廣州期貨：鋅價反彈上行空間有限

鋅：鋅價反彈上行空間有限 美國所謂的對等關稅政策態(tài)度放松，對中表示偏向和談達成一致協(xié)議，市場情緒明顯回暖海外礦山有增量預期，Anta礦不可抗力減產(chǎn)但影響不大，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤修復提增廠家生產(chǎn)積極性，進口利潤窗口打開，國內(nèi)有進口貨補充預期，國內(nèi)鍍鋅出口及開工表現(xiàn)相對較好，氧化鋅、鋅合金開工平平，需求旺季提振但暫無超預期表現(xiàn)，國內(nèi)庫存保持低位去庫，LME庫存快速累增再度去庫，目前市場現(xiàn)貨供應偏緊，短期內(nèi)近月鋅價或有反彈，但在供應趨增、需求增量有限的預期之下，價格反彈支撐乏力，建議高空布局。

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廣州期貨：鋅價反彈但上行空間有限

鋅：鋅價反彈但上行空間有限 美國所謂的對等關稅政策態(tài)度搖擺，美國3月CPI同比不及預期，國內(nèi)一季度社融、新增貸款數(shù)據(jù)向好，一季度GDP數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期，在國內(nèi)經(jīng)濟市場數(shù)據(jù)偏樂觀的表現(xiàn)之下，整體市場情緒略有好轉海外礦山有增量預期，但礦山成本線壓力隨著鋅價下行上升，海內(nèi)外TC加工費表現(xiàn)與上周持平，精煉鋅冶煉開工產(chǎn)能增加，冶煉廠生產(chǎn)利潤修復提增廠家生產(chǎn)積極性，周內(nèi)鍍鋅價格低位運行，周度鍍鋅開工小幅下滑，氧化鋅、鋅合金生產(chǎn)開工率小幅走增，鋅市市場現(xiàn)貨成交情緒平淡，國內(nèi)庫存保持低位去庫，周內(nèi)LME庫存快速累增。

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Mysteel解讀：柳暗花明，下半年鋅價動力何在

鋅合金和氧化鋅產(chǎn)品報價方式多采用鋅錠價格+加工費的形式，即使該報價方式可以保障價格同步漲跌，但是在需求不足的情況下，鋅合金和氧化鋅企業(yè)還是反映出加工費下跌和利潤空間收窄的情況 鋅主要應用于基建和建筑領域，考慮到七八月份多為施工淡季，因此該時間區(qū)間終端需求較弱，對鋅價支撐有限，九月之后該領域需求情況會逐漸好轉其中基建承擔了更多實物量落地的作用，上半年超長期特別國債項目處于申報和逐漸開工階段，用途就包括交通物流基礎設施、管道建設等。

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瑞達期貨：建議滬鋅在25200以上低吸偏多交易

供應上，歐洲天然氣危機疊加高溫干旱，電力價格飆升，鋅冶煉成本高企，接連發(fā)生冶煉廠減停產(chǎn)，國內(nèi)冶煉廠由于成本壓力，硫酸等副產(chǎn)品價格下跌，利潤空間壓縮，疊加部分地區(qū)冶煉廠因高溫限電暫時關停，國內(nèi)外精煉鋅產(chǎn)量增長受限，精煉鋅供應偏緊格局未變 國內(nèi)隨著進口礦陸續(xù)到廠，港口庫存增加，礦端供應壓力略減需求方面，傳統(tǒng)需求淡季，下游進貨剛需為主，昨日天津鋅錠升水高位，成交平淡下游鍍鋅板卷市場采購意愿低，價格維穩(wěn)為主；鋅合金接貨情緒差，詢盤少。

