Mysteel: 7月電解鋁利潤持續(xù)擴大 氧化鋁走弱與鋁價上漲雙驅動

但是由于下游電解鋁行業(yè)利潤高企，整體壓價采購原材料意愿仍不明顯，預計下月國內氧化鋁現(xiàn)貨價格窄幅震蕩為主，價格運行區(qū)間在3100-3300元/噸 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖（元/噸） 陽極價格延續(xù)下調 需求穩(wěn)定支撐生產積極性 7月國內預焙陽極市場在短暫的企穩(wěn)之后再度迎來下行走勢，據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年7月預焙陽極采購基準價較6月價格下調190元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4749元/噸，承兌價格4776元/噸。

熱點分析

【證券時報】氧化鋁大漲！后市怎么看？

同時工廠現(xiàn)貨出售意愿不足，市場成交清淡下旬北方復產及新投產能運行趨穩(wěn)，供應持續(xù)放量，零星貼水成交浮現(xiàn)不過氧化鋁廠以履行長單執(zhí)行為主，電解鋁廠則延續(xù)招標、逢低補庫策略，貿易商讓利出貨，現(xiàn)貨重心緩步下移 不過值得關注的是，今年6月氧化鋁下游電解鋁利潤創(chuàng)近三年高點Mysteel鋁研究團隊調研測算顯示，2025年6月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為16165元/噸，環(huán)比僅增53元/噸，但同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為20537元/噸，行業(yè)理論盈利升至4372元/噸，環(huán)比擴大357元/噸。

媒體報道

Mysteel: 6月電解鋁利潤創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

山東某大型電解鋁廠6月預焙陽極招標價環(huán)比持平，現(xiàn)匯4939元/噸、承兌4967元/噸原料市場震蕩走弱而陽極價格止跌，價差修復令生產企業(yè)盈利短暫改善當月多數(shù)陽極企業(yè)產銷平穩(wěn)，新投及技改產能繼續(xù)釋放；下游電解鋁在西南復產帶動下產量小幅抬升，陽極供需維持平衡 上海鋼聯(lián)主流地區(qū)預焙陽極價格走勢圖（元/噸） 據(jù)Mysteel了解，山東大型電解鋁廠2025年7月預焙陽極采購基準價較6月價格下調190元/噸，執(zhí)行現(xiàn)匯價格4749元/噸，承兌價格4776元/噸。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲降息預期減弱 預計鋁價短期內或維持偏強震蕩

6月26日，廣西華磊新材料有限公司電解鋁廠首臺電動鋁包車完成調試并正式上線運行，標志著該廠工藝車輛在電動智能化轉型進程中邁出了關鍵一步 7月1日，常鋁股份公告稱，公司全資子公司上海朗脈與康樂衛(wèi)士簽訂《重組疫苗臨床及產業(yè)化基地廠房定制化建設項目（一期）5#樓3層HPV九價原液車間項目潔凈裝修、機電安裝及設備供貨總承包合同》，合同金額為1.65億元該合同的簽訂預計將對公司醫(yī)療潔凈健康業(yè)務板塊的經營產生正面影響。

行情簡評

瑞達期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階

國內方面，國內各地市一攬子擴內需政策陸續(xù)出臺，廣東、上海等地謀劃出臺《提振消費專項行動方案》 基本面上，電解鋁供給端，國內電解鋁廠復產完成，在運行產能及開工率皆保持高位運行，加之成本端略有下移，整體生產意愿較強，供給穩(wěn)定電解鋁需求端，國內電解鋁社會庫存持續(xù)去化，下游鋁材加工在當下旺季節(jié)點以及宏觀擴內需政策推動下仍能保持較好的開工和訂單情況但在進出口方面，由于雙邊貿易問題的不確定性仍存，鋁材海外出口需求預計受阻，仍需更多的內需刺激進行彌補。

期貨公司評論

瑞達期貨：國內鋁土礦供應量級增長

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強 宏觀方面，國內各地市一攬子擴內需政策陸續(xù)出臺，廣東、上海等地謀劃出臺《提振消費專項行動方案》 基本面上，原料端部分海外發(fā)運鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫存明顯回升，國內鋁土礦供應量級增長氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價格持續(xù)低位運行，影響冶煉廠利潤，部分冶煉廠減產集中進行，國內氧化鋁供應量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國內電解鋁廠產能穩(wěn)定運行，加之原料偏低位運行令成本下移，生產意愿增加。

期貨公司評論

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實現(xiàn)持續(xù)高利潤

Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2025年2月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價20515元/噸對比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價格大幅下滑使得鋁廠經營壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 煤價持續(xù)下跌 鋁廠用電價格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價格較1月穩(wěn)中微降。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：淡季下社庫累庫幅度不減 預計短期鋁價區(qū)間寬幅震蕩

