Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期減弱 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期內(nèi)或維持偏強(qiáng)震蕩

6月26日，廣西華磊新材料有限公司電解鋁廠首臺(tái)電動(dòng)鋁包車完成調(diào)試并正式上線運(yùn)行，標(biāo)志著該廠工藝車輛在電動(dòng)智能化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中邁出了關(guān)鍵一步 7月1日，常鋁股份公告稱，公司全資子公司上海朗脈與康樂衛(wèi)士簽訂《重組疫苗臨床及產(chǎn)業(yè)化基地廠房定制化建設(shè)項(xiàng)目（一期）5#樓3層HPV九價(jià)原液車間項(xiàng)目潔凈裝修、機(jī)電安裝及設(shè)備供貨總承包合同》，合同金額為1.65億元該合同的簽訂預(yù)計(jì)將對(duì)公司醫(yī)療潔凈健康業(yè)務(wù)板塊的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生正面影響。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：電解鋁基本面或處于供需雙增的階

國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)各地市一攬子擴(kuò)內(nèi)需政策陸續(xù)出臺(tái)，廣東、上海等地謀劃出臺(tái)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》 基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠復(fù)產(chǎn)完成，在運(yùn)行產(chǎn)能及開工率皆保持高位運(yùn)行，加之成本端略有下移，整體生產(chǎn)意愿較強(qiáng)，供給穩(wěn)定電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化，下游鋁材加工在當(dāng)下旺季節(jié)點(diǎn)以及宏觀擴(kuò)內(nèi)需政策推動(dòng)下仍能保持較好的開工和訂單情況但在進(jìn)出口方面，由于雙邊貿(mào)易問題的不確定性仍存，鋁材海外出口需求預(yù)計(jì)受阻，仍需更多的內(nèi)需刺激進(jìn)行彌補(bǔ)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級(jí)增長(zhǎng)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，持倉(cāng)量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強(qiáng) 宏觀方面，國(guó)內(nèi)各地市一攬子擴(kuò)內(nèi)需政策陸續(xù)出臺(tái)，廣東、上海等地謀劃出臺(tái)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》 基本面上，原料端部分海外發(fā)運(yùn)鋁土礦陸續(xù)到港令港口庫(kù)存明顯回升，國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量級(jí)增長(zhǎng)氧化鋁供給方面，由于氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，影響冶煉廠利潤(rùn)，部分冶煉廠減產(chǎn)集中進(jìn)行，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量或有小幅收斂氧化鋁需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁廠產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行，加之原料偏低位運(yùn)行令成本下移，生產(chǎn)意愿增加。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：2月電解鋁行業(yè)重回100%盈利 全年有望實(shí)現(xiàn)持續(xù)高利潤(rùn)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2025年2月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本16820元/噸，較1月下降2715元/噸與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20515元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸，原材料價(jià)格大幅下滑使得鋁廠經(jīng)營(yíng)壓力得到快速緩解，行業(yè)利潤(rùn)回歸至基本接近2024年最高水平 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel 煤價(jià)持續(xù)下跌 鋁廠用電價(jià)格連續(xù)兩月下滑 2月電解鋁企業(yè)用電價(jià)格較1月穩(wěn)中微降。

熱點(diǎn)分析

Mysteel朝聞鋁市：淡季下社庫(kù)累庫(kù)幅度不減 預(yù)計(jì)短期鋁價(jià)區(qū)間寬幅震蕩

其中無(wú)錫28.6，較上一交易日增0.9；佛山19.9，較上一交易日增0.6；鞏義（含保稅）12.4，較上一交易日增0.5 據(jù)Mysteel了解，2月10日西南地區(qū)氧化鋁現(xiàn)貨成交0.3萬(wàn)噸，成交價(jià)格為3635元/噸，含部分承兌，貿(mào)易商出西南電解鋁廠 2月7日，福耀集團(tuán)上海飾件項(xiàng)目簽約協(xié)議在上海嘉定舉行，這標(biāo)志著福耀集團(tuán)在汽車鋁飾件領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局又邁出了重要一步該項(xiàng)目位于嘉定汽車產(chǎn)業(yè)園內(nèi)，計(jì)劃投資近7億元，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后每年可實(shí)現(xiàn)高精度鋁合金金屬制品飾件2100萬(wàn)件的生產(chǎn)規(guī)模。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：12月電解鋁行業(yè)虧損加劇 企業(yè)在降本增效中艱難前行