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Mysteel：熱鍍合金2021年回顧及2022年展望

此外，房地產(chǎn)的低迷依舊壓制大部分鍍鋅企業(yè)開工美元指數(shù)走高，壓制有色金屬價格海外歐洲供氣問題延續(xù)，加上南方多家煉廠因煤炭價格走高，成本抬升減產(chǎn)，造成鋅價短時間上漲，熱鍍鋅合金企業(yè)采購成本加大，臨近過年，疫情反彈，企業(yè)開工率因疫情和回款問題有所下降，致使不少企業(yè)低價甩貨，利潤空間有所縮減 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 二、2021中國熱鍍鋅合金企業(yè)庫存 2021年，2021年前10月都處于一個低庫存狀態(tài)，最后2月出現(xiàn)壘庫主要原因是，下游消費較弱，消費不及預期，不僅熱鍍鋅廠家在最后兩月維持了高庫存，貿(mào)易商也如此。

研究報告

Mysteel鉛鋅晨會紀要20211102

鋅合金：昨日鋅合金價格上漲整體出貨較差，下游觀望情緒較重據(jù)Mysteel調研廣東、浙江地區(qū)消費減弱因近日柴油價格上漲，加上疫情擴散，整體運輸成本提高 氧化鋅：昨日鋅價上漲明顯，氧化鋅企業(yè)采購意愿不強，短期觀望情緒會比較明顯山東等地區(qū)出現(xiàn)的限制天然氣使用的情況對氧化鋅產(chǎn)量造成的影響有限，10月氧化鋅企業(yè)產(chǎn)量下降主要是由于原料上漲且需求偏弱，利潤空間受到影響的情況下，氧化鋅企業(yè)調整開工情況。

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Mysteel：雙節(jié)將至，全國熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)調研

福建等地受疫情影響，倡導非必要不出省，不出市，不出縣，部分高速路被封，預計將影響部分廠家生產(chǎn)及運輸由于硅價、鋁價上漲，下游部分熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)成本上漲400元/噸，預計將上調加工費，成本上升，略有虧損 表一：全國熱鍍鋅合金廠影響情況一覽表 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 綜合來看，我們認為雖然訂單量受雙節(jié)影響有所增加，但隨著熱鍍鋅合金原料成本上行，大部分熱鍍鋅合金廠家生產(chǎn)面臨瓶頸，天然氣、電力價格走高，加大了生產(chǎn)廠家的生產(chǎn)成本，熱鍍鋅合金廠家將陸續(xù)上調其加工費，利潤空間縮減，一定程度上打擊了企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

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我的有色鉛鋅早餐：8月CPI同比上漲2.4% 鉛鋅庫存齊下降

浙江地區(qū)，火炬合金鋪貨較快，包括本土合金廠也有代銷綜合來看，鋅合金9月仍迎來消費復蘇 ◎氧化鋅：昨日0#鋅大幅下跌460元/噸，95-97%含量鋅渣計價系數(shù)也有所下調，原材料成本減少，氧化鋅廠積極詢盤采貨部分廠區(qū)產(chǎn)線全開，多數(shù)小廠基本處于有訂單生產(chǎn)，無訂單停產(chǎn)狀態(tài)目前氧化鋅市場占有率不強由于終端消費不佳，下游企業(yè)降價促銷，為了降低生產(chǎn)成本只能轉移到上游加工端，更傾向于低價進貨渠道，因此在產(chǎn)品質量差別不大情況下，價格是目前氧化鋅的首要競爭力，原材料價格下降給氧化鋅廠家一定的利潤空間提升。

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我的有色：2020年8月25日中國鋅合金市場簡述

目前，鋅合金市場加工費有部分盈利空間，另外，多數(shù)企業(yè)前段時間鋁錠跌價時完成備庫，鋁錠價格上漲使得鋅合金生產(chǎn)企業(yè)是有價差賺取的河北天津等地區(qū)，熱鍍鋅合金加工費也小幅上調，下游鍍鋅費用部分企業(yè)相繼上調，企業(yè)利潤稍有改善綜合來看，鋅合金訂單未來一段時間內(nèi)仍有小幅增加趨勢

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我的有色鉛鋅早餐：秘魯?shù)V業(yè)快速復蘇 夜盤鋅價V形反彈

