Mysteel：2025年五一期間國內鋅市場運行情況

壓鑄鋅合金：區(qū)域分化顯著，華東地區(qū)企業(yè)少量補充成品庫存，生產端多安排5天假期；華南地區(qū)受廣交會訂單帶動，放假時間較短，多為2-3天。

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Mysteel調研：五一節(jié)前鋅下游放假安排及現貨市場分析

北方地區(qū)貿易市場反應交投情緒平淡，周內成交未現節(jié)前放量，少量由于現貨緊張出現提前預售直送下游的訂單，整體鍍鋅板塊節(jié)前備貨情緒不高，上下游庫存動態(tài)附和驗證 壓鑄鋅合金：區(qū)域分化顯著 華東地區(qū)企業(yè)少量補充成品庫存，生產端多安排5天假期；華南地區(qū)受廣交會訂單帶動，放假時間較短，多為2-3天，少量備貨以匹配生產計劃。

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Mysteel解讀：2025年春節(jié)前后鋅錠累庫或不及往年

因此，無論從原料供應還是冶煉新增產能情況，都支持國內鋅錠產量持續(xù)恢復；但是考慮到礦山放量和冶煉利潤修復需要時間，預計二季度產量釋放程度或大于一季度，且一季度國內鋅錠產量存在同比減少的可能性全年來看，2025年中國精煉鋅產量預計同比增加5.2%，或呈前低后高的趨勢，但是可能難以超過2023年水平，原因是利潤情況可能難以支持冶煉廠積極推動新產能或產量的釋放 需求方面，近期下游采購需求一般，盡管由于鋅價下跌和終端備庫需求，鋅合金生產曾一度出現了好轉，但是鍍鋅板卷產量出現了持續(xù)小幅下滑，1月17日當周鍍鋅板卷產量減少至83.34萬噸。

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Mysteel：2024年國慶期間國內鋅市場平穩(wěn)運行

壓鑄鋅合金企業(yè)放假天數多在3天左右，少量原料備庫應對開工后原料采購滯后情況；亦有部分企業(yè)按照法定節(jié)假日進行放假安排，但會在生產上提前布局，完成生產指標，進行成品打包，便于后續(xù)訂單正常交付氧化鋅企業(yè)多數不放假，由于生產工藝原因，停開周期較長，企業(yè)基于成本與時間考慮選擇不放假，生產線上正常生產，辦公室文職調休輪班，確保生產順利進行，基于下游企業(yè)多數正常開工，國慶期間氧化鋅成品正常發(fā)貨交付。

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Mysteel調研：2024年鋅下游企業(yè)國慶放假情況摸底及市場現狀調查

整體來看，鋅價高位震蕩下，壓鑄鋅合金企業(yè)面對回款較慢、訂單縮水、成本上漲、加工費難漲等難題，市場生產逐漸往上游冶煉廠匯聚，傳統(tǒng)生產型企業(yè)逐漸轉型至貿易市場 氧化鋅板塊： 據Mysteel調研了解，氧化鋅企業(yè)多數不放假，由于生產工藝原因，停開周期較長，企業(yè)基于成本與時間考慮選擇不放假，生產線上正常生產，辦公室文職調休輪班，確保生產順利進行，基于下游企業(yè)多數正常開工，國慶期間氧化鋅成品正常發(fā)貨交付，成品累庫增幅或不大，少數氧化鋅企業(yè)根據生產線情況進行檢修，選擇短時放假，提前進行成品備庫，不做原料庫存或進行少量原料庫存儲備。

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Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價動力何在

鋅合金和氧化鋅產品報價方式多采用鋅錠價格+加工費的形式，即使該報價方式可以保障價格同步漲跌，但是在需求不足的情況下，鋅合金和氧化鋅企業(yè)還是反映出加工費下跌和利潤空間收窄的情況 鋅主要應用于基建和建筑領域，考慮到七八月份多為施工淡季，因此該時間區(qū)間終端需求較弱，對鋅價支撐有限，九月之后該領域需求情況會逐漸好轉其中基建承擔了更多實物量落地的作用，上半年超長期特別國債項目處于申報和逐漸開工階段，用途就包括交通物流基礎設施、管道建設等。

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Mysteel調研：五一節(jié)前鋅合金廠訂單減少生產正常

訂單方面，終端需求偏弱導致鋅合金訂單總體減少，但大部分鋅合金廠仍在正常生產，導致鋅合金成品庫存緩慢增加放假方面，5家企業(yè)選擇不放假保證生產，6家企業(yè)選擇放假2-3天，2家企業(yè)選擇放假5天，僅有1家企業(yè)選擇放假7天，放假情況受訂單影響較大，訂單減少導致企業(yè)放假時間拉長 據Mysteel調研，未來趨勢方面，下游鋅合金廠對鋅價總體是看漲的，小部分企業(yè)認為會回落一部分并且打算在低點購入鋅錠。

