[隆眾聚焦]：低估值恰逢宏觀改善 PTA市場(chǎng)重拾漲勢(shì)

導(dǎo)語(yǔ)：五一期間，原油潛在供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期壓制情緒及成本，然低估值、低工費(fèi)令PX表現(xiàn)抗跌，節(jié)后首日PTA低開(kāi)收斂后續(xù)隨著PTA裝置相繼兌現(xiàn)檢修及關(guān)稅貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)有改善，聚酯產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)上漲 核心邏輯： 成本：外圍宏觀弱勢(shì)有所消化，中-美貿(mào)易談判在即，國(guó)內(nèi)政策有托舉，聚酯原料估值不高，PXN修復(fù)中； 供需：PX-PTA供應(yīng)有收緊，聚酯負(fù)荷有超預(yù)期表現(xiàn)預(yù)期，節(jié)后終端訂單及負(fù)荷有修復(fù)； 一、 產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配：PXN、PTA加工費(fèi)修復(fù) 聚酯虧損 截至本周（20250501-0507），產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌互現(xiàn)，石腦油、PX、PTA環(huán)比分別-3.52%、-0.15%、+0.73%。

隆眾分析

[抗沖共聚PP日評(píng)]：需求端估值偏低 抗沖共聚市場(chǎng)區(qū)間整理（20250428）

1、今日摘要 ①、中石油各個(gè)地區(qū)抗沖共聚PP價(jià)格穩(wěn)定整理。

每日點(diǎn)評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然膠乳進(jìn)口量預(yù)估值數(shù)據(jù)分析（2025年4月）

一、進(jìn)口量趨勢(shì)定性分析 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)、隆眾資訊 預(yù)計(jì)2025年4月份天然膠乳進(jìn)口量環(huán)比縮減。

進(jìn)口預(yù)估

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值數(shù)據(jù)分析（2025年4月）

一、 進(jìn)口量趨勢(shì)定性分析 圖1 中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值對(duì)比圖（2025年4月） 來(lái)源：隆眾資訊 預(yù)計(jì)2025年4月份天然橡膠進(jìn)口環(huán)比3月終值減少。

進(jìn)口預(yù)估

[進(jìn)出口]:中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值月數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(2025年4月)

一、中國(guó)天然橡膠預(yù)估進(jìn)口量調(diào)查結(jié)果 根據(jù)隆眾資訊調(diào)查結(jié)果，2025年4月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值53.37萬(wàn)噸，環(huán)比3月份進(jìn)口終值59.41萬(wàn)噸，減少6.04萬(wàn)噸。

進(jìn)口預(yù)估

[PP日評(píng)]：需求端估值偏弱 供需端變量相互抗衡 （20250421）

PP粒市場(chǎng)分析，PP市場(chǎng)總結(jié)，聚丙烯行情分析

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：低估值修復(fù)下鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng),鉻市等待鋼招

Part.1 市場(chǎng)概述 鎳：短期缺乏明顯驅(qū)動(dòng) 低估值修復(fù)下鎳價(jià)表現(xiàn)偏強(qiáng) 本周鎳價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲，宏觀方面，關(guān)稅問(wèn)題短期緩解，市場(chǎng)悲觀情緒有所緩解，有色金屬整體上行。

周評(píng)

銀河證券：煤電調(diào)節(jié)能力再加強(qiáng)，板塊估值重塑有望加速

銀河證券研報(bào)稱，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)家能源局發(fā)布《新一代煤電升級(jí)專項(xiàng)行動(dòng)實(shí)施方案（2025—2027年）》，《方案》在“三改聯(lián)動(dòng)”基礎(chǔ)上，進(jìn)一步深化拓展煤電技術(shù)指標(biāo)體系，指導(dǎo)現(xiàn)役機(jī)組改造升級(jí)、新建機(jī)組建設(shè)運(yùn)行和新一代煤電試點(diǎn)示范煤電升級(jí)改造投資有望加速；煤電經(jīng)過(guò)改造后通過(guò)現(xiàn)貨、碳交易等市場(chǎng)有望獲得超額收益，體現(xiàn)機(jī)組調(diào)節(jié)價(jià)值和環(huán)境價(jià)值，火電板塊建議關(guān)注運(yùn)行管理能力較強(qiáng)的龍頭企業(yè)；煤電升級(jí)改造也將打開(kāi)水電及新能源消納空間。

