Mysteel早報(bào)：DDGS價(jià)格或偏穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃（20250303）

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)概述：上周五連粕偏強(qiáng)運(yùn)行，豆粕現(xiàn)貨基差小幅縮水，后續(xù)豆粕供應(yīng)緊張程度可能不及預(yù)期，油廠積極出售鎖定利潤(rùn)，下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)適量補(bǔ)庫(kù)，全國(guó)油廠豆粕現(xiàn)貨成交有所增加，貿(mào)易企業(yè)所持頭寸不多，目前遠(yuǎn)期大豆供應(yīng)節(jié)奏尚不確定，做空相對(duì)謹(jǐn)慎國(guó)內(nèi)酒精企業(yè)DDGS價(jià)格暫穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)觀望心態(tài)較濃，下游用戶多消化前期庫(kù)存，近期原糧玉米價(jià)格上漲，酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力增加，或支撐DDGS價(jià)格走勢(shì)。

市場(chǎng)提示

Mysteel早報(bào)：DDGS價(jià)格穩(wěn)中調(diào)整，下游觀望心態(tài)較濃（20241108）

市場(chǎng)動(dòng)態(tài)概述：昨日大連豆粕期貨博弈劇烈，國(guó)內(nèi)豆粕夜盤(pán)增倉(cāng)上漲，受未來(lái)貿(mào)易政策變化擔(dān)憂注入情緒升水，以及國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨端擾動(dòng)不斷，短期缺乏主動(dòng)投機(jī)做空資金進(jìn)場(chǎng)，令豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格整體偏強(qiáng)勢(shì)酒精企業(yè)DDGS價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，由于替代品豆粕價(jià)格上漲，一定程度支撐市場(chǎng)挺價(jià)心態(tài)，部分酒精企業(yè)DDGS價(jià)格有所上漲，目前下游采購(gòu)多持觀望心態(tài)，市場(chǎng)缺乏其他利好因素支撐，近期仍需關(guān)注玉米酒精企業(yè)裝置運(yùn)行動(dòng)態(tài)和替代品豆粕、原糧玉米價(jià)格走勢(shì)。

市場(chǎng)提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國(guó)玉米副產(chǎn)品受豆粕強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng) 企業(yè)報(bào)價(jià)上行

隨著昨日美國(guó)大選結(jié)果出爐，國(guó)內(nèi)大宗商品影響各一，宏觀對(duì)沖資金各板塊間調(diào)整頭寸，以應(yīng)對(duì)新總統(tǒng)的潛在政策方向國(guó)內(nèi)豆粕夜盤(pán)增倉(cāng)上漲，受未來(lái)貿(mào)易政策變化擔(dān)憂注入情緒升水，以及國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨端擾動(dòng)不斷，短期缺乏主動(dòng)投機(jī)做空資金進(jìn)場(chǎng)，令豆粕期現(xiàn)貨價(jià)格整體偏強(qiáng)勢(shì) 玉米方面： 昨日東北玉米價(jià)格整體穩(wěn)定運(yùn)行，吉林地區(qū)新糧仍未大量上市，農(nóng)戶售賣心態(tài)稍謹(jǐn)慎，深加工企業(yè)繼續(xù)維持壓價(jià)收購(gòu)，部分企業(yè)小幅下調(diào)收購(gòu)價(jià)格。

日評(píng)

Mysteel早報(bào)：空頭回補(bǔ) 美豆期價(jià)反彈（20240806）

StoneX分析師：基金已經(jīng)在大量做空，空了350,000手玉米，超過(guò)200,000手大豆，光這兩個(gè)合約的凈空單就高達(dá)55萬(wàn)手，再加上在小麥和豆油上的空單，基金已經(jīng)持有非常龐大的凈空單除非農(nóng)戶騰出來(lái)庫(kù)存，否則市場(chǎng)不會(huì)反彈，但預(yù)計(jì)價(jià)格下跌勢(shì)頭可能趨緩 四、油廠榨利 五、國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨 豆粕價(jià)格及成交：全國(guó)主要油廠豆粕成交12.33萬(wàn)噸，較前一日增加0.7萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交11.33萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差1萬(wàn)噸。

