Mysteel：25年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預測

綜合以上因素，我們可以初步預測節(jié)后累庫量或?qū)⒃?4至48萬噸，考慮到春節(jié)后企業(yè)復工的節(jié)奏、政策的影響以及鋁錠市場的供需情況，Mysteel預計節(jié)后鋁錠社會庫存峰值或在89至93萬噸區(qū)間（2024年一季度峰值為91.3萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 展望2月電解鋁市場，元宵節(jié)后，隨著企業(yè)復工和需求的回升，物流運輸逐步恢復，鋁錠市場將逐漸活躍，預計下游鋁加工企業(yè)在2月中下旬大規(guī)模復產(chǎn)，恢復采購和備貨，為后續(xù)的生產(chǎn)和銷售做準備。

熱點分析

Mysteel：電解鋁成本上升短期難改善 鋁價走勢將是關鍵

以現(xiàn)金成本進行測算同樣全部盈利但隨著氧化鋁價格的持續(xù)上漲，從Mysteel成本模型的預測的理論值來看，假定11月鋁均價為21000元/噸，則11月中國電解鋁行業(yè)完全成本盈利比重下降至80%，而按照現(xiàn)金成本計，全行業(yè)現(xiàn)金成本盈利比重依舊為100%，但約有200萬噸產(chǎn)能處于現(xiàn)金成本虧損的邊緣 但從當前市場情況看，氧化鋁供應緊張的背景下，現(xiàn)貨價格下跌仍需時日，電價冬季上升也符合季節(jié)性特點，因此鋁價走勢至關重要，四季度是鋁的傳統(tǒng)消費旺季，Mysteel對鋁下游市場進行高頻調(diào)研，發(fā)現(xiàn)光伏、汽車、家電、傳統(tǒng)電力、出口等消費領域均保持較好的需求態(tài)勢，預計11-12月鋁錠仍將呈現(xiàn)去庫的趨勢，對鋁價行成支撐。

熱點分析

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

Mysteel 綜合上半年整體的供應、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預計窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場展望 1、供應趨勢預測 在國家節(jié)能降碳行動的大背景下，新增有色金屬項目準入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級改造將對下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預計2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點分析

氧化鋁早評：氧化鋁期現(xiàn)價格震蕩運行 市場可流通現(xiàn)貨仍偏緊

<7 華通安哥拉實業(yè)有限公司投資建設的安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園22日在安哥拉本戈省舉行了一期項目奠基儀式安政府官員稱該項目建成后將有效推動國家經(jīng)濟多元化和工業(yè)發(fā)展據(jù)了解，安哥拉華通鋁產(chǎn)業(yè)園計劃分五期在八年到十年內(nèi)全部建成，實現(xiàn)從氧化鋁制備、電解生產(chǎn)鋁錠到鋁制品加工的全產(chǎn)業(yè)鏈其中，一期項目投資規(guī)模2.5億美元，年產(chǎn)12萬噸電解鋁，預計2025年下半年建成投產(chǎn) 【市場預測】近期國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨市場成交活躍度不強，一方面是買賣雙方對價格分歧加大導致下游鋁廠增加長單執(zhí)行力度，部分適價期現(xiàn)交易補充；另一方面中大型長單履約的氧化鋁企業(yè)穩(wěn)產(chǎn)保供壓力較大，可流通的現(xiàn)貨增量釋放有難度，且短期存在一定外購需求。

日報

Mysteel節(jié)后預測：佛山A00鋁錠節(jié)前備貨差強人意 節(jié)后運行或?qū)⒎€(wěn)中趨弱

但臨近節(jié)前，市場備貨情況表現(xiàn)一般，據(jù)了解，華南市場下游部分工廠有提前放假計劃，個別大廠也較往年假期延長，部分貿(mào)易商開始謹慎接貨，多選擇甩貨變現(xiàn)為主 四、后市預測 價格方面：目前來看，供需基本面短期難以出現(xiàn)大幅的變化，電解鋁規(guī)模復產(chǎn)結(jié)束后，供應增速收窄，節(jié)后預計到貨不足，鋁錠社會庫存或?qū)㈦y以累庫而節(jié)前現(xiàn)貨市場需求表現(xiàn)不足，節(jié)后鋁價仍有趨弱可能，但滬鋁受低庫存低倉單以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增長預期支撐，預計仍然偏強震蕩為主。

熱點分析

[石油焦日評]：煉廠出貨放緩 石油焦價格回調(diào)（20230612）

石墨陰極市場需求較為穩(wěn)定，但鋁廠采購積極性一般，石墨陰極企業(yè)生產(chǎn)利潤空間收窄，企業(yè)開工積極性欠佳負極市場詢單增加，對高品質(zhì)低硫焦出貨仍有利好支撐鋁用炭素市場再度交投轉(zhuǎn)弱，中間炭素企業(yè)成本壓力持續(xù)增加，終端現(xiàn)貨電解鋁成交價格震蕩下滑，鋁錠去庫速度放緩，市場恢復觀望狀態(tài)煅燒焦及預焙陽極企業(yè)執(zhí)行訂單合同產(chǎn)銷，市場弱穩(wěn)運行，對石油焦出貨支撐稍顯乏力 5.后市預測 短期來看國產(chǎn)石油焦資源供應基本穩(wěn)定，進口資源持續(xù)到港，部分貿(mào)易商降價拋售回籠資金，對國產(chǎn)資源沖擊較大。

