Mysteel解讀：河南頭部企業(yè)2024年報，出欄7160萬頭背后的成本革命

疫病風(fēng)險依然是懸在行業(yè)頭頂?shù)倪_(dá)摩克利斯之劍，非洲豬瘟、藍(lán)耳病等疫病一旦爆發(fā)，可能導(dǎo)致生豬產(chǎn)量下降、盈利減少甚至虧損盡管公司建立了完善的疫病防控體系，但周邊地區(qū)或自身場區(qū)疫病發(fā)生頻繁時，防控壓力依然巨大生豬價格波動風(fēng)險也不容忽視，市場供需關(guān)系的變化、行業(yè)競爭加劇等因素都可能導(dǎo)致價格大幅波動，影響公司業(yè)績原材料價格波動同樣對公司成本控制構(gòu)成威脅，小麥、玉米和豆粕等主要原材料成本合計占營業(yè)成本的 55%-65%，其價格波動會直接影響公司的主營業(yè)務(wù)成本和凈利潤 。

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Mysteel解讀：2023年國內(nèi)玉米副產(chǎn)品市場回顧與2024年展望

隨著供應(yīng)壓力逐漸減小，5月下旬開始觸底反彈6月份隨著供應(yīng)收緊，并且小麥、芽麥價格持續(xù)上漲，玉米價格整體呈現(xiàn)上漲趨勢9-12月，新糧上市以來，玉米價格快速下跌趨勢，整體市場供應(yīng)格局較為寬松養(yǎng)殖終端受非洲豬瘟影響，需求低迷，飼料企業(yè)采購意向消極，適量采購 二、2024年玉米副產(chǎn)品市場行情展望 全年玉米副產(chǎn)品市場變化莫測，經(jīng)歷潮漲潮落，終在需求的限制下，拉上了帷幕。

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Mysteel年報：2023年國內(nèi)玉米市場回顧與2024年展望

養(yǎng)殖終端受非洲豬瘟影響，需求低迷，飼料企業(yè)采購意向消極，適量采購，不做大量建庫貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫意愿較低，市場有效供應(yīng)寬松，玉米價格偏弱運行Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示，12月29日，全國玉米均價參考2507元/噸，為年內(nèi)最低點最高點和最低點之間相差431元/噸 2024年展望： 2024年玉米市場供應(yīng)與理論需求間仍有缺口，但是在國內(nèi)和國際谷物供應(yīng)寬松的背景下，多元化低價替代品流入補充市場，玉米價格重心同比走低，季節(jié)性價格波動機會仍存。

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[隆眾聚焦]：提振消息有限 復(fù)合肥承重前行

養(yǎng)殖終端受非洲豬瘟影響，需求低迷，飼料企業(yè)采購意向消極；貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫意愿較低，市場有效供應(yīng)寬松，玉米價格偏弱2023年第四季度售糧積極性有限，也導(dǎo)致了肥料環(huán)節(jié)的資金回款緩慢2024年季節(jié)性波動機會仍存，但在國內(nèi)和國際谷物供應(yīng)寬松的背景下，多元化低價替代品流入補充市場，玉米價格重心同比仍偏低短時從下游價格層面也難尋支撐 供應(yīng)面收窄 12月下旬因環(huán)保等原因部分主產(chǎn)區(qū)例如河北、河南、山東等企業(yè)出現(xiàn)減負(fù)荷生產(chǎn)的情況，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率有所下滑，而近期又因發(fā)運僵持，新單較少、上游價格下滑等因素部分區(qū)域：東北、河南等高塔裝置計劃停車。

熱點聚焦

通脹壓力揮之不去，菲律賓將大米等食品進口關(guān)稅減免延長至明年底

今年11月，菲律賓通脹率為4.1%，為連續(xù)第二個月放緩，但2023年前11個月該國平均通脹率高達(dá)6.2%，遠(yuǎn)高于菲律賓央行2%-4%的目標(biāo) 馬科斯表示，延長關(guān)稅減免旨在確保大米、玉米和肉類產(chǎn)品的價格可以承受，因為明年初厄爾尼諾干旱天氣現(xiàn)象的影響迫在眉睫，而且非洲豬瘟的威脅仍在繼續(xù) 根據(jù)菲律賓國家氣象局的最新監(jiān)測，目前該國正面臨強厄爾尼諾現(xiàn)象，預(yù)計會在未來幾個月進一步加劇，并對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成影響。