8月鋅合金周度訂單環(huán)比持續(xù)增加目前，鋅合金市場加工費和產(chǎn)量均有說恢復，不過各地情況不一 ◎氧化鋅：今日0#鋅錠價格回調至20000元/噸左右的位置，95-97%含量鋅渣采購價在16000-17300元/噸原料端成本小幅下跌，氧化鋅廠家報價調整較少近期氧化鋅企業(yè)反應銷量較好，受原料拉動影響，市場成交價格隨行就市上調，除部分大廠在這輪行情中利潤空間有所增加外，多數(shù)企業(yè)成交價格漲幅有限。

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我的有色鉛鋅早餐:黃金與美股齊漲 滬鉛價格持續(xù)走低

綜合來看，鋅合金價格仍以震蕩偏強為主 ◎氧化鋅：昨日0#鋅錠價格上漲40元/噸，95-97%含量鋅渣報價在16200-17000 元/噸原料端價格較為平穩(wěn)，廠家采購鋅錠較為謹慎，待進一步下跌后逢低補原料庫存但鋅渣供應仍較為緊缺，鍍鋅廠則傾向于在0.85-0.87系數(shù)間成交近期氧化鋅廠價格較為穩(wěn)定，市場成交較好，部分大廠裝置全開，接近滿產(chǎn)水平，但利潤空間難以提升，市場競爭較為激烈，廠內(nèi)成品庫存低。

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我的有色：2020年8月17日中國鋅合金市場簡述

今日各主流地區(qū)鋅合金價格上漲190元/噸，市場成交一般由于上周下游整體備貨比較好，今日需要較為清淡各地成交趨于一致，今日訂單不及上周平均水平浙江企業(yè)，訂單新增有限，企業(yè)加工費目前尚好，有一定利潤空間，企業(yè)對鋅價多數(shù)仍持上漲觀點。

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我的有色鉛鋅早餐：夜盤金銀重拾漲勢 鋅錠庫存繼續(xù)累增

成交情況一般，氧化鋅下游企業(yè)議價較多，難以高位成交來抵消成本端帶來的壓力，利潤空間維持在較低水平在下游消費有限，上游成本抬價情況下，氧化鋅市場處于被動局面，預期后市價格會上漲需要一段時間 ◎鋅合金：昨日各主流地區(qū)鋅合金價格上漲 90 元/噸，加工費小幅調整昨日下游訂單一般，鋅價連續(xù)上漲后訂單并未出現(xiàn)減少浙江品牌大廠出貨穩(wěn)定企業(yè)表示訂單回暖，主要得益于箱包等五金行業(yè)。

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我的有色鉛鋅早餐：鋁鋅期權上市基準價發(fā)布 隔夜鉛鋅期價小跌

◎氧化鋅：上周氧化鋅廠家實際成交價格較并無太大變化目前輪胎企業(yè)新訂單有好轉跡象,但需求恢復仍將面臨一個漫長的過程，拉動氧化鋅采購量有限陶瓷級直接法氧化鋅銷量較好，廠家有一定的利潤空間而化工，醫(yī)藥，飼料等行業(yè)消費不溫不火，采購量未見好轉而短期來看，氧化鋅下游消費難有明顯增長 ◎鋅合金：上周鋅合金各主流市場銷量普遍有所恢復。

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Mymetal鉛鋅早餐：隔夜期價小幅回落 鉛錠倉單大增七千

氧化鋅市場競爭激烈，下游企業(yè)優(yōu)先采購低價渠道資源，因此部分企業(yè)失去了價格優(yōu)勢，難以在競爭中獲利，而能低價出售的企業(yè)反而可以借助一輪行情小幅漲價提升利潤空間 ◎鋅合金：中國鋅合金主流地區(qū)鋅合金價格隨鋅錠價格上漲 30 元/噸，市場成交一般，企業(yè)畏高鋅價，以觀望為主，部分鋅合金企業(yè)生產(chǎn)已采購未定價，出現(xiàn)不少原料庫存浮虧的情況部分煉廠品牌熱鍍合金價格不及其品牌鋅錠，價格倒掛。

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Mymetal：鉛鋅金屬早餐2020年第107期（6-22）

