Mysteel解讀：華北地區(qū)玉米渠道庫存及下游需求分析（三）

從季節(jié)性的供應(yīng)來看，由于前期價格上漲明顯，部分貿(mào)易商麥?zhǔn)罩斑x擇出貨變現(xiàn)，但并不能形成持續(xù)的供應(yīng)壓力從需求來看，二季度深加工行業(yè)進(jìn)入虧損周期，開工率下降，需求減弱飼料小麥應(yīng)用范圍擴大，對玉米需求形成利空的壓制從相關(guān)產(chǎn)品來看，雖然小麥尚未大面積收割，但新麥整體減產(chǎn)概率較大，貿(mào)易商收購積極性尚可，面粉企業(yè)新小麥價格開秤高于保護(hù)價已成定局，對玉米來說是個利好 綜合來看，雖然需求方面有利空影響，但目前供應(yīng)依然是影響行情的主要因素，隨著余糧供應(yīng)緊張加劇，預(yù)計華北地區(qū)玉米價格中長期上漲的判斷不變。

熱點分析

Mysteel早報：小麥市場價格穩(wěn)中有漲（20250513）

隨著新麥陸續(xù)上市，湖北新麥開稱價格高于去年，且購銷主體收購積極，提振市場購銷積極性當(dāng)前小麥飼料替代優(yōu)勢明顯，飼料企業(yè)收購積極；制粉企業(yè)剛需采購，部分庫存低的企業(yè)小幅提價促收 二、今日市場提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價情緒增強；玉米價格高位運行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強化，中儲糧采購或持續(xù)放量 利空：面粉消費持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補庫動力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價格漲幅。

市場提示

Mysteel早報：小麥市場價格延續(xù)跌勢（20250325）

當(dāng)前粉企上量一般，但由于企業(yè)利潤虧損較多，多以剛需采購為主中儲糧拍賣到廠價高于市場收購價，成交率較前期降低；糧貿(mào)環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎觀望為主 二、今日市場提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價情緒增強；玉米價格高位運行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強化，中儲糧采購或持續(xù)放量 利空：面粉消費持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補庫動力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（3月起關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價格漲幅。

市場提示

山東省米袋子價格指數(shù)窄幅上調(diào)（2.19-2.25）

隨著小麥價格漲至高位，粉企利潤虧損明顯，部分企業(yè)開始下調(diào)采購價格，小麥價格呈現(xiàn)震蕩行情 本周玉米淀粉市場價格主流企穩(wěn)，個別品牌調(diào)漲目前玉米淀粉市場供需表現(xiàn)一般，供應(yīng)端持續(xù)充裕，需求端仍處于恢復(fù)抬升階段，原料玉米對于玉米淀粉價格推漲呈現(xiàn)乏力趨勢，玉米淀粉價格漲幅不及原料玉米，行業(yè)利潤出現(xiàn)快速縮水，且華北利潤縮水程度高于東北區(qū)域，山東企業(yè)表現(xiàn)即期利潤為負(fù)

分析研究

Mysteel解讀：淺談華北暴雪對小麥影響

受春節(jié)假期影響，上旬市場交投清淡，中下旬逐步恢復(fù)受前期低價抑制，貿(mào)易商庫存成本普遍高于市場價，惜售情緒升溫玉米價格反彈至2200元/噸以上，小麥與玉米價差縮至150-200元/噸，部分飼料企業(yè)開始詢價芽麥，但大規(guī)模替代尚未形成下游面粉企業(yè)補庫需求溫和，但政策性小麥拍賣持續(xù)，成交率高部分溢價成交提振市場看漲情緒 后市行情預(yù)測 1、供應(yīng)來看：農(nóng)戶與貿(mào)易商的惜售情緒濃厚，使得小麥實際流通量受限。

