瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌

夜盤(pán)AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱(chēng)不排除連續(xù)加息可能性，預(yù)計(jì)到 2025 年美國(guó)核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長(zhǎng)拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標(biāo)；國(guó)內(nèi)利好政策預(yù)期升溫，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)整體氛圍相對(duì)較暖 基本面上，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格隨著電解鋁復(fù)產(chǎn)消息刺激止跌；云南地區(qū)全面放開(kāi)電力負(fù)荷管理，已有電解鋁廠通電復(fù)產(chǎn)，電解鋁供應(yīng)持續(xù)增加；需求端，假期來(lái)臨，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率周環(huán)比持續(xù)小幅下滑，后期消費(fèi)淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫(kù)存積壓，開(kāi)工率或持續(xù)下行。

期貨公司評(píng)論

我的有色早餐：中國(guó)啟動(dòng)RCEP國(guó)內(nèi)核準(zhǔn)程序 新疆再降電價(jià)利好電解鋁

【隔夜市場(chǎng)】 表1：有色金屬國(guó)內(nèi)主力合約行情（單位：元/噸） 表2：有色金屬?lài)?guó)際合約行情（單位：美元/噸） 【宏觀資訊】 ◎國(guó)家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，從監(jiān)測(cè)情況看，目前80%以上的煤炭供應(yīng)執(zhí)行的都是煤炭中長(zhǎng)期合同，交易價(jià)格在每噸540-550元之間，剩下小部分市場(chǎng)煤的價(jià)格上漲，不會(huì)影響民生用煤保障。

有色聚焦

鋁合金錠午評(píng)：鋁價(jià)開(kāi)始回調(diào) 進(jìn)口再生鋁錠利潤(rùn)大幅下滑 國(guó)內(nèi)原料成本增加貨源偏緊。

今日鋁價(jià)下浮回調(diào)，價(jià)格上漲勢(shì)頭有所放緩廢料市場(chǎng)依舊短缺報(bào)價(jià)偏高，進(jìn)口鋁合金錠海外價(jià)格持續(xù)高位，利潤(rùn)空間下降目前國(guó)內(nèi)正在積極尋求廢鋁的進(jìn)口，彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)短缺的市場(chǎng)

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mymetal：5月25日廢鋁早訊（國(guó)內(nèi)消費(fèi)表現(xiàn)仍強(qiáng)勁，鋁錠庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，近期鋁價(jià)震蕩為主）

有色聚焦

Mysteel：近期影響鋁價(jià)博弈的因素分析

鋁水采購(gòu)量持續(xù)抬升，4月就地轉(zhuǎn)化率為74.8%，環(huán)比增加明顯，鋁初級(jí)加工品承擔(dān)更多供需壓力除鋁棒外其他鋁初級(jí)加工品產(chǎn)量在月上旬環(huán)比上升鋁錠進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉導(dǎo)致進(jìn)口貨源減少，國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存出庫(kù)量及去庫(kù)速度提高鋁初級(jí)加工品各品種受終端需求影響表現(xiàn)不一，整體鑄錠增量有限截至5月8日，中國(guó)電解鋁社會(huì)庫(kù)存為62.9萬(wàn)噸，繼續(xù)呈下降趨勢(shì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 綜上，2025年五一節(jié)后鋁價(jià)沖高回落是宏觀預(yù)期修正、供需階段性錯(cuò)配、地緣政治擾動(dòng)及成本邏輯轉(zhuǎn)換共同作用的結(jié)果，隨著國(guó)內(nèi)一系列消費(fèi)刺激政策的逐步落地，市場(chǎng)情緒從前期的樂(lè)觀轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，對(duì)鋁價(jià)的向上驅(qū)動(dòng)力減弱，雖驅(qū)動(dòng)減弱但未改變，基本面需求同比仍有增長(zhǎng)，短期鋁價(jià)仍有明顯支撐。

