Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆油價(jià)格重心預(yù)計(jì)抬升

在華南地區(qū)，由于氣候和飲食習(xí)慣等因素，棕櫚油的使用較為廣泛，但在豆油價(jià)格更具優(yōu)勢時(shí)，其替代比例會相應(yīng)增加；而在北方地區(qū)，豆油的消費(fèi)基礎(chǔ)更為牢固，同時(shí)小品種油脂類（玉米油、花生油、稻米油、芝麻油等）居多，僅部分剛需食品企業(yè)持續(xù)使用中，替代棕櫚油的現(xiàn)象更為普遍 其他油脂：菜籽油與豆油、棕櫚油之間也存在替代關(guān)系在華東地區(qū)，因消費(fèi)高端化，菜籽油替代有限；而西南市場菜油價(jià)格走弱后，餐飲行業(yè)使用比例回升。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：生豬主力合約跳轉(zhuǎn)09，機(jī)遇與挑戰(zhàn)分析

我國雖近幾年已調(diào)整進(jìn)口結(jié)構(gòu)，從美國進(jìn)口大豆以及玉米的量有所減少，轉(zhuǎn)而由巴西進(jìn)口，且受關(guān)稅等影響，預(yù)計(jì)后期大豆、玉米等采購將轉(zhuǎn)移他國而國內(nèi)進(jìn)口美國大豆，2000多萬噸20%左右的需求量也將由巴西及其他國家或是儲備補(bǔ)足美豆玉米上市期為9月左右，包括菜籽、高粱等，現(xiàn)生豬跳過 07 合約直接到 09 合約，雖說09 合約反映的是未來遠(yuǎn)期的市場的預(yù)期，但飼料原料大部分集中上市期為秋季9-10月左右，而占據(jù)成本的多種飼料原料上漲，可能推動(dòng)其價(jià)格的上漲，因此09換月跳轉(zhuǎn)開盤為14220元/噸，較前一天結(jié)算價(jià)13545元/噸，上漲675元/噸，因?yàn)楹霞s的價(jià)格可能會提前反映這種預(yù)期，且根據(jù)近幾期Mysteel豬市大吉欄目的市場嘉賓反饋，現(xiàn)有二育以及仔豬飼養(yǎng)成本都在7元左右，當(dāng)然不排除仔豬飼養(yǎng)得當(dāng)，成本降低的可能性，而周期6個(gè)月左右成品豬上市，盤面確有機(jī)會進(jìn)行套期保值等操作，也間接為養(yǎng)殖戶和企業(yè)提供更明確的價(jià)格信號，以便提前規(guī)劃生產(chǎn)和銷售策略。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：中美關(guān)稅升級背景下肉雞市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

2024/25年度中國玉米進(jìn)口預(yù)期為720萬噸，在玉米進(jìn)口配額之內(nèi)，考慮到中國玉米進(jìn)口總量占國內(nèi)消費(fèi)比例較低，因此整體影響或相對有限 根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)測算，飼料成本占肉雞養(yǎng)殖總成本的70%-75%，每噸飼料價(jià)格上漲100元，折合毛雞養(yǎng)殖成本上漲0.38元/只 ?飼料配方調(diào)整的邊際效應(yīng)遞減? 為應(yīng)對豆粕高價(jià)，部分頭部飼料企業(yè)已將豆粕添加比例從20%壓縮至12%（使用菜籽粕、棉粕替代），但雜粕氨基酸消化率較低，導(dǎo)致肉雞料肉比上升0.1-0.15。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：飼料成本與價(jià)格低迷的交織，生豬市場如何發(fā)展？

