Mysteel早報(bào)：原料偏空疊加簽單有限 玉米淀粉震蕩偏弱（20241225）

一、行情回顧 華北地區(qū)：企業(yè)執(zhí)行前期訂單為主，新簽訂單有限，利潤(rùn)可觀情況下企業(yè)為爭(zhēng)取后期訂單下調(diào)價(jià)格，下游需求不溫不火，預(yù)計(jì)短期玉米淀粉市場(chǎng)震蕩偏弱 華南地區(qū)：玉米淀粉市場(chǎng)成交整體一般，低價(jià)成交尚可，部分品牌跟隨產(chǎn)區(qū)價(jià)格波動(dòng)，下游行業(yè)反饋放假較前幾年有所提前，預(yù)計(jì)春節(jié)前下游對(duì)于玉米淀粉實(shí)際需求時(shí)間不多。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米價(jià)格以穩(wěn)為主

華南地區(qū)：玉米淀粉市場(chǎng)成交整體一般，低價(jià)成交尚可，部分品牌跟隨產(chǎn)區(qū)價(jià)格波動(dòng)，下游行業(yè)反饋放假較前幾年有所提前，預(yù)計(jì)春節(jié)前下游對(duì)于玉米淀粉實(shí)際需求時(shí)間不多 三、飼料養(yǎng)殖動(dòng)態(tài) 今日早間豬價(jià)整體上調(diào)，大體重豬源同比減少，尤其南方區(qū)域成交尚可，另二次育肥少量進(jìn)場(chǎng)，短時(shí)對(duì)價(jià)格有支撐。

日評(píng)

Mysteel解讀：供強(qiáng)需弱格局難有扭轉(zhuǎn) 小麥行情偏弱震蕩

后市隨著玉米價(jià)格接連回落，小麥飼料替代優(yōu)勢(shì)減弱，飼料企業(yè)多以觀望消耗前期庫(kù)存為主，小麥主要流向還是面粉廠為主但制粉行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，且今年購(gòu)銷心態(tài)謹(jǐn)慎，多維持低庫(kù)存按銷定采的策略今年小麥飼料消費(fèi)量2000萬(wàn)噸左右，較去年同比減少50% 心態(tài)偏空，市場(chǎng)購(gòu)銷謹(jǐn)慎 深加工企業(yè)按需采購(gòu) 粉企今年收購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，一方面前幾年新麥上市粉企收購(gòu)成本較高，后期虧損較多，今年吸取經(jīng)驗(yàn)，極力壓低建倉(cāng)成本，為后市利潤(rùn)謀得上升的空間。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：小麥漲幅有限！

雖然中儲(chǔ)糧積極收儲(chǔ)，暫時(shí)支撐市場(chǎng)價(jià)格，但也增加后市行情更多利空影響粉企今年收購(gòu)心態(tài)較為謹(jǐn)慎，一方面前幾年新麥上市粉企收購(gòu)成本較高，后期虧損較多，今年吸取經(jīng)驗(yàn)，極力壓低建倉(cāng)成本，為后市利潤(rùn)謀得上升的空間飼料企業(yè)未形成大規(guī)模收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格普遍接近粉企收購(gòu)價(jià)格，當(dāng)前玉米價(jià)格低于小麥，小麥飼料替代優(yōu)勢(shì)不足，飼料企業(yè)按需少量建庫(kù)為主綜上所述，未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)糧源供應(yīng)表現(xiàn)充足，需求持續(xù)低迷狀態(tài)，因此小麥價(jià)格難有較大漲幅，新玉米上市期間或許價(jià)格還有再次下跌的可能，后市持續(xù)關(guān)注政策收儲(chǔ)的價(jià)格及進(jìn)度情況。

熱點(diǎn)分析

【隆眾聚焦】乙醇：檢修加碼難提振 銷區(qū)高處回落

今年的食用酒精市場(chǎng)很難以東北的行情走向作為指引整體市場(chǎng)的依據(jù)，東三省產(chǎn)能占比超過(guò)40%，但貨源很大一部分需要依靠外銷至華東、華北、華南、西南等區(qū)域，以此來(lái)達(dá)到場(chǎng)內(nèi)整體的產(chǎn)銷平衡前幾年東北玉米價(jià)格具備絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，以此賦予東北玉米酒精成本競(jìng)爭(zhēng)力。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：玉米副產(chǎn)品雙節(jié)前購(gòu)銷氛圍慘淡，節(jié)后局勢(shì)如何展開(kāi)

