Mysteel解讀：原料價格回落下的生豬飼用成本分析

進入二季度豬糧比值已完全脫離過度下跌預警狀態(tài)，進入綠色正常區(qū)間，生豬養(yǎng)殖行業(yè)基本實現(xiàn)扭虧為盈三季度紅利不斷攀高，國內(nèi)豬糧比值由3月份的6.1拉升至8月份的8.7玉米市場年內(nèi)整理供應寬松，加之小麥、高粱、大麥等多產(chǎn)品替代，下游需求增量空間較為有限，生豬飼用成本同比下調(diào)整明顯；其次2023年能繁母豬產(chǎn)能持續(xù)下滑周期傳導，毛豬市場供應收縮推動市場看漲情緒，生豬價格快速拉升，豬糧比值擴大進一步帶動養(yǎng)殖利潤攀高至8月中旬的900元/頭上下。

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Mysteel解讀：動力不足 豬價小幅波動

肥豬高價支撐養(yǎng)殖戶壓欄增重情緒，周內(nèi)生豬價格漲后回落，但均價重心仍有上移；玉米市場近期基層收購量不大，渠道庫存較去年同期明顯偏低，價格漲后微降，但整體波動不大，綜合帶動周內(nèi)豬糧比值小幅擴大中旬生豬市場供應壓力仍在，下周價格重心存下移可能；玉米市場目前供應整體尚可，需求相對平穩(wěn)，價格或穩(wěn)中窄幅漲跌，預計豬糧比價下周或小降調(diào)整

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Mysteel解讀：豬糧比價回歸，生豬市場產(chǎn)能去化節(jié)奏放慢

因玉米中畜牧飼用占比超半，生豬價格及存欄預期同步影響玉米市場趨勢變化，年內(nèi)生豬產(chǎn)能不斷釋放，疊加下半年豬瘟疫情持續(xù)影響，市場供大于求低位難提；下半年玉米市場雖漲后回落，但降幅難抵豬價下滑速度，國內(nèi)豬糧比價遲遲難以脫離下跌預警狀態(tài)，行業(yè)面臨生存考驗 進入2024年1月份，中上旬豬市持續(xù)低迷，貿(mào)易商環(huán)節(jié)采糧謹慎，加之節(jié)前基層玉米上量，市場價格持續(xù)承壓，生豬飼用成本跟進下滑下旬生豬規(guī)模養(yǎng)殖場出欄節(jié)奏放慢，養(yǎng)殖戶抗價情緒逐漸增強，疊加持續(xù)雨雪天氣影響調(diào)運，北方貿(mào)易商節(jié)前備貨積極。

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Mysteel解讀：強預期弱現(xiàn)實豬價何時回暖

規(guī)模場出欄增量，疊加北方疫情影響，生豬市場供應充足中上旬西南腌臘陸續(xù)進入高峰，帶動生豬市場低位回升但隨即東北，西北等地大豬不斷調(diào)入，市場整體供大于求，加之冬至及元旦節(jié)前備貨不及預期，生豬市場再度承壓調(diào)整玉米市場，月內(nèi)受北方雨雪天氣持續(xù)影響，基層農(nóng)戶售糧情緒轉(zhuǎn)變，加之飼料企業(yè)采購意愿不高，市場利空主導，價格環(huán)比降幅增大，帶動月內(nèi)豬糧比價小幅度回升 下月來看，大豬市場出欄壓力仍大，隨臘八至春節(jié)前備貨帶動，豬價或低位調(diào)整后震蕩走高。

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Mysteel解讀：豬價頻頻下跌，何時才能回暖

預計進入中旬，規(guī)模場年度生豬出欄計劃仍有待完成，加之多地疫病持續(xù)利空，預計價格仍偏弱玉米市場現(xiàn)中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)收購謹慎，隨飼料企業(yè)訂單下滑，價格或同步弱勢，綜合預計下周豬糧比值或難有明顯回升 。

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Mysteel解讀：生豬行業(yè)弱勢，國內(nèi)對外引種增速有限

