Mysteel：三重壓力下的破局——2025Q3內(nèi)外政策博弈與黑色商品核心邏輯

核心觀點：中國經(jīng)濟呈現(xiàn)“動能切換與內(nèi)需塌陷”的結構性困局 2025年5月數(shù)據(jù)顯示，新舊動能分化加劇內(nèi)需疲弱形成三重塌陷；價格信號持續(xù)示警，PPI同比跌幅擴至3.3%；工業(yè)分化與通縮壓力并存，反映經(jīng)濟內(nèi)生動力不足 內(nèi)部方面，政策傳導受制于“地產(chǎn)修復乏力+基建滯后+貿(mào)易博弈”三維約束外部方面，中美博弈進入“硬籌碼”的關鍵階段，8月成關鍵破局窗口，黑色產(chǎn)業(yè)鏈間接沖擊難以避免。

觀點

Mysteel黑色金屬例會：本周鋼價或承壓運行

一、原料各品種情況 （一）鐵礦石 （二）煤焦 焦煤方面：供應端以穩(wěn)為主，部分區(qū)域或有收縮，山西部分復產(chǎn)，產(chǎn)量整體波動暫不明顯，市場情緒有所好轉，產(chǎn)地單訂單明顯增多。

觀點

Mysteel日報：黑色金屬期貨震蕩下跌運行

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀6月30日】研究員：金嶺 今日黑色系期貨價格震蕩下跌價格表現(xiàn)螺紋>熱軋>鐵礦石>焦炭>焦煤 【螺紋鋼】主力合約上漲2元/噸，盤面利潤74.8元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水98，基差走擴【熱軋板卷】主力合約上漲2元/噸，盤面利潤85.1元/噸，近月強于遠月，期貨貼水68，基差收窄【鐵礦石】主力合約下跌1元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水14.5，基差走擴。

日報

黑色持倉日報：期螺飄紅，中信期貨減持1.3萬手多單

截至6月30日收盤，螺紋鋼2510收2997元/噸，漲0.23%；熱卷2510收3123元/噸，漲0.13%；鐵礦石2509收715.5元/噸，漲0.21% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

黑色期貨飄紅，鋼價多數(shù)上漲

6月30日早盤，期螺2510合約高開震蕩，午收3003漲0.43%；期卷2510合約高開震蕩，午收3126漲0.22%；鐵礦石2509合約高開震蕩，午收715.5漲0.21%；焦炭2509合約高開震蕩，午收1422漲0.82%；焦煤2509合約高開震蕩，午收843.5漲1.14% 截至發(fā)稿，期螺主力合約報3003元/噸，較上海市場20mm三級抗震螺紋鋼（理計）貼水127元/噸；全國31個主要城市中，上海、杭州、濟南、福州、廣州、長沙、太原、沈陽、重慶、西安等市場螺紋鋼價格上漲10-50元/噸。

期評

廣發(fā)期貨黑色觀點6月30日

廣發(fā)期貨黑色觀點6月30日

機構

黑色期貨早報：各品種多數(shù)上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至6月30日9點30分，黑色期貨市場各品種多數(shù)上漲，焦煤漲超1%，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、錳硅上漲，硅鐵下跌 熱點：中國人民銀行貨幣政策委員會召開2025年第二季度例會。

期評

弘業(yè)期貨黑色觀點6月30日

弘業(yè)期貨黑色觀點6月30日

周報回顧

浙商期貨黑色觀點6月30日

鋼材：螺紋鋼需求恢復緩慢，關稅落地，影響鋼材出口需求，市場情緒悲觀，建議賣出RB2510行權價為3100的看漲期權

機構

國泰君安期貨黑色觀點6月30日

鐵礦石：預期反復，寬幅震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：現(xiàn)貨情緒提振，寬幅震蕩 錳硅：港口報價提振，寬幅震蕩 焦炭：震蕩偏強 焦煤：檢查擾動持續(xù)發(fā)酵，震蕩偏強 動力煤：日耗修復，震蕩企穩(wěn)

策略研究

Mysteel黑色市場月度觀察：負反饋機制或將啟動

本文為Mysteel智數(shù)產(chǎn)品研發(fā)部《月度觀察》精簡版，原文已于6月28日發(fā)布 六月份鋼材市場雖逐步進入季節(jié)性淡季，但在原料價格持續(xù)回落的推動下，鋼廠盈利能力有所修復，生產(chǎn)積極性仍維持高位247家鋼廠日均高爐鐵水產(chǎn)量接近242萬噸，僅較五月小幅下滑2萬噸焦煤與焦炭價格分別較五月底下跌7.9%和6.5%，而同期螺紋鋼價格僅回落1.9%，帶動高爐盈利比例升至59.98%，環(huán)比提升0.37個百分點。

