Mysteel解讀：金九銀十傳統(tǒng)消費旺季來臨之前 玉米淀粉下游行業(yè)備貨節(jié)奏預期

? 加工利潤自 7 月以來略有修復，山東理論加工利潤由虧損回到盈虧平衡附近，開機率 56 %，短期產量易增難降 節(jié)奏判斷 9 月：開學+中秋備貨結束，需求短暫回落，價格或二次探底； 10-11 月：新季玉米上市，原料端價格下行，淀粉加工利潤再度改善，開機率回升，表觀消費量迎來年內環(huán)比最高增速； 12 月：春節(jié)備貨尾聲，需求環(huán)比回落，但同比因 2024 年基數(shù)高，仍將錄得 3-5 % 的負增長。

熱點分析

[隆眾聚焦]：山東尿素—上半年需求托市 下半年供應壓頂

化肥,隆眾聚焦,尿素,隆眾視點

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：年前市場復合肥是否還存操作機會？

主要原因是對市場沒有信心尤其農產品價格行情的持續(xù)低迷，農民收益的下降，勢必影響農民來年用肥積極性截止至1月15日，在統(tǒng)計的13種主要農產品中，僅4個產品價格同比上漲，另9個產品同比均有不同走低，其中對于用肥量較大的果蔬產品，2023年下半年以來價格表現(xiàn)持續(xù)欠佳；同時當季銷售的玉米價格，同比降幅已超過15%，極大打壓了農戶變現(xiàn)積極性以及為年后播種備肥的積極性第二個原因，化肥包括氮、磷、復合肥產能相對過剩，市場多不擔心需求啟動時會缺貨。

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[隆眾聚焦]：復合肥處境有點尷尬

四季度以來，農產品價格行情整體持續(xù)偏弱，部分產品甚至創(chuàng)下了三年新低在上海鋼聯(lián)統(tǒng)計的主要農產品中，僅蘋果、稻米、玉米淀粉及白羽雞肉價格年度同比有所上漲外，其他產品價格同比均出現(xiàn)不同程度下降，尤其小麥、玉米、生豬、生姜、辣椒等產品降幅較大而農產品價格的低迷，不僅影響農戶的收入，還影響來年農戶農資投入積極性尤其在冬儲階段，農戶及零售網(wǎng)點參與積極性的下降，直接影響貨源下沉的速度近期有商家反映，因糧食價格行情欠佳，農民買肥積極性較低，更多傾向于需要時隨需隨購；同時零售網(wǎng)點因賣不動肥或賒銷等因素，資金壓力不減。

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[隆眾聚焦]：行業(yè)檢修集中，乙醇價格止跌上漲

另外7月乙醇可能迎來年內最低產量，主產區(qū)東北還有三家工廠計劃檢修，華東預計還有兩家工廠計劃停機，伴隨東北乙醇工廠簽單完成，乙醇庫存由生產企業(yè)逐步開始向貿易和下游環(huán)節(jié)轉移疊加目前行業(yè)尚處于生產虧損狀態(tài)影響，乙醇工廠短期可能會繼續(xù)顯現(xiàn)挺價心態(tài)長線來看，乙醇價格雖會向上修正，預計7月不會有太強漲幅出現(xiàn)，檢修結束后，8月玉米乙醇行業(yè)供應可能會重新增加，終端需求變化會再度影響乙醇價格。

熱點聚焦

Mysteel日報：利好支撐一般，淀粉糖暫時穩(wěn)定

北方港口部分收購主體下調10-20元/噸，驗收較嚴，近期期貨價格下調，下游接貨意向下降，平倉報價較為穩(wěn)定山東深加工企業(yè)整體由上漲轉向下跌，與此同時，河南深加工企業(yè)報價由下跌轉為上漲本周以來華北玉米價格頻繁波動，方向不確定性較強 白糖：巴西中南部十月上半月產量183萬噸，同比增加59%，雖然低于市場預期，但是天氣情況的改善市場對本榨季以及來年的榨季產量預期有積極作用。

日評

Mysteel周報：大麥市場主流穩(wěn)定 局部繼續(xù)回落（7.7-7.14）

本周大麥維持震蕩行情，利空因素增加外盤報價回落疊加高溫天氣不宜存糧、市場供應增加，而釀造需求迎來年度淡季，飼料企業(yè)抵觸高價，給現(xiàn)貨市場持續(xù)加壓港口到貨成本對貿易商報價心態(tài)支撐力有限，部分降價出貨國產大麥價格先跌后穩(wěn)，部分貿易商小幅下調價格刺激出貨，但飼料需求方面玉米收購順暢，大麥成交情況一般Mysteel農產品預計下周成交價格主流穩(wěn)定，局部小幅回落，需持續(xù)關注近期到港情況及貿易商出貨節(jié)奏變化。

