Mysteel半年報(bào)：2025下半年玉米市場(chǎng)先強(qiáng)后弱

2025年1-6月份，在1月17日小麥與玉米價(jià)差最高300元/噸，在6月27日價(jià)差最低為7元/噸從價(jià)格走勢(shì)看，3月9日之前，小麥價(jià)格高于玉米200元/噸以上，基本無替代優(yōu)勢(shì)5月23日之后，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格連續(xù)走高，與小麥價(jià)差迅速跌破100元/噸，另外，臨近新季小麥上市，飼料企業(yè)普遍預(yù)期小麥替代窗口期有保障，自5月份開始調(diào)整配方 2025年上半年，玉米價(jià)格受中儲(chǔ)糧政策、中美關(guān)稅調(diào)整、售糧進(jìn)度加快等一系列利好影響，截止6月27日，玉米價(jià)格連續(xù)上漲341元/噸，小麥替代優(yōu)勢(shì)大大增加。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格或先漲后跌

從供應(yīng)面來看，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存同比減少，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)好，低價(jià)售糧意向一般從政策端來看，一季度中儲(chǔ)糧發(fā)布增儲(chǔ)消息，進(jìn)口玉米暫未拍賣，6月份以最低保護(hù)收購(gòu)小麥對(duì)玉米市場(chǎng)也形成支撐從需求端來看，各地深加工補(bǔ)貨積極性尚可，各地深加工玉米收購(gòu)價(jià)格略高于產(chǎn)地玉米收購(gòu)價(jià)格，深加工收購(gòu)積極較高，對(duì)市場(chǎng)也有一定的支撐總來來看，市場(chǎng)供需端、政策端均對(duì)玉米行情有所提振，玉米價(jià)格在上半年漲幅明顯 （2）小麥上半年價(jià)格走勢(shì)分析 圖 30 2023-2025年主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格走勢(shì)圖 2025年上半年小麥價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，主要受供需、政策、國(guó)際形勢(shì)等多重因素交織影響。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月報(bào)：6月新麥上市價(jià)格區(qū)間震蕩調(diào)整

本月小麥價(jià)格頻繁震蕩調(diào)整，市場(chǎng)觀望情緒濃厚供應(yīng)端，新麥集中上市，供應(yīng)大幅增加今年小麥產(chǎn)量高于預(yù)期，且質(zhì)量普遍較好，基層惜售情緒較強(qiáng)需求端，處于傳統(tǒng)銷售淡季，制粉企業(yè)產(chǎn)品走貨不暢，開機(jī)率維持低位，企業(yè)多采取按需采購(gòu)策略，對(duì)小麥建倉(cāng)積極性不高小麥與玉米價(jià)差優(yōu)勢(shì)明顯，飼用需求成為拉動(dòng)小麥消費(fèi)的重要力量，有力支撐了小麥市場(chǎng)需求 河南于 6 月 7 日率先啟動(dòng)最低收購(gòu)價(jià)執(zhí)行預(yù)案，隨后安徽也啟動(dòng)該預(yù)案政策實(shí)施后，主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格止跌企穩(wěn)，有效穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期。

月評(píng)

山東米袋子價(jià)格指數(shù)盤整上行（2025年上半年）

指數(shù)解讀： 2025年上半年玉米價(jià)格呈現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)從供應(yīng)面來看，產(chǎn)區(qū)庫(kù)存同比減少，貿(mào)易商心態(tài)轉(zhuǎn)好，低價(jià)售糧意向一般從政策端來看 ，一季度中儲(chǔ)糧發(fā)布增儲(chǔ)消息，進(jìn)口玉米暫未拍賣，6月份以來最低保護(hù)價(jià)收購(gòu)小麥對(duì)玉米市場(chǎng)也形成支撐從需求端來看，各地深加工補(bǔ)貨積極性尚可，各地深加工玉米收購(gòu)價(jià)格略高于產(chǎn)地玉米收購(gòu)價(jià)格，深加工收購(gòu)積極較高，對(duì)市場(chǎng)也有一定的支撐總的來看，市場(chǎng)供需端、政策端均對(duì)玉米行情有所提振，玉米價(jià)格在上半年漲幅明顯。