觀點

每日鋼市：黑色期貨飄紅，低價資源成交放量，鋼價震蕩運行

一、鋼材現(xiàn)貨和期貨價格匯總 6月27日，國內(nèi)鋼材市場小幅上漲，唐山遷安普方坯出廠含稅價穩(wěn)報2910元/噸成交方面，期螺維持漲勢，現(xiàn)貨市場成交好轉，低位資源出貨放量，投機需求增加 6月27日，期螺主力合約收盤價2995漲0.98%，DIF、DEA雙雙向上，RSI三線指標位于45-60，在布林帶上軌附近運行。

觀點

Mysteel日報：黑色金屬期貨震蕩上漲

【Mysteel：黑色金屬期貨日報解讀6月27日】研究員：金嶺 今日黑色系期貨價格震蕩上漲價格表現(xiàn)焦煤>焦炭>鐵礦石>螺紋>熱軋 【螺紋鋼】主力合約上漲22元/噸，盤面利潤66.5元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水80，基差收窄【熱軋板卷】主力合約上漲18元/噸，盤面利潤76.8元/噸，近月弱于遠月，期貨貼水79，基差走擴【鐵礦石】主力合約上漲11元/噸，近月強于遠月，期貨貼水2.5，基差收窄。

日報

Mysteel周報：黑色期貨先抑后揚 無取向硅鋼現(xiàn)貨價格窄幅下跌（6.20-6.27）

概述：本周國內(nèi)鋼材現(xiàn)貨價格窄幅波動，整體成交依舊偏弱硅鋼方面，冷軋無取向硅鋼部分資源現(xiàn)貨價格小幅下跌市場方面，本周黑色系期貨呈現(xiàn)先抑后揚走勢 ，整體小幅收漲市場反饋看，當前鋼材基本面弱勢難改，貿(mào)易商訂貨積極性依舊偏低，市場整體庫存處于低位成交方面，當前處于季節(jié)性淡季，下游電機企業(yè)采購節(jié)奏放緩，多按需補庫，市場整體交投氛圍偏弱。

周報

黑色持倉日報：期螺漲0.98%，國泰君安減持超4萬手空單

截至6月27日收盤，螺紋鋼2510收2995元/噸，漲0.98%；熱卷2510收3121元/噸，漲0.94%；鐵礦石2509收716.5元/噸，漲1.99% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

2025鋼鐵中國·第二十一屆江蘇黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會圓滿落幕

2025年6月26日，2025鋼鐵中國·第二十一屆江蘇黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈大會在南京盛大召開。

會展信息

黑色期貨早報：全部上漲，多機構料螺紋鋼震蕩運行

截至6月27日9點30分，黑色期貨市場各品種全部上漲，焦煤漲超3%，焦炭、鐵礦石漲超2%，螺紋鋼、熱卷漲超1%，硅鐵、錳硅上漲 熱點：6月26日，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人在新聞發(fā)布會上表示，（1）將于今年7月份下達今年第三批消費品以舊換新資金；（2）抓緊推出加力實施設備更新貸款貼息政策，進一步降低經(jīng)營主體設備更新融資成本；（3）預計今年迎峰度夏期間，全國最高用電負荷同比將增加約1億千瓦。

期評

國泰君安期貨黑色觀點6月27日

鐵礦石：預期反復，區(qū)間震蕩 螺紋鋼：寬幅震蕩 熱軋卷板：寬幅震蕩 硅鐵：現(xiàn)貨情緒提振，寬幅震蕩 錳硅：現(xiàn)貨情緒提振，寬幅震蕩 焦炭：情緒釋放，震蕩偏強 焦煤：檢查擾動持續(xù)發(fā)酵，震蕩偏強 動力煤：需求仍待釋放，寬幅震蕩

機構

浙商期貨黑色觀點6月27日

鋼材：螺紋鋼需求恢復緩慢，關稅落地，影響鋼材出口需求，市場情緒悲觀，建議賣出RB2510行權價為3100的看漲期權

策略研究

Mysteel早報：黑色系期貨盤面飄紅 預計今日全國焊管價格或持穩(wěn)運行

【市場熱點】 1.宏觀資訊 廣西壯族自治區(qū)黨委書記陳剛25日在柳州市主持召開自治區(qū)黨委常委會擴大會議，專題研究柳州市債務化解和經(jīng)濟社會發(fā)展工作會議審議通過了自治區(qū)支持柳州市本級一攬子化債方案、柳州市本級防范化解債務風險實施方案 2.產(chǎn)業(yè)熱點 據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，2025年1-6月中國貿(mào)易救濟信息網(wǎng)陸續(xù)公布超70起國外對中國鋼鐵產(chǎn)品發(fā)起的反傾銷、反補貼調(diào)查或裁決。

每日分析