熱點(diǎn)分析

廣州期貨：電解鋁低多看待

幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運(yùn)量同比增長(zhǎng)3成，澳大利亞雨季結(jié)束后恢復(fù)發(fā)運(yùn)，疊加國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)持續(xù)復(fù)產(chǎn)，上游供應(yīng)量增價(jià)跌，氧化鋁成本支撐下移，海內(nèi)外氧化鋁冶煉產(chǎn)能有新增釋放預(yù)期，遠(yuǎn)期全球產(chǎn)能過(guò)剩確認(rèn)，近期氧化鋁生產(chǎn)利潤(rùn)受損導(dǎo)致部分高成本廠家主動(dòng)檢修關(guān)停力挺現(xiàn)貨價(jià)格電解鋁利潤(rùn)保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開(kāi)工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車(chē)、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：氧化鋁震蕩盤(pán)整，電解鋁偏多布局

目前氧化鋁成本保持低位相對(duì)穩(wěn)定，電解鋁生產(chǎn)平均成本維持在16500元/噸左右，電解鋁利潤(rùn)保持在3000元/噸以上，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能高位，供應(yīng)剛性限制，產(chǎn)能再提空間有限，鋁錠庫(kù)存持續(xù)去化，海內(nèi)外交易所+國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去庫(kù)，需求上看，進(jìn)入旺季后鋁市下游開(kāi)工明顯轉(zhuǎn)好，大基建托底消費(fèi)，汽車(chē)、光伏等新興板塊消費(fèi)仍有增量 氧化鋁近月價(jià)格在新投未落地投產(chǎn)、舊產(chǎn)調(diào)停檢修的情況下較為難跌，短期價(jià)格低位震蕩整理，遠(yuǎn)期供應(yīng)過(guò)剩為大概率事件，等待價(jià)格反彈充分后布局做空。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：特朗普再度炮轟美聯(lián)儲(chǔ) 預(yù)計(jì)鋁價(jià)維持區(qū)間震蕩運(yùn)行

另外，某大型產(chǎn)業(yè)鏈集團(tuán)為保障自身供應(yīng)，近期入市大規(guī)模采購(gòu)現(xiàn)貨，促使流通量階段性收緊供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率目前仍可維持高位運(yùn)行電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)央行獨(dú)立 預(yù)計(jì)鋁價(jià)繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤(rùn)增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來(lái)看，電解鋁廠開(kāi)工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車(chē)、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去化 總體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來(lái)的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對(duì)華關(guān)稅分級(jí)方案 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)續(xù)，疊加五一小長(zhǎng)假，下游工廠或少量累庫(kù)，鋁錠庫(kù)存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel朝聞鋁市： 歐洲央行如期降息 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

基本面方面，氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，成本端支撐弱供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買(mǎi)比例，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)加速去化需求端，鋁棒加工費(fèi)上漲，鋁棒產(chǎn)量由減轉(zhuǎn)增，電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫(kù)存去化持續(xù)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高美通脹壓力緩解，同時(shí)關(guān)稅摩擦進(jìn)入90天的緩沖區(qū)，市場(chǎng)交投情緒得到一定修復(fù)，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩。

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩交易

基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤(rùn)增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來(lái)看，電解鋁廠開(kāi)工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車(chē)、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去化 總體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來(lái)的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工仍處于旺季，企業(yè)開(kāi)工率高位運(yùn)行，冶煉廠鑄錠窄幅波動(dòng)電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國(guó)家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)旺季需求韌性較強(qiáng)，鋁錠庫(kù)存去化持續(xù)，但隨著鋁價(jià)短期反彈，下游終端觀望情緒漸起后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策以及關(guān)稅豁免細(xì)則，預(yù)計(jì)鋁價(jià)短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡(jiǎn)評(píng)

瑞達(dá)期貨：滬鋁主力合約輕倉(cāng)震蕩

基本面上，電解鋁供給端，國(guó)內(nèi)主要電解鋁廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，部分地區(qū)前期因虧損減產(chǎn)的產(chǎn)能也在原料價(jià)格回落利潤(rùn)增加等有利條件下逐步復(fù)工，整體來(lái)看，電解鋁廠開(kāi)工及運(yùn)行產(chǎn)能皆有小幅增加，供給穩(wěn)增電解鋁需求端，國(guó)內(nèi)鋁材加工因4月旺季節(jié)點(diǎn)而訂單排產(chǎn)有所提振，加之消費(fèi)端受到國(guó)家提振內(nèi)需政策的影響，新能源汽車(chē)、家電、光伏等行業(yè)助力鋁材需求提升，令國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步去化 總體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供需雙增的局面，但亦不可忽視在國(guó)際貿(mào)易問(wèn)題上，由于前期鋁材國(guó)內(nèi)退稅的取消以及海外加征關(guān)稅事件帶來(lái)的出口貿(mào)易受阻引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（4月7日-4月11日）