國際

【21世紀(jì)經(jīng)濟報道】一季度豬價低于養(yǎng)殖成本線，仔豬價格連漲7周后回落

隨著非洲豬瘟疫情影響逐步減弱，供給端逐步恢復(fù)正常，且隨著新冠疫情防控政策調(diào)整，社會經(jīng)濟活躍度明顯增強，供需關(guān)系有望得到逐步改善，預(yù)計二季度豬價將好于一季度豬價 而從養(yǎng)殖成本看，今年玉米和豆粕的價格以下跌為主，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，從1月第1周到3月第5周，玉米和豆粕的價格分別下降2.3%和13.5% 對此，高婷婷認(rèn)為，目前玉米價格已跌至低位，持續(xù)跌勢的可能性較??；近日豆粕觸底反彈，綜合來看后期育肥豬配合飼料持續(xù)下降可能性較小。

媒體報道

Mysteel解讀：小麥對玉米的影響仍在延續(xù) 4月份或?qū)⒁姷?/a>

Mysteel解讀：風(fēng)卷殘云，從小麥下跌看玉米未來定價

工業(yè)需求有小幅增長預(yù)期今年飼料養(yǎng)殖情況（不考慮非洲豬瘟持續(xù)擴散）對飼料的需求也將穩(wěn)中有增玉米的產(chǎn)需缺口會放大一些預(yù)估現(xiàn)貨市場可能會有2000萬噸左右玉米短缺，小麥的價格會逐漸受到當(dāng)前玉米的支撐結(jié)合當(dāng)前市場背景，心態(tài)需要時間修復(fù)因此，預(yù)計小麥可能還有部分下降空間，低點可能再向下100元/噸左右現(xiàn)在下跌出清社會庫存，不管是對遠(yuǎn)月麥價還是玉米價格，反而是有利的。

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Mysteel解讀：玉米利空壓力突顯 短期方向難以改變

此時飼料企業(yè)雖然開始收購小麥，但收購量并不大，整個飼料行業(yè)也暫未形成替代潮流飼料企業(yè)的收購行為，更多的影響玉米市場從業(yè)者的心理 小麥價格的下跌，給玉米市場帶來壓力飼料的下游養(yǎng)殖行業(yè)，則帶來了另一層壓力最近市場關(guān)注非洲豬瘟對生豬養(yǎng)殖行業(yè)帶來的影響，部分地區(qū)生豬存欄受到影響，從而影響到飼料采購對于飼料企業(yè)來講，飼料銷量降低，出貨放緩，會影響其對原料的采購，尤其是玉米 玉米現(xiàn)貨市場價格下跌后，期貨市場價格的大幅下行，則成為壓死駱駝的最后一根稻草。

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突破1200點！BDI指數(shù)連漲兩周創(chuàng)兩個月新高

其中，2023 年鐵礦砂、煤炭、糧食、小宗散貨量有望增加 0.1%、2.1%、5.0%、0.6%3月起南美谷物出口進入旺季，有望帶動中小型船市場轉(zhuǎn)趨活絡(luò)，每年第二季度起巴西、阿根廷的大豆，澳大利亞的小麥、烏克蘭的玉米與小麥等陸續(xù)出口，主要運往亞洲及非洲等地區(qū)，船公司可望賺進季節(jié)性紅利 隨著美國庫存消耗、通膨與能源價格等問題緩解，預(yù)計將發(fā)布更多刺激經(jīng)濟政策、支持基礎(chǔ)建設(shè)計劃，有望帶動鐵礦砂、煤炭等主要散裝貨源需求回補，推動運價指數(shù)回升，看好第二季度散貨船市場有機會反彈。