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Mysteel調研：2024年春節(jié)期間鋅企業(yè)放假安排

從主營類型來看，鋅錠貿易企業(yè)春節(jié)期間放假時間為2月7日-2月8日，時長為9-10天；鋅合金企業(yè)春節(jié)放假時間1月29日-2月3日，時長多為近15天或近25天；氧化鋅生產企業(yè)春節(jié)放假時間為2月5日-2月8日，時長為8-15天；其余下游鋅的生產企業(yè)春節(jié)放假時間大部分為1月底，時長大部分為20天以上。

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Mysteel調研：壓鑄鋅合金企業(yè)春節(jié)放假情況調研

時光荏苒，龍年春節(jié)即將來到，伴隨著下游鋅加工生產企業(yè)開始陸續(xù)進入放假狀態(tài)，鋅市場整體活躍度呈現下降的趨勢相比前幾年疫情，今年流感對放假的影響比較小，企業(yè)可以根據經營情況進行放假安排。

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Mysteel早讀：市場靜候美CPI數據　有色金屬漲跌互見

據調研了解，目前長葛當地部分再生鋁企業(yè)反饋已接到相關管控通知并于今日下午已決定暫停采購廢鋁且做好停產準備，后期復產時間視天氣預警情況而定 ◎安徽強宏鋁業(yè)有限公司擬建年產20萬平方米鋁單板項目，項目目前處于環(huán)境影響報告表的受理公示階段 ◎安徽謹銘連接系統(tǒng)有限公司擬建年新增3000萬套鋁合金及鋅合金壓鑄產品項目，項目目前處于環(huán)境影響評價報告表批前公示階段項目總投資1200萬元，項目擴建完成后，可達到年新增3000萬套鋁合金及鋅合金壓鑄產品的生產規(guī)模。

有色聚焦

Mysteel：2023年春節(jié)期間鋅合金市場運行情況

春節(jié)期間國內鋅合金市場保持傳統(tǒng)，停產休市價格仍維持節(jié)前水平，鋅合金加工費沒有變化，廣東地區(qū)保持低位，基本在300元/噸附近廣東東莞地區(qū)，個別鋅合金廠家針對門市店開始提前鋪貨銷售，銷售價格按照下周一的價格結算，清一部分庫存 春節(jié)前一周，廣東地區(qū)的鋅合金廠家放假時間基本為1月17日左右，但是生產基本于1月13日停止，大部分工人已經放假回家，只剩下辦公室人員或者銷售人員河北等地的熱鍍鋅合金廠家放假基本在1月16日左右。

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38場實地調研 Mysteel助力有色金屬投資經營決策

自新冠疫情爆發(fā)以來，雖然全球經濟需求整體偏弱運行，但供應鏈全方位受創(chuàng)，有色金屬主要走供給受擾邏輯，庫存大幅去化價格高位運行，內外長時間維持back結構 進入2022年，雖然全球物流鏈修復，但供應干擾持續(xù)不斷，金屬內外庫存繼續(xù)走低，部分商品庫存更是創(chuàng)08年金融危機來的低點，而下半年金屬價格因宏觀邏輯而大幅回調，但庫存矛盾邏輯持續(xù)推升Back結構 市場高Back結構一方面增加下游加工企業(yè)現貨采購成本，另一方面增加上游礦山及冶煉企業(yè)保值難度。

國內資訊

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230116

上周鋅錠市場成交整體偏低，鋅下游客戶在前段時間基本備庫，部分剛需采購預計本周鋅價震蕩運行，現貨升貼水以貼水為主，貿易商為回籠資金清倉甩貨 鋅合金：上周期鋅震蕩偏強 ，整體現貨價格小幅上漲，上周多數合金廠在上周五停銷售，在上周五多數合金廠幾無出貨據鋼聯30家周度小樣本調研統(tǒng)計，上周產量環(huán)下降46.31%，庫存環(huán)比上升13.47%據調研多數合金廠表示在上周價格震蕩整體訂單較少，處于年前回款階段。

行情簡評

Mysteel鉛鋅晨會紀要20230113

鋅錠：上海地區(qū)：昨日鋅現貨流通繼續(xù)走弱，貿易商繼續(xù)降低升貼水清倉，上海地區(qū)早盤開盤普降50元/噸升貼水，02-20元/噸，集中成交時間段位02-50元/噸天津市場表現也比較激烈，紫金從下調至02平水后貼水銷售紅燁/百靈等02-40有銷售成交；佛山地區(qū)，昨日早間盤9:30到10：00有02-10元/噸成交，之后10:30集中交易時間多為02-30元/噸到02-40元/噸 鋅合金：廣東市場價格上漲，整體出貨較差。

