Mysteel周報：下游恢復不及預期 本周銅箔市場訂單增量有限(2.21-2.28)

鋰電銅箔下游電池廠平穩(wěn)接單，市場增量有限，目前整體開工率放緩，中小企業(yè)開工率不樂觀，市場提貨速度緩慢，各企業(yè)庫存壓力較大，整體備貨意愿較為低迷 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心下移，周內表現偏弱運行為主，但臨近月底，下游加工企業(yè)采購需求難有起色，日內表現謹慎觀望情緒，市場消費仍較為疲弱，同時由于冶煉廠仍有陸續(xù)發(fā)貨，社庫延續(xù)累庫趨勢，市場供應壓力仍存，現貨升水亦表現孱弱。

周報

Mysteel年報：2025年電解銅箔加工費或將在震蕩中艱難向上

具體來看，年初雖然電池廠有備庫但總體訂單小幅下降，并且春節(jié)后回來開工率比較一般，電池企業(yè)拿貨進度遠不及預期3月新能源汽車開始發(fā)力，動力電池無論是需求還是備庫情況，環(huán)比2月大幅提升，同時需求持續(xù)向好，儲能電池3月份穩(wěn)步提升，表現較為亮眼整個二季度鋰電池產銷兩旺，鋰電銅箔廠基本都處于訂單飽滿狀態(tài)，其中儲能電池快速增長三季度雖然電池廠增速有所放緩，市場開始消化庫存，但增量依舊存在，儲能電池9月再次突破月度裝機最高記錄，創(chuàng)新高。

Mysteel參考

Mysteel調研：需求壓力加大 12月電解銅箔供應預計小幅下滑

另外銅箔廠也受取消出口補貼影響，加快了生產節(jié)奏總的來說，各種需求促使下，本月銅箔供應不減反增 需求端：新能源持續(xù)向好 電子電路市場受出口政策調整影響大 11月鋰電市場延續(xù)此前的強勁態(tài)勢，電池廠排產量持續(xù)上升，頭部企業(yè)排產增加10%以上，這其中增速最快的是儲能端，產量大幅增加，對于鋰電銅箔需求有明顯提振作用，同時，新能源車企也開啟了年底沖量的計劃，搶車補搶出口促使原材料需求上漲，4.5微米以及5微米規(guī)格銅箔需求量增加明顯。

主編視角

Mysteel周報：終端采購需求不足 本周銅箔市場平穩(wěn)偏弱運行(11.29-12.6)

電子電路銅箔市場需求不見好轉，對加工費的調整下游企業(yè)多抱有觀望態(tài)度，市場氣氛較為僵持；鋰電銅箔訂單增速放緩，市場多以長單為主，企業(yè)備貨情緒不高漲；預計下周保持疲軟態(tài)勢，市場需求難以回升，各企業(yè)多以剛需采購為主，覆銅板企業(yè)訂單增加難，電池廠維持平穩(wěn)走勢，對后市市場訂單情況維持謹慎心態(tài) 六、本周行業(yè)動態(tài)熱點 1.海亮股份：印尼銅箔項目已試生產，明年將批量供貨 12月2日，海亮股份在互動平臺表示，公司的印尼銅箔項目是國內銅箔加工企業(yè)唯一海外項目，已試生產，明年將實現批量生產供貨。

周報

Mysteel周報：終端需求表現低迷 本周銅箔市場交易熱度有所降溫(11.1-11.8)

本周鋰電銅箔市場下游電池廠需求增速放緩，詢盤問價積極性一般，目前以剛需采購為主，大型電池廠交付壓力較大，市場價格不一，新增訂單多集中在儲能電池訂單上，需求表現有所下滑 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心上移，周內滬銅盤面波動加劇，下游消費未見明顯增加，但部分時間由于銅價大跌刺激下游補庫情緒回升，市場需求短暫有所回暖，然加工企業(yè)謹慎采購情緒仍存；現貨升水方面，周內滬粵兩市走勢分化，因周內上海市場進口銅仍有陸續(xù)到貨補充，現貨升水上漲壓力較大，但國產到貨品牌依舊較少，因此進口與國產貨源價差仍較大；但廣東市場由于庫存持續(xù)去庫，周尾現貨升水走高明顯，致使滬粵升水價差進一步走闊，后續(xù)需注意兩市套利空間能否打開。