船舶

Mysteel解讀：兩會中關(guān)于生豬的一些聲音

【導(dǎo)語】目前生豬處于下滑周期，豬價持續(xù)下滑，原料不斷上漲，雙重壓力之下，養(yǎng)殖行業(yè)長時間處于虧損階段，因此兩會期間一些措施機制不斷提出 2021年末，能繁母豬和生豬存欄已經(jīng)恢復(fù)至非洲豬瘟發(fā)生前的水平，生豬價格持續(xù)走低，已經(jīng)進入豬周期低谷，同時疊加玉米、豆粕等飼料原糧價格持續(xù)上漲的影響，養(yǎng)殖行業(yè)陷入虧損狀態(tài)，我國養(yǎng)殖行業(yè)要從養(yǎng)殖大國往養(yǎng)殖強國邁進，生豬產(chǎn)業(yè)必須走高質(zhì)量發(fā)展。

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Mysteel：中國玉米市場年度報告（2021版）

2021年度玉米市場風(fēng)云變幻，玉米價格在年初達(dá)到歷史高點，后續(xù)在貿(mào)易庫存釋放和替代品搶占需求的影響下，價格走低。2021/2022年度玉米市場在種植面積反彈和下游需求縮減雙重影響下，購銷出現(xiàn)新特點和不確定性。供應(yīng)方面，2021年玉米種植面積達(dá)到4350萬公頃，同比增加7.59%，預(yù)計玉米總產(chǎn)量達(dá)到2.56億噸。需求方面，年度飼料玉米消費量同比減少300萬噸，玉米深加工玉米消費減少600萬噸。

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玉米延續(xù)下跌趨勢

納入調(diào)查的44家玉米酒精企業(yè)開工率為47.48%，周環(huán)比回落2.76個百分點，比去年同期下滑10個百分點，為近5年來同期最低水平 飼料原料消費是玉米最大的需求方向，但目前飼料端需求同樣不容樂觀春節(jié)過后，全國生豬價格持續(xù)下行，養(yǎng)豬利潤大幅萎縮，一定程度上打擊了養(yǎng)豬企業(yè)的擴欄積極性與此同時，時而出現(xiàn)的非洲豬瘟疫情，以及非洲豬瘟疫苗毒傳言，也使得我國的生豬存欄恢復(fù)舉步維艱據(jù)監(jiān)測，截至4月9日當(dāng)周，全國生豬養(yǎng)殖外購仔豬頭均利潤為-60.8元，已經(jīng)轉(zhuǎn)盈為虧。

市場播報

高崇輝：疫情難以影響玉米價格上漲

他表示20/21年年度，國內(nèi)仍有局部非洲豬瘟發(fā)生，甚至是個別地區(qū)嚴(yán)重發(fā)生，但是不會大面積嚴(yán)重發(fā)生即使目前大量國產(chǎn)小麥和水稻以及進口谷物來替代玉米的消費，2021年玉米仍然有4000萬噸左右的缺口市場整體仍然是產(chǎn)不足需，供不應(yīng)求的狀況 最后，他的投資建議是9月合約在2600元左右逢低買入；1月合約在2550元/噸左右逢低買入從長期看，預(yù)計9月合約玉米價格最終將上漲到2800元/噸左右；1月合約最終將上漲到3200元/噸左右 。

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高粱周報：出貨未見好轉(zhuǎn) 價格弱勢趨穩(wěn) （20210402-0408）

飼料方面，國內(nèi)部分飼料原料價格大多跌非洲豬瘟擔(dān)憂仍在，豬價跌勢不止，養(yǎng)殖戶補欄謹(jǐn)慎飼料企業(yè)調(diào)整配方，用小麥和稻米替代玉米，目前下游飼料養(yǎng)殖業(yè)對高粱的需求整體疲軟 4、相關(guān)產(chǎn)品 本周谷子主產(chǎn)區(qū)價格較上周下跌0.1元/斤隨著天氣陸續(xù)轉(zhuǎn)暖，谷子進入持續(xù)淡季，下游需求萎縮主產(chǎn)區(qū)基本消耗庫存貨源，基層糧源流通緩慢，目前絕大多數(shù)糧源仍掌握在農(nóng)戶手里，市場供應(yīng)較為充足。