但終端消費跟進相對乏力，屠宰企業(yè)開工帶動有限，疊加凍品庫存高位影響，市場漲后逆轉(zhuǎn)下滑，養(yǎng)殖端成本虧損面積再次擴大四季度生豬市場供強需弱局面持續(xù)，豬價仍觀望腌臘及節(jié)日消費帶動，截至11月27日國內(nèi)生豬價格暫維持14.15元/公斤現(xiàn)市場現(xiàn)標豬供應仍顯高位，腌臘灌腸大豬需求增量及市場上漲帶動預期有限；再次玉米價格年前需求端同步支撐，價格下降空間不大，綜合預計年內(nèi)豬糧比值真正回升至正常區(qū)間仍顯艱難 2.豬市難提，行業(yè)對外引種增速受限 中國種豬超八成來自國外引種，種源進口依賴度極高。

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Mysteel解讀：當前生豬市場現(xiàn)狀

月內(nèi)豬源供應增量，中下旬隨北方非瘟疫情持續(xù)發(fā)酵，養(yǎng)殖端恐慌出欄情緒增強；再次，節(jié)后終端消費持續(xù)低迷，屠宰企業(yè)順勢降價收購，生豬價格回落跟進玉米市場月內(nèi)隨新糧加快上市，陳糧價格大幅下跌，貿(mào)易商整體心態(tài)較差，多有壓價收購操作10月份市場整體豬糧雙降，其比價在過度下跌二級預警區(qū)間弱勢調(diào)整 下月來看，生豬供應或繼續(xù)增量，屠宰企業(yè)開工隨天氣轉(zhuǎn)冷逐漸提升，豬價或整體呈現(xiàn)低位盤整后震蕩回升趨勢；玉米市場下月氣溫下降或利好糧食儲存，加之受東北糧庫11月大規(guī)模輪庫消息帶動，預計價格或存小幅回升空間，綜合預計11月份國內(nèi)豬糧比價或難有明顯回升。

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Mysteel解讀：豬糧比價難以有效回歸，養(yǎng)殖行業(yè)成本壓力仍大

但消費回升難及供應增速，進入9月份國內(nèi)生豬價格持續(xù)偏弱，月均豬糧比值亦同步回落至5.66，環(huán)比下降4.29個百分點截至26日國內(nèi)生豬市場僅維持在16.14元/公斤，較下旬低點僅高出0.10元/公斤，較月初下跌區(qū)間達0.81元/公斤中秋節(jié)國慶假期降至，但產(chǎn)品訂單提升幅度不及預期，隨養(yǎng)殖端出欄意向提升，豬價難以有效帶動加之玉米市場上旬受南方港口現(xiàn)貨庫存偏緊，飼料企業(yè)階段性采購需求支撐價格仍舊高位下旬進口谷物集中到港，新糧零星有報價，價格小幅回落，但整體糧價走跌幅度難及豬價下滑空間，豬糧比值亦由月初5.77回落至月末5.63。

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Mysteel解讀：豬市跳漲，國內(nèi)豬糧比價快速回歸

上半月規(guī)模場整體出欄節(jié)奏不快，散養(yǎng)戶惜售情緒亦存立秋節(jié)氣過后，硬性消費雖有支撐，但短時屠企開工難有明顯改善；預計中旬隨市場控重豬出欄節(jié)奏加快，價格或有小幅回落調(diào)整空間，但二育跌價同步支撐，預計市場或降幅有限，下旬隨學校開學備貨及中元節(jié)不乏有繼續(xù)拉漲可能 糧市：華北局部地區(qū)春玉米會連續(xù)上市，一定程度上補充緩解部分供應的壓力，預計中旬之后春玉米上市量會逐漸增大，市場或有一定回落空間 綜合月內(nèi)豬高糧降，豬糧比價再次回落的可能性較為有限，生豬養(yǎng)殖雖短時未能實現(xiàn)全行業(yè)盈利，但隨成本壓力減輕，天氣轉(zhuǎn)冷帶來的硬性消費支撐，預計豬市的盈利范圍或仍有擴大。

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Mysteel解讀：生豬價格上漲原因簡析

與此同時，上半年豬價持續(xù)磨底，始終處于低位水平，隨著飼料原料玉米價格的走高，豬糧比在5：1以下，國家收儲于本月中旬如期而至，導向作用加之市場情緒帶動，支撐逐漸明顯 另價格上漲之后，二次育肥入場積極性開始增加，據(jù)了解自上周五開始，西南地區(qū)二次育肥零星開始進場，100-110kg小標豬價格同步偏強。