原料

今年地產(chǎn)債發(fā)行1400億，二季度政策加碼下高票息地產(chǎn)債迎估值修復(fù)窗口

近期土拍市場(chǎng)熱度不減，疊加多地密集出臺(tái)購(gòu)房補(bǔ)貼新政，市場(chǎng)對(duì)“穩(wěn)樓市”的信心提升此外，近日多家發(fā)債房企年報(bào)數(shù)據(jù)出爐，顯示虧損狀況有所改善，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清速度有所加快 業(yè)內(nèi)人士表示，上述這些因素或推動(dòng)地產(chǎn)債估值修復(fù)，估值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相比其他產(chǎn)業(yè)債的劣勢(shì)可能在縮小相比其他行業(yè)，地產(chǎn)債的收益率較高，隨著政策加碼，其信用利差預(yù)計(jì)將迎來(lái)修復(fù)機(jī)會(huì) 財(cái)聯(lián)社據(jù)媒體數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)地產(chǎn)債發(fā)行170只合計(jì)1400.07億元，凈融資-2,986.15億元，發(fā)行主體多為央國(guó)企大型房企。

地產(chǎn)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然膠乳進(jìn)口量預(yù)估值數(shù)據(jù)分析（2025年3月）

一、進(jìn)口量趨勢(shì)定性分析 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)、隆眾資訊 預(yù)計(jì)2025年3月份天然膠乳進(jìn)口量環(huán)比窄幅縮減。

進(jìn)口預(yù)估

[PTA周評(píng)]：成本推動(dòng)疊加低估值 PTA市場(chǎng)持續(xù)反彈（20250321-0327）

周/月評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值數(shù)據(jù)分析（2025年3月）

一、 進(jìn)口量趨勢(shì)定性分析 圖1 中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值對(duì)比圖（2025年3月） 來(lái)源：隆眾資訊 預(yù)計(jì)2025年3月份天然橡膠進(jìn)口環(huán)比2月終值增加。

進(jìn)口預(yù)估

[進(jìn)出口]:中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值月數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)(2025年3月)

一、中國(guó)天然橡膠預(yù)估進(jìn)口量調(diào)查結(jié)果 根據(jù)隆眾資訊調(diào)查結(jié)果，2025年3月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值57.44萬(wàn)噸，環(huán)比2月份進(jìn)口終值50.32萬(wàn)噸，增加7.12萬(wàn)噸。

進(jìn)口預(yù)估

[PTA]：低估值疊加成本支撐 PTA價(jià)格弱勢(shì)反彈

眾里尋“TA”

老鋪黃金上市10個(gè)月漲近20倍，百倍估值是成長(zhǎng)溢價(jià)還是擊鼓傳花？

昨日港股黃金大牛股老鋪黃金再度高位拉漲，盤(pán)中一度漲超15%，市值一度超1300億港元 以3月12日盤(pán)中最高價(jià)798港元/股計(jì)算，老鋪黃金自2024年6月28日登陸港股以來(lái)，實(shí)際已較40.5港元的發(fā)行價(jià)累計(jì)上漲了近20倍盡管自2024年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)屢創(chuàng)新高，但老鋪黃金同期巨大漲幅和令人瞠目的上漲速度仍然引發(fā)了市場(chǎng)熱議。