周報

Mysteel周報：終端采購有所分化 本周銅箔市場恢復速度放緩(10.18-10.25)

覆銅板市場目前目前國內外詢盤問價情況存在，但下單的心態(tài)更為謹慎，訂單多為高端產品，中低端產品情況很不樂觀，廠家有減產的情況，訂單情況不樂觀，價格壓力大，市場謹慎心態(tài)偏強，預計后期市場行情恢復速度緩慢鋰電銅箔目前主要以頭部企業(yè)為主，需求表現相對穩(wěn)定，中小電池廠成交表現較為冷清，采購積極性不算高漲，但需求相較上周有小幅增加，原材料價格小幅微增，加工費基本持平，市場情緒尚可 四、本周上游市場回顧 1、電解銅市場：本周銅價重心小幅上移，周內整體表現高位震蕩運行為主，市場消費較為一般，加工企業(yè)基本日內維持剛需采購生產，且由于滬粵庫存走勢分化，現貨升水價差有所拉大，同時上海市場進口銅到貨流入量較多，導致國內整體社會庫存再度表現壘庫；后續(xù)來看，下周臨近月底，受制于企業(yè)資金壓力影響，市場消費提振空間受限，現貨成交氛圍預計難以改善。

周報

【證券時報】電池廠上半年業(yè)績穩(wěn)健，業(yè)內呼吁不卷價格卷價值

在?？驴磥恚髥纹窇?zhàn)略關鍵在于產品的創(chuàng)新性與市場需求能否匹配，核心單品的迭代升級，能夠快速形成品牌勢能，增加用戶認知度，提升選購或復購率 “做大單品不僅能形成品牌溢價，更為重要的邏輯是通過標準化的生產，提升產線自動化程度和生產效率，從而壓縮成本”真鋰研究首席分析師墨柯告訴證券時報記者，預計后續(xù)多數電池廠都會降低產品品類，并將核心品類的量級做上去。

媒體報道

Mysteel午評：銅價震蕩下滑 銅箔市場觀望情緒漸起

價格：9月4日，銅箔價格下跌1820元/噸，6μm鋰電銅箔報盤價在89630-90630元/噸，35μm標準銅箔報盤價在85630-86630元/噸 成交：銅價震蕩運行，銅箔市場觀望情緒十分濃厚標準銅箔目前企業(yè)手上庫存維持低位，開工率也難以回升，下游企業(yè)拿貨不穩(wěn)定，基本不備貨，按單交付為主鋰電銅箔行情延續(xù)之前，目前新增訂單有限，出貨速度有所放緩，下游電池廠備貨積極性下降，有上個月的庫存在，根據訂單交付，競爭壓力大。

行情簡評

Mysteel: 2024年9月5日銅產業(yè)早讀

但點價主要為此前已提貨的部分進行完價，市場新增訂單較少 銅箔：昨日銅箔市場觀望情緒十分濃厚標準銅箔目前企業(yè)手上庫存維持低位，開工率也難以回升，下游企業(yè)拿貨不穩(wěn)定，基本不備貨，按單交付為主鋰電銅箔行情延續(xù)之前，目前新增訂單有限，出貨速度有所放緩，下游電池廠備貨積極性下降，有上個月的庫存在，根據訂單交付，競爭壓力大 銅管：昨日銅管價格大幅下挫，上午詢價明顯增多，但多數企業(yè)反饋，實際成交較之前并未大幅增加，部分安裝市場代理商剛需補貨，銅管生產采購原料維持剛需，也并未趁機增加電解銅采購量，價格對供需方面影響有限，淡季市場依然在等待10月中下旬的旺季開啟。