市場(chǎng)提示

[PVC]：隆眾早訊快報(bào)--周五版

由于印度市場(chǎng)供應(yīng)充足，需求觀望，印度國(guó)內(nèi)價(jià)格也在走低，加之雨季提前到來(lái)，其國(guó)內(nèi)需求清淡，當(dāng)前印度國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格環(huán)比下跌4盧比至102-104盧比/千克 國(guó)內(nèi)商品期貨夜盤(pán)收盤(pán)普漲，棕櫚油漲近5%，菜籽油、菜粕等漲超3%，焦炭、PP等漲逾2%，豆粕、短纖等漲超1%，玉米、淀粉等小幅上漲；僅玻璃等少數(shù)品種小幅下跌 跌破1.02！歐元兌美元?jiǎng)?chuàng)近20年新低 掀起做空浪潮 海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期升溫 或通過(guò)全球經(jīng)濟(jì)衰退、商品價(jià)格下跌、美債收益率止?jié)q三條路徑影響A股 下半年如何促消費(fèi)？商務(wù)部：開(kāi)展中國(guó)國(guó)際消費(fèi)品博覽會(huì)等活動(dòng) 。

早間提示

豆粕短線不宜追高

近期，俄烏局勢(shì)升級(jí)導(dǎo)致原油和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大漲，但是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲主要是因?yàn)槎砹_斯和烏克蘭的小麥、玉米出口受到了影響，并不具有持續(xù)性，這使得農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)的節(jié)奏難以把握盡管美國(guó)以及南美大豆供應(yīng)偏緊，但是目前豆粕價(jià)格已經(jīng)在前期高點(diǎn)附近，不建議追高摸頂或者做空，等待美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告進(jìn)一步指引 機(jī)構(gòu)下調(diào)南美大豆產(chǎn)量 近期，美國(guó)農(nóng)業(yè)資源巴西公司對(duì)占巴西大豆種植面積53%的主要種植區(qū)馬托格羅索州考察后，將2021/2022年度巴西大豆產(chǎn)量調(diào)低到1.1945億噸，比上月的預(yù)測(cè)值低了550萬(wàn)噸。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米繼續(xù)走高有難度

其次是可替代玉米的產(chǎn)品進(jìn)口量增加據(jù)統(tǒng)計(jì)，1—9月我國(guó)大麥累計(jì)進(jìn)口量861萬(wàn)噸，同比增加85.5%；1—9月我國(guó)高粱累計(jì)進(jìn)口量735萬(wàn)噸，同比增加110.2%最后是玉米粉進(jìn)口量增加為規(guī)避玉米進(jìn)口配額以及稅收，部分企業(yè)將玉米進(jìn)口到保稅區(qū)，在保稅區(qū)加工成玉米粉賣到飼料廠，這也在很大程度上擠占了玉米的能量飼料使用空間 綜上所述，雖然小麥季節(jié)性上漲，為現(xiàn)貨玉米上漲創(chuàng)造了條件，但是玉米供應(yīng)增加、需求不振的局面沒(méi)有根本改觀，加之相關(guān)替代品源源不斷到港，玉米價(jià)格一旦漲至高位，抑制需求的結(jié)果將再度上演，玉米期現(xiàn)貨恐難再現(xiàn)去年那樣的持續(xù)性上漲行情，所以建議投資者擇機(jī)逢高做空。

市場(chǎng)播報(bào)

Mysteel解讀：提前，東北深加工開(kāi)秤收潮玉米！

本周國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格跌速加快，需求端持續(xù)未有起色，隨著新季玉米大量上市前購(gòu)銷窗口期縮短，東北貿(mào)易渠道積極出貨，報(bào)價(jià)持續(xù)走低，下游市場(chǎng)因到貨成本下降，玉米價(jià)格亦有走低 根據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)了解，目前黑龍江佳木斯樺南、富錦、綏化北林、鶴崗、遼寧鞍山、錦州等地早熟品種玉米和倒伏等玉米開(kāi)始收割上市，貿(mào)易商收購(gòu)潮糧意向較高，黑龍江東部潮糧收購(gòu)價(jià)格在1700-1760元/噸，遼寧地區(qū)1900元/噸左右。

熱點(diǎn)分析

豆粕多頭策略依舊可行

比價(jià)方面，目前豆粕和玉米的價(jià)差處于歷史低位，不足700元/噸，在歷史25%分位數(shù)左右豆粕和玉米同為飼料的主要構(gòu)成，在生豬存欄量不斷上升的情況下，養(yǎng)殖戶必定會(huì)加大對(duì)豆粕的采購(gòu)，豆粕價(jià)格向上空間更大油粕比值目前亦處在歷史較高位置，從季節(jié)性來(lái)看，上半年油粕比值傾向于下行，套利策略上可以做空油粕比，即多豆粕空豆油，單邊策略上豆粕比豆油更加具有性價(jià)比，可以選擇在M2105上建立多頭頭寸。

市場(chǎng)播報(bào)