貴金屬

中信建投：看好2025年整車(chē)及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑

3月12日，中信建投研報(bào)指出，看好2025年整車(chē)及智駕產(chǎn)業(yè)鏈估值重塑，整車(chē)投資機(jī)會(huì)在于智能化賦能后銷(xiāo)量、利潤(rùn)的提升，零部件投資機(jī)會(huì)在于硬件公司在1—10階段的業(yè)績(jī)穩(wěn)步兌現(xiàn)、擁有新技術(shù)+新商業(yè)模式供應(yīng)商在0—1階段的估值提升以及潛在供給環(huán)節(jié)存在瓶頸的方向

汽車(chē)

萬(wàn)年青水泥制定估值提升計(jì)劃

3月10日，萬(wàn)年青水泥發(fā)布估值提升計(jì)劃本次估值提升計(jì)劃的制定以提高公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，充分考慮了公司戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)狀況、發(fā)展階段、投資需求、市場(chǎng)環(huán)境等因素，注重長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造和投資者利益，穩(wěn)定投資者回報(bào)預(yù)期，實(shí)現(xiàn)公司與投資者共享企業(yè)價(jià)值成長(zhǎng)，具有合理性和可行性，有助于提升上市公司投資價(jià)值 為實(shí)現(xiàn)公司投資價(jià)值提升，提高股東回報(bào)能力，公司將采取以下具體措施： （一）聚焦主責(zé)主業(yè)，做好生產(chǎn)經(jīng)營(yíng) 公司將貫徹落實(shí)江西省產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化“1269”行動(dòng)計(jì)劃，深耕主業(yè)，強(qiáng)化“水泥+”戰(zhàn)略引領(lǐng)，以水泥為重心，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上游“垂 直一體化”擴(kuò)張，在基礎(chǔ)建材產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)兩端發(fā)力，加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

國(guó)泰君安期貨：鐵礦石需求正反饋尚未開(kāi)啟，估值偏高

鐵礦石：需求正反饋尚未開(kāi)啟，估值偏高首先從供應(yīng)端來(lái)看，春節(jié)后颶風(fēng)對(duì)于西澳發(fā)運(yùn)的負(fù)面影響接踵而至，今年前7周澳累計(jì)發(fā)運(yùn)已落后去年同期約900多萬(wàn)噸，力拓一季度發(fā)運(yùn)大概率將晚于進(jìn)度，這也使得國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存在約1.5億噸水平附近難以形成有效的向上累庫(kù)驅(qū)動(dòng)，使得鐵礦基本面邊際小幅轉(zhuǎn)好而市場(chǎng)對(duì)于需求端分歧相對(duì)較大，下游開(kāi)工近期表現(xiàn)相對(duì)低迷，尚未顯現(xiàn)旺季前應(yīng)有的景氣程度，但成材供給端的約束也使得成材庫(kù)存維持健康甚至略微偏緊的水平，為成材價(jià)格帶來(lái)一定支撐。

機(jī)構(gòu)

Mysteel周報(bào)：宏觀利空及供應(yīng)利多兌現(xiàn)，鐵礦估值待需求啟動(dòng)指引（2.8-2.14）

引言 本周鐵礦石價(jià)格漲跌互現(xiàn)Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)106.5美元/干噸，周環(huán)比持平；青島港PB粉價(jià)格806元/噸，周環(huán)比持平 從宏觀來(lái)看，2月10日，特朗普表示，將于周一宣布對(duì)所有國(guó)家的鋼鋁進(jìn)口加征25%的關(guān)稅美國(guó)1月CPI同比增長(zhǎng)3%，為2024年6月以來(lái)最大增幅，高于市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，1月的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)接近但尚未達(dá)到通脹目標(biāo)。

進(jìn)口礦周評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國(guó)天然膠乳進(jìn)口量預(yù)估值數(shù)據(jù)分析（2025年1月）

一、進(jìn)口量趨勢(shì)定性分析 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān)、隆眾資訊 預(yù)計(jì)2025年1月份天然膠乳進(jìn)口量環(huán)比縮減。

進(jìn)口預(yù)估