行情簡評

弘業(yè)期貨：上方壓力仍較大，鋅價或維持寬幅震蕩走勢

隔夜倫鋅小幅高開后震蕩收十字星滬鋅晚間小幅低開后反彈收小陽線歐洲能源價格回落幅度較大，部分有冶煉廠計劃復產，但復產到供應有效恢復仍需時間，目前LME鋅庫存歷史低位，對鋅價仍有較強支撐國內10月鋅產量環(huán)比小幅走高，產量增加略不及預期，預計礦端寬松下，11月產量繼續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢下游需求終端開工率環(huán)比僅小幅回升鍍鋅開工率維持較高水平，氧化鋅開工率大幅走高，不過房地產市場拖累下鋅合金開工率仍處于低迷態(tài)勢。

期貨公司評論

弘業(yè)期貨：鋅價或維持寬幅震蕩走勢，上方壓力位25000

隔夜倫鋅小幅低開后回落收小陰線滬鋅晚間小幅低開后回落收中陰線歐洲能源價格回落幅度較大，部分有冶煉廠計劃復產，但復產到供應有效恢復仍需時間，目前LME鋅庫存歷史低位，對鋅價仍有較強支撐 國內10月鋅產量環(huán)比小幅走高，產量增加略不及預期，預計礦端寬松下，11月產量繼續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢下游需求終端開工率環(huán)比僅小幅回升鍍鋅開工率維持較高水平，氧化鋅開工率大幅走高，不過房地產市場拖累下鋅合金開工率仍處于低迷態(tài)勢。

期貨公司評論

Mysteel調研：11月非計劃性檢修對精煉鋅供給的影響

除去第二季度集中出口一部分鋅錠出口外，從鋅合金、氧化鋅以及鍍鋅的庫存看，鋅的下游庫存也是總體去庫的狀態(tài)從全產業(yè)鏈庫存情況看，低庫存是鋅價保持較高位置的重要原因之一 數據來源：鋼聯數據 數據來源：鋼聯數據 據mysteel對下游消費進行調研了解，目前鍍鋅、鋅合金消費趨淡，而供給端及宏觀利好消息消化一段時間后，鋅價仍然有回歸可能。

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弘業(yè)期貨：鋅價或維持寬幅震蕩走勢，高位謹防回落風險

隔夜倫鋅小幅高開后震蕩收十字線滬鋅晚間小幅高開后繼續(xù)反彈收小陽線歐洲能源價格回落幅度較大，部分有冶煉廠計劃復產，但復產到供應有效恢復仍需時間，目前LME鋅庫存歷史低位，對鋅價仍有較強支撐國內10月鋅產量環(huán)比小幅走高，產量增加略不及預期，預計礦端寬松下，11月產量繼續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢 下游需求終端開工率環(huán)比僅小幅回升鍍鋅開工率維持較高水平，氧化鋅開工率大幅走高，不過房地產市場拖累下鋅合金開工率仍處于低迷態(tài)勢。

期貨公司評論

Mysteel鉛鋅晨會紀要20221008

鋅錠： 上海市場臨近最后一個交易日市場參與報價者較少，下游多以完成備庫，升水進一步走高動力不足，早間市場普通國產品牌報價以升貼水均價升水0-50元附近，貿易商出貨意愿較弱，市場無雙燕會澤秦鋅報價佛山市場主流品牌鋅錠，非主流品牌報24500元/噸佛山市場主流品牌麒麟蒙自未有報價天津市場現貨市場交投清淡，升水下調0#紫金早間報價在10+420-10+560元/噸，升水跨幅偏大，升水持續(xù)下調，貿易商急于甩貨，上午10+500元/噸左右有出動 鋅合金： 今年大部分合金廠放假時間在3-4天，往年一般在2-3天，也表明當前下游訂單還是偏弱。

行情簡評

Mysteel周報：鋅合金均價跌604元/噸 國慶節(jié)前補庫情緒較好（9.26-9.30）

本周廣東、福建、江浙地區(qū)整體消費抬升明顯，廣東地區(qū)部分訂單還得國慶節(jié)之后交貨但今年大部分合金廠放假時間在3-4天，往年一般在2-3天，也表明當前下游訂單還是偏弱，9月傳統(tǒng)旺季來壓鑄訂單依舊不理想部分合金廠對即將到來的“銀十”期待一般 需求：本周鋅合金價格震蕩走弱，下游壓鑄廠周內備貨積極，廣東地區(qū)房地產類衛(wèi)浴壓鑄訂單依舊保持清淡，新能源汽車壓鑄件、小五金、紐扣，拉鏈等訂單較上周持平。

周報