分析研究

Mysteel日?qǐng)?bào)：小麥價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整

今日小麥價(jià)格震蕩偏弱調(diào)整，當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)極為充裕，但基層農(nóng)戶惜售情緒日漸濃厚隨著氣溫升高，面粉儲(chǔ)存難度加大，且暑假來臨，學(xué)校食堂、餐飲連鎖需求銳減，面粉走貨緩慢，制粉企業(yè)開機(jī)率低位徘徊，對(duì)小麥采購(gòu)十分謹(jǐn)慎盡管山東等地玉米價(jià)格高于小麥，理論上提升了小麥飼用性價(jià)比，但飼料企業(yè)前期庫(kù)存累積，采購(gòu)意愿并不強(qiáng)烈河南、安徽等地啟動(dòng)托市收購(gòu)，但短期難以改變供強(qiáng)需弱格局，小麥行情依舊偏弱為主，后期關(guān)注市場(chǎng)心態(tài)變化情況。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：東北玉米價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)

東北部分產(chǎn)區(qū)拍賣陳玉米，部分地區(qū)成交價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格 二、玉米下游及相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)表現(xiàn) 行情分析：原料及供應(yīng)端利好明顯，供需結(jié)構(gòu)向好發(fā)展，預(yù)計(jì)短期玉米淀粉堅(jiān)挺偏強(qiáng)運(yùn)行 三、玉米市場(chǎng)預(yù)測(cè) 利好：售糧進(jìn)度偏快；產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商庫(kù)存低位 利空：飼料企業(yè)按需采購(gòu) ；小麥飼料替代有優(yōu)勢(shì) 。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：小麥市場(chǎng)價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整（20250530）

新麥大量上市，市場(chǎng)糧源供應(yīng)表現(xiàn)充足，小麥價(jià)格展開小幅下跌走勢(shì)受干旱天氣影響，新麥質(zhì)量高于預(yù)期由于面粉企業(yè)進(jìn)入淡季，近期開工率有所降低，面企對(duì)小麥提價(jià)動(dòng)力有限，謹(jǐn)慎觀望為主 二、今日市場(chǎng)提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價(jià)情緒增強(qiáng)；玉米價(jià)格高位運(yùn)行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強(qiáng)化，中儲(chǔ)糧采購(gòu)或持續(xù)放量 利空：面粉消費(fèi)持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲(chǔ)備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價(jià)格漲幅。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：小麥市場(chǎng)價(jià)格偏弱調(diào)整（20250528）

新麥質(zhì)量高于預(yù)期，供應(yīng)較為充足，影響陳麥價(jià)格走勢(shì)制粉企業(yè)進(jìn)入淡季，近期開工率有所降低，疊加面粉、副產(chǎn)品價(jià)格弱勢(shì)走低，需求弱勢(shì)下，面企對(duì)小麥提價(jià)動(dòng)力有限；飼料企業(yè)剛需采購(gòu)為主 二、今日市場(chǎng)提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價(jià)情緒增強(qiáng)；玉米價(jià)格高位運(yùn)行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強(qiáng)化，中儲(chǔ)糧采購(gòu)或持續(xù)放量 利空：面粉消費(fèi)持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲(chǔ)備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價(jià)格漲幅。

市場(chǎng)提示

Mysteel：江蘇南通港小麥逐步報(bào)價(jià)

5月22日，江蘇南通港，新季小麥港口自提報(bào)價(jià)2440-2470元/噸，目前看高于玉米價(jià)格60-80元/噸，市場(chǎng)關(guān)注度較高

市場(chǎng)價(jià)格

Mysteel解讀：華北地區(qū)玉米渠道庫(kù)存及下游需求分析（三）

從季節(jié)性的供應(yīng)來看，由于前期價(jià)格上漲明顯，部分貿(mào)易商麥?zhǔn)罩斑x擇出貨變現(xiàn)，但并不能形成持續(xù)的供應(yīng)壓力從需求來看，二季度深加工行業(yè)進(jìn)入虧損周期，開工率下降，需求減弱飼料小麥應(yīng)用范圍擴(kuò)大，對(duì)玉米需求形成利空的壓制從相關(guān)產(chǎn)品來看，雖然小麥尚未大面積收割，但新麥整體減產(chǎn)概率較大，貿(mào)易商收購(gòu)積極性尚可，面粉企業(yè)新小麥價(jià)格開秤高于保護(hù)價(jià)已成定局，對(duì)玉米來說是個(gè)利好 綜合來看，雖然需求方面有利空影響，但目前供應(yīng)依然是影響行情的主要因素，隨著余糧供應(yīng)緊張加劇，預(yù)計(jì)華北地區(qū)玉米價(jià)格中長(zhǎng)期上漲的判斷不變。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：川渝豆粕市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行（20250521）

