Mysteel解讀：5月電解銅產(chǎn)量超預期增加 廢銅冶煉陽極成產(chǎn)量“奇兵”

Mysteel調(diào)研國內(nèi)50家電解銅生產(chǎn)企業(yè)，涉及精煉產(chǎn)能1453萬噸(含2024年新增產(chǎn)能)樣本覆蓋率98.38%得出：2024年5月國內(nèi)電解銅實際產(chǎn)量98.14萬噸，環(huán)比增加2.34%，同比增加2.51%1-5月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量累計為487.9萬噸， 同比增加4.89% 另據(jù)調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年6月國內(nèi)電解銅預計產(chǎn)量97.08萬噸，環(huán)比減少1.08%，同比增加1.61%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：貿(mào)易利差狹窄 廢銅成交量下滑（8.2-8.8）

對于國內(nèi)廢銅供應端，本周銅價變化并不能提振貨商出貨意愿，仍舊觀察挺價的態(tài)度，國內(nèi)市場廢銅流通呈現(xiàn)緊張狀態(tài)，對于廢銅進口端，仍然不溫不火，進口到港貨源減少，且市場廢銅價格偏高對于下游加工端，面對高昂的廢銅價格，廢銅采購尤為吃力，恰逢近期是銅消費淡季，國內(nèi)廢銅加工廠開工率進一步下滑，尤其是再生銅材加工端，精銅替代再生效應明顯而廢銅冶煉端稍好相對銅材加工，主要是冶煉廠對于中間品（再生銅陽極）的需求依舊有支撐，但也面臨加工虧損的狀態(tài)，只能尋求適價的廢銅貨源。

主編視角

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（8.8-8.15）

項目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項目建設內(nèi)容包括新建廠房和有關公用設施，通過購置設備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅 （2）智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟 8月13日消息，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動智利El Teniente（銅礦礦場周邊的）銅冶煉工作。

機械

Mysteel周報：銅價重心延續(xù)上抬 現(xiàn)貨升水同步走高(8.8-8.15)

項目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項目建設內(nèi)容包括新建廠房和有關公用設施，通過購置設備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅 2.智利El Teniente銅冶煉廠將于8月14日重啟 8月13日消息，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）Maximo Pacheco在周三的聲明中表示，將于8月14日啟動智利El Teniente（銅礦礦場周邊的）銅冶煉工作。

周報

Mysteel早讀：美國PPI意外強勁打壓降息預期 有色金屬多數(shù)收跌

項目位于江西鉛山縣工業(yè)園區(qū)項目建設內(nèi)容包括新建廠房和有關公用設施，通過購置設備，配置新生產(chǎn)線，利用危廢銅泥、各品位廢雜銅及自產(chǎn)各類廢物為原料，通過側吹熔池熔煉、富氧熔煉、底吹爐吹煉、陽極精煉、電解生產(chǎn)20萬t/a再生電解銅 ◎【印度Adani的新銅冶煉廠申請成為LME交割品牌】8月13日消息，LME發(fā)布公告稱，印度Adani EnterrisesLtd旗下的一家大型新銅治煉廠Kutch Copper已向LME申請成為其上市的銅交割品牌。

有色聚焦

Mysteel早讀：中美經(jīng)貿(mào)會談在瑞典斯德哥爾摩開始舉行 有色金屬多數(shù)飄綠

分地區(qū)來看，上海地區(qū)庫存增加111噸，廣東地區(qū)庫存增加162噸，其他地區(qū)庫存均小幅變動上海、廣東地區(qū)的庫存變動主要是價格拉漲，冶煉廠拋貨，疊加部分進口錫到貨所致 ◎【富冶集團擬建年產(chǎn)18萬噸再生電解銅項目】富冶集團擬在江西橫峰經(jīng)濟開發(fā)區(qū)組建子公司江西和昉環(huán)?？萍加邢薰拘陆戤a(chǎn)18萬噸再生電解銅項目建設內(nèi)容：以外購廢銅、銅錠及自產(chǎn)電解殘極等含銅二次資源為原料，采用純氧助燃陽極爐熔煉生產(chǎn)陽極銅；以自產(chǎn)陽極銅為原料采用電解精煉+電解液凈化工藝生產(chǎn)電解銅，副產(chǎn)銅陽極泥和硫酸鎳。