加拿大作為中國菜粕主要進(jìn)口國（2024年占比31%），加征100%關(guān)稅后，國內(nèi)油廠轉(zhuǎn)向俄羅斯、阿聯(lián)酋等國采購，同時(shí)增加菜籽壓榨以補(bǔ)充供應(yīng)這一調(diào)整雖緩解了短期缺口，但菜粕價(jià)格短期漲幅仍超15%，帶動(dòng)豆粕等替代需求玉米方面，國內(nèi)對美玉米加征15%關(guān)稅后，進(jìn)口成本與國內(nèi)價(jià)差擴(kuò)大，疊加中儲糧增儲政策支撐，3月北方港口玉米價(jià)格突破2160元/噸（截至3月25日），較春節(jié)前上漲120元/噸飼料企業(yè)的價(jià)格上漲進(jìn)一步加劇了下游壓力，頭部企業(yè)也有所上調(diào)豬飼料價(jià)格，以自繁自養(yǎng)模式為例，飼料成本占比已從2024年的50%升至60以上，部分已然陷入虧損狀態(tài)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：2025年春節(jié)期間國內(nèi)其他蛋白粕市場偏穩(wěn)運(yùn)行

預(yù)計(jì)春節(jié)前后菜粕市場價(jià)格將以震蕩為主，假期期間國內(nèi)外市場交易節(jié)奏不同步，持倉過節(jié)面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)如后續(xù)菜籽供應(yīng)減少、需求有所恢復(fù)或政策出現(xiàn)變化等，可能會對菜粕價(jià)格產(chǎn)生新的影響 【玉米副產(chǎn)品】 春節(jié)期間，玉米副產(chǎn)品報(bào)價(jià)方面維持穩(wěn)定，市場多處于放假狀態(tài)，下游拿貨情緒不高，價(jià)格暫無明顯波動(dòng)全國蛋白粉主流價(jià)格62-66元/蛋白，噴漿皮主流價(jià)格680-880元/噸，胚芽粕主流價(jià)格1240-1350元/噸。

熱點(diǎn)分析

CBOT市場：大豆期貨升至7月以來高點(diǎn)，貿(mào)易爭端擔(dān)憂有所緩解（20250205）

　　　　 交易員最近關(guān)注，美國對加拿大、墨西哥和中國預(yù)期征收的關(guān)稅可能會損害對美國農(nóng)產(chǎn)品的需求，因?yàn)檫@些國家都是主要進(jìn)口國　　　　 墨西哥是美國最大的玉米進(jìn)口國，美暫停對該國征收關(guān)稅的消息，刺激谷物期貨價(jià)格反彈　　　　 此外，美元走軟，令以美元計(jì)價(jià)的農(nóng)產(chǎn)品對于海外買家而言更加便宜　　　　 交易商表示，技術(shù)性買盤同樣支撐了周二的漲勢　　　　 豆油期貨價(jià)格下跌，是因?yàn)槊劳七t對加拿大征稅，使得進(jìn)口的加拿大油菜籽競爭持續(xù)。

機(jī)構(gòu)看盤

[磷銨]：國際磷銨市場周度關(guān)注點(diǎn)（20250118-0124）

國際磷銨,二銨

國際市場

【先鋒期貨】粕強(qiáng)油弱原因幾何？

反傾銷沒有針對菜油，所以進(jìn)口貿(mào)易商通過進(jìn)口加拿大菜油來實(shí)現(xiàn)盤面的菜籽壓榨利潤菜籽預(yù)期進(jìn)口少，菜油進(jìn)口增加，菜粕05價(jià)格變相變得很強(qiáng)同時(shí)，菜系的現(xiàn)貨庫存很高，因此菜粕一方面在走反套，另一方面也支撐了豆粕05合約的價(jià)格最后說回豆系本身，豆油已經(jīng)是三大油里相對最強(qiáng)的，油脂整體的走弱，自身也很難強(qiáng)硬豆系壓榨利潤的實(shí)現(xiàn)，更多體現(xiàn)在空豆油上豆粕剛才也講了，一方面是菜粕的支持，另一方面是油粕套利的支持第三方面，市場也開始擔(dān)心這么高的生豬存欄以及蛋雞存欄會帶動(dòng)節(jié)后飼料原料價(jià)格的上漲，玉米的價(jià)格已經(jīng)蠢蠢欲動(dòng)，豆粕的價(jià)格也不應(yīng)該太弱。

