Mysteel：近期銅價(jià)大幅波動(dòng) 廢銅供需關(guān)系再度緊張

前言：受美國(guó)所謂“對(duì)等關(guān)稅”影響，近期全球大宗商品價(jià)格激烈波動(dòng)，銅作為大宗商品金融屬性最強(qiáng)的品種，也不能例外，銅價(jià)下跌數(shù)千元，市場(chǎng)交易策略越發(fā)謹(jǐn)慎，對(duì)于廢銅而言，為本就供需緊張關(guān)系再添風(fēng)霜廢銅供需關(guān)系再度緊張，據(jù)Mysteel小樣本調(diào)研顯示，上周20家廢銅廠家廢銅采購(gòu)量為7401噸，環(huán)比上周減少1785噸，降幅19.43% 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 廢銅挺價(jià)明顯，精廢差跌至合理價(jià)差之下 上周滬銅最低跌破71500元/噸，下半周回吐跌幅，重新回到75500元/噸上方，周內(nèi)滬銅下跌超3000元/噸，廢銅（光亮）價(jià)格跟跌明顯，但國(guó)內(nèi)廢銅持貨商庫(kù)存大幅虧損，在交易上，廢銅持貨商展現(xiàn)出極強(qiáng)的捂貨惜售情緒，市場(chǎng)廢銅價(jià)格格外堅(jiān)挺，廢銅價(jià)格跌幅與滬銅跌幅并未亦步亦趨，導(dǎo)致精廢差持續(xù)收窄，跌至合理價(jià)差之下，截至到4月11日，精廢差為1265元/噸，低于合理價(jià)差183元/噸。

主編視角

Mysteel：2025年2月14日銅產(chǎn)業(yè)早讀

廢銅：昨日廢銅價(jià)格上漲，上游持貨商對(duì)銅價(jià)存在畏跌情緒，近期出貨意愿較強(qiáng)，貿(mào)易商高位接貨意愿一般，部分利用金融工具搭配來(lái)進(jìn)行采購(gòu)；下游廠家原料庫(kù)存位置尚可，逢低補(bǔ)庫(kù)，生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)度慢慢提升，但因原料成本較高，成品訂單一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel午評(píng)：廢銅價(jià)格上漲 華東上游持貨商出貨意愿積極

市場(chǎng)情緒：廢銅價(jià)格上漲，上游持貨商對(duì)銅價(jià)存在畏跌情緒，近期出貨意愿較強(qiáng)，貿(mào)易商高位接貨意愿一般，部分利用金融工具搭配來(lái)進(jìn)行采購(gòu)；下游廠家原料庫(kù)存位置尚可，逢低補(bǔ)庫(kù)，生產(chǎn)恢復(fù)進(jìn)度慢慢提升，但因原料成本較高，成品訂單一般。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：四季度廢銅價(jià)格先揚(yáng)后抑 市場(chǎng)供需有望改善

不僅受高銅價(jià)的抑制，也受國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)偏弱，尤其是國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)板塊，整體拉垮了銅材消費(fèi) 四、四季度廢銅市場(chǎng)預(yù)測(cè) （1）價(jià)格：先揚(yáng)后抑，整體處于高位 宏觀方面上，中國(guó)金融的經(jīng)濟(jì)政策力度超預(yù)期，后續(xù)仍需關(guān)注相關(guān)的財(cái)政政策具體實(shí)施。