有色聚焦

Mysteel解讀：冶煉需求驅(qū)動 6月廢銅進口超預期表現(xiàn)

冶煉對廢銅的需求驅(qū)動，從美國之外的國家進口廢銅量呈現(xiàn)增加 6月廢銅進口同比增長幅度較大，最大的內(nèi)在驅(qū)動因素是國內(nèi)需求，尤其是冶煉端對廢銅的需求首先銅精礦定價上對于冶煉企業(yè)存在虧損，且國內(nèi)2025年冶煉產(chǎn)能投產(chǎn)較大，對原料的需求增加，面對礦緊的前提下，國內(nèi)冶煉企業(yè)對于廢銅原料使用比例在逐漸擴大，冶煉企業(yè)不僅是在廢銅冷料用量的增加，對于再生銅陽極和粗銅的需求也增加明顯。

主編視角

Mysteel日報：廠家日內(nèi)采購亮眼 廢銅現(xiàn)貨流通順暢

部分持貨商對價格持續(xù)性存憂，宏觀政策不確定性大，繼續(xù)拋售手中貨源以規(guī)避風險，部分則因看好后市繼續(xù)觀望，等待更佳出貨時機，市場操作策略分化明顯下游銅廠因廢銅市場現(xiàn)貨貨源有所增加，加大采購，但多數(shù)仍謹慎，以剛需采購為主，以防高價采購壓縮利潤空間 五、市場觀點 上游貨商見行情有所回落，出貨意愿轉(zhuǎn)強，尋高價出售低價貨源，獲利離場下游銅廠原料庫存壓力尚在，積極采買補庫為主，陽極板加工企業(yè)存在一定的議價空間，故貨源多流向其冶煉端。

日報

Mysteel調(diào)研：銅價再度下行 廢銅交易心態(tài)冷卻（7.4-7.11）

另外上游持有空單的貿(mào)易商，本周有加價采購交付的動作，但收效甚微，據(jù)了解，上游廢銅供應端，鮮有出現(xiàn)大批成交、交單的情況另外從廢銅進口端反饋，7月廢銅進口量依舊冷清，且進口廢銅價格高，高企的價格，市場交易氛圍難有改善對于下游利廢加工企業(yè)，精廢差的持續(xù)收窄，低于合理價差，加工優(yōu)勢喪失，面對市場廢銅貨源緊缺的情況，均不愿意過多的加價進行采購，尤其是再生銅銅材加工端但陽極冶煉端，企業(yè)還是愿意小幅加工進行采購，成交量的量也有限。

主編視角

Mysteel日報：銅板帶現(xiàn)貨價格高位震蕩 市場成交難有好轉(zhuǎn)

江西市場光亮銅價格73300-73700元/噸；安徽市場光亮銅價格73200-73500元/噸，江蘇市場光亮銅價格73500元/噸銅價沖高回落，廢銅價格小幅上漲上游貨商見行情有所回落，出貨意愿轉(zhuǎn)強，尋高價出售低價貨源，獲利離場下游銅廠原料庫存壓力尚在，積極采買補庫為主，陽極板加工企業(yè)存在一定的議價空間，故貨源多流向其冶煉端 鋅錠：7月22日上海市場0#普通電解鋅現(xiàn)貨對滬鋅2508合約貼水5元/噸，升貼水較昨日下跌5元/噸，報價22790元/噸，較上一個交易日下跌40元/噸。