行情簡評

中信證券：預計全球退役電池回收量2030年有望達到831GWh

近日，中信證券研報指出，近年來新能源汽車的快速發(fā)展帶來動力電池裝機量的持續(xù)提升，對后續(xù)電池回收的增長空間起到強力支撐，考慮到6-8年的電池服役周期，疊加以舊換新政策的推動，預計退役電池的規(guī)模化放量拐點將至，預計2030年全球退役電池回收量有望達到831GWh，市場空間超千億元電池回收盈利對鋰回收率、折扣系數、鋰價等參數較為敏感，在鋰價企穩(wěn)背景下，鋰回收率更高的企業(yè)擁有更強的盈利能力看好在技術上回收率較高、和整車廠及電池廠渠道綁定較深的頭部鋰電回收企業(yè)以及自身布局回收業(yè)務的電池企業(yè)。

快訊

[負極材料]：下游排產計劃下降 負極材料需求進入拐點？

雖然二季度整體下游排產量逐月升高，但月增速卻逐步放緩，從4月排產增速16.3%下降至5.9%頭部電池廠排產量減少不顯著，主要表現在二三線廠家，會有不同程度的下滑 據負極廠家反饋，消費類電池需求進入旺季，將有需求增量表現，而消費類占鋰電池總產量的9.4%，消費類需求增量對鋰電池需求拉動作用有限。

熱點聚焦

Mysteel: 2024年6月11日銅產業(yè)早讀

電子電路銅箔方面行情較為平淡，各企業(yè)產能變化不大，手上庫存持續(xù)低位，訂單熱度并未恢復，市場態(tài)度較為謹慎，鋰電銅箔行情走勢起伏不大，市場詢盤問價較一般，下游拿貨速度稍有放緩覆銅板企業(yè)表示目前進入傳統(tǒng)的淡季，訂單有所下滑，有的中小端覆銅板為了搶單低價虧本接單，量價下滑，下游電池廠市場熱度并未大幅上升，新增訂單不多，整體表現不算樂觀

行情簡評

[隆眾聚焦]：負極企業(yè)資產暴漲 中國市場地位不容忽視

據權威機構對鋰電池TOP15調研顯示，從4月份開始，電池廠排產量開始明顯回升，4月份環(huán)比增速在16.3%5月中國電池廠動力和儲能排產量計劃92.2GWh，環(huán)比增長約7.6％5月份電池廠排產量延續(xù)漲勢，但是增幅有所下滑受下游需求回升帶動，負極材料訂單量飽滿，尤其頭部負極企業(yè)，開工馬力生產隆眾資訊統(tǒng)計，4月份國內負極材料月產量16.17萬噸，產能利用率達70.08% 2.國外補貼政策松動 美國財政部當地時間5月3日表示，為汽車制造商提供更多關于電動車稅收抵免中對于所搭載電池使用礦物要求的“靈活性”，這些關鍵礦物中包括中國的石墨。

熱點聚焦

鋰電三元材料定義、發(fā)展歷程及技術路線

2015 年起，中國新能源汽車行業(yè)的發(fā)展提速，帶動鋰電子正極材料需求上升，據中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，中國新能源汽車銷量從2015 年的33.1 萬輛增長至2016 年的50.7 萬輛，同比增速高達53.2%在此期間，相比于三元材料，磷酸鐵鋰的成本更低，受到鋰電池廠商的青睞，在正極材料中的市場份額不斷提升；三元材料在中國市場的增長相對緩慢，但受海外需求拉動而出口量穩(wěn)步上升，海外鋰電池廠商開始采用NCM622作為主流三元材料，且NCM622 的研發(fā)和制備在中國三元正極材料行業(yè)中也同步開展。

產業(yè)基礎知識

Mysteel參考丨2023年電解銅箔市場運行情況分析及后市展望

儲能電池上半年快速發(fā)展，市場規(guī)模迅速擴大，是上半年鋰電銅箔新的需求增長點，對鋰電銅箔訂單采購量大幅增長三季度初新能源端需求依舊處于上行通道，但需求增速度有所放緩，下半年整體處于新能源汽車銷售旺季，疊加新的一批新能源利好政策陸續(xù)落地，鋰電市場整體向好，電池企業(yè)需求較為穩(wěn)定，新廠陸續(xù)啟動，動力電池對于銅箔的需求量穩(wěn)中有升，采購積極性有所上升，同時儲能市場穩(wěn)定發(fā)展，需求增速依舊保持較快水平進入四季度，電池廠端頭部企業(yè)開工率有所下滑，原料采購較前期有所減少，同時碳酸鋰等鋰電材料的價格波動也加重電池企業(yè)的觀望情緒。