熱點分析

Mysteel解讀：2月玉米市場影響因素及解析

3、售糧進(jìn)度偏快，基層余糧不多，賣壓不大截至2月27日，據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊統(tǒng)計，全國13個省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度70%，較去年同期快8% 全國7個主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為69%，較去年同期偏快11% 4、本月小麥價格呈現(xiàn)“先抑后揚、區(qū)域分化”的走勢受春節(jié)假期影響，上旬市場交投清淡，中下旬逐步恢復(fù)受前期低價抑制，貿(mào)易商庫存成本普遍高于市場價，惜售情緒升溫玉米價格反彈至2200元/噸以上，小麥與玉米價差縮至150-200元/噸，部分飼料企業(yè)開始詢價芽麥，但大規(guī)模替代尚未形成。

熱點分析

Mysteel早報：小麥市場價格重心繼續(xù)上移（ 20250226）

受前期低價抑制，貿(mào)易商庫存成本普遍高于市場價，惜售情緒濃厚面粉消費持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)庫存低位，依舊有采購剛需 二、今日市場提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價情緒增強；玉米價格高位運行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強化，中儲糧采購或持續(xù)放量 利空：面粉消費持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補庫動力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（3月起關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價格漲幅。

市場提示

Mysteel解讀：全球小麥產(chǎn)量增加 供需環(huán)境維持寬松

國際市場方面，全球小麥產(chǎn)量高于上年，供應(yīng)充足，使得國際小麥價格走低，進(jìn)一步影響了國內(nèi)小麥市場國內(nèi)制粉消費對高等級小麥需求不減，進(jìn)口高品質(zhì)小麥以調(diào)節(jié)余缺國內(nèi)市場來看，2024年整體供應(yīng)寬松，新麥產(chǎn)量增加，質(zhì)量優(yōu)于去年同期；疊加2023年陳麥結(jié)余800多萬噸，市場供應(yīng)充足 下半年中儲糧輪換拍賣持續(xù)增加市場糧源供應(yīng)，市場持續(xù)不缺糧狀態(tài)需求方面看，由于玉米小麥價差較大，小麥不具備飼料替代優(yōu)勢，因此小麥供應(yīng)壓力集中在制粉企業(yè)。

熱點分析

【隆眾聚焦】燃料乙醇：開工符合高于食用乙醇，減緩乙醇企業(yè)成本壓力

【隆眾聚焦】燃料乙醇：開工符合高于食用乙醇，減緩乙醇企業(yè)成本壓力 導(dǎo)語：節(jié)前燃料需求尚可，終端接貨價格小幅攀升，場內(nèi)開工負(fù)荷維持高位，燃料乙醇利潤尚可，提振場內(nèi)利好氣氛，減緩乙醇工廠高位成本下，利潤持續(xù)縮減壓力。

熱點聚焦

美國銀行：看好2025年鋁、銅和鎳價前景

12月4日，美國銀行（Bank of America）預(yù)計，未來六個月鋁、銅和鎳的現(xiàn)貨價格將回升，其他工業(yè)金屬、白銀、布倫特原油、天然氣和農(nóng)產(chǎn)品價格也將上漲但美國銀行預(yù)計，看空棉花價格，且鋅、玉米、豆油和KCBT小麥的超額回報疲軟美國銀行認(rèn)為，2025年美國經(jīng)濟將面臨周期性和結(jié)構(gòu)性利好，預(yù)計GDP將增長2.3%，通脹率高于2.5%，這可能推動利率走高

國際資訊

Mysteel解讀：黑吉新季玉米秋收調(diào)研及新糧分析

且23年全年玉米進(jìn)口量較大，24年四季度限制進(jìn)口數(shù)量從市場需求看，24年深加工行業(yè)對玉米需求尚可，前三季度消耗量高于23年同期24年飼料行業(yè)需求略減，前三季度消耗量不及23年同期，但下降幅度有限從替代品看，目前玉米市場價格處于較低水平，小麥、高粱等價格明顯高于玉米，無替代優(yōu)勢；大麥價格有一定優(yōu)勢，但四季度通關(guān)放緩從國家政策看，市場認(rèn)為新季玉米政策最大可能為收儲，目前個別地區(qū)國庫出現(xiàn)掛牌價格，對整體市場來講影響有限。