主編視角

Mysteel：2024年國(guó)慶期間國(guó)內(nèi)廢銅成交清淡

成交方面：雖然市場(chǎng)有價(jià)格參考，但因?yàn)榛诠?jié)前金融市場(chǎng)交易氛圍積極，市場(chǎng)對(duì)于節(jié)后存在一定的看漲心態(tài)，疊加在缺乏滬銅價(jià)格作為市場(chǎng)指導(dǎo)的背景下，假期期間國(guó)內(nèi)廢銅供貨商出貨意愿不強(qiáng)下游加工端，多數(shù)廠家假期產(chǎn)線未停爐，主要以消耗原料庫(kù)存為主，為了保障原料的穩(wěn)定供應(yīng)，假期期間也積極的在市場(chǎng)報(bào)價(jià)采購(gòu)，但實(shí)際采購(gòu)的廢銅寥寥無(wú)幾 預(yù)測(cè)：隨著假期期間利廢廠家對(duì)原料的持續(xù)消耗，原料庫(kù)存水平不高，節(jié)后或出現(xiàn)一波補(bǔ)庫(kù)高潮，但目前廢銅供應(yīng)端看漲心態(tài)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)節(jié)后廢銅貨源的供應(yīng)量并不會(huì)立刻流出到市場(chǎng)交易，供需短時(shí)間的錯(cuò)配，預(yù)測(cè)節(jié)后廢銅市場(chǎng)價(jià)格將推高，精廢差或?qū)⒗^續(xù)收窄。

主編視角

2024年（第六屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)大會(huì)暨鷹潭國(guó)際陸港推介會(huì)圓滿落幕

上海新湖瑞豐金融服務(wù)有限公司 產(chǎn)品經(jīng)理 盧悅 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司分析師曾健輝以《2024年再生銅及銅加工市場(chǎng)分析及展望》為題發(fā)表演說(shuō)，著重介紹了1-3季度再生銅價(jià)格運(yùn)行情況，分析了當(dāng)前廢銅供需情況，且詳細(xì)的分析了廢銅進(jìn)口長(zhǎng)時(shí)間倒掛的原因及新政產(chǎn)生的影響，并對(duì)廢銅市場(chǎng)后續(xù)運(yùn)行做了詳細(xì)的預(yù)測(cè)。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2024年9月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

廢銅：銅價(jià)小幅上漲，市場(chǎng)對(duì)降息的期望過(guò)高，而實(shí)際只有小幅超預(yù)期，故而雖銅價(jià)上漲，但廢銅現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)未漲；上游貿(mào)易商反饋市場(chǎng)價(jià)格略亂，有部分寄存的客戶在今天進(jìn)行點(diǎn)價(jià)清算，少部分高位虧損庫(kù)存仍待漲出貨；下游少部分銅廠有利用金融工具進(jìn)行互套，所以采購(gòu)價(jià)格偏高，貨源多流向高價(jià)銅廠，但實(shí)際成品銷量有限，多數(shù)仍以銷定采為主 廢銅：銅價(jià)小幅上漲，市場(chǎng)交易熱度有所上升上游貿(mào)易商貿(mào)易情緒升溫，持有庫(kù)存者保持有利既出，而有訂單要交付的貨商則保持積極補(bǔ)庫(kù)的狀態(tài)，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨有所放量，早間成交表現(xiàn)良好。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期兌現(xiàn) 廢銅市場(chǎng)成交漸熱

上游貿(mào)易商貿(mào)易情緒升溫，持有庫(kù)存者保持有利既出，而有訂單要交付的貨商則保持積極補(bǔ)庫(kù)的狀態(tài)，市場(chǎng)流通現(xiàn)貨有所放量，成交表現(xiàn)良好下游銅廠目前多數(shù)持觀望態(tài)度，操作偏保守，保持按需采購(gòu)，目前廢銅采購(gòu)報(bào)價(jià)地域分化明顯，廢銅貨源多流向有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的廠家 五、市場(chǎng)觀點(diǎn) 上游貿(mào)易商反饋市場(chǎng)價(jià)格略亂，有部分寄存的客戶在今天進(jìn)行點(diǎn)價(jià)清算，少部分高位虧損庫(kù)存仍待漲出貨；下游少部分銅廠有利用金融工具進(jìn)行互套，所以采購(gòu)價(jià)格偏高，貨源多流向高價(jià)銅廠，但實(shí)際成品銷量有限，多數(shù)仍以銷定采為主。

日?qǐng)?bào)