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Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)生豬市場行情展望

上半年玉米市場跌后回升，但生豬市場低位緩降，豬糧比價難有帶動 綜合來看，春節(jié)后玉米市場需求逐漸啟動，但下游提前備貨沖抵市場利好，隨產(chǎn)區(qū)氣溫較快回升，農(nóng)戶售糧積極，渠道售糧疊加自然干糧上市飼料企業(yè)多隨用隨采二季度南方進入雨季，氣溫升高，霉變風險增加，貿(mào)易商報價一跌再跌，5月中旬降至年內(nèi)低點2696元/噸5月下旬開始受產(chǎn)區(qū)芽麥事件影響，陳麥價格開始回調(diào)提振玉米市場，基層余糧減少，北港庫存持續(xù)低位，貿(mào)易商不斷提價刺激市場再次回升至2870元/噸。

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Mysteel解讀：7月份收儲可能性分析

目前全國外三元商品豬價格居年內(nèi)最低價附近，玉米價格變化不大，豬糧比均值4.8，不管是自繁自養(yǎng)還是外購仔豬，利潤都較第一次公布收儲的時間點虧損加劇 屠宰端目前開工率和凍品庫容率都較2月17日有所上漲，雖然開工率漲幅不大，但實際市場消費應該是好一些因為2月中旬屠宰企業(yè)積極分割入庫，實際鮮銷率偏低；而6月份屠宰企業(yè)縮量明顯，以銷訂宰，鮮銷率偏高，被動入庫為主且入庫不積極，凍品庫容出貨壓力大。

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Mysteel解讀：豬價弱勢背景下，6月各方心態(tài)有何調(diào)整

養(yǎng)殖端虧算面積不斷增大，政策端政策性調(diào)整遲遲沒有兌現(xiàn)，進入5月份國內(nèi)生豬價格仍顯弱勢，月均14.3元/公斤，環(huán)比仍微降0.5個百分點現(xiàn)養(yǎng)殖端二育多有觀望，補欄零星分散，月內(nèi)收儲政策未能出臺，情緒面難有利好帶動，加之下游消費跟進乏力，屠宰企業(yè)分割入凍比例下降，市場“7元 ”摩底調(diào)整；中下旬養(yǎng)殖端抗價出欄帶動市場小幅回升，但漲幅仍極為有限，難以形成帶動玉米市場隨月內(nèi)陳麥快速下跌，市場價格出現(xiàn)倒掛，飼料企業(yè)大量采購小麥替代玉米使用，下游需求更加疲軟，價格下滑明顯，帶動5月份豬糧比價不降反漲，但市場難脫離下跌二級預警狀態(tài)。

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Mysteel解讀：豬價震蕩下跌 底價是否到來

市場開始逼近過度下跌一級級預警線 周內(nèi)玉米均價環(huán)比微降，但隨后期供應壓力下降，市場小幅偏強；生豬市場周內(nèi)終端消無利好支撐，豬價持續(xù)磨底，養(yǎng)殖端抗價情緒松動，市場供大于求不斷顯現(xiàn)，豬價連續(xù)緩降，綜合拖累國內(nèi)豬糧比值由5.15下調(diào)至5.06下周來看，玉米市場或支撐偏強，但中旬隨生豬供應壓力增加，價格或穩(wěn)中偏弱調(diào)整，綜合預計下周國內(nèi)豬糧比值或不乏有短時跌入下跌一級預警區(qū)間的可能。

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【21世紀經(jīng)濟報道】豬糧比價觸發(fā)一級預警，二季度豬價或止跌回穩(wěn)

豬糧比價是生豬出場價格與玉米批發(fā)價格的比值，比值低于5：1進入過度下跌一級預警區(qū)間，國家啟動臨時儲備收儲 首創(chuàng)京都期貨機構(gòu)業(yè)務部研究員趙磐向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，1月以來，豬糧比價快速下跌的原因主要是豬價的快速下跌目前豬價進入筑底階段，可能還會低位震蕩一段時間，預計不會低于去年3月最低點的11.78元/公斤 豬價低位運行 據(jù)粵港澳大灣區(qū)（廣東）財經(jīng)數(shù)據(jù)中心數(shù)據(jù)，去年10月19日全國生豬（內(nèi)三元）市場價達到28.03元/公斤的年內(nèi)高點后，價格一路下滑，春節(jié)期間豬肉價格有所企穩(wěn)，節(jié)后再度回調(diào)，目前豬價低位震蕩。