國(guó)內(nèi)方面，成本施壓下，豆粕單邊偏弱運(yùn)行豆粕基差方面，庫(kù)存接近于近三年平均水平，大豆壓榨處于高位，市場(chǎng)供應(yīng)充足十一假期前后兩輪補(bǔ)庫(kù)需求，目前觀察需求釋放幅度，是否能提振基差走高為主，在豆粕行情不明朗且偏空占主導(dǎo)的情況下，小品種蛋白粕產(chǎn)品也始終籠罩在多空的氛圍中 以上，基本對(duì)玉米副產(chǎn)品近期行情進(jìn)行了多方位剖析，個(gè)人認(rèn)為短期也就是雙節(jié)前來(lái)看，價(jià)格難有太多變化，市場(chǎng)上中下游心態(tài)上都比較平淡，等待節(jié)日的到來(lái)以緩解目前行情所來(lái)帶來(lái)的低落情緒，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)也不必過(guò)分悲觀，反觀前幾年國(guó)慶后的玉米副產(chǎn)品行情變化，也不乏節(jié)后開(kāi)啟強(qiáng)勢(shì)上漲新趨勢(shì)的情況，故，喜迎雙節(jié)，以積極向未來(lái)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：玉米蛋白粉高位回落 漸不明朗的市場(chǎng)何時(shí)迎來(lái)浪潮

圖三：山東地區(qū)玉米蛋白粉和豆粕價(jià)差對(duì)比走勢(shì)圖 那么最后小編認(rèn)為，玉米蛋白粉前幾年價(jià)格一直不斷突破高位，目前的回落也屬市場(chǎng)規(guī)律，建議大家放平心態(tài)，勿過(guò)于悲觀，需求端會(huì)逐漸回升，在行情趨弱時(shí)尋求機(jī)遇，勤加關(guān)注市場(chǎng)變化，潮起潮落終有時(shí)，現(xiàn)階段供需雙弱的格局下，建議市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注上游生產(chǎn)情況及下游需求的恢復(fù)進(jìn)度。

熱點(diǎn)分析

Mysteel調(diào)研：2023年黑吉玉米春播調(diào)研（2023.5.16）

另外反饋今年大集團(tuán)在東北貿(mào)易頭寸同比下降，只是在當(dāng)?shù)貛?kù)存同比提升 成交情況：走貨還可以，但是不快，普通規(guī)模的貿(mào)易商主流意向盡快出貨結(jié)清，以回籠資金或者減少損失前幾年存玉米多數(shù)都虧損了，貿(mào)易商不敢繼續(xù)賭了 本地需求同比基本持平，現(xiàn)在價(jià)格下跌，主要是心態(tài)問(wèn)題， 以前飼料廠都是按需采購(gòu)，但是現(xiàn)在看期貨多，期貨跌了就停止采購(gòu)。

實(shí)地調(diào)研

玉米偏多思路對(duì)待

利好因素仍在 展望后市，俄烏沖突造成的國(guó)際糧食供應(yīng)偏緊，加之國(guó)內(nèi)玉米需求逐漸轉(zhuǎn)旺，大連玉米期貨價(jià)格有望繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行 陳化稻谷拍賣的消息拖累大連玉米期貨在3月中旬一度回調(diào)，但俄烏沖突升級(jí)給國(guó)際糧食供需帶來(lái)不確定影響，刺激外盤(pán)玉米、小麥價(jià)格大幅上漲，提振大連玉米期貨價(jià)格再度走高 俄烏沖突刺激玉米上漲 由于進(jìn)出口量較少，前幾年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)相關(guān)性不大，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格往往可以走出明顯的獨(dú)立行情。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米中期振蕩偏強(qiáng)

盡管整體售糧進(jìn)度慢于去年同期，但快于前幾年同期水平當(dāng)前，基層售糧較為平穩(wěn)，同時(shí)南方玉米庫(kù)存處于同期低位，疊加下游深加工企業(yè)收購(gòu)需求仍在，玉米價(jià)格整體偏強(qiáng)根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)12個(gè)地區(qū)的96家主要玉米深加工企業(yè)的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量為497.7萬(wàn)噸，較上周增加0.06% 綜上所述，中長(zhǎng)期而言，國(guó)內(nèi)生豬去產(chǎn)能，疊加飼料比例的優(yōu)化，一定程度上將減少玉米需求，對(duì)價(jià)格構(gòu)成潛在利空，不過(guò)玉米價(jià)格還將延續(xù)振蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，重心逐步上移。

