一德期貨：電解鋁當下可輕倉試多布局長線多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙累庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內(nèi)亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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一德期貨：氧化鋁近月合約回調(diào)后可布局多單

【投資邏輯】供需平衡方面，云南地區(qū)電解鋁復產(chǎn)結(jié)束，6月份凈進口量預計降至10-12萬噸，供給端壓力并無明顯變化消費端，消費淡季顯現(xiàn)，下游開工率降低，鋁棒鋁錠雙去庫給予鋁錠價格壓力氧化鋁方面，短期復產(chǎn)難以呈現(xiàn)規(guī)模化，幾內(nèi)亞進入雨季鋁土礦發(fā)運量下滑，南方地區(qū)頻繁下雨影響國內(nèi)礦的開采，北方礦受管控依舊嚴格氧化鋁5月凈進口數(shù)據(jù)為-1萬噸，預計3季度凈出口數(shù)據(jù)有望擴大，供需緊平衡，現(xiàn)貨市場價格堅挺成交價格在3900元/噸以上，電解鋁廠內(nèi)原料庫存持續(xù)下滑，鋁廠買貨造成倉單升水成交，遠期投產(chǎn)項目讓正套頭寸進入，遠月合約低成交量跌停表現(xiàn)。

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Mysteel：近期鋁市——宏觀與微觀的拉扯與共振

而3月受鋁價快速下跌、輔材供應不足等因素影響，河南、貴州電解鋁企業(yè)暫緩復產(chǎn)，即使廣西鋁廠積極復產(chǎn)，但產(chǎn)量貢獻有限另外，Mysteel近日了解，云南鋁廠對下游加工企業(yè)已經(jīng)釋放出難以恢復鋁水供應的消息，同時云南省內(nèi)鋼材等行業(yè)也出現(xiàn)減產(chǎn)，說明云南電力供應依舊緊張，短期內(nèi)電解鋁產(chǎn)能難以復產(chǎn) 2. 廢鋁供應緊缺 鋁錠對廢鋁替代需求提高 據(jù)Mysteel發(fā)布的精廢差數(shù)據(jù)，昨日242元/噸的精廢差依舊會促使下游購買原鋁替代廢鋁。

熱點分析

Mysteel早報：終端買漲不買跌 預計佛山鋁錠成交一般

【今日市場預測】 云南電解鋁限電限產(chǎn)消息暫未落地，貴州電解鋁有個別企業(yè)著手復產(chǎn)中，鋁錠社會庫存保持一定增幅，供應端擾動較大下游終端企業(yè)經(jīng)過前一輪補貨后，買漲不買跌，市場需求表現(xiàn)一般預判滬鋁依舊維持在19000附近震蕩，佛山鋁錠現(xiàn)貨今日小幅升水

日報

Mysteel：四川省電力逐漸恢復，鋁行業(yè)復產(chǎn)順序?qū)⑷绾危?/a>

Mysteel日報：現(xiàn)貨市場成交弱 鋁桿廠庫逐步積壓

現(xiàn)貨成交方面，終端買興弱，寧晉400-450元/噸好成交、宜興550-600元/噸好成交 四、明日預測 四川電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)不及甘肅和云南投復產(chǎn)，供應依舊在釋放，疊加絕對價和鋁錠庫存都相對處于低位，短時間把握住現(xiàn)貨發(fā)貨節(jié)奏，有一定逼倉可能性雖然新能源方面訂單有亮點，但鋼廠減產(chǎn)以及電網(wǎng)近期暫無交貨，鋁桿現(xiàn)貨難有起色，預計明日鋁桿加工費持平。

行情簡評

2021年9月29日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：昨日鋁價日盤弱勢運行，主因近期全國電力緊張影響下游消費且鋁錠庫存有所回升，夜盤有所反彈，主因云南等地產(chǎn)能因限電或再度受限基本面上，供給端國內(nèi)不斷加碼限電限產(chǎn)及能耗雙控，持續(xù)干擾電解鋁產(chǎn)能釋放，且云南文山州產(chǎn)能或?qū)p少50%，預計影響32萬噸產(chǎn)能消費端持貨商看跌情緒增強，接貨方需求仍然疲弱，按需采買，交投狀況較差近日全國煤炭供應不足，煤炭價格上漲導致多地因電力緊張 拉閘限電，其中貴州、廣西、江蘇等地鋁桿生產(chǎn)企業(yè)受限電影響產(chǎn)量下滑；而廣東、山東和江蘇地區(qū)不少鋁型材廠也開始上調(diào)加工費。

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2021年7月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

同時云南、廣西、貴州等地區(qū)新增項目投產(chǎn)進度不如預期，持續(xù)推遲但進入三季度，整體電解鋁運行產(chǎn)能將重新回到上升通道之中從中長期來看，國家對高耗能、高排放項目的管控并不會松懈，電解鋁供應的擴張受限，產(chǎn)能天花板或進一步降低消費端，傳統(tǒng)消費淡季的到來，使得下游加工企業(yè)訂單飽和度降低，進而降低開工負荷該變化較為明顯的體現(xiàn)于地產(chǎn)、交通、耐用品等多數(shù)行業(yè)預計隨著淡季的深入，下游加工企業(yè)開工率將繼續(xù)走弱目前鋁錠庫存尚未完全進入累庫周期，且?guī)齑嫦鄬Φ臀唤o予鋁價支撐，建議短期仍以區(qū)間操作為主，中長期策略則維持逢低買入。

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2020年12月22日期貨公司滬鋅短線操作建議

因河南地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)擴大，對下游加工企業(yè)限產(chǎn)力度，范圍或?qū)⒁嘤兴鶖U大，考慮到原本發(fā)往河南地區(qū)的部分電解鋁已開始流入華東及華南主流消費地，整體看全球鋁錠庫存仍在繼續(xù)下滑當前冶煉廠利潤維持高企，行業(yè)投復產(chǎn)能持續(xù)釋放，但短期云鋁海鑫亦傳來因電量問題減產(chǎn)部分產(chǎn)能，同時俄鋁被制裁風波再起，疊加消費端整體表現(xiàn)強勢，鋁錠到貨及下游消費情況看，預計鋁錠庫存仍難以出現(xiàn)趨勢性累增，且價格回調(diào)后下游采買積極性依舊較強，預計下周鋁價維持高位震蕩格局。

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2020年12月22日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：期鋁收跌，但庫存仍然較低且北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)，對價格或有一定支撐因河南地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)擴大，對下游加工企業(yè)限產(chǎn)力度，范圍或?qū)⒁嘤兴鶖U大，考慮到原本發(fā)往河南地區(qū)的部分電解鋁已開始流入華東及華南主流消費地，整體看全球鋁錠庫存仍在繼續(xù)下滑當前冶煉廠利潤維持高企，行業(yè)投復產(chǎn)能持續(xù)釋放，但短期云鋁海鑫亦傳來因電量問題減產(chǎn)部分產(chǎn)能，同時俄鋁被制裁風波再起，疊加消費端整體表現(xiàn)強勢，鋁錠到貨及下游消費情況看，預計鋁錠庫存仍難以出現(xiàn)趨勢性累增，且價格回調(diào)后下游采買積極性依舊較強，預計下周鋁價維持高位震蕩格局。

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