其中無錫28.6，較上一交易日增0.9；佛山19.9，較上一交易日增0.6；鞏義（含保稅）12.4，較上一交易日增0.5 據(jù)Mysteel了解，2月10日西南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬噸，成交價格為3635元/噸，含部分承兌，貿易商出西南電解鋁廠 2月7日，福耀集團上海飾件項目簽約協(xié)議在上海嘉定舉行，這標志著福耀集團在汽車鋁飾件領域的戰(zhàn)略布局又邁出了重要一步該項目位于嘉定汽車產業(yè)園內，計劃投資近7億元，預計2026年投產，達產后每年可實現(xiàn)高精度鋁合金金屬制品飾件2100萬件的生產規(guī)模。

行情簡評

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價20078元/噸對比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時鋁價走勢疲弱，加劇了鋁廠的經營壓力 1-12月全行業(yè)加權平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤2488元/噸與2023年相比利潤增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源:Mysteel 外購電價上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭價格呈現(xiàn)陰跌走勢。

熱點分析

氧化鋁早評：現(xiàn)貨價格呈斷崖式下跌 市場交投氛圍尚可

與當月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價20078元/噸對比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時鋁價走勢疲弱，加劇了鋁廠的經營壓力。

日報

【證券時報】氧化鋁價格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部分析師陸俊杰表示，今年氧化鋁廠減產檢修頻繁，導致下游部分長單執(zhí)行受阻，短期供應端的增量在補交完長單之后沒有可貢獻的現(xiàn)貨富余量 除供給端因素外，陸俊杰還表示，處于氧化鋁下游的電解鋁市場，今年新投及復產進度超乎預期。

媒體報道

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤轉增 10月成本或顯著提高

進入中下旬，期間恰逢中秋及國慶雙節(jié)，為保障原料安全庫存天數(shù)，西北部分電解鋁廠規(guī)模性采購行為逐漸增多，疊加貿易商及個別氧化鋁企業(yè)入市采購交付長單，以及川黔地區(qū)部分電解鋁廠啟槽后對現(xiàn)貨采購需求提升，市場詢價采購意愿明顯提升，導致持貨商挺價惜售情緒增加，并帶動現(xiàn)貨成交升水幅度擴大，南北方價格持續(xù)上行 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望10月，國內供應端表現(xiàn)較為脆弱，而因長單執(zhí)行不足，部分電解鋁廠仍未實現(xiàn)增庫，如果氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)預期以外的減產檢修事故，疊加市場階段性采購剛需、冬儲及下游復產等集中需求支撐，可能會點燃市場看漲情緒。

熱點分析

Mysteel早讀：市場等待鮑威爾重磅講話 有色金屬多數(shù)收跌

國內電解銅社會庫存延續(xù)去庫趨勢，但去庫幅度有所放緩，其中上海、廣東市場繼續(xù)下降，江蘇市場周內冶煉廠有所到貨入庫，庫存表現(xiàn)增加；具體來看，由于周內銅價偏強震蕩，下游采購接貨需求表現(xiàn)下滑，但上海市場倉庫到貨入庫同樣有限，庫存因而去庫幅度收窄 ◎據(jù)Mysteel對中國全樣本鋁廠調研，2024年7月中國原鋁產量終值為368.67萬噸，同比增長3.93%，環(huán)比增長3.66%；鋁廠開工率95.75%，同比增長1.81%，環(huán)比增長0.18%；產能利用率95.85%，同比增長3.11%，環(huán)比增長0.32%；日均產量11.89萬噸，同比增加0.45萬噸，環(huán)比增加0.04萬噸。

有色聚焦

氧化鋁早評：供需均存增量預期 多空博弈下價格企穩(wěn)運行

生產能力為年產22萬噸電解鋁和10萬噸陽極炭素，分別采用具有國內先進水平的300KA大型預焙槽電解技術和預焙陽極焙燒技術本次在上海聯(lián)合產權交易所掛牌轉讓的2177項固定資產，轉讓價格為人民幣27419.25萬元 【市場預測】近期期貨價格波動明顯對現(xiàn)貨價格的影響尚未傳導，主要原因在于市場現(xiàn)貨供給仍處于偏緊局面，交割庫倉單僅滿足周邊區(qū)域鋁廠少量補庫，多數(shù)電解鋁企業(yè)仍需要去晉魯?shù)戎髁鲄^(qū)域采購。