周評

2021年內蒙古現(xiàn)代煤化工產品價格運行情況及后期走勢預測

另一方面，2021年玉米等糧食價格普遍上漲使得農民、貿易商看好來年市場，預計2022年國內尿素、合成氨等農需較強同時，近期下游三聚氰胺市場行情較好，企業(yè)利潤可觀，對尿素的需求量較大，后期在房地產、基建保持穩(wěn)健發(fā)展背景下，預計三聚氰胺、人造板材等工業(yè)需求穩(wěn)定另外，由于我國是尿素生產大國，而印度是我國主要出口國之一，雖然出口總量會受到政策等不確定因素的影響，但是印度招標總的來說可以緩解國內農需淡季尿素、合成氨市場供應壓力。

爐料

市場人士：玉米逆季節(jié)性供應偏緊

近期，國內玉米價格高位運行，產區(qū)玉米較為堅挺市場人士表示，目前國內玉米行情已經進入了一個較為明顯的季節(jié)性走勢，市場的關注焦點是基層售糧進度和下游建庫水平 國海良時期貨玉米分析師許曉燕告訴期貨日報記者，從季節(jié)性規(guī)律來看，當年10月至來年4月為新季玉米集中供應期，在此期間，一般都會在新糧賣壓集中釋放過程中出現(xiàn)季節(jié)性下跌行情而在春節(jié)之前，農戶有出售糧食變現(xiàn)金過年的傳統(tǒng)，在12月至來年1月出現(xiàn)新糧銷售高峰的年份居多。

市場播報

3月8日玉米市場早間提示

昨日山東玉米價格上漲，東北局部地區(qū)價格下跌，東北地區(qū)市場近期頻繁波動，三月天氣升溫，迎來年后傳統(tǒng)賣糧高峰期，東北玉米已經出現(xiàn)外流現(xiàn)象，貿易商惜售心態(tài)松動，目前購銷積極，產區(qū)價格近期偏弱運行

市場提示

2021年全國植棉意向下降2.17%——全國棉農植棉意向調查（12月）

黃河流域今年棉花價格明顯高于去年，特別是山東、河北等地，價格一度攀升至7.6元/公斤，價格雖高，但整個收購工作一直是收收停停，截止目前交售進度剛過八成，慢于去年同期，所以棉農對于來年的植棉安排，也在徘徊觀望；另外受土地流轉、棉花補貼落實不理想及玉米辣椒收益較高等原因，植棉意向面積同比減少該流域2021年植棉意向面積461.51萬畝，同比減少7.12%該流域調查戶中，準備減少面積的占總調查戶的21.99%；準備增加面積的占5.16%；與去年面積保持持平的占63.28%；仍有近10%的調查戶在徘徊觀望。

資訊

菜粕日報：鄭粕震蕩上行 油廠報價上調

貿易商報價2850-3160元/噸，現(xiàn)貨漲跌互現(xiàn) 拉尼娜天氣下，12月到來年2月是南美大豆的單產形成的關鍵期，目前巴西南部和阿根廷大豆產區(qū)天氣較干，市場對南美大豆單產受損擔憂加重，因為南美大豆產區(qū)降雨仍不確定，威脅大豆單產潛力，全球大豆需求依然旺盛截止目前美豆銷售速度放緩，但前期銷售速度快，期末庫存或將繼續(xù)下調目前美豆利多，帶動國內粕類價格增長因為拉尼娜現(xiàn)象造成南美天氣持續(xù)干旱，威脅玉米作物生長，阿根廷暫停玉米出口，中國飼料需求強勁。

日評

菜粕日報：鄭粕震蕩上行 油廠報價上調

貿易商報價2800-3180元/噸，現(xiàn)貨上漲 拉尼娜天氣下，12月到來年2月是南美大豆的單產形成的關鍵期，目前巴西南部和阿根廷大豆產區(qū)天氣較干，市場對南美大豆單產受損擔憂加重，因為南美大豆產區(qū)降雨仍不確定，威脅大豆單產潛力，全球大豆需求依然旺盛截止目前美豆銷售速度放緩，但前期銷售速度快，已完成目標值九成左右，期末庫存或將繼續(xù)下調目前美豆利多，帶動國內粕類價格增長因為拉尼娜現(xiàn)象造成南美天氣持續(xù)干旱，威脅玉米作物生長，阿根廷暫停玉米出口，中國飼料需求強勁。

日評

菜粕日報：鄭粕震蕩偏強 油廠報價上調

貿易商報價2710-2870元/噸，現(xiàn)貨上漲 拉尼娜天氣下，12月到來年2月是南美大豆的單產形成的關鍵期，目前巴西南部和阿根廷大豆產區(qū)天氣較干，市場對南美大豆單產受損擔憂加重，因為南美大豆產區(qū)降雨仍不確定，威脅大豆單產潛力，全球大豆需求依然旺盛截止目前美豆銷售速度放緩，但前期銷售速度快，已完成目標值九成左右，期末庫存或將繼續(xù)下調目前美豆利多，帶動國內粕類價格增長因為拉尼娜現(xiàn)象造成南美天氣持續(xù)干旱，威脅玉米作物生長，阿根廷暫停玉米出口，中國飼料需求強勁。