行情簡評

Mysteel：從銅冶煉原料結構看國內(nèi)精煉銅高產(chǎn)故事

而國內(nèi)作為一個用銅大國，在過去二十年間用銅水平持續(xù)增長，在高用銅的背景下，待報廢銅同樣在持續(xù)增長之中，因此國內(nèi)廢銅供給量彈性較大且不同于銅陽極有一定的產(chǎn)品規(guī)格限制影響，再生銅的靈活度更高 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 從近年的用銅情況來看，冶煉用廢銅在持續(xù)增加，且隨著再生銅行業(yè)政策的持續(xù)調(diào)整，加工用再生銅的增速有所下降，冶煉用廢銅的數(shù)量進一步增加，預計2025年冶煉用的廢銅量將達到44.38%，綜合計算再生銅冶煉銅陽極等一系列產(chǎn)品來看，預計用量將達到400萬噸，為歷史新高。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅價格高企 下游企業(yè)畏高接貨意愿弱（6.14-6.20）

對于廢銅加工端，市場廢銅價格偏高，吞沒加工企業(yè)的加工利潤，采購議價空間有限，陽極冶煉端，本周江西陽極料采購扣減為5500元/噸，環(huán)比上周下調(diào)200元/噸，也反映出適價廢銅難采的現(xiàn)狀，部分長單交付完成的企業(yè)，有停產(chǎn)停爐的跡象對于再生銅桿加工企業(yè)，本周銷售依舊乏力，銷售價格扣減擴大，且受原料采購難、價格高的影響，也有企業(yè)停減產(chǎn)整體來看，本周廢銅供需均有所減弱 預測：美聯(lián)儲連續(xù)四次暫停降息，中東地緣局勢動蕩，對于銅價的短期波動率依然存在明顯的影響，但宏觀依然未對價格形成持續(xù)的引導性行情。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價沖高回落 廢銅成交環(huán)比增加（6.7-6.13）

對于下游加工企業(yè)而言，兩級分化，對于再生銅材加工企業(yè)，當前廢銅市場價格偏高，精廢差窄，沒有加工利潤優(yōu)勢，再生銅材加工企業(yè)高價接貨意愿一般，且隨著終端的加工淡季來臨，消費訂單表現(xiàn)平平但對于再生銅冶煉端，需求依舊強勁，即使加工利潤薄，但面對長單需執(zhí)行，再生銅陽極加工企業(yè)采購廢銅需求好，采購扣減值差異大，說明采購競爭也大 預測：當前宏觀對銅價影響較大，不論是關稅的后續(xù)影響還是動蕩的地緣局勢，都對銅價存在一定的影響，價格波動率預計仍將延續(xù)本周相對動蕩的狀態(tài)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：廢銅市場貿(mào)易利差收窄 出貨情緒冷清（5.17-5.23）

下游需求端，不管是再生銅桿還是陽極冶煉均較為僵持，面對市場貨源下降，市場廢銅成交價格被迫抬升，下游利廢企業(yè)加工利潤收窄或呈現(xiàn)負數(shù)情況，對于市場高價貨源望而生畏，采取謹慎采購策略，僅少部分企業(yè)存在高價接貨的情況另外近期聽聞，部分地區(qū)開始針對再生企業(yè)進行稅務倒查，補繳稅款的情況，再次抑制再生銅市場交易氛圍 4月廢銅進口超預期，據(jù)海關總署統(tǒng)計顯示，4月份中國銅廢碎料進口量為20.47萬噸，環(huán)比增加7.9%，同比下降9.5%，1-4月中國銅廢碎料進口量77.7萬噸，同比下滑0.8%。

主編視角

Mysteel調(diào)研：中美貿(mào)易摩擦緩和 銅價上漲刺激廢銅流出交易（5.10-5.16）

對于下游需求端來看，本周積極的進行原料補庫，原料庫存水平環(huán)比增加再生銅陽極端，隨著銅價上漲，加工利潤由負轉(zhuǎn)正，利好產(chǎn)能利用率上漲，采購溢價空間擴大，加之市場貨源增多，本周廢銅流向陽極冶煉的量增加對于再生銅桿加工而言表現(xiàn)一般，本周銷售貼水擴大，下游提貨積極性變慢，加工企業(yè)多為剛需采買 中美日內(nèi)瓦聯(lián)合聲明，暗示中美貿(mào)易關系緩和，也是再生銅進口企業(yè)看到一定希望。

