Mysteel：3月份電解鋁冶煉利潤提高 省份間成本差異擴大

展望4月，預計動力煤價格及外購電價共同帶動電解鋁冶煉廠電力成本維持下降趨勢 南北方氧化鋁價格走勢分化 西南電解鋁冶煉廠成本壓力凸顯 2024年3月國內氧化鋁現貨價格小幅下行，氧化鋁加權月均價為3333元/噸，較上月下跌32元/噸，環(huán)比下跌0.95% 3月晉豫地區(qū)部分氧化鋁企業(yè)通過補充進口礦、增加外采量或使用低品位礦石陸續(xù)實現復產，供應增加預期情況下，部分貿易商主動貼水銷售意愿較強，加之下游整體壓價采購情緒升溫，北方市場不斷曝出低價成交，現貨價格震蕩偏弱運行。

熱點分析

綠閩10萬噸/年電解鋁冶煉廢物資源綜合利用項目開工

8月15日，河南省第九期“三個一批”活動暨駿通公司年產1萬套智能裝卸大部件項目投產儀式在河南駿通車輛有限公司舉行其中綠閩10萬噸/年電解鋁冶煉廢物資源綜合利用項目開工

國內資訊

國信期貨：預計電解鋁冶煉成本或將持穩(wěn)

周四夜間，滬鋁下跌0.14%，報收17830元/噸，倫鋁下跌0.33%，報收2130美元/噸氧化鋁下跌0.11%，報收2828元/噸 鋁方面，供應端復產持續(xù)推進，未來供應有轉向寬松的壓力，同時需要警惕夏季高溫下電解鋁主產區(qū)的電力供需矛盾；下游鋁加工行業(yè)開工率預計持續(xù)小幅下滑；6月電解鋁成本再度走低，7月隨著動力煤價格企穩(wěn)，氧化鋁價格稍有上漲，預計電解鋁冶煉成本或將持穩(wěn) 氧化鋁方面，近期現貨價格止跌并稍有上升，現貨市場觀望情緒重；河南因礦石減產部分氧化鋁產能壓減，帶來一定供應擔憂；西南地區(qū)需求回升明顯，帶動地區(qū)內價格上漲。

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Mysteel朝聞鋁市：宏觀緩和疊加供需改善 或帶動電解鋁冶煉利潤提升

日報

瑞達期貨：氧化鋁原料供應相對充足

供給方面，由于現貨價格低位運行，國內部分氧化鋁冶煉廠出現成本利潤倒掛情況導致減產檢修計劃頻現需求方面，當下由于電解鋁價保持較高水平而原料氧化鋁處于低位運行，電解鋁廠利潤情況較優(yōu)，行業(yè)整體開工水平保持高產狀態(tài)，對氧化鋁需求端提供一定支撐 綜上，氧化鋁基本面或處于供給有所收緊、需求穩(wěn)定增加的狀態(tài)操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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瑞達期貨：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易

供給方面，由于現貨價格低位運行，國內部分氧化鋁冶煉廠出現成本利潤倒掛情況導致減產檢修計劃頻現需求方面，當下由于電解鋁價保持較高水平而原料氧化鋁處于低位運行，電解鋁廠利潤情況較優(yōu)，行業(yè)整體開工水平保持高產狀態(tài)，對氧化鋁需求端提供一定支撐綜上，氧化鋁基本面或處于供給有所收緊、需求穩(wěn)定增加的狀態(tài)策略建議：氧化鋁主力合約輕倉逢低短多交易，注意操作節(jié)奏及風險控制

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Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.5.6）

目前韋丹塔集團下屬兩家電解鋁廠，原鋁總產能230萬噸，其中位于賈蘇古達的電解鋁廠年產能172.5萬噸，位于科爾巴的電解鋁廠年產能57.5萬噸此外該公司計劃投資5053.7億盧比（約429.1億人民幣）建設一座年產能600萬噸的氧化鋁精煉廠；投資4099.1億盧比（約348.1億人民幣）建設一座年產能120萬噸的鋁冶煉廠 4、近日，俄鋁公司副總裁葉連娜·別茲杰內赫接受《公報》采訪時宣布，盡管面臨經營壓力，企業(yè)仍維持產能擴張戰(zhàn)略。

日報

廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內亞鋁土礦發(fā)運量同比增長3成，澳大利亞雨季結束后恢復發(fā)運，疊加國內礦產持續(xù)復產，上游供應量增價跌，氧化鋁成本支撐下移，海內外氧化鋁冶煉產能有新增釋放預期，遠期全球產能過剩確認，近期氧化鋁生產利潤受損導致部分高成本廠家主動檢修關停力挺現貨價格電解鋁利潤保持在3000元/噸以上，電解鋁運行產能高位，供應剛性限制，產能再提空間有限，鋁錠庫存持續(xù)去化，海內外交易所+國內社會庫存持續(xù)去庫，需求上看，進入旺季后鋁市下游開工明顯轉好，大基建托底消費，汽車、光伏等新興板塊消費仍有增量。