油脂油料大家說市場

Mysteel早報(bào)：春節(jié)臨近豆油現(xiàn)貨成交清淡 關(guān)注節(jié)后開停機(jī)（20250120）

目前阿根廷大豆出口關(guān)稅為33%，玉米和小麥為12%，豆油和面粉的出口稅為31%農(nóng)業(yè)組織在信件中表示:“天氣情況，加上壓抑的國際價(jià)格及高企的生產(chǎn)成本，都提升了減稅的必要性”阿根廷經(jīng)濟(jì)部并未立即對農(nóng)民的請求予以置評阿根廷總統(tǒng)Javier Milei于2023年12月就職，他曾贏得農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的強(qiáng)烈支持他曾允諾，一旦該國遭受重創(chuàng)的經(jīng)濟(jì)得以復(fù)蘇，他將削減出口關(guān)稅 加拿大谷物委員會（Canadian Grain Commission）發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日當(dāng)周，加拿大油菜籽出口量較前一周增加7%至20.3萬噸，之前一周為18.97萬噸。

市場提示

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（12.20-12.27）

本周連粕走勢反彈，一是巴西貼水報(bào)價(jià)止跌企穩(wěn)，資金端空頭減倉，盤面走高；二是受菜粕消息提振，中國反傾銷調(diào)查結(jié)果即將公布，市場對未來進(jìn)口菜籽供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，菜粕上漲帶動(dòng)連粕走；三是臨近春節(jié)，國內(nèi)逐步進(jìn)入春節(jié)備貨階段，下游飼料提貨積極性轉(zhuǎn)好，或?qū)罄m(xù)豆粕價(jià)格有所支撐短期關(guān)注國內(nèi)供需節(jié)奏對盤面的影響 玉米：本周玉米價(jià)格震蕩運(yùn)行為主分地區(qū)來看，本周東北部分地區(qū)玉米價(jià)格下調(diào)10-30元/噸，深加工持續(xù)壓價(jià)收購，另外部分新增中儲糧庫點(diǎn)收購收尾，對東北行情有一定不利影響。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel日報(bào)：全國玉米副產(chǎn)品今日價(jià)格穩(wěn)定 暫無利好行情

拿貨基本維持剛需以小單交易為主，利空云集下，目前玉米副產(chǎn)品的參與者對于市場行情的亮點(diǎn)多集中在年關(guān)企業(yè)是否會堅(jiān)挺報(bào)價(jià)上，即供應(yīng)和需求，一方面需求上量市場行情也會有轉(zhuǎn)折點(diǎn)，另一方面企業(yè)供應(yīng)壓制，上漲難度較大，市場仍處于供大于求狀態(tài)，故近期價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)偏弱運(yùn)行 利好：飼料企業(yè)庫存大多維持剛需；成品飼料用量四季度有所提升；中儲糧發(fā)布增儲收購消息 利空：原料玉米價(jià)格偏弱調(diào)整；實(shí)際需求疲軟；豆粕價(jià)格繼續(xù)下跌；新季玉米陸續(xù)收割上市；整體飼料需求較往年減少； 豆粕方面： 美豆期價(jià)低位震蕩反復(fù)，加拿大油菜籽收成前景小于預(yù)期，提振了豆油和其他植物油價(jià)格，同時(shí)美元高位回落和出口需求良好支撐大豆價(jià)格，但未來需求擔(dān)憂以及南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期仍有限制。