市場(chǎng)播報(bào)

統(tǒng)籌做好重要農(nóng)產(chǎn)品調(diào)控

大力推進(jìn)糧食庫(kù)存監(jiān)管信息系統(tǒng)建設(shè)，及時(shí)掌握企業(yè)糧食庫(kù)存的動(dòng)態(tài)變化情況，前移監(jiān)督檢查關(guān)口，建設(shè)智能糧庫(kù) 嚴(yán)格控制以玉米為原料的燃料乙醇加工當(dāng)前原油價(jià)格高企，企業(yè)利用玉米生產(chǎn)乙醇的動(dòng)力十足但當(dāng)前玉米的供求關(guān)系正在從前幾年的過(guò)剩轉(zhuǎn)為短缺如果不加限制燃料乙醇企業(yè)繼續(xù)大力發(fā)展燃料乙醇生產(chǎn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)玉米供需缺口，對(duì)我國(guó)糧食安全造成較大威脅在這種狀況下，必須嚴(yán)格控制以玉米為原料的燃料乙醇加工，鼓勵(lì)企業(yè)開(kāi)發(fā)以非糧產(chǎn)品為原料的生物質(zhì)原料生產(chǎn)。

聚焦

Safras：2021/22年度巴西大豆播種面積有望創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄3982萬(wàn)公頃

農(nóng)戶將于9月份開(kāi)始播種大豆 2020年和2021年大豆種植利潤(rùn)強(qiáng)勁，加上今年下半年價(jià)格依然高企，將是巴西大豆行業(yè)新增長(zhǎng)的主要激勵(lì)因素盡管如此，由于玉米和牲畜養(yǎng)殖的利潤(rùn)同樣不錯(cuò)，因此2021/22年度大豆播種面積增幅可能低于前幾年不過(guò)，由于開(kāi)墾新的耕地，加上退化牧場(chǎng)恢復(fù)使用，大豆播種面積將會(huì)增加 大豆播種面積增幅最大的地區(qū)可能再度位于北方，這一農(nóng)業(yè)前沿地區(qū)有更多的增長(zhǎng)空間。

聚焦

【USDA報(bào)告】美國(guó)農(nóng)業(yè)部粗糧作物展望報(bào)告（5.17）

雖然中國(guó)以較大優(yōu)勢(shì)是全球第二大玉米生產(chǎn)國(guó)，但是中國(guó)目前也將是最大的玉米進(jìn)口國(guó) 中國(guó)主要從美國(guó)和烏克蘭進(jìn)口玉米――而從俄羅斯、老撾和緬甸進(jìn)口的數(shù)量非常少在前幾年，烏克蘭已經(jīng)成為中國(guó)主要的玉米供應(yīng)國(guó)但是在2020/21年度，烏克蘭玉米產(chǎn)量因?yàn)楦珊刀眲∠禄袊?guó)從巴西進(jìn)口非常少量的玉米，因?yàn)榫蚖TO衛(wèi)生和植物檢疫措施存在分歧這為美國(guó)向中國(guó)出口更多玉米提供機(jī)會(huì) 在2021/22年度，隨著烏克蘭玉米豐產(chǎn)，中國(guó)玉米進(jìn)口預(yù)計(jì)在一定程度上從美國(guó)轉(zhuǎn)向價(jià)格更具競(jìng)爭(zhēng)力的烏克蘭玉米，烏克蘭的玉米出口總量預(yù)計(jì)為3050萬(wàn)噸，比去年增加750萬(wàn)噸。

機(jī)構(gòu)報(bào)告

我的農(nóng)產(chǎn)品：玉米缺口成難題 如何增加有效供應(yīng)

自2020年以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格一路飆升，北方產(chǎn)區(qū)甚至史無(wú)前例的出現(xiàn)了3000元/噸以上的價(jià)格，這究竟是什么原因呢？ 其實(shí)國(guó)內(nèi)的玉米在前幾年的時(shí)候價(jià)格還是很便宜的，如圖上所示在2019年的時(shí)候玉米的價(jià)格基本還是維持在2000元/噸以內(nèi)，這主要是因?yàn)槲覈?guó)在2015年實(shí)行供給側(cè)改革，大力去庫(kù)存，增加市場(chǎng)有效供應(yīng)，玉米市場(chǎng)供大于求，價(jià)格持續(xù)偏弱，直到2020年隨著去庫(kù)存化拉下帷幕，國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存降至低位，飼料及深加工企業(yè)需求不斷增長(zhǎng)，玉米實(shí)際存在缺口的問(wèn)題暴露了出來(lái)，價(jià)格開(kāi)始進(jìn)入飆升階段。