Mysteel午評(píng)：銅價(jià)小幅上漲 華東廢銅價(jià)格卻基本持平

市場(chǎng)情緒：銅價(jià)小幅上漲，市場(chǎng)對(duì)降息的期望過(guò)高，而實(shí)際只有小幅超預(yù)期，故而雖銅價(jià)上漲，但廢銅現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)未漲；上游貿(mào)易商反饋市場(chǎng)價(jià)格略亂，有部分寄存的客戶在今天進(jìn)行點(diǎn)價(jià)清算，少部分高位虧損庫(kù)存仍待漲出貨；下游少部分銅廠有利用金融工具進(jìn)行互套，所以采購(gòu)價(jià)格偏高，貨源多流向高價(jià)銅廠，但實(shí)際成品銷量有限，多數(shù)仍以銷定采為主。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅板帶現(xiàn)貨價(jià)格上漲較多 市場(chǎng)成交量偏弱

銅價(jià)小幅上漲，市場(chǎng)對(duì)降息的期望過(guò)高，而實(shí)際只有小幅超預(yù)期，故而雖銅價(jià)上漲，但廢銅現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)未漲；上游貿(mào)易商反饋市場(chǎng)價(jià)格略亂，有部分寄存的客戶在今天進(jìn)行點(diǎn)價(jià)清算，少部分高位虧損庫(kù)存仍待漲出貨；下游少部分銅廠有利用金融工具進(jìn)行互套，所以采購(gòu)價(jià)格偏高，貨源多流向高價(jià)銅廠，但實(shí)際成品銷量有限，多數(shù)仍以銷定采為主 五、市場(chǎng)熱點(diǎn) 國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2024年1-8月全國(guó)累計(jì)銅材產(chǎn)量1437.59萬(wàn)噸，同比降0.7%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：盤面大幅拉漲 廢銅現(xiàn)貨流向高價(jià)銅企

下游廠家多根據(jù)成品訂單情況采購(gòu)原料，部分廠家在接到成品訂單后廢銅報(bào)價(jià)跟漲明顯，從而廢銅也多流向有價(jià)格優(yōu)勢(shì)的廠家 六、預(yù)測(cè) 美國(guó)4月核心CPI同比降至3.6%，為三年以來(lái)最低，環(huán)比增速6個(gè)月來(lái)首降，市場(chǎng)上調(diào)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息速度的預(yù)期在國(guó)內(nèi)方面，超長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行正助力于提升金融市場(chǎng)的情緒昨日COMEX出現(xiàn)逼倉(cāng)行情，帶動(dòng)滬銅、倫銅上漲情緒。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：廢銅進(jìn)口持續(xù)倒掛 短期難有回轉(zhuǎn)時(shí)機(jī)

部分出貨的進(jìn)口貿(mào)易商報(bào)價(jià)相對(duì)較高，高于國(guó)產(chǎn)廢銅價(jià)格，讓下游利廢工廠主動(dòng)采購(gòu)進(jìn)口廢銅的意愿減弱，進(jìn)口廢銅流通性在減弱 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 資金占用率增加，隨著銅價(jià)的上漲，且捂貨不出的策略，無(wú)形中占用資金，且在金融工具上追加保證金進(jìn)行保值，這僅僅是內(nèi)部原因，還存在一定的外部原因，基于銅價(jià)大幅上漲，終端對(duì)銅價(jià)的接受意愿不強(qiáng)，造成整個(gè)銅產(chǎn)業(yè)鏈較為觀望，資金流通性變慢，廢銅進(jìn)口貿(mào)易商銷售回款速度變慢。