日評

Mysteel日報(bào)：全國玉米副產(chǎn)品東北地區(qū)玉米蛋白粉下跌明顯

纖維來看報(bào)價(jià)基本維持穩(wěn)定，成交情況尚可，企業(yè)庫存壓力不大；胚芽粕來看，市場也基本陷入有價(jià)無市狀態(tài)但今日下游拿貨情況有所提升，部分貿(mào)易商開始補(bǔ)貨及部分飼料企業(yè)陸續(xù)補(bǔ)庫，帶動(dòng)局部企業(yè)成交好轉(zhuǎn)，但是實(shí)際深加工企業(yè)供大于求下，挺價(jià)較難，仍在暗降吸引成交，持續(xù)關(guān)注豆粕端及備貨需求情況 利好：飼料企業(yè)目前庫存處于低位；成品飼料用量四季度有所提升；年關(guān)備貨情緒或有所帶動(dòng) 利空：原料玉米價(jià)格偏弱調(diào)整；實(shí)際需求疲軟；豆粕價(jià)格偏弱調(diào)整；飼料用量需求一般； 豆粕方面： 美豆期價(jià)沖上1000美分一線后快速回落，美國大豆出口符合預(yù)期，加拿大菜籽超預(yù)期減產(chǎn)，帶動(dòng)全球植物油價(jià)格上漲，推動(dòng)美豆反彈，但南美大豆播種接近尾聲，截至12月5日播種面積達(dá)到95%，大豆豐產(chǎn)預(yù)期始終限制美豆上行空間。

日評

Mysteel早報(bào)：玉米副產(chǎn)品市場行情仍維持弱勢（20241206）

行情方面 全國玉米副產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)，蛋白粉價(jià)格走弱，纖維價(jià)格堅(jiān)挺目前上游深加工企業(yè)開機(jī)率較高，產(chǎn)品庫存不斷累積，實(shí)際需求表現(xiàn)平淡，豆粕后市看空心態(tài)居多對飼料廠采購蛋白粉積極性有一定影響，行情疲軟，預(yù)計(jì)今日報(bào)價(jià)繼續(xù)弱穩(wěn)表現(xiàn) 豆粕方面 昨夜夜盤連粕01合約收漲于2818元/噸，CBOT美豆上漲，因?yàn)榧幽么笥?em class='keyword'>菜籽收成前景小于預(yù)期，提振了豆油和其他植物油價(jià)格。

市場提示

[PVC]：隆眾早訊--周五版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格上漲至2750元/噸，下周預(yù)計(jì)河南地區(qū)需求不穩(wěn)定性增加，市場持續(xù)去庫，下游采購價(jià)格預(yù)計(jì)有調(diào)漲預(yù)期 隆眾快訊：亞洲PVC 12月報(bào)價(jià)下周公布，市場心態(tài)普遍認(rèn)為價(jià)格環(huán)比11月持平或部分區(qū)域漲10-20美元/噸 大商所、鄭商所夜盤收盤，跌多漲少菜粕跌超4%，菜籽油跌逾2%，豆二、棕櫚油等跌超1%，玻璃、PX等小幅下跌；焦煤、焦炭等漲超1%，淀粉、玉米等小幅上漲。

早間提示

Mysteel解讀：反轉(zhuǎn)？玉米油利空信號已然釋放

【導(dǎo)語】9月開始國內(nèi)油脂盤面消息頻出，美聯(lián)儲降息，國內(nèi)降息降準(zhǔn)等宏觀政策以及豆棕產(chǎn)地干旱，天氣升水持續(xù)；菜油反傾銷消息以及地緣局勢等因素影響維持強(qiáng)勢，玉米油在強(qiáng)勢上漲的油脂行情帶動(dòng)下，也出現(xiàn)了反彈行情，接下來我們來探討一下玉米油此次反彈背后的幾點(diǎn)原因，以及后市走勢是否具有回落空間 據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，截止10月17日，國內(nèi)一級玉米油主流報(bào)價(jià)8800-9000元/噸，月環(huán)比漲幅4.76%；國內(nèi)玉米毛油主流報(bào)價(jià)8000-8300元/噸，月環(huán)比漲幅8.61%。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：蛋氨酸價(jià)格或?qū)⑾抡{(diào) 賴蘇市場偏穩(wěn)震蕩（20240905）

原料玉米： 東北玉米市場價(jià)格窄幅調(diào)整，局部地區(qū)新糧上市價(jià)格偏低，且貿(mào)易商在新糧大量上市前仍有一定出貨壓力，市場少量低價(jià)成交深加工企業(yè)利潤持續(xù)虧損，少量采購補(bǔ)庫，基本以執(zhí)行合同為主 山東深加工玉米到貨車輛繼續(xù)增加，部分企業(yè)玉米價(jià)格繼續(xù)下跌10-20元/噸，企業(yè)雖然庫存低位，但采購壓力不大，按需采購為主 豆粕： 出口活躍疊加中方計(jì)劃對加菜籽展開反傾銷調(diào)查均提振美豆期價(jià)，美豆基準(zhǔn)期約收高1.2%。

