A00鋁錠現(xiàn)貨午評：鋁價表現(xiàn)強勢 高價抑制下游消費

【期貨市場】上周五美元指數(shù)反彈，外盤鋁價震蕩收低，倫交所三月期鋁價收于2171.5美元/噸，跌0.64%滬期鋁夜盤窄幅震蕩，主力2104合約收平于17370元/噸今日早間滬鋁沖高有所回落，截止午市休盤收于17650元/噸，漲280元/噸，漲幅1.61% 【現(xiàn)貨市場】華東地區(qū)鋁錠主流成交價在17590-17630元/噸，均價17610元/噸，對滬鋁03合約的收盤賣價報貼40元/噸至平水，周末蒙西地區(qū)被動限產疊加今日庫存累庫幅度放緩，滬鋁盤面再度拉漲，現(xiàn)貨市場挺價氛圍明顯，整體流通貨源偏少，成交略有僵持，接貨商積極逢低采購，下游觀望情緒依舊，整體成交一般。

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國信期貨：滬鋁預計延續(xù)震蕩

周四夜間，滬鋁報收20500元/噸，上漲0.12%，倫鋁報收2604美元/噸，下跌0.08%近期供應端維持穩(wěn)定，暫未有更多減產消息傳出，但氧化鋁高價之下，電解鋁冶煉環(huán)節(jié)的成本壓力仍然較大，成本對鋁價形成支撐鋁錠周內連續(xù)累庫，累庫的持續(xù)性，需求淡季及出口訂單減少的共同影響下，庫存季節(jié)性拐點或即將到來關注中央經濟工作會議后市場情緒的變化，滬鋁預計震蕩運行，以震蕩思路對待

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Mysteel朝聞鋁市：國內外宏觀預期好轉 滬鋁隨商品反彈

基本面方面，出口訂單好轉對鋁需求增量帶來一定拉動作用，疊加假期備貨情緒，近兩周現(xiàn)貨成交有所好轉、鋁錠明顯去庫，現(xiàn)貨區(qū)域間高價差使得發(fā)運地貨源更改物流流向，后續(xù)到貨量預計稍有增量9月以來受國內基本面支撐推動、鋁錠進口虧損有所收窄海外電解鋁近期減產頻發(fā)，疊加宏觀情緒好轉，預計鋁價隨商品震蕩反彈為主

行情簡評

廣州期貨：鋁價承壓回調，觀望21000支撐

海外經濟表現(xiàn)韌性，聯(lián)儲降息預期擾動，國內近期多地釋放地產利多，整體宏觀情緒偏多支撐基本面上周內國內電解鋁運行產能走增，云南地區(qū)穩(wěn)步復產，鋁錠社庫出現(xiàn)現(xiàn)累庫，高價鋁抑制庫存消費，海外鋁庫存保持增長狀態(tài)國內電解鋁成本持續(xù)抬升，進口窗口關閉為鋁價提供下方支撐，當前處于淡旺季轉換階段，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，預計短期鋁價高位震蕩，若淡季消費庫存持續(xù)累庫，鋁價或出現(xiàn)回調，觀望21000支撐，趨勢保持看多前提下，建議參與低多。

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Mysteel：即將破300！鋁滬粵價差走擴是必然

Mysteel對比華東、華南量大電解鋁主流消費地的供需情況后發(fā)現(xiàn)近期兩地供需結構與往年有所差異，同時兩地高價差的持續(xù)性更強，對鋁棒加工費、鋁棒產量甚至鋁錠鑄錠量均將有持續(xù)性影響，全文如下： 一、供需結構及現(xiàn)貨貿易環(huán)境變化 1.西南地區(qū)鋁錠穩(wěn)定供應量增加帶動貨源地改流向到華東的成本升高 從下圖來看，滬粵兩地間價差變動與兩地庫存量相關性較強，庫存低的一方價格相對較高。

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Mysteel調研：廣東廢鋁供應緊張，價格震蕩偏強

開年以來，電解鋁多方消息醞釀，本周云南電解鋁錠限產落地，當前電解鋁錠社會庫存持續(xù)增加，鋁價當周反彈有限，但廢鋁市場成交較好目前多數(shù)下游鋁加工廠訂單轉好，之前多數(shù)廢鋁供應商在鋁高價時囤貨，出貨價格低于成本價，供應商多捂貨不出，而下游鋁加工廠廢鋁庫存較少，為使企業(yè)正常生產，多提高采購價格，積極收貨，市場出現(xiàn)廢鋁價格過高的、市場不見貨的問題為此上周我們前往廣東市場調研，情況如下 企業(yè)A 企業(yè)介紹：國內知名的鋁合金液態(tài)金屬生產商，通過直接為壓鑄企業(yè)提供鋁液配送，減少了壓鑄企業(yè)重熔鋁錠的材料燒損、天然氣/電的耗用，更節(jié)省了企業(yè)的廠房、設備、人力等的投入，排除鋁錠在庫資金的壓力；為壓鑄企業(yè)的鋁液運轉、廢料的整理以及快速的回收加工返還鋁液提供優(yōu)質和專業(yè)的服務，減少了壓鑄企業(yè)的現(xiàn)場管理壓力，確保產品的質量精良，成為汽車輕量化產業(yè)鏈里面的減碳、減排先鋒。

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Mysteel：華南鋁錠現(xiàn)貨高升水能否維持？