主編視角

Mysteel周報：銅社庫維持大幅下降 現(xiàn)貨升水重心上抬(4.11-4.18)

進入4月，行業(yè)機構表示冶煉廠有檢修計劃，另外，雖然目前銅精礦供應緊張，部分冶煉廠已經(jīng)開始降低銅精礦的投料量，但通過增加廢銅和陽極板的投料量，令電解銅的產(chǎn)量保持平穩(wěn)最后，華東有新冶煉廠投產(chǎn)疊加西南冶煉廠產(chǎn)能利用率的提升 2.美銅業(yè)呼吁以出口限制替代關稅政策 4月15日報道，美國銅行業(yè)主要企業(yè)聯(lián)合呼吁特朗普政府通過限制銅精礦和廢料出口提振國內(nèi)產(chǎn)業(yè)，而非實施進口關稅。

周報

Mysteel：一季度廢銅市場回顧及二季度展望

需求方面：二季度為傳統(tǒng)消費旺季，電網(wǎng)基建項目集中開工，新能源汽車產(chǎn)能繼續(xù)擴張，預計銅需求環(huán)比增長8%-10%此外，銅精礦加工費（TC/RC）或進一步下探，擠壓冶煉廠利潤，使得冶煉廠更傾向于使用廢銅作為生產(chǎn)原料，對廢銅的需求量將有所增加隨著市場情緒逐漸穩(wěn)定以及銅精礦供應緊張、廢銅需求增長等因素的支撐，預計二季度再生銅制陽極和再生銅桿行業(yè)的消費將有所回暖。

主編視角

Mysteel調(diào)研：周內(nèi)銅價沖高回落 后半周廢銅成交遇冷（3.22-3.28）

美國或?qū)?em class='keyword'>銅進口征收25%的關稅，疊加嘉能可智利冶煉廠停產(chǎn)，加劇供應緊張，comex飆漲拉到lme銅、滬銅上漲，廢銅市場交易火熱，國內(nèi)貿(mào)易商逢高出貨積極，但隨后銅價下跌，回吐漲幅，廢銅市場遇冷，貨源流通情況收緊另外據(jù)國內(nèi)廢銅貿(mào)易商反饋，目前市場廢銅庫存已經(jīng)下降了，銅價下跌，持貨商不愿意低價出貨，本周后半段出貨意愿不強對于廢銅加工廠家采購而言，出現(xiàn)一定的差異化，高銅價抑制了終端消費，銅材加工企業(yè)采購情緒一般，但廢銅冶煉端企業(yè)，本周采購情緒已經(jīng)高漲，陽極冶煉利潤突破800元/噸，采購溢價空間較大，周內(nèi)廢銅流入廢銅冶煉企業(yè)居多。

主編視角

瑞達期貨：滬銅輕倉逢低短多交易

供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價較此前高價有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場成交熱情回暖，社會庫存較高點繼續(xù)下降整體而言，滬銅基本面或處于供給穩(wěn)定，需求轉(zhuǎn)暖的階段，國內(nèi)庫存持續(xù)去化，但仍不可忽視短期內(nèi)由于全球貿(mào)易爭端導致的需求預期回落，經(jīng)濟放緩等問題帶來的不確定性影響。

期貨公司評論

瑞達期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

會議強調(diào)，根據(jù)形勢需要及時推出新的增量政策中方堅決反制再出“組合拳”國務院關稅稅則委員會：對原產(chǎn)于美國的所有進口商品的加征關稅稅率由34%提高至84% 基本面上，銅精礦加工費現(xiàn)貨指數(shù)持續(xù)下行，原料供給趨緊報價上行供給方面，雖原料端供給有所緊張，但冶煉廠尋求陽極板和廢銅對其替代，加之3月開工天數(shù)及積極性提升，令國內(nèi)總體供應量級維持相對穩(wěn)定狀態(tài)需求方面，銅價較此前高價有所回落，加之適逢清明假期臨近，下游備貨熱情有所轉(zhuǎn)好，現(xiàn)貨市場成交熱情回暖，社會庫存較高點繼續(xù)下降。

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