價1#光亮銅65400-65600元/噸，在印尼重提出口問題和社庫低位的雙重加持下，大部分貨商對后市充滿信心銅廠卻因近日成品銷售下滑，且廢銅原材料今日得到補充，采購需求同比下滑，對市場多觀望，按需采購為主。

行情簡評

Mysteel：廢銅節(jié)前備庫，幾家歡喜幾家愁

加之廢銅主要進口國馬來西亞、印尼等國疫情嚴峻，進口政策的變動，印尼和馬來西亞兩國提高了進口廢銅和銅合金廢料的純度標準，而這兩國又是我國廢銅進口主要的中轉(zhuǎn)加工基地，這嚴重影響我國廢銅進口量 表一：再生銅加工企業(yè)備庫情況調(diào)研一覽表 。

主編視角

Mysteel有色早讀：澳洲聯(lián)儲縮減購債 夜盤有色多數(shù)下跌

◎印尼和馬來西亞兩國提高了進口廢銅和銅合金廢料的純度標準，要求降低進口材料中的雜質(zhì)含量。

有色聚焦

CCFI創(chuàng)出階段新高

有色金屬板塊：沖高回落下游需求進入傳統(tǒng)淡季，加之精廢價差持續(xù)擴大，廢銅替代作用逐漸顯現(xiàn)，銅價上方壓力增大不過，全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，市場情緒仍有回暖預期同時，南美受疫情影響，銅冶煉產(chǎn)量繼續(xù)受抑，對銅價存在支撐鎳、鋁價格沖高回落周內(nèi)雖然宏觀面對有色構(gòu)成支撐，但國內(nèi)鎳礦港口庫存止降企穩(wěn)，刺激國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量回升，加之印尼鎳鐵產(chǎn)量持續(xù)釋放，鎳鐵供應呈現(xiàn)寬松趨勢，對鎳價形成壓制國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤得到修復，電解鋁產(chǎn)量將增加，并且滬倫比值走升，進口盈利窗口打開，刺激海外貨源涌入，近期滬鋁庫存明顯回升。

市場播報