主編視角

Mysteel：2024年4月16日銅早讀

廢銅：昨日上游持貨商反饋廢銅庫(kù)存大多處于偏低的位置，貨商大多先定好空單再去采購(gòu)廢銅；銅價(jià)持續(xù)的上漲導(dǎo)致下游銅廠原料采購(gòu)成本一度偏高，多數(shù)成品利潤(rùn)有限，但陽(yáng)極板成品銷量較好，只需考慮原料采購(gòu)問(wèn)題即可，部分銅廠有利用到金融工具來(lái)進(jìn)行利潤(rùn)鎖定，所以在現(xiàn)貨上資金有一定程度的受限 銅價(jià)沖高回落，隨后震蕩運(yùn)行，廢銅價(jià)格隨行就市上游貨商出貨積極性不高，主要早間收購(gòu)的高價(jià)庫(kù)存處于虧損狀態(tài)，疊加多數(shù)貨商對(duì)后續(xù)行情預(yù)期看好，捂貨待漲情緒較濃；下游利廢銅廠報(bào)價(jià)隨盤小幅上調(diào)，且早間提早報(bào)價(jià)者寥寥無(wú)幾，整體采購(gòu)情緒偏淡，成交表現(xiàn)偏淡。

行情簡(jiǎn)評(píng)

廣州金控期貨：基本面利多，銅價(jià)易漲難跌

3月中旬至今，國(guó)內(nèi)外大宗商品走勢(shì)出現(xiàn)分化，其中有色金屬價(jià)格一枝獨(dú)秀，銅價(jià)“一飛沖天”，與黃金一樣代表金融屬性的回歸4月15日，LME銅3月合約盤中一度突破9600美元/噸，COMEX銅5月合約一度沖高至4.39美元/磅的近兩年新高 我們認(rèn)為銅價(jià)還有可能再創(chuàng)新高供應(yīng)端，銅礦供給偏緊，需要廢銅供應(yīng)放量來(lái)支撐銅冶煉廠保持較高的產(chǎn)出；需求端，新能源轉(zhuǎn)型帶來(lái)的新需求基數(shù)不斷抬升，就算增速放緩，但絕對(duì)增量依舊可觀。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)震蕩上行 銅板帶終端按需采購(gòu)為主

江西市場(chǎng)光亮銅價(jià)格69000-69300元/噸；安徽市場(chǎng)光亮銅價(jià)格69100元/噸；江蘇市場(chǎng)光亮銅價(jià)格69100元/噸上游持貨商反饋廢銅庫(kù)存大多處于偏低的位置，貨商大多先定好空單再去采購(gòu)廢銅；銅價(jià)持續(xù)的上漲導(dǎo)致下游銅廠原料采購(gòu)成本一度偏高，多數(shù)成品利潤(rùn)有限，但陽(yáng)極板成品銷量較好，只需采購(gòu)原料即可，大部分銅廠有利用金融工具進(jìn)行利潤(rùn)鎖定，故現(xiàn)貨資金有一定程度的受限 鋅錠：4月15日，上海市場(chǎng)0#普通電解鋅現(xiàn)貨對(duì)滬鋅2405合約貼水110元/噸，報(bào)價(jià)22690元/噸，上海地區(qū)普通國(guó)產(chǎn)品牌報(bào)價(jià)對(duì)滬鋅2405貼水110元/噸，普通國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨成交價(jià)22690元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)交投延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 廢銅散貨整合加快

下游銅廠成品訂單表現(xiàn)不太理想，消費(fèi)需求不顯，故廠家采買廢銅多持按需補(bǔ)庫(kù)心態(tài)，少部分廠家為年底沖量，加大力度采買 六、預(yù)測(cè) 宏觀上，美國(guó)10月CPI數(shù)據(jù)弱化加息預(yù)期，美元指數(shù)回落，給予金屬價(jià)格支持國(guó)內(nèi)方面，利好經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)輸出，疊加10月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)極大的經(jīng)濟(jì)韌性，有利于提振國(guó)民信心基本面上，電解銅社庫(kù)持續(xù)去庫(kù)，年底長(zhǎng)單談判在即，升水走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)訂單小幅增加，進(jìn)一步支撐銅價(jià)。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廠商報(bào)價(jià)持平 廢銅貿(mào)易拉鋸