日評

菜粕日報：鄭粕震蕩偏強 油廠報價上調

貿易商報價2710-2870元/噸，現(xiàn)貨上漲 拉尼娜天氣下，12月到來年2月是南美大豆的單產形成的關鍵期，目前巴西南部和阿根廷大豆產區(qū)天氣較干，市場對南美大豆單產受損擔憂加重，因為南美大豆產區(qū)降雨仍不確定，威脅大豆單產潛力，全球大豆需求依然旺盛截止目前美豆銷售速度放緩，但前期銷售速度快，已完成目標值九成左右，期末庫存或將繼續(xù)下調目前美豆利多，帶動國內粕類價格增長因為拉尼娜現(xiàn)象造成南美天氣持續(xù)干旱，威脅玉米作物生長，阿根廷暫停玉米出口，中國玉米需求強勁。

日評

菜粕日報：鄭粕震蕩偏弱 油廠報價下跌

拉尼娜天氣下，12月到來年2月是南美大豆的單產形成的關鍵期，目前巴西南部和阿根廷大豆產區(qū)天氣較干，市場對南美大豆單產受損擔憂加重，因為南美大豆產區(qū)降雨仍不確定，威脅大豆單產潛力，全球大豆需求依然旺盛截止目前美豆銷售速度放緩，但前期銷售速度快，已完成目標值九成左右，期末庫存或將繼續(xù)下調目前美豆利多，帶動國內粕類價格增長因為拉尼娜現(xiàn)象造成南美天氣持續(xù)干旱，威脅玉米作物生長，阿根廷暫停玉米出口，中國玉米需求強勁。

日評

菜粕日報：鄭粕震蕩偏強 油廠報價上調

貿易商報價2680-2890元/噸，現(xiàn)貨上漲 拉尼娜天氣下，12月到來年2月是南美大豆的單產形成的關鍵期，目前巴西南部和阿根廷大豆產區(qū)天氣較干，市場對南美大豆單產受損擔憂加重，因為南美大豆產區(qū)降雨仍不確定，威脅大豆單產潛力，全球大豆需求依然旺盛截止目前美豆銷售速度放緩，但前期銷售速度快，已完成目標值九成左右，期末庫存或將繼續(xù)下調目前美豆利多，帶動國內粕類價格增長因為拉尼娜現(xiàn)象造成南美天氣持續(xù)干旱，威脅玉米作物生長，阿根廷暫停玉米出口，中國玉米需求強勁。

日評

我的農產品玉米月報（2020年12月）

進入12月以后，基層售糧情況尚可，目前華北地區(qū)農戶手中剩余量2-5成不等，糧商整體收購意愿積極，上貨量不大下游企業(yè)根據(jù)門前到貨車輛調整收購價格，整體波動較為頻繁 西北地區(qū)本月玉米價格總體呈現(xiàn)上漲趨勢，寧夏價格2600元/噸，漲幅30元/噸，陜西2640元/噸，漲幅100-180元/噸本月玉米價格主要上漲原因還是因為下游積極備庫，即使中途有短暫下跌，但備庫初心不改由于東北地區(qū)不斷上漲，恐本地糧源大量流出，只能被迫不斷提高收購價格穩(wěn)住糧源，在國內大缺口下，看漲氛圍濃厚，來年去外地大量收購或在明年采購，成本都可能會很高，不如在今年補入，下壓用糧成本。

月評

12月28日麥芽糖漿市場早評

周末麥芽糖漿市場走貨尚可目前東北地區(qū)麥芽糖漿企業(yè)主流出廠價2700-2800元/噸；河北地區(qū)企業(yè)主流出廠價2680-2750元/噸；山東地區(qū)企業(yè)主流出廠價2750-2850元/噸之間 周末玉米價格上行為主，成本面再次施壓深加工企業(yè)；終端企業(yè)采購基本小單為主，大量備貨現(xiàn)象少見從目前原料情況來年，預計周內麥芽糖漿市場價格或有上行可能

市場提示

玉米做空時機來臨

四季度是一年里現(xiàn)貨供應最充足的時間段，現(xiàn)貨價格上漲難度較大，即便有減產坐實，可能也需要等到來年3月新糧逐步釋放才能得以證實現(xiàn)貨難以上漲主要原因在于：首先，國內玉米供應在四季度環(huán)比進一步走向寬松局面，華北率先在9月中下旬上市新作，隨后東北玉米在10?月底供應，疊加陳玉米出庫和部分進口玉米集中到港因此，華北及南港對東北玉米的需求整體環(huán)比9月將會大大減弱，貿易環(huán)節(jié)很難再通過產區(qū)挺價推動銷區(qū)跟漲，尤其是南方港口庫存很快可能會超過2018年的水平；其次，從需求面來看，四季度存在環(huán)比下降的可能性，4—5?月集中補欄的仔豬，有望在9—10?月集中出欄，疊加中秋節(jié)過后，蛋禽養(yǎng)殖面臨一波集中淘汰雞出欄，飼料需求在四季度或出現(xiàn)階段性回調。

市場播報