市場(chǎng)分析師說，大豆還從玉米和小麥期貨市場(chǎng)的走強(qiáng)中獲得了溢出支撐不過，分析師表示，對(duì)出口需求的持續(xù)擔(dān)憂限制了漲幅 美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)周一在每周作物生長(zhǎng)報(bào)告中公布稱，截至5月18日當(dāng)周，美國(guó)大豆種植率為66%，高于市場(chǎng)預(yù)期的65%，此前一周為48%，去年同期為50%，五年均值為53%本周的降雨預(yù)計(jì)會(huì)阻礙中西部大部分地區(qū)的種植川渝地區(qū)，本周地區(qū)油廠開機(jī)回升，大豆庫(kù)存減少豆粕庫(kù)存偏低，油廠可售頭寸有限，地區(qū)排車提貨速度較慢，下游謹(jǐn)慎補(bǔ)貨維持剛需，預(yù)計(jì)川渝地區(qū)市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：小麥市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲（20250513）

隨著新麥陸續(xù)上市，湖北新麥開稱價(jià)格高于去年，且購(gòu)銷主體收購(gòu)積極，提振市場(chǎng)購(gòu)銷積極性當(dāng)前小麥飼料替代優(yōu)勢(shì)明顯，飼料企業(yè)收購(gòu)積極；制粉企業(yè)剛需采購(gòu)，部分庫(kù)存低的企業(yè)小幅提價(jià)促收 二、今日市場(chǎng)提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價(jià)情緒增強(qiáng)；玉米價(jià)格高位運(yùn)行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強(qiáng)化，中儲(chǔ)糧采購(gòu)或持續(xù)放量 利空：面粉消費(fèi)持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲(chǔ)備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價(jià)格漲幅。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：小麥市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)（20250325）

當(dāng)前粉企上量一般，但由于企業(yè)利潤(rùn)虧損較多，多以剛需采購(gòu)為主中儲(chǔ)糧拍賣到廠價(jià)高于市場(chǎng)收購(gòu)價(jià)，成交率較前期降低；糧貿(mào)環(huán)節(jié)謹(jǐn)慎觀望為主 二、今日市場(chǎng)提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價(jià)情緒增強(qiáng)；玉米價(jià)格高位運(yùn)行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強(qiáng)化，中儲(chǔ)糧采購(gòu)或持續(xù)放量 利空：面粉消費(fèi)持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（3月起關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲(chǔ)備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價(jià)格漲幅。

市場(chǎng)提示

山東米袋子價(jià)格指數(shù)窄幅上調(diào)（2.19-2.25）

隨著小麥價(jià)格漲至高位，粉企利潤(rùn)虧損明顯，部分企業(yè)開始下調(diào)采購(gòu)價(jià)格，小麥價(jià)格呈現(xiàn)震蕩行情 本周玉米淀粉市場(chǎng)價(jià)格主流企穩(wěn)，個(gè)別品牌調(diào)漲目前玉米淀粉市場(chǎng)供需表現(xiàn)一般，供應(yīng)端持續(xù)充裕，需求端仍處于恢復(fù)抬升階段，原料玉米對(duì)于玉米淀粉價(jià)格推漲呈現(xiàn)乏力趨勢(shì)，玉米淀粉價(jià)格漲幅不及原料玉米，行業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)快速縮水，且華北利潤(rùn)縮水程度高于東北區(qū)域，山東企業(yè)表現(xiàn)即期利潤(rùn)為負(fù)

分析研究

Mysteel解讀：淺談華北暴雪對(duì)小麥影響

受春節(jié)假期影響，上旬市場(chǎng)交投清淡，中下旬逐步恢復(fù)受前期低價(jià)抑制，貿(mào)易商庫(kù)存成本普遍高于市場(chǎng)價(jià)，惜售情緒升溫玉米價(jià)格反彈至2200元/噸以上，小麥與玉米價(jià)差縮至150-200元/噸，部分飼料企業(yè)開始詢價(jià)芽麥，但大規(guī)模替代尚未形成下游面粉企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求溫和，但政策性小麥拍賣持續(xù)，成交率高部分溢價(jià)成交提振市場(chǎng)看漲情緒 后市行情預(yù)測(cè) 1、供應(yīng)來看：農(nóng)戶與貿(mào)易商的惜售情緒濃厚，使得小麥實(shí)際流通量受限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：2月玉米市場(chǎng)影響因素及解析