熱點(diǎn)分析

【華南油料油料貿(mào)易商】節(jié)后長(zhǎng)期看漲

市場(chǎng)方向上，CBOT市場(chǎng)形成了美豆、美麥、美玉米的正反饋循環(huán)，這和前幾年美豆顯著偏強(qiáng)存在差異，我們目前看得到主要驅(qū)動(dòng)其實(shí)在于美玉米，美豆和美玉米在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)大概率是維持相同價(jià)格水平，庫(kù)消比趨近的年份，兩者需要維持價(jià)格去抑制消費(fèi)并搶奪新作面積，按照當(dāng)前的大豆玉米價(jià)格水平，我們看不到大豆相對(duì)玉米的明顯優(yōu)勢(shì)，不需要對(duì)新作面積存在太悲觀預(yù)期而即便巴西能達(dá)到1.33億的產(chǎn)量，按照其當(dāng)前出口進(jìn)度和需求預(yù)估，本年度也難以明顯累庫(kù)。

飼料原料

嘉利高：泰國(guó)2021/22榨季期間的甘蔗產(chǎn)量預(yù)計(jì)將反彈

泰國(guó)目前正在加工2020/21榨季期間的甘蔗收貨，僅有7000萬(wàn)噸，為10年以來(lái)最低水平，因此前幾年的低價(jià)環(huán)境和不利的天氣導(dǎo)致該國(guó)甘蔗收貨出現(xiàn)連續(xù)兩年減產(chǎn) 泰國(guó)在全球白糖貿(mào)易中的相對(duì)缺席是本周精煉糖價(jià)格達(dá)到三年半高點(diǎn)的原因之一 據(jù)報(bào)道，本榨季期間泰國(guó)糖廠從農(nóng)民手中購(gòu)買的甘蔗價(jià)格創(chuàng)下了歷史新高，預(yù)計(jì)甘蔗種植園每公頃的回報(bào)約為860美元，這比木薯和玉米等競(jìng)爭(zhēng)作物的回報(bào)還要高。

聚焦

我國(guó)未來(lái)最嚴(yán)峻的問(wèn)題將是飼料糧安全

接下來(lái)就是玉米，當(dāng)下所說(shuō)的糧食供求結(jié)構(gòu)性矛盾突出，主要指的也是玉米玉米在快速的去庫(kù)存下，從前幾年的過(guò)剩轉(zhuǎn)為短缺2020年以來(lái)，東北、華北、華南地區(qū)玉米的市場(chǎng)價(jià)格從2019年底的1700~1800元/噸上漲到2500~2600元/噸，年內(nèi)漲幅業(yè)相當(dāng)驚人 同時(shí)，玉米進(jìn)口也將創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1-11月份的玉米進(jìn)口量為904萬(wàn)噸，同比提高122.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)720萬(wàn)噸的進(jìn)口關(guān)稅配額。

聚焦

玉米上漲是主旋律

前幾年，玉米市場(chǎng)的供需缺口靠臨儲(chǔ)玉米補(bǔ)給，今年臨儲(chǔ)玉米收官后，玉米市場(chǎng)的供需缺口就要靠臨儲(chǔ)小麥和水稻來(lái)補(bǔ)給，或是加大進(jìn)口玉米及替代品 深加工行業(yè)有補(bǔ)庫(kù)需求 目前，深加工企業(yè)庫(kù)存處于近年來(lái)低位，季節(jié)性開(kāi)機(jī)恢復(fù)，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)有望提振玉米價(jià)格據(jù)國(guó)內(nèi)同口徑56家深加工企業(yè)2020年第32周玉米庫(kù)存為144.7萬(wàn)噸，較上周的149.36萬(wàn)噸減少4.66萬(wàn)噸，降幅3.12%；較去年同期的210.46萬(wàn)噸減少65.76萬(wàn)噸，降幅31.24%，目前56家深加工企業(yè)庫(kù)存處于4年同期的最低位。

市場(chǎng)播報(bào)