周評

玉米淀粉與玉米價差有望收窄

自3月10日至3月23日，玉米期價維持區(qū)間窄幅振蕩，而玉米淀粉期價上漲超過100元/噸，以收盤價計算，5月合約玉米淀粉與玉米價差從494元/噸擴大至597元/噸，9月合約從434元/噸擴大至556元/噸，這使得盤面利潤極為豐厚 潛在邏輯在于原料端和供需端兩方面 原料端主要源于產(chǎn)銷區(qū)價格嚴(yán)重倒掛春節(jié)假期以來，小麥飼用替代和非洲豬瘟疫情使得市場對當(dāng)前年度玉米供需預(yù)期逐步轉(zhuǎn)為悲觀，而南方銷區(qū)進口谷物庫存高企，對國產(chǎn)玉米需求顯著下降，因而玉米期價轉(zhuǎn)而反映北方港口甚至南方銷區(qū)的玉米供需預(yù)期。

市場播報

我的農(nóng)產(chǎn)品：玉米價格大跌下的最新北方港口實況

2、養(yǎng)殖端的恢復(fù)：非洲豬瘟影響超出了預(yù)期較多大型飼料廠都是配套養(yǎng)殖場的，年前備貨比較充足據(jù)了解，今年豬瘟不死豬但是影響長膘，也就是說光吃不長肉，所以年前的屠宰量比較大，年后的飼料需求就對應(yīng)不上年前充足的備貨量得后期補欄恢復(fù)到年前的數(shù)量，玉米價格才能有望恢復(fù)到年前高點，而養(yǎng)殖恢復(fù)周期大概需要4個月 3、飼料配方小麥和進口玉米的替代減少：豬瘟導(dǎo)致飼料的總需求量減少，所以飼料企業(yè)的生產(chǎn)速度放緩，相應(yīng)的原料的采購數(shù)量也同樣縮減。

熱點分析

玉米DDGS周報：漲勢放緩 整體維持觀望為主

但由于國內(nèi)玉米供應(yīng)緊張的局面依舊未改變，隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步啟動，節(jié)后補庫需求對玉米價格形成支撐，不過貿(mào)易庫存較高以及下游替代消費、局部非洲豬瘟反彈影響生豬存欄量等對市場也形成一定的壓力預(yù)計短期高成本下企業(yè)整體維持挺價心態(tài)較強，短期市場價格或維持偏穩(wěn)走勢為主

周評

【建信期貨】預(yù)計花生節(jié)后仍保持相對強勢

受訪人：建信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究員 洪辰亮 目前油廠陸續(xù)停工，節(jié)前對于花生的收購也進入尾聲，節(jié)后來看花生價格恐仍將偏強運行主要由于本年度花生質(zhì)量相較于往年偏差，且花生整體價格漲幅不及玉米和大豆，農(nóng)民惜售情緒較重，上貨量一直偏少油廠方面2020年整體原料庫存偏低，預(yù)計春節(jié)后仍有補庫的需求，階段性供求偏緊的格局在短期內(nèi)料將持續(xù)而緩解供求偏緊的時間點可能在未來的3月末至4月，此時非洲的花生陸續(xù)到港，且農(nóng)戶一般在5月之前會將手里的花生集中出貨，供應(yīng)量在那時可能會呈季節(jié)性上升。

油脂

我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)調(diào)研日志之魯豫地區(qū)生豬（2020.12.28）

產(chǎn)銷情況 ：目前原料玉米存儲量1000噸，10-15天的用量； 收購主要以本地糧源為主，東北糧較少，春節(jié)臨近，目前有計劃儲存玉米及豆粕等原料小麥副產(chǎn)品會替代部分玉米，一般是在玉米與小麥的價格持平的時候，就可以發(fā)生明顯替代隨著天氣變冷，未來豆油的用量會繼續(xù)增加，不會用動物油；白糖主要用在乳豬料中，用量穩(wěn)定今年企業(yè)銷售較去年同期有增加，非洲豬瘟發(fā)生以來，企業(yè)各種產(chǎn)品銷售情況發(fā)生變化，全價料銷量增加明顯，主要是生豬養(yǎng)殖規(guī)?；⒓s化發(fā)展較快，預(yù)混料在配料及投放過程中，被非瘟病毒污染的幾率增大，而全價料能很好的避免。

實地調(diào)研