熱點分析

Mysteel解讀：2024年8月小麥進(jìn)口量分析

北京進(jìn)口量18.18萬噸，占到總進(jìn)口量的50.01%；山東進(jìn)口量5.45萬噸，占到總進(jìn)口量的14.99%；廣東進(jìn)口量3.85萬噸，占到總進(jìn)口量的10.59%；江蘇進(jìn)口量3.33萬噸，占到總進(jìn)口量的9.16%；黑龍江進(jìn)口量1.68萬噸，占到總進(jìn)口量的4.63% 截至9月23日，全國玉米均價在2204元/噸，而美國進(jìn)口小麥到港完稅價在2379元/噸，從價格來看進(jìn)口小麥價格已高于國內(nèi)玉米價格，小麥替代優(yōu)勢不明顯；疊加2024年小麥進(jìn)口配額總量為963.6萬噸，截至目前1-8月份我國累計進(jìn)口小麥1049萬噸，已經(jīng)超出2024年進(jìn)口配額的總量8.86%；因此8月小麥進(jìn)口量已明顯下降。

熱點分析

Mysteel解讀：小麥市場供大于求 四季度能否迎來上漲行情？

新麥上市后市場各購銷主體收購較為謹(jǐn)慎，由于區(qū)域差價較小，基本無利潤空間，因此小麥跨區(qū)域流通不暢，多以本地消耗為主新麥上市期間玉米價格低位盤整，小麥飼料替代優(yōu)勢不大，飼料企業(yè)按需采購為主，今年小麥飼料用量僅2000萬噸左右，較上一年度減少50%制粉企業(yè)收購建倉亦較為謹(jǐn)慎，延續(xù)低庫存按銷定采的策略 國際小麥價格下行，國內(nèi)進(jìn)口增加明顯 全球小麥產(chǎn)量高于上年，供應(yīng)充足使得國際小麥價格繼續(xù)走低。

熱點分析

Mysteel解讀：控制四季度谷物進(jìn)口 短期提振玉米市場價格

這個消息對玉米及小麥市場產(chǎn)生了一定利好影響，玉米市場出現(xiàn)觀望氛圍，小麥市場價格則從下跌轉(zhuǎn)為窄幅上漲態(tài)勢 本周市場消息為四季度高粱、大麥限制進(jìn)口，主要體現(xiàn)在數(shù)量及通關(guān)速度兩方面數(shù)量方面要求24年全年進(jìn)口量不高于23年全年進(jìn)口數(shù)量，目前看若有超出數(shù)量的話，可能面臨洗船或者拖延到25年以后交付。

熱點分析

CBOT市場：大豆期貨收高，周線上漲1.6%

　　　　 收盤后，作物巡查機構(gòu)ProFarmer表示，美國大豆收成將比美國政府創(chuàng)紀(jì)錄的預(yù)測還要多，達(dá)到47.40億蒲式耳，較2021年的紀(jì)錄高出約6%高于農(nóng)業(yè)部預(yù)測的45.89億蒲式耳在過去一周對七個州進(jìn)行巡查后，巡查團(tuán)預(yù)計大豆平均單產(chǎn)為每英畝54.9蒲式耳　　　　 美國大部分地區(qū)都有近乎完美的種植天氣，這增加對作物的看空押注，使期貨價格保持在四年低點附近與玉米相比，種植大豆的成本更低，一些地區(qū)的洪水，以及冬小麥的及時收獲，都鼓勵農(nóng)民種植比去年更多大豆。

機構(gòu)看盤

Mysteel解讀：2024年5-6月小麥進(jìn)口量分析

從價格來看進(jìn)口小麥價格與國內(nèi)玉米的價格差距不大，小麥替代優(yōu)勢凸顯國內(nèi)制粉消費對高等級小麥需求不減，進(jìn)口高品質(zhì)小麥以調(diào)節(jié)余缺今年國內(nèi)小麥產(chǎn)量、質(zhì)量高于去年同期，市場供應(yīng)較為充足，疊加進(jìn)口力度不減，市場價格整體偏弱運行