與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20078元/噸對(duì)比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來(lái)首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時(shí)鋁價(jià)走勢(shì)疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營(yíng)壓力 1-12月全行業(yè)加權(quán)平均完全成本17432元/噸，年度平均利潤(rùn)2488元/噸與2023年相比利潤(rùn)增加100元/噸 圖1 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來(lái)源:Mysteel 外購(gòu)電價(jià)上漲 西南區(qū)域鋁廠電力成本顯著抬升 12月煤炭?jī)r(jià)格呈現(xiàn)陰跌走勢(shì)。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁早評(píng)：現(xiàn)貨價(jià)格呈斷崖式下跌 市場(chǎng)交投氛圍尚可

與當(dāng)月上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)20078元/噸對(duì)比，全行業(yè)虧損586元/噸，自2020年5月以來(lái)首次出現(xiàn)理論虧損11-12月電解鋁成本大幅上升的同時(shí)鋁價(jià)走勢(shì)疲弱，加劇了鋁廠的經(jīng)營(yíng)壓力。

日?qǐng)?bào)

【證券時(shí)報(bào)】氧化鋁價(jià)格創(chuàng)近十年新高，供給收緊局面難改

上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部分析師陸俊杰表示，今年氧化鋁廠減產(chǎn)檢修頻繁，導(dǎo)致下游部分長(zhǎng)單執(zhí)行受阻，短期供應(yīng)端的增量在補(bǔ)交完長(zhǎng)單之后沒有可貢獻(xiàn)的現(xiàn)貨富余量 除供給端因素外，陸俊杰還表示，處于氧化鋁下游的電解鋁市場(chǎng)，今年新投及復(fù)產(chǎn)進(jìn)度超乎預(yù)期。

媒體報(bào)道

Mysteel：9月電解鋁行業(yè)利潤(rùn)轉(zhuǎn)增 10月成本或顯著提高

進(jìn)入中下旬，期間恰逢中秋及國(guó)慶雙節(jié)，為保障原料安全庫(kù)存天數(shù)，西北部分電解鋁廠規(guī)模性采購(gòu)行為逐漸增多，疊加貿(mào)易商及個(gè)別氧化鋁企業(yè)入市采購(gòu)交付長(zhǎng)單，以及川黔地區(qū)部分電解鋁廠啟槽后對(duì)現(xiàn)貨采購(gòu)需求提升，市場(chǎng)詢價(jià)采購(gòu)意愿明顯提升，導(dǎo)致持貨商挺價(jià)惜售情緒增加，并帶動(dòng)現(xiàn)貨成交升水幅度擴(kuò)大，南北方價(jià)格持續(xù)上行 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 展望10月，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端表現(xiàn)較為脆弱，而因長(zhǎng)單執(zhí)行不足，部分電解鋁廠仍未實(shí)現(xiàn)增庫(kù)，如果氧化鋁企業(yè)出現(xiàn)預(yù)期以外的減產(chǎn)檢修事故，疊加市場(chǎng)階段性采購(gòu)剛需、冬儲(chǔ)及下游復(fù)產(chǎn)等集中需求支撐，可能會(huì)點(diǎn)燃市場(chǎng)看漲情緒。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：市場(chǎng)等待鮑威爾重磅講話 有色金屬多數(shù)收跌

國(guó)內(nèi)電解銅社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)趨勢(shì)，但去庫(kù)幅度有所放緩，其中上海、廣東市場(chǎng)繼續(xù)下降，江蘇市場(chǎng)周內(nèi)冶煉廠有所到貨入庫(kù)，庫(kù)存表現(xiàn)增加；具體來(lái)看，由于周內(nèi)銅價(jià)偏強(qiáng)震蕩，下游采購(gòu)接貨需求表現(xiàn)下滑，但上海市場(chǎng)倉(cāng)庫(kù)到貨入庫(kù)同樣有限，庫(kù)存因而去庫(kù)幅度收窄 ◎據(jù)Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，2024年7月中國(guó)原鋁產(chǎn)量終值為368.67萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)3.93%，環(huán)比增長(zhǎng)3.66%；鋁廠開工率95.75%，同比增長(zhǎng)1.81%，環(huán)比增長(zhǎng)0.18%；產(chǎn)能利用率95.85%，同比增長(zhǎng)3.11%，環(huán)比增長(zhǎng)0.32%；日均產(chǎn)量11.89萬(wàn)噸，同比增加0.45萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.04萬(wàn)噸。