鋁：本周鋁價(jià)重心下移，市場(chǎng)情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買(mǎi)比例，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高。

產(chǎn)業(yè)分析

中信建投期貨：滬鋁05合約運(yùn)行區(qū)間19500-20000元/噸

考慮到美國(guó)對(duì)其他國(guó)家關(guān)稅暫緩，有利于緩解我國(guó)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易壓力，在豁免的90天內(nèi)，國(guó)內(nèi)的出口轉(zhuǎn)口貿(mào)易或迎來(lái)?yè)尦隹诘男枨?，將短期支?em class='keyword'>國(guó)內(nèi)消費(fèi)基本面看電解鋁全國(guó)完全成本繼續(xù)回落至16600元/噸左右，成本支撐較弱在需求預(yù)期轉(zhuǎn)差的背景下，冶煉環(huán)節(jié)的高利潤(rùn)可能會(huì)被壓縮，鋁價(jià)的定價(jià)中樞應(yīng)有所下移，滬鋁遠(yuǎn)期合約價(jià)格承壓，現(xiàn)貨端看隨著鋁價(jià)近期觸底回升，市場(chǎng)采購(gòu)情緒明顯回升，周四國(guó)內(nèi)電解鋁錠庫(kù)存74.40萬(wàn)噸，較周一去庫(kù)3萬(wàn)噸。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月7日-4月11日）

本周鋁價(jià)重心下移，市場(chǎng)情緒得到一定修復(fù)，但氧化鋁市場(chǎng)現(xiàn)貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，氧化鋁價(jià)格繼續(xù)下探，削弱成本端支撐供應(yīng)端，本周電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)小幅上升，運(yùn)行較為平穩(wěn)消費(fèi)端，鋁初級(jí)加工企業(yè)開(kāi)工率上升，且終端工廠加大鋁錠采買(mǎi)比例，國(guó)內(nèi)鋁錠社庫(kù)加速去化終端電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，空調(diào)箔及電池箔需求強(qiáng)勁國(guó)內(nèi)旺季需求端韌性較強(qiáng)，工廠逢低補(bǔ)庫(kù)積極性較高 因受所謂“對(duì)等關(guān)稅” 政策影響下，本周鉛價(jià)大幅下挫偏弱運(yùn)行，下游維持逢低接貨補(bǔ)庫(kù)，煉企端發(fā)貨交長(zhǎng)單為主，整體鉛錠社會(huì)庫(kù)存表現(xiàn)下滑。

產(chǎn)業(yè)分析

瑞達(dá)期貨：滬鋁輕倉(cāng)震蕩交易

基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價(jià)格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤(rùn)及開(kāi)工意愿走高國(guó)內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，下游鋁材廠訂單及開(kāi)工情況明顯提振，加之消費(fèi)端新能源汽車(chē)、光伏等行業(yè)的助力，令下游補(bǔ)庫(kù)需求轉(zhuǎn)暖，鋁錠社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步下降總體來(lái)看，電解鋁基本面或處于供需雙增、逐步降庫(kù)的局面。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：建議滬鋁輕倉(cāng)震蕩交易

李強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，根據(jù)形勢(shì)需要及時(shí)推出新的增量政策中方堅(jiān)決反制再出“組合拳”國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)：對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品的加征關(guān)稅稅率由34%提高至84%基本面上，電解鋁方面供給端，由于原料成本價(jià)格回落，加之電解鋁現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在宏觀環(huán)境的支撐下仍處高位，令冶煉廠利潤(rùn)及開(kāi)工意愿走高國(guó)內(nèi)冶煉廠復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升，整體供給量仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)電解鋁需求端，“金三銀四”季節(jié)性消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，下游鋁材廠訂單及開(kāi)工情況明顯提振，加之消費(fèi)端新能源汽車(chē)、光伏等行業(yè)的助力，令下游補(bǔ)庫(kù)需求轉(zhuǎn)暖，鋁錠社會(huì)庫(kù)存穩(wěn)步下降。

期貨公司評(píng)論