貿(mào)易商表示市場(chǎng)上現(xiàn)貨緊缺，補(bǔ)庫(kù)困難，部分持有空單者加價(jià)收購(gòu)也只有少量成交下游廠家跟據(jù)生產(chǎn)計(jì)劃按需采購(gòu)原料，受限于廢銅貨源流通有限以及廢銅價(jià)格堅(jiān)挺，采買進(jìn)展不順 六、預(yù)測(cè) 宏觀上，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)九月份暫停加息板上釘釘，在流動(dòng)性預(yù)期改善下，銅的金融屬性主導(dǎo)下，底部支撐明顯國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策不斷乏力，房地產(chǎn)扶持力度不減，各地陸續(xù)啟動(dòng)“認(rèn)房不認(rèn)貸”，積極釋放樂(lè)觀情緒，提振市場(chǎng)信心。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定 市場(chǎng)接受能力增強(qiáng)

下游部分銅廠庫(kù)存低位，但受限于成品消費(fèi)依舊疲弱，廢銅需求表現(xiàn)一般，廠家低價(jià)補(bǔ)庫(kù)為主 六、預(yù)測(cè) 目前國(guó)內(nèi)需求有所恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)兩周去化，華東華南出庫(kù)量也表現(xiàn)較好，需求后續(xù)繼續(xù)恢復(fù)是大概率事件同時(shí)上半年國(guó)內(nèi)冶煉廠集中檢修的情況較多，數(shù)據(jù)利好銅價(jià)在國(guó)內(nèi)，市場(chǎng)情緒表現(xiàn)穩(wěn)定，宏觀政策利好支持，央行決定于3月27日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)流通性偏好預(yù)期走強(qiáng)，但海外金融暴雷風(fēng)波并未完全消散，投資行為需謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)本周銅價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)震蕩。

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Mysteel日?qǐng)?bào)：銅價(jià)刺激貿(mào)易活躍 廢銅貨源流通充裕

六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，近期公布的美國(guó)1月CPI、PPI、PMI均超預(yù)期，顯示通脹的頑固性這也給了美聯(lián)儲(chǔ)更多加息的理由，但同樣消費(fèi)者指數(shù)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善也令市場(chǎng)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸及美聯(lián)儲(chǔ)鷹派政策之間搖擺，國(guó)內(nèi)方面，1月金融數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)也在期待更多的穩(wěn)增長(zhǎng)政策出臺(tái)同時(shí)精廢差的不斷擴(kuò)大，廢銅價(jià)格優(yōu)勢(shì)愈發(fā)明顯，近期銅廠出現(xiàn)高價(jià)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作，短期或?qū)⒗^續(xù)提振行情，銅價(jià)維持高位運(yùn)行。

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Mysteel節(jié)后預(yù)測(cè)：電解銅市場(chǎng)銅價(jià)或?qū)⒄鹗幤珡?qiáng)運(yùn)行

年初在地緣政治引發(fā)供應(yīng)擔(dān)憂及通脹飆升的拉動(dòng)下，銅價(jià)走強(qiáng)；二季度后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊以及海外超預(yù)期加息頻率和加息幅度引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂發(fā)酵，金融市場(chǎng)與商品市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，銅價(jià)迅速下行并創(chuàng)出年內(nèi)低位并在7月跌破6萬(wàn)/噸關(guān)口后企穩(wěn)；下半年隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的逐漸復(fù)蘇，尤其是新能源需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，在廢銅供應(yīng)緊張的背景下，電解銅反替代廢銅等因素共同拉動(dòng)銅價(jià)回升，8月上旬重回6萬(wàn)/噸以上；但依然高企的通脹及美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期的加息幅度仍令市場(chǎng)承壓，宏觀向下、基本面向上的背景下價(jià)格再度走弱，震蕩加??；11月后美聯(lián)儲(chǔ)加息周期進(jìn)入后半段，宏觀壓力邊際消退，新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)活躍，加之銅供應(yīng)緊張局面延續(xù)，銅價(jià)強(qiáng)勢(shì)走高；然年末國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)及政策預(yù)期的變化影響市場(chǎng)波動(dòng)，銅價(jià)震蕩上行。

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