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中國有色金屬工業(yè)協會：2025年3月鋁產業(yè)運行態(tài)勢分析

房地產行業(yè)作為銅的重要下游應用領域，其市場狀況的逐漸改善將對銅產業(yè)需求產生積極影響 5、發(fā)電量指數小幅回落 發(fā)電量指數降至10.8，較上月下降2.3個百分點，表明工業(yè)生產活動略有放緩，可能對鋁冶煉企業(yè)的能源供應和生產成本產生一定影響鋁冶煉行業(yè)是高耗能產業(yè)，電力供應的穩(wěn)定性和成本對企業(yè)生產經營至關重要，需關注后續(xù)電力供應情況對行業(yè)的影響 6、電解鋁產量指數上升，氧化鋁產量指數繼續(xù)增長 電解鋁產量指數上升至21.5，較上月有所上升，反映出電解鋁生產企業(yè)在市場需求和價格因素的驅動下，適度增加了產量。

國內資訊

葛紅林：堅定信心，和衷共濟，譜寫有色金屬工業(yè)高質量發(fā)展新篇章

按照生態(tài)環(huán)境部要求，開展電解鋁納入全國碳排放權交易市場準備工作，研究制訂《企業(yè)溫室氣體排放核算與報告指南鋁冶煉行業(yè)》等，細化部署電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造和用能設備更新相關工作協會主要領導在2024年中國國際服貿會全球綠色經濟發(fā)展論壇作《高耗能產業(yè)碳達峰的管控——以電解鋁為例》的主旨發(fā)言，向全球闡明中國鋁工業(yè)綠色低碳發(fā)展的目標和舉措組織召開2024年全國有色金屬生態(tài)環(huán)境保護大會暨節(jié)能減污降碳工作會，會上，中國有色金屬行業(yè)環(huán)境產品聲明（EPD）平臺正式上線，在EPD平臺下初步完成重點產品碳足跡因子數據庫構建。

國內資訊

Mysteel月評：國內外需求預期分化 3月鋁價先揚后抑

春節(jié)后下游加工企業(yè)開工率回升，尤其是汽車、光伏等板塊需求改善，支撐鋁價偏強運行盡管氧化鋁價格因新增產能投放繼續(xù)弱勢下行，但電解鋁冶煉利潤回升進一步穩(wěn)固鋁價中樞進入4月后，傳統旺季周期里預計光伏、汽車等領域需求環(huán)比繼續(xù)改善，庫存去化速度或加快4月2日美國對等關稅實施，疊加中國此前取消鋁材出口退稅，可能加劇市場波動，但貿易摩擦前景明確后觀望情緒減緩綜上，鋁價短期維持偏強震蕩，主流運行區(qū)間在20300元/噸至21400元/噸，但后續(xù)仍需關注旺季結束后庫存去化節(jié)奏及宏觀政策擾動。

熱點分析

貴州有序推進危險廢物“點對點”定向利用許可豁免管理試點工作

2、煤焦油（HW11精（蒸）餾殘渣） 451－003－11煤氣生產過程中煤氣冷凝產生的廢煤焦油 （二）增補試點 1、煤焦油：HW11精（蒸）餾殘渣（252－002－11）煤氣凈化過程氨水分離設施底部的焦油和焦油渣； 2、HW48有色金屬冶煉廢物（鋁行業(yè)） （1）321－023－48：電解鋁生產過程電解槽陰極內襯維修、更換產生的廢渣（大修渣）； （2）321－025－48：電解鋁生產過程產生的炭渣 （3）321－034－48：鋁灰熱回收鋁過程煙氣處理集（除）塵裝置收集的粉塵，鋁冶煉和再生過程煙氣，包括再生鋁熔煉煙氣、鋁液熔體凈化、除雜、合金化、鑄造煙氣處理集（除）塵裝置收集的粉塵。

國內資訊

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.3.25）

5、中國東方希望集團宣布將在印尼西加里曼丹省啟動600 萬噸氧化鋁及 240 萬噸電解鋁項目，這是繼南山鋁業(yè)、錦江集團之后，中資企業(yè)在東南亞鋁業(yè)賽道的又一重大布局數據顯示，截至 2025 年，印尼規(guī)劃氧化鋁產能已超 2780 萬噸，占全球總產能的 20%，其中中資企業(yè)貢獻了 75% 以上的投資東方希望集團的 600 萬噸氧化鋁項目，選址西加里曼丹省坤甸市，依托 “臨港 + 臨礦” 的地理優(yōu)勢，配套建設自有碼頭和電廠，形成 “鋁土礦開采 - 氧化鋁冶煉 - 電解鋁生產” 的閉環(huán)體系。