Mysteel參考

Mysteel年報：2023年國內電解銅箔市場回顧與2024年展望

進入下半年，7月銅箔開工率較6月小幅上升，市場供應有所增加，但具體體現在鋰電銅箔方面，電子電路銅箔變化不大，終端車企表現強勁促使電池廠開工率上升，鋰電銅箔出貨量穩(wěn)步增加，前期停滯產線陸續(xù)開工，同時年初鋰電銅箔轉產電子電路銅箔的產線，近期也陸續(xù)轉回鋰電銅箔產線，鋰電銅箔產量增速較快；8月份，銅箔供應持續(xù)增加，在庫存減少的情況，企業(yè)開工率穩(wěn)步提升，頭部企業(yè)依舊保持高位，中小企業(yè)受需求增加影響，開工率上升幅度大。

年報

Mysteel數據：2023年6月中國鋰電池產量環(huán)比增長24.03%

頭部磷酸鐵鋰電池裝機量增量明顯，三元電池一超多強隨著裝機量上升和下游車企銷售情況的改善，電池廠開始進行補庫行為，電池排產釋放，隨著補庫行為的完成，預計下月電池產量的增速開始放緩預計據Mysteel預計，2023年7月產量在75Gwh左右，環(huán)比增長5.84% 附件：鋰電池產量調查統(tǒng)計指標注釋說明 。

產量

中原期貨：碳酸鋰反彈行情難現

11月總產量將顯著上升 碳酸鋰基本面供強需弱是驅動價格下跌的主要邏輯10月碳酸鋰進口量增長顯著，后續(xù)可能會小幅回落，預計11月碳酸鋰總產量會有顯著上升，供給整體較為寬松電池生產方面，據初步統(tǒng)計，11月電池廠排產持續(xù)下滑，以去庫存為主，碳酸鋰采購也多以剛需長協(xié)議訂單為主，市場成交寡淡新能源汽車銷售保持穩(wěn)定增長，但低于市場預期據乘聯會最新數據，10月新能源汽車零售75萬輛左右，環(huán)比增長0.9%，環(huán)比增速放緩。

市場播報

Mysteel：8月動力電池出貨分析，寧德裝機環(huán)比增20%-2023動力電池產業(yè)周報（三十七）

其中磷酸鐵鋰裝機24.1GWh，環(huán)比上升11.1%，同比上升40.1%；三元電池裝機10.8GWh，環(huán)比增加1.9%，同比上升2.9%1-8月磷酸鐵鋰電池裝機149.7GWh，同比增長95.9%；三元電池裝機69.3GWh，同比增長65.9%磷酸鐵鋰電池裝機量8月重新提振，整體裝機增速高于三元電池 庫存：8月動力電池廠電池累計庫存154.7GWh，環(huán)比增加6.3%，其中磷酸鐵鋰電池累計庫存為127.6GWh，環(huán)比增加8.4%；三元電池累計庫存27.0GWh，環(huán)比下降2.4%，整體電池廠庫還在繼續(xù)增加。

周報

【鈦媒體】碳酸鋰跌回20萬元/噸，鋰電產業(yè)鏈利潤從上游向下游轉移

這對于車企來說，意味著生產成本的降低和利潤率的提升”如程宇所言，就在上游盈利被壓縮的同時，鋰原料的價格下跌則帶來了電池廠和末端汽車廠的盈利改善 以寧德時代（300750.SZ）為例，上半年其動力電池系統(tǒng)的收入增速高過成本增速，毛利率為20.35%，同比增加了5.31個百分點 （寧德時代分產品毛利變動情況，來源：2023中報） 無獨有偶，上半年比亞迪（002594.SZ）的汽車、汽車相關產品及其他產品的的毛利率同比提升了4.36個百分點至20.67%，帶動公司整體實現109.54億元的盈利，同比大增204.68%。

媒體報道