目前鋅渣供貨緊缺，華北地區(qū)鋅渣報價系數(shù)小幅上調，成交價格在 14100 元/噸-14300 元/噸，廠家始終保持原料庫存和市場訂單保持一定的比例，降低原料價格波動給企業(yè)帶來的風險氧化鋅廠基本都對原料鋅錠價格走勢保持謹慎，預期后期的鋅價可能回調或等待鋅價跌幅加深后再做調整盡管鋅錠近期價格有一定幅度下跌，但是氧化鋅廠家降價意愿很低，原料端成本太高，持續(xù)壓價導致氧化鋅利潤空間很低 鋅合金：據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，全國鋅合金各主流市場成交依舊較弱，端午節(jié)前無旺季，備貨情緒不高，相反鋅價周五大幅拉升，有期貨盤操作的商家多以空頭保值為主。

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Mymetal：鉛鋅金屬早餐2020年第103期（6-16）

由于原材料價格大幅上漲，使得產(chǎn)品利潤空間進一步壓縮，下游的輪胎廠不得不發(fā)布漲價通知來改善盈利狀況，大部分中小型輪胎企業(yè)走的是薄利多銷的路線等到下游企業(yè)的消費帶動起來，帶動氧化鋅廠家擴產(chǎn)，繼而拉動加工端企業(yè)的價格上行 鋅合金：中國鋅合金主流地區(qū)鋅合金價格下跌 220 元/噸，鋅合金價格跟隨鋅價下跌 220 元/噸，下跌幅度出乎市場意料，下游企業(yè)仍以觀望為主。

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Mymetal：鉛鋅金屬早餐2020年第93期（6-2）

福建地區(qū)，大廠也在降價促銷，大廠出貨較好，擠占了小廠市場份額，泉州、石獅等地小廠加工費較差，訂單也較差，幾無利潤浙江地區(qū)，溫州、麗水、義烏訂單昨日較差，下游企業(yè)繼續(xù)看跌鋅價，寧波地區(qū)鋅合金價格及加工費正接受煉廠調價挑戰(zhàn)，訂單較弱江蘇地區(qū)，相對來說訂單一般，稍好于其他地區(qū)不過未來仍有可能受到煉廠合金沖擊綜合來看，鋅合金價格在經(jīng)歷較長時間疫情淡季后面臨著價格戰(zhàn)洗禮，隨著消費走弱，鋅合金價格仍有下調空間。

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Mymetal：2020年5月25日中國鋅合金市場簡述

今日鋅價小幅回暖，大廠仍在繼續(xù)促銷中，各地大廠出貨一般湖南地區(qū)，無論是壓鑄鋅合金還是熱鍍鋅合金，價格引導市場變化較為明顯，各地價格跟隨湖南地區(qū)加工費都略有下調廣東地區(qū)，銷售一般大廠也以小幅降庫為主，今日價格仍屬于促銷階段，利潤幾無浙江地區(qū)，寧波地區(qū)出貨較多，主要是月底回籠資金為主福建地區(qū)，龍頭企業(yè)產(chǎn)量本月基本與上月持平，訂單弱勢維穩(wěn)，訂單進一步下行空間有限綜合來看，鋅合金價格目前維穩(wěn)為主 。

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Mymetal：鉛鋅金屬早餐2020年第86期（5-22）

廣東地區(qū)，銷售出單零星，并沒有訂單恢復的跡象福建地區(qū)，大廠也在降價促銷，大廠出貨較好，擠占了小廠市場份額，泉州、石獅等地小廠加工費較差，訂單也較差，幾無利潤浙江地區(qū)，溫州、麗水、義烏訂單今日較差，下游企業(yè)繼續(xù)看跌鋅價，寧波地區(qū)鋅合金價格及加工費正接受煉廠調價挑戰(zhàn)，訂單較弱江蘇地區(qū)，相對來說訂單一般，稍好于其他地區(qū)不過未來仍有可能受到煉廠合金沖擊綜合來看，鋅合金價格在經(jīng)歷較長時間疫情淡季后面臨著價格戰(zhàn)洗禮，隨著消費走弱，鋅合金價格仍有下調空間。

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