市場提示

Mysteel早報(bào)：DDGS價(jià)格或穩(wěn)中調(diào)整，部分酒精廠走貨表現(xiàn)較好（20240905）

市場動(dòng)態(tài)概述：昨日國內(nèi)連粕震蕩偏弱運(yùn)行，中方對加籽開展反傾銷調(diào)查，市場對遠(yuǎn)月菜籽菜粕供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，有利于豆粕遠(yuǎn)月成交酒精企業(yè)DDGS價(jià)格漲后暫穩(wěn)，下游用戶按需采購，部分貿(mào)易商成交情況轉(zhuǎn)好目前終端市場需求有待觀望，近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格上漲，外加部分酒精企業(yè)成交有所增加，一定程度支撐短期DDGS價(jià)格短期內(nèi)下游可主要關(guān)注酒精企業(yè)裝置運(yùn)行動(dòng)態(tài)和替代品豆粕、原糧玉米價(jià)格行情。

市場提示

Mysteel早報(bào)：全國棕櫚粕市場偏弱運(yùn)行（20240905）

9月4日，全國進(jìn)口棕櫚粕市場價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，主流價(jià)格在1230-1420元/噸中加貿(mào)易關(guān)系緊張，針對加拿大油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查，引發(fā)國內(nèi)菜粕供應(yīng)不足的擔(dān)憂，資金聞風(fēng)而動(dòng)，菜粕期貨應(yīng)聲漲停短期利多消息發(fā)酵仍可能推動(dòng)菜粕市場走強(qiáng)，但國內(nèi)豆粕在高庫存壓力下仍缺少上行驅(qū)動(dòng)，豆粕與菜粕之間的價(jià)差有望繼續(xù)收斂棕櫚粕市場利多有限，主流豆粕、玉米性價(jià)比優(yōu)勢明顯，替代品棕櫚粕市場價(jià)格下行，終端需求拖累原料價(jià)格上行，棕櫚粕市場貿(mào)易商積極出貨，成交冷清，飼企采購維持隨采隨用為主。

市場提示

[PVC]：隆眾早訊--周三版

電石市場烏海地區(qū)貿(mào)易主流出廠價(jià)格報(bào)2500元/噸，市場暫穩(wěn)運(yùn)行 下游需求尚未完全恢復(fù)，昨日有企業(yè)甲烷裝置不穩(wěn)，需求減少，預(yù)計(jì)近期 液氯價(jià)格大穩(wěn)小動(dòng)液堿市場短期多持穩(wěn)為主廠家出貨節(jié)奏維持前期水平，雖部分廠家高濃度 堿價(jià)格有小幅下調(diào)但對于整體市場影響不大； 大商所、鄭商所夜盤收盤，多數(shù)下跌焦煤、焦炭跌超2%，鐵礦石、PX等跌逾1%，乙二醇、棕櫚油等小幅下跌；菜粕漲超5%，菜籽油漲逾2%，棉花、棉紗漲超1%，純堿、玉米等小幅上漲。

早間提示

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （7月8日-7月12日）

另外，競品油脂棕櫚油MPOB報(bào)告中性，國外菜籽產(chǎn)地本周生長情況較好，對于上周上漲局勢有所修復(fù)，因此油脂整體下跌幅度較大 玉米：供需兩不旺，玉米市場偏弱運(yùn)行本周全國玉米市場價(jià)格偏弱運(yùn)行東北玉米震蕩偏弱飼料企業(yè)銷量小幅下滑，采購積極性不高，養(yǎng)殖企業(yè)需求較前期減少，深加工企業(yè)簽訂合同糧為主需求不旺，加之期價(jià)連日下跌，貿(mào)易商出貨積極性增強(qiáng)，降幅10-20元/噸。

產(chǎn)業(yè)分析