日報

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價格上漲拉動鋁利潤走擴

海外方面，5月共追蹤到3筆現(xiàn)貨成交，累計成交量約9萬噸截止5月底，澳洲FOB價格在450美元/噸左右，環(huán)比上漲13.07%；海運費價格處于29美元/噸左右，較上月小幅下降Yarwun氧化鋁廠及Queensland氧化鋁廠自3月以來減產后，預計的復產時間從6月延期至9月導致海外氧化鋁現(xiàn)貨供應持續(xù)收緊氧化鋁價格快速拉漲推動電解鋁成本明顯上行 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望6月，供應方面，南北方氧化鋁廠在高利潤激勵下均有技改升級或復產的計劃，但對產量增量的貢獻仍需關注企業(yè)多元化的礦石保供能力。

熱點分析

Mysteel：近11個月以來電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

南方由于部分產能再度出現(xiàn)檢修及停產等現(xiàn)象，整體可流通現(xiàn)貨緊張，疊加云南電解鋁存提產復產預期，持貨商報價相對堅挺，市場暫未傳出實際成交，臨近月末氧化鋁價格呈南穩(wěn)北弱格局 從電解鋁廠原料采購周期來看，1月下旬氧化鋁價格的快速上漲體現(xiàn)在本期電解鋁冶煉成本中體現(xiàn)經過前期氧化鋁價格的快速上漲后，雖然3月初氧化鋁價格高位窄幅回調，但預計月均價水平環(huán)比顯示上漲，將繼續(xù)推動3月電解鋁成本上移 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望3月，北方地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產限制減少，產量增加預期上升，前期貴州某氧化鋁企業(yè)停產檢修，據(jù)了解將按原計劃于3月初復產，桂渝部分受限產能也將于3月初恢復。

熱點分析

Mysteel月評：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預期表現(xiàn)

但臨近月末，南方供應端受多因素影響減停產規(guī)模擴大，并且廣西及貴州等區(qū)域本就長期處于供應偏緊的狀態(tài)，疊加節(jié)前汽運運力下降，西南部分鋁廠因擔憂未來保供，不惜高價跨區(qū)域采購現(xiàn)貨，帶動南方氧化鋁價格繼續(xù)上行考慮電解鋁冶煉廠原料采購周期，預計本月上半月氧化鋁價格大幅上漲帶動電解鋁冶煉廠成本明顯提升 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望2024年2月，一方面春節(jié)前累庫幅度不及預期，另一方面節(jié)后預計出庫量或有超預期表現(xiàn)。

熱點分析

Mysteel早讀：中國1月“未降息”　有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎1月22日據(jù)Mysteel統(tǒng)計：中國主要地區(qū)電解鋁出庫量（1.14-1.21）約15萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加1.5萬噸分地區(qū)來看，鞏義、無錫地區(qū)出庫量增加明顯；上海、杭州、重慶地區(qū)出庫量小幅增加；沈陽、常州地區(qū)出庫量維持平穩(wěn)；佛山、天津地區(qū)出庫量略有減少 ◎據(jù)Mysteel對中國全樣本鋁廠調研，2023年12月中國原鋁產量終值為360.02萬噸，同比增長4.33%，環(huán)比增長2.90%；鋁廠開工率93.48%，同比增長3.65%，環(huán)比增長0.01%；產能利用率94.01%，同比增長4.19%，環(huán)比下降0.42%；日均產量11.61萬噸，同比增加0.48萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸。

有色聚焦

天山鋁業(yè)鐵路專用線建設完成全線通車

天山鋁業(yè)鐵路專用線路從瑪石鐵路專用線清泉集站北端正線引出，出站后向北至緯二路，沿緯二路并行向西至天山鋁業(yè)鋁廠，線路全長6.572km，貨物主要發(fā)往廣東、河南、上海等地天山鋁業(yè)電解鋁事業(yè)部總經理劉君鵬介紹，該鐵路年貨物運輸量將達1000萬噸以上，可大幅減少汽車運輸產生的污染物排放，降低物資調運能耗，更加綠色環(huán)保 儀式結束后，伴隨著高昂的機車鳴笛，一列萬噸重載首發(fā)列車緩緩駛出天山鋁業(yè)電解鋁車站，標志著天山鋁業(yè)天足鐵路專用線建設取得了重大勝利，昭示著天山鋁業(yè)集團公司轉型升級邁出了堅實步伐。

國內資訊

Mysteel：國內廢鋁市場情緒下跌為主（1月12日-1月19日）

②成本方面，Mysteel鋁研究團隊對全國電解鋁企業(yè)進行調研并測算，2023年11月中國電解鋁行業(yè)加權平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價18967元/噸對比，全行業(yè)盈利2929元/噸電解鋁11月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%③鋁價經過兩周的持續(xù)下跌，廢鋁市場貨源明顯減少，再生鋁廠采購困難，截至1月11日光亮鋁線精廢差已經由1月5日的530元/噸收窄至376元/噸。

情緒指數(shù)