熱點分析

Mysteel半年報：2024上半年小麥淀粉市場回顧及下半年展望

第一部分：概述 2024年上半年小麥淀粉價格跟隨原料價格高位回落為主產(chǎn)能飽和基礎(chǔ)上，小麥淀粉供應(yīng)維持寬松狀態(tài)，且上半年小麥淀粉價格高于玉米淀粉，替代需求較2023年大幅減少的情況下，廠家開機同比去年下降明顯外加副產(chǎn)品出口價格較低，國內(nèi)需求縮減，拖拽國內(nèi)價格處于低位，市場競爭加劇，行業(yè)利潤表現(xiàn)一般，小麥淀粉及副產(chǎn)品暫無行情亮點 第二部分：2024上半年市場回顧 （一）小麥淀粉價格及利潤回顧 1、國內(nèi)價格走勢分析 1-2月份小麥淀粉價格連續(xù)小幅上漲，主要受到原料價格上漲及開機減量利好，由于需求支撐不足，價格漲幅有限。

熱點分析

[復(fù)合肥]：農(nóng)產(chǎn)品市場現(xiàn)貨價格快訊

小麥：今年小麥整體質(zhì)量、產(chǎn)量高于去年，市場糧源供應(yīng)充足中儲糧各地直屬庫持續(xù)收購，支撐價格底部當(dāng)前飼料企業(yè)開收小麥，收購心態(tài)較為謹(jǐn)慎；疊加制粉需求持續(xù)疲軟狀態(tài)，需求端對小麥價格支撐有限預(yù)計短期內(nèi)市場價格小幅震蕩調(diào)整，漲、跌幅度皆受限，關(guān)注政策收儲情況及糧商購銷心態(tài)變化情況 玉米：東北地區(qū)市場價格穩(wěn)定，下游按需采購，貿(mào)易商少量順價出貨，惜售情緒仍存。

下游產(chǎn)品價格行情

Mysteel解讀：5月飼料產(chǎn)品價格下跌 飼料產(chǎn)量環(huán)比增長

國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格在尋底過程中，蛋白原料豆粕添加比例性價比優(yōu)勢仍在，但考慮到當(dāng)前飼料企業(yè)中豆粕添加比例已然很高，甚至有些企業(yè)豆粕添加已然到頂，后期豆粕添加比例或沒有多少上調(diào)空間；隨著新麥上市，小麥替代玉米，其蛋白含量高于玉米，或?qū)⒈粍咏档投蛊商砑颖壤?；近?em class='keyword'>小麥價格上漲，以及氫鈣、國內(nèi)維生素D3、VE、VA等品種價格偏強上漲，飼料產(chǎn)品價格跟隨上調(diào)，大型飼料廠分別對教槽料、濃縮料、乳豬料、小中大豬料及母豬配合料等上調(diào)50-100元/噸。

熱點分析

Mysteel解讀：夏糧產(chǎn)情匯總（一）

貿(mào)易環(huán)節(jié)依舊隨收隨走居多，建庫意愿不高；粉企謹(jǐn)慎收購，觀望新麥大量上市后的質(zhì)量情況，越來越多廠家新陳麥開始同價由于小麥蛋白含量高于玉米，當(dāng)小麥比玉米價格高150元/噸以內(nèi)時，小麥則具備飼用優(yōu)勢從現(xiàn)階段玉米小麥價差來看，小麥具有較大飼料替代優(yōu)勢，大部分飼料企業(yè)也有建立庫存的想法后市持續(xù)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)新麥質(zhì)量、產(chǎn)量以及政策收儲的價格及進(jìn)度情況 七、后市注意事項：北方冬麥區(qū)需密切關(guān)注天氣和墑情變化，做好“一噴三防”工作，墑情較差的地塊選擇無風(fēng)天氣適時小水澆灌或噴灌，避免大水漫灌，促進(jìn)冬小麥充分灌漿，提高粒重；已成熟地區(qū)及時收曬，確保顆粒歸倉。

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