有色聚焦

氧化鋁早評(píng)：供需均存增量預(yù)期 多空博弈下價(jià)格企穩(wěn)運(yùn)行

生產(chǎn)能力為年產(chǎn)22萬(wàn)噸電解鋁和10萬(wàn)噸陽(yáng)極炭素，分別采用具有國(guó)內(nèi)先進(jìn)水平的300KA大型預(yù)焙槽電解技術(shù)和預(yù)焙陽(yáng)極焙燒技術(shù)本次在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的2177項(xiàng)固定資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣27419.25萬(wàn)元 【市場(chǎng)預(yù)測(cè)】近期期貨價(jià)格波動(dòng)明顯對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響尚未傳導(dǎo)，主要原因在于市場(chǎng)現(xiàn)貨供給仍處于偏緊局面，交割庫(kù)倉(cāng)單僅滿足周邊區(qū)域鋁廠少量補(bǔ)庫(kù)，多數(shù)電解鋁企業(yè)仍需要去晉魯?shù)戎髁鲄^(qū)域采購(gòu)。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：5月電解鋁成本提升 價(jià)格上漲拉動(dòng)鋁利潤(rùn)走擴(kuò)

海外方面，5月共追蹤到3筆現(xiàn)貨成交，累計(jì)成交量約9萬(wàn)噸截止5月底，澳洲FOB價(jià)格在450美元/噸左右，環(huán)比上漲13.07%；海運(yùn)費(fèi)價(jià)格處于29美元/噸左右，較上月小幅下降Yarwun氧化鋁廠及Queensland氧化鋁廠自3月以來(lái)減產(chǎn)后，預(yù)計(jì)的復(fù)產(chǎn)時(shí)間從6月延期至9月導(dǎo)致海外氧化鋁現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)收緊氧化鋁價(jià)格快速拉漲推動(dòng)電解鋁成本明顯上行 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 展望6月，供應(yīng)方面，南北方氧化鋁廠在高利潤(rùn)激勵(lì)下均有技改升級(jí)或復(fù)產(chǎn)的計(jì)劃，但對(duì)產(chǎn)量增量的貢獻(xiàn)仍需關(guān)注企業(yè)多元化的礦石保供能力。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：近11個(gè)月以來(lái)電解鋁首次出現(xiàn)理論虧損省份

南方由于部分產(chǎn)能再度出現(xiàn)檢修及停產(chǎn)等現(xiàn)象，整體可流通現(xiàn)貨緊張，疊加云南電解鋁存提產(chǎn)復(fù)產(chǎn)預(yù)期，持貨商報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，市場(chǎng)暫未傳出實(shí)際成交，臨近月末氧化鋁價(jià)格呈南穩(wěn)北弱格局 從電解鋁廠原料采購(gòu)周期來(lái)看，1月下旬氧化鋁價(jià)格的快速上漲體現(xiàn)在本期電解鋁冶煉成本中體現(xiàn)經(jīng)過前期氧化鋁價(jià)格的快速上漲后，雖然3月初氧化鋁價(jià)格高位窄幅回調(diào)，但預(yù)計(jì)月均價(jià)水平環(huán)比顯示上漲，將繼續(xù)推動(dòng)3月電解鋁成本上移 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 展望3月，北方地區(qū)氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)限制減少，產(chǎn)量增加預(yù)期上升，前期貴州某氧化鋁企業(yè)停產(chǎn)檢修，據(jù)了解將按原計(jì)劃于3月初復(fù)產(chǎn)，桂渝部分受限產(chǎn)能也將于3月初恢復(fù)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel月評(píng)：1月鋁供需平衡好于往年 2月需求或有超預(yù)期表現(xiàn)

但臨近月末，南方供應(yīng)端受多因素影響減停產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，并且廣西及貴州等區(qū)域本就長(zhǎng)期處于供應(yīng)偏緊的狀態(tài)，疊加節(jié)前汽運(yùn)運(yùn)力下降，西南部分鋁廠因擔(dān)憂未來(lái)保供，不惜高價(jià)跨區(qū)域采購(gòu)現(xiàn)貨，帶動(dòng)南方氧化鋁價(jià)格繼續(xù)上行考慮電解鋁冶煉廠原料采購(gòu)周期，預(yù)計(jì)本月上半月氧化鋁價(jià)格大幅上漲帶動(dòng)電解鋁冶煉廠成本明顯提升 上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)展望 展望2024年2月，一方面春節(jié)前累庫(kù)幅度不及預(yù)期，另一方面節(jié)后預(yù)計(jì)出庫(kù)量或有超預(yù)期表現(xiàn)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早讀：中國(guó)1月“未降息”　有色金屬漲跌互現(xiàn)