據(jù)Mysteel了解，雖然鞏義站暫停卸貨，但是貨物仍可通過鐵路運輸發(fā)往鄭州和洛陽站，同時汽運到廠的貨物也有所補充但在鞏義站暫停卸貨要求及各地貨源地散發(fā)疫情的共同作用下，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，10月20日西北各省電解鋁廠的鋁錠庫存均環(huán)比有所增加，合計環(huán)比增加1.2萬噸那么西北地區(qū)及其他地區(qū)的鋁錠能否對華南市場形成補充呢？ 今年8月底，無錫鋁錠成交價曾較佛山高200元/噸至250元/噸，高價差的一周帶動近1.8萬噸的跨地區(qū)現(xiàn)貨套利流動（Mysteel：粵滬鋁庫存此消彼長 高價差帶來跨市流動機會）。

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Mysteel：電解鋁近期出庫量高企原因簡析及后期供需預期

近期鋁錠出庫量同比環(huán)比均有顯著增量與疫情有關 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，8月電解鋁出庫量周均值為15.1萬噸，較7月周均出庫量提高0.64萬噸，較去年同期提高1.5萬噸而折算的8月電解鋁入庫量周均值為15.5萬噸，環(huán)比增加超2.6萬噸，同比增加1.65萬噸據(jù)此我們認為8月份出庫量同比、環(huán)比的增加，主要原因有兩方面：一方面是滬粵現(xiàn)貨套利帶來的出入庫增量（詳見《粵滬鋁庫存此消彼長高價差帶來跨市流動機會》）；另一方面是國內各地散發(fā)疫情導致鐵路發(fā)運入庫替代汽運直供下游帶來的出入庫增量（詳見《疫情反復環(huán)境下各地區(qū)鋁行業(yè)現(xiàn)狀》）。

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Mysteel：滬鋁增倉上行 是反彈還是反轉？

據(jù)市場客戶反饋，近期新疆地區(qū)因防疫要求及鐵路假期，導致進疆箱子車皮較少，站臺鋁錠積壓（后續(xù)具體情況Mysteel會持續(xù)關注）這使得三大主流消費地鞏義、無錫、佛山庫存繼續(xù)下降距離春節(jié)假期還有四周的交易日時間，根據(jù)往年的情況來看，后兩周市場基本上處于零星交易，特別是電解鋁高價的情況下而在接下來的半個月里，或許是年前出貨的較好時機 高鋁價或導致下游加工企業(yè)清庫為主 在傳統(tǒng)行業(yè)里，尤其是資金密集型企業(yè)，臨近年關基本上都以回款為主。

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Mysteel：河南鋁錠現(xiàn)貨市場大貼水格局仍將持續(xù)

近日市場傳來第二輪第四批中央生態(tài)環(huán)境保護督察全面啟動的消息，助推鋁價出現(xiàn)進一步上漲，滬鋁主力最高漲至20705元/噸，再次創(chuàng)下年內新高在如此高價背景下，河南作為中國第一大鋁加工大省，其鋁錠現(xiàn)貨市場實際成交如何？筆者做出如下概述 大批量鋁錠集中到貨 鞏義電解鋁供應量大幅增加 自隴海線復通之后，近兩周鞏義地區(qū)電解鋁到貨量陸續(xù)增加。

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Mymetal：7月10日鋁鏈價格日報

Mysteel鋁鏈價格

Mymetal：7月9日鋁鏈價格日報

Mysteel鋁鏈價格

Mymetal：7月8日鋁鏈價格日報

Mysteel鋁鏈價格

2020年6月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：高價位下去庫幅度或有所減弱，滬鋁高開低走前期鋁錠進口利潤大幅增加，進口鋁錠不斷流入國內，冶煉廠亦開始新投復產，供應端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁，終端需求整體向好等影響，鋁錠市場庫存仍在大幅去化建議繼續(xù)關注電解鋁去庫速度以及現(xiàn)貨支撐，預計鋁價仍將維持偏強震蕩 策略：單邊：中性，觀望。

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2020年6月18日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：高價位下去庫幅度或有所減弱，滬鋁高開低走前期鋁錠進口利潤大幅增加，進口鋁錠不斷流入國內，冶煉廠亦開始新投復產，供應端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁，終端需求整體向好等影響，鋁錠市場庫存仍在大幅去化建議繼續(xù)關注電解鋁去庫速度以及現(xiàn)貨支撐，預計鋁價仍將維持偏強震蕩 策略：單邊：中性，觀望。

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Mymetal：鋁錠現(xiàn)貨緊缺的背后 實則危機四伏

伴隨著現(xiàn)貨市場高價成交，進口鋁錠已參與其中據(jù)我的有色網(wǎng)調研，近期有不少進口鋁錠分批量進入上海、廣州、山東等港口，并已相對低價在現(xiàn)貨市場成交另外，本月底至6月初，陸續(xù)有一定規(guī)模量的進口鋁錠到達國內，這將在一定程度上沖擊著國內鋁錠現(xiàn)貨市場 危機二：電解鋁行業(yè)利潤迅速修復刺激新增復產 據(jù)我的有色網(wǎng)統(tǒng)計，4月中國電解鋁平均完全成本12132元/噸，平均現(xiàn)金成本10882元/噸，行業(yè)利潤有所修復。

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Mymetal：2020年4月中國鋁板帶箔市場運行情況簡析

據(jù)我的有色網(wǎng)對全國40家鋁板帶箔企業(yè)調研數(shù)據(jù)顯示，2020年4月中國鋁板帶箔企業(yè)產量為60.08萬噸，環(huán)比增長31.64%，同比增加0.40%2020年4月鋁板帶箔企業(yè)開工率為 75.6%，環(huán)比回升17.3個百分點其中，40家樣本企業(yè)共計產能1119萬噸，占全國總產能的68% 圖1 2018-2020年中國鋁板帶箔企業(yè)產量走勢 數(shù)據(jù)來源：我的有色網(wǎng) 我的有色網(wǎng)調查顯示，2020年4月鋁板帶箔企業(yè)開工率為 75.6%，環(huán)比回升17.3個百分點。

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