3、售糧進(jìn)度偏快，基層余糧不多，賣壓不大截至2月27日，據(jù)Mysteel玉米團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度70%，較去年同期快8% 全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為69%，較去年同期偏快11% 4、本月小麥價(jià)格呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)、區(qū)域分化”的走勢(shì)受春節(jié)假期影響，上旬市場(chǎng)交投清淡，中下旬逐步恢復(fù)受前期低價(jià)抑制，貿(mào)易商庫(kù)存成本普遍高于市場(chǎng)價(jià)，惜售情緒升溫玉米價(jià)格反彈至2200元/噸以上，小麥與玉米價(jià)差縮至150-200元/噸，部分飼料企業(yè)開始詢價(jià)芽麥，但大規(guī)模替代尚未形成。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：小麥市場(chǎng)價(jià)格重心繼續(xù)上移（ 20250226）

受前期低價(jià)抑制，貿(mào)易商庫(kù)存成本普遍高于市場(chǎng)價(jià)，惜售情緒濃厚面粉消費(fèi)持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)庫(kù)存低位，依舊有采購(gòu)剛需 二、今日市場(chǎng)提示 利好：小麥進(jìn)口收緊；基層余糧進(jìn)一步減少，貿(mào)易商挺價(jià)情緒增強(qiáng)；玉米價(jià)格高位運(yùn)行，飼用替代需求或邊際增量；政策托底預(yù)期強(qiáng)化，中儲(chǔ)糧采購(gòu)或持續(xù)放量 利空：面粉消費(fèi)持續(xù)疲軟，制粉企業(yè)補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足；新麥產(chǎn)情預(yù)期（3月起關(guān)注主產(chǎn)區(qū)天氣及病蟲害）；儲(chǔ)備糧輪出節(jié)奏加快可能壓制價(jià)格漲幅。

市場(chǎng)提示

Mysteel解讀：全球小麥產(chǎn)量增加 供需環(huán)境維持寬松

國(guó)際市場(chǎng)方面，全球小麥產(chǎn)量高于上年，供應(yīng)充足，使得國(guó)際小麥價(jià)格走低，進(jìn)一步影響了國(guó)內(nèi)小麥市場(chǎng)國(guó)內(nèi)制粉消費(fèi)對(duì)高等級(jí)小麥需求不減，進(jìn)口高品質(zhì)小麥以調(diào)節(jié)余缺?國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，2024年整體供應(yīng)寬松，新麥產(chǎn)量增加，質(zhì)量?jī)?yōu)于去年同期；疊加2023年陳麥結(jié)余800多萬噸，市場(chǎng)供應(yīng)充足 下半年中儲(chǔ)糧輪換拍賣持續(xù)增加市場(chǎng)糧源供應(yīng)，市場(chǎng)持續(xù)不缺糧狀態(tài)需求方面看，由于玉米小麥價(jià)差較大，小麥不具備飼料替代優(yōu)勢(shì)，因此小麥供應(yīng)壓力集中在制粉企業(yè)。

熱點(diǎn)分析

【隆眾聚焦】燃料乙醇：開工符合高于食用乙醇，減緩乙醇企業(yè)成本壓力

【隆眾聚焦】燃料乙醇：開工符合高于食用乙醇，減緩乙醇企業(yè)成本壓力 導(dǎo)語：節(jié)前燃料需求尚可，終端接貨價(jià)格小幅攀升，場(chǎng)內(nèi)開工負(fù)荷維持高位，燃料乙醇利潤(rùn)尚可，提振場(chǎng)內(nèi)利好氣氛，減緩乙醇工廠高位成本下，利潤(rùn)持續(xù)縮減壓力。

熱點(diǎn)聚焦

美國(guó)銀行：看好2025年鋁、銅和鎳價(jià)前景

12月4日，美國(guó)銀行（Bank of America）預(yù)計(jì)，未來六個(gè)月鋁、銅和鎳的現(xiàn)貨價(jià)格將回升，其他工業(yè)金屬、白銀、布倫特原油、天然氣和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也將上漲但美國(guó)銀行預(yù)計(jì)，看空棉花價(jià)格，且鋅、玉米、豆油和KCBT小麥的超額回報(bào)疲軟美國(guó)銀行認(rèn)為，2025年美國(guó)經(jīng)濟(jì)將面臨周期性和結(jié)構(gòu)性利好，預(yù)計(jì)GDP將增長(zhǎng)2.3%，通脹率高于2.5%，這可能推動(dòng)利率走高

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