媒體報道

Mysteel晚報：磐金、建龍無縫管價格下調(diào)80-150 沙鋼螺紋下調(diào)100元

【重要快訊】 ◎【國家發(fā)改委：近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備】近日生豬養(yǎng)殖戶出欄積極性提高，生豬價格出現(xiàn)一定幅度回落據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，10月24~28日當周，全國平均豬糧比價為9.66:1，仍高于豬肉儲備調(diào)節(jié)預案確定的9：1合理區(qū)間上限（按當前玉米價格每公斤2.9元折算，對應生豬價格合理區(qū)間上限為每公斤26元）；豬肉價格同比漲幅超過40%，仍處于過度上漲一級預警區(qū)間。

每日分析

近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備

近日生豬養(yǎng)殖戶出欄積極性提高，生豬價格出現(xiàn)一定幅度回落據(jù)國家發(fā)展改革委監(jiān)測，10月24~28日當周，全國平均豬糧比價為9.66：1，仍高于豬肉儲備調(diào)節(jié)預案確定的9：1合理區(qū)間上限（按當前玉米價格每公斤2.9元折算，對應生豬價格合理區(qū)間上限為每公斤26元）；豬肉價格同比漲幅超過40%，仍處于過度上漲一級預警區(qū)間為進一步做好市場保供穩(wěn)價工作，促進生豬價格盡快回歸至合理區(qū)間，近日國家將投放今年第7批中央豬肉儲備，并督促指導各地加大力度投放地方政府豬肉儲備，形成調(diào)控合力。

聚焦

Mysteel解讀：豬價重返7月高點，政策靈活跟進調(diào)節(jié)

二次育肥進、出都比較靈活，后期有在高點競爭出欄壓力目前豬價均價接近24.00元/公斤，在當前玉米價格下，當豬價升至25.00元/公斤，豬糧比將突破9:1，豬價將進入過度上漲三級預警區(qū)間，預計政策會增加調(diào)節(jié)力度養(yǎng)殖端仍有必要合理規(guī)劃出欄節(jié)奏，避免集中出欄現(xiàn)象，導致實際利潤不達預期

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Mysteel解讀：生豬盈利持續(xù)改善，四季度或進入收獲期

新玉米將上市，后期偏強運行 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，最近一周（9月8日）國內(nèi)生豬出欄均價環(huán)比上漲1.56%；玉米均價環(huán)比微漲0.53%；周內(nèi)豬糧比值上升至8.46 華北市場9月中下旬新玉米上市，市場供應量逐漸增加，價格重心預期有所下移，短期利好養(yǎng)殖端利潤繼續(xù)改善但由于本年度產(chǎn)量有下降預期，大幅下跌的可能性不大，遠期預期仍偏強運行可能，加上豆粕走勢偏強，遠期養(yǎng)殖飼料成本仍高位運行，對養(yǎng)殖端盈利帶來一定擠壓，但豬價整體走勢偏強，養(yǎng)殖利潤預期仍維持較高區(qū)間運行。

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Mysteel解讀：豬糧比脫離下跌預警，政策性收儲或逐漸退出

【導語】6月中旬國內(nèi)生豬價格擺脫了長達一個月的僵持狀態(tài)，再次進入上行區(qū)間豬市再次走強，帶動國內(nèi)生豬養(yǎng)殖盈利及豬糧比價雙雙“回正”養(yǎng)殖端逐漸擺脫成本壓力，年內(nèi)強頻次凍豬肉收儲操作或逐漸退出 1.國內(nèi)豬糧比逐漸擺脫過度下跌預警區(qū)間 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)監(jiān)測，截至23日，6月份國內(nèi)生豬出欄均價由月初的15.7元/公斤漲至17.6元/公斤，區(qū)內(nèi)漲幅達11.6%；玉米價格由2845元/噸上漲至2860元/噸，區(qū)內(nèi)漲幅僅為0.53%。

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