◎1月22日據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)：中國(guó)主要地區(qū)電解鋁出庫(kù)量（1.14-1.21）約15萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加1.5萬(wàn)噸分地區(qū)來(lái)看，鞏義、無(wú)錫地區(qū)出庫(kù)量增加明顯；上海、杭州、重慶地區(qū)出庫(kù)量小幅增加；沈陽(yáng)、常州地區(qū)出庫(kù)量維持平穩(wěn)；佛山、天津地區(qū)出庫(kù)量略有減少 ◎據(jù)Mysteel對(duì)中國(guó)全樣本鋁廠調(diào)研，2023年12月中國(guó)原鋁產(chǎn)量終值為360.02萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)4.33%，環(huán)比增長(zhǎng)2.90%；鋁廠開工率93.48%，同比增長(zhǎng)3.65%，環(huán)比增長(zhǎng)0.01%；產(chǎn)能利用率94.01%，同比增長(zhǎng)4.19%，環(huán)比下降0.42%；日均產(chǎn)量11.61萬(wàn)噸，同比增加0.48萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.05萬(wàn)噸。

有色聚焦

天山鋁業(yè)鐵路專用線建設(shè)完成全線通車

天山鋁業(yè)鐵路專用線路從瑪石鐵路專用線清泉集站北端正線引出，出站后向北至緯二路，沿緯二路并行向西至天山鋁業(yè)鋁廠，線路全長(zhǎng)6.572km，貨物主要發(fā)往廣東、河南、上海等地天山鋁業(yè)電解鋁事業(yè)部總經(jīng)理劉君鵬介紹，該鐵路年貨物運(yùn)輸量將達(dá)1000萬(wàn)噸以上，可大幅減少汽車運(yùn)輸產(chǎn)生的污染物排放，降低物資調(diào)運(yùn)能耗，更加綠色環(huán)保 儀式結(jié)束后，伴隨著高昂的機(jī)車?guó)Q笛，一列萬(wàn)噸重載首發(fā)列車緩緩駛出天山鋁業(yè)電解鋁車站，標(biāo)志著天山鋁業(yè)天足鐵路專用線建設(shè)取得了重大勝利，昭示著天山鋁業(yè)集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型升級(jí)邁出了堅(jiān)實(shí)步伐。

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒下跌為主（1月12日-1月19日）

②成本方面，Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國(guó)電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測(cè)算，2023年11月中國(guó)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18967元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2929元/噸電解鋁11月行業(yè)平均利潤(rùn)環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%③鋁價(jià)經(jīng)過兩周的持續(xù)下跌，廢鋁市場(chǎng)貨源明顯減少，再生鋁廠采購(gòu)困難，截至1月11日光亮鋁線精廢差已經(jīng)由1月5日的530元/噸收窄至376元/噸。

情緒指數(shù)

Mysteel月評(píng)：基本面有邊際改善預(yù)期 11月鋁價(jià)高位寬幅震蕩為主

上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價(jià)格走勢(shì)圖 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 市場(chǎng)展望 展望11月，受云南省電解鋁廠將繼續(xù)落實(shí)降負(fù)荷政策、但內(nèi)蒙古某冶煉廠將繼續(xù)投產(chǎn)剩余的20萬(wàn)噸/年電解鋁產(chǎn)能，預(yù)計(jì)11月電解鋁產(chǎn)量環(huán)比降表現(xiàn)下降為主。

月報(bào)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主（11月3日-11月10日）

與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19540元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸電解鋁利潤(rùn)空間繼續(xù)擴(kuò)大②現(xiàn)貨市場(chǎng)較弱，再生鋁廠訂單并無(wú)明顯好轉(zhuǎn)，廠內(nèi)原料庫(kù)存較高，采購(gòu)積極性較弱③2023年10月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.5，較9月下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，重回收縮區(qū)間 總結(jié)：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主。

情緒指數(shù)

Mysteel：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主（10月20日-10月27日）

與上海鋼聯(lián)9月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)19540元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利3695元/噸電解鋁利潤(rùn)空間繼續(xù)擴(kuò)大②現(xiàn)貨市場(chǎng)較弱，再生鋁市場(chǎng)貨源較為充足，再生鋁廠按需采購(gòu)為主 總結(jié)：國(guó)內(nèi)廢鋁市場(chǎng)情緒上漲為主下周重點(diǎn)關(guān)注電解鋁庫(kù)存數(shù)據(jù)

情緒指數(shù)