日報

Mysteel：燒堿及氧化鋁早讀（2025.3.27）

東方希望集團的 600 萬噸氧化鋁項目，選址西加里曼丹省坤甸市，依托 “臨港 + 臨礦” 的地理優(yōu)勢，配套建設自有碼頭和電廠響應中國"一帶一路"倡議與印尼"全球海洋支點"戰(zhàn)略，東方希望要在印尼打造從鋁土礦開采到鋁材加工的完整產業(yè)鏈形成 “鋁土礦開采 - 氧化鋁冶煉 - 電解鋁生產” 的閉環(huán)體系依托印尼豐富的鋁土礦資源，采用"臨江臨海"布局，實現礦產就近提取、就地轉化，成品通過自有碼頭高效運輸項目將采用全球最先進工藝，確保"超低排放"和綠色生產。

日報

Mysteel：特朗普的豪賭——評估美國鋼鋁關稅的經濟影響

美國2023年鋁的凈進口量約占需求總量的44%，而加拿大在美國鋁進口中占據主導地位 鋁冶煉為高耗能產業(yè)，電力成本占總生產成本的50%左右加拿大在鋁冶煉方面具有天然優(yōu)勢：加拿大魁北克省具有豐富的水電資源，而美國工業(yè)電價則達魁北克省的三倍，成本差異直接導致美國本土鋁生產競爭力的缺失因此，即使在關稅保護下，近年美國本土鋁產量也呈下降趨勢，美國鋁產業(yè)對國外產能的高度依賴難以扭轉 實際上，除了本土鋁產能，美國在全球范圍內擁有相當數量的鋁土礦礦山、氧化鋁和電解鋁產能的所有權。

觀點

廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩整理

特朗普不排除美國經濟衰退可能性，資本市場黑色星期一，市場成交引發(fā)恐慌避險情緒基本面來看，氧化鋁現貨報價稍顯堅挺，市場交投觀望氛圍濃厚，供應有較強增量預期，目前來看周度氧化鋁供需依舊充裕過剩，下游電解鋁冶煉需求高位但年內增量有限，價格背靠成本支撐，庫存持續(xù)小幅累增四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期。

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瑞達期貨：氧化鋁建議輕倉逢低短多交易

氧化鋁供給方面，雖然氧化鋁冶煉廠利潤因現貨價格快速下行而面臨利潤大幅縮減，但因出口方面以及交倉需求，產能暫時穩(wěn)定，國內氧化鋁供給仍保持相對充足的局面氧化鋁需求方面，在氧化鋁價快速回落的背景下，國內電解鋁廠利潤修復，生產意愿及產能或將有所增長整體來看，氧化鋁基本面或處于供給暫時穩(wěn)定，需求逐步提升的局面操作建議，輕倉逢低短多交易，注意控制節(jié)奏及交易風險

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廣州期貨；氧化鋁弱勢整理

美國2月CPI、PPI數據全面低于預期，美國通脹壓力緩解，美聯儲年內增加降息次數概率上升，市場對美國經濟衰退仍存隱憂，美元指數承壓，歐美鋼鋁征收對等關稅，海外關稅戰(zhàn)白熱化 基本面來看，幾內亞鋁土礦再遇發(fā)運困難，氧化鋁部分產能有檢修計劃，氧化鋁現貨報價稍顯堅挺，市場交投觀望氛圍濃厚，供應有較強增量預期，目前來看周度氧化鋁供需依舊充裕過剩，下游電解鋁冶煉需求高位但年內增量有限，價格背靠成本支撐，庫存持續(xù)小幅累增。

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廣州期貨：氧化鋁弱勢震蕩

美國2月CPI數據低于預期，通脹壓力緩解，美聯儲年內增加降息次數概率上升，市場對美國經濟衰退仍存隱憂，美元指數承壓，歐美鋼鋁征收對等關稅，海外關稅戰(zhàn)白熱化 基本面來看，幾內亞鋁土礦再遇發(fā)運困難，氧化鋁部分產能有檢修計劃，氧化鋁現貨報價稍顯堅挺，市場交投觀望氛圍濃厚，供應有較強增量預期，目前來看周度氧化鋁供需依舊充裕過剩，下游電解鋁冶煉需求高位但年內增量有限，價格背靠成本支撐，庫存持續(xù)小幅累增。

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廣州期貨：氧化鋁低位盤整震蕩

美國加征進口商品關稅引發(fā)市場避險情緒，美聯儲年內降息頻次增加預期上升，中美PMI數據表現尚可，國內政府工作報告及兩會召開定調更加積極，市場情緒表現穩(wěn)中偏暖 氧化鋁現貨報價稍顯堅挺，市場交投觀望氛圍濃厚，供應有較強增量預期，目前來看周度氧化鋁供需依舊充裕過剩，下游電解鋁冶煉需求高位但年內增量有限，價格背靠成本支撐，庫存持續(xù)小幅累增四川復產產能逐步釋放完畢，山西、貴州仍有電解鋁企業(yè)復產計劃，電解鋁利潤在成本坍塌的影響下快速修復，高利潤刺激廠家積極投產，生產產能保持高位，終端需求進入金三銀四旺季，出口消費情緒偏弱，內需提振有限，但從電解鋁絕對庫存水平上看目前位置保持在歷史偏低位且累庫節(jié)奏逐步放緩，進入旺季后是去庫周期。

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