我的農(nóng)產(chǎn)品：欲上青天攬明月 玉米過(guò)2700還應(yīng)不應(yīng)該追？

至少，對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，是災(zāi)難性的打擊原料成本端的巨大差異，中小企業(yè)一下子就失去了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)于大企業(yè)而言，資源的優(yōu)勢(shì)利于整合，同時(shí)也加速了市場(chǎng)規(guī)模化的進(jìn)程于旁觀者而言，中小企業(yè)以這種方式淘汰是不是太過(guò)殘忍？ 因?yàn)橹屑Z對(duì)進(jìn)口的壟斷，在沒(méi)有放開(kāi)進(jìn)口市場(chǎng)的前提下，內(nèi)外玉米價(jià)格沒(méi)有直接的聯(lián)動(dòng)性在現(xiàn)有的進(jìn)出口格局下，國(guó)產(chǎn)玉米依然是走自己的路，同時(shí)也必將會(huì)引領(lǐng)全球性的牛市行情 今年全球都在談糧食危機(jī)，在全球疫情仍未明朗的情況下，給與了多頭源源不斷的動(dòng)力，至少你不敢在這種大背景下去做空。

熱點(diǎn)分析

玉米中線繼續(xù)看跌

在玉米價(jià)格超過(guò)小麥等替代品價(jià)格、進(jìn)口及政策調(diào)控壓力巨大、東北玉米即將上量的背景下，我們認(rèn)為玉米價(jià)格將在未來(lái)1—3個(gè)月內(nèi)承壓因此，我們看空玉米價(jià)格，做空玉米2105合約，并賣出玉米2101的虛值看漲期權(quán) 新作減產(chǎn)、飼料增量等利好基本兌現(xiàn) 今年9月，臺(tái)風(fēng)連續(xù)襲擊黑龍江、吉林等地，導(dǎo)致東北玉米大面積倒伏，四川等地盡管小幅增產(chǎn)，總體新作玉米產(chǎn)量粗略估計(jì)減產(chǎn)800萬(wàn)—1500萬(wàn)噸。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米做空正當(dāng)時(shí)

綜上所述，玉米走勢(shì)將受以下三方面因素的影響：一是5—9月臨儲(chǔ)玉米政策拍賣呈現(xiàn)出高成交、高溢價(jià)之雙高局面，導(dǎo)致現(xiàn)貨大幅大漲，在8月政策性玉米逐漸出庫(kù)和競(jìng)拍降溫政策升級(jí)的干預(yù)下，市場(chǎng)貨源最為緊張的時(shí)間已經(jīng)在7月底至8月初出現(xiàn)，此階段行情高點(diǎn)是玉米“現(xiàn)實(shí)”意義的高點(diǎn)，體現(xiàn)在2109合約上（高點(diǎn)約在2400元/噸一線）；二是東北主產(chǎn)區(qū)臺(tái)風(fēng)三連擊，提升市場(chǎng)減產(chǎn)預(yù)期，題材性炒作致使玉米期價(jià)2101合約超越2109合約最高價(jià)上百點(diǎn)至2500元/噸附近，2101合約泡沫化“名義”高點(diǎn)或已經(jīng)顯現(xiàn)，尤其是在新季玉米即將上市的背景下，減產(chǎn)題材即將兌現(xiàn)，做空時(shí)機(jī)已到；三是近5年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，我國(guó)庫(kù)存基本表現(xiàn)出二三季度去庫(kù)存和四季度累庫(kù)的格局，8—9月將大概率出現(xiàn)庫(kù)存低點(diǎn)和對(duì)應(yīng)的價(jià)格高點(diǎn)。

市場(chǎng)播報(bào)

玉米將先抑后揚(yáng)

供給缺口持續(xù)存在主導(dǎo)今年整個(gè)玉米行情，臨儲(chǔ)拍賣持續(xù)火爆但出庫(kù)節(jié)奏較慢，華北新糧上市在即，東北玉米卻連遭臺(tái)風(fēng)襲擊，玉米進(jìn)口大幅增加，下游深加工需求較為穩(wěn)定，而飼料需求穩(wěn)中向好短期來(lái)看，華北新糧上市疊加臨儲(chǔ)出庫(kù)將增加供應(yīng)壓力，而后東北新糧上市疊加臺(tái)風(fēng)影響將刺激玉米價(jià)格上行，因此預(yù)計(jì)玉米后期將呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)走勢(shì)操作策略如下： 前期：短期逢高做空C2101 建倉(cāng)區(qū)間：2350—2450元/噸。

市場(chǎng)播報(bào)