每日點評

王宏飛：“三種假設”分析2023年中國電解鋁市場的供需結(jié)構及價格走勢

與上海鋼聯(lián)2月鋁錠現(xiàn)貨均價18653元/噸對比，全行業(yè)盈利1670元/噸電解鋁各項原料成本比重中，電力成本與氧化鋁成本差異同比縮窄氧化鋁受供需影響預計維持低利潤運行，后續(xù)預計電力成本將是影響成本的最大變量 最后王宏飛對2023年鋁市做出預測，對比海外疫情放開后消費恢復情況，預計二季度至年中需求明顯恢復；外需有下降，但內(nèi)需表現(xiàn)較好，國內(nèi)供需從過剩轉(zhuǎn)為緊平衡，庫存快速下降重回低位水平宏觀因素給價格走勢的節(jié)奏帶來不確定性，但基本面始終有底部支撐。

會議報道

Mysteel早報：加息擔憂下市場動蕩不安 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 美聯(lián)儲主席鮑威其鷹調(diào)略有降低，鮑威爾在聽證會上強調(diào)，美聯(lián)儲尚未就未來加息步伐做出任何決定，并表示這將取決于即將公布的就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)美聯(lián)儲利率觀察工具顯示，3月份加息50個基點的幾率依舊高達78%，宏觀擾動持續(xù)截止3月9日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，鋁錠社會庫存123.4萬噸，較3月6日減少1.5萬噸鋁加工企業(yè)開工率回升，下游終端需求逐漸釋放，疊加上游冶煉廠限電限產(chǎn)，鋁錠社會庫存有望迎來庫存拐點。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁偏弱震蕩 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 供應端：云南繼去年二輪限電降負荷后，開啟第三輪限電減產(chǎn)貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復產(chǎn)速度較快需求端：下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節(jié)前預期臨近周末，持貨商積極變現(xiàn)，預計今日華南市場貨源流通充裕，接貨方逢低謹慎接貨，佛山鋁錠整體成交尚可

行情簡評

Mysteel早報：盤面呈現(xiàn)震蕩走勢 預計佛山鋁錠成交一般

云南限電壓負荷，短時間內(nèi)鋁水鑄錠量會增加，市場短期內(nèi)貨源依舊處于寬松狀態(tài)，供大于求格局不變，接貨方逢低按需拿貨，今日佛山鋁錠整體成交一般 【今日市場預測】 供應端：云南繼去年二輪限電降負荷后，開啟第三輪限電減產(chǎn)貴州氣溫回升，貴州電網(wǎng)供電壓力減小，逐漸恢復對省內(nèi)電解鋁企業(yè)供電四川水電供應發(fā)力，省內(nèi)電解鋁企業(yè)復產(chǎn)速度較快需求端：下游終端訂單逐漸恢復中，但仍然未達到節(jié)前預期。

行情簡評

Mysteel早報：終端買漲不買跌 預計佛山鋁錠成交一般

【今日市場預測】 云南電解鋁限電限產(chǎn)消息暫未落地，貴州電解鋁有個別企業(yè)著手復產(chǎn)中，鋁錠社會庫存保持一定增幅，供應端擾動較大下游終端企業(yè)經(jīng)過前一輪補貨后，買漲不買跌，市場需求表現(xiàn)一般預判滬鋁依舊維持在19000附近震蕩，佛山鋁錠現(xiàn)貨今日小幅升水

日報

Mysteel早報：華南限裝結(jié)束 預計佛山鋁錠成交一般

云南限電限產(chǎn)正式文件遲遲不落地，滬鋁維持寬幅震蕩，華南貿(mào)易商謹慎接貨做庫存，今日佛山市場整體成交一般 【今日市場預測】 供應端方面，佛山鋁錠社會庫存處于高位，但下游逐漸開始復工，庫存增幅速度開始下降，貴州電解鋁開始著手二次啟動，短期內(nèi)可復產(chǎn)產(chǎn)能較小，且云南電解鋁企業(yè)有持續(xù)限電限產(chǎn)的可能，供應端擾動較大需求端方面，元宵節(jié)后，下游終端陸續(xù)開工中，市場需求逐漸復蘇中當前鋁市供強需弱格局有所緩和，短期方向不明朗，多空力量交織，預計今日佛山鋁錠成交一般。

行情簡評

Mysteel早報：滬鋁寬幅震蕩 預計佛山鋁錠成交一般

【今日市場預測】 供應端方面，佛山鋁錠社會庫存處于高位，短期內(nèi)增幅明顯，對鋁價上行形成一定阻力，貴州電解鋁復產(chǎn)不及預期，且云南電解鋁企業(yè)有持續(xù)限電限產(chǎn)的可能需求端方面，元宵節(jié)后，下游終端陸續(xù)開工中，市場需求逐漸復蘇中當前鋁市供強需弱格局有所緩和，短期方向不明朗，多空力量交織，預計今日佛山鋁錠成交一般

行情簡評

Mysteel早報：社會庫存增幅較大 預計佛山鋁錠成交尚可

【今日市場預測】 供應端方面，截止2月6日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，佛山26.7萬噸，較上期數(shù)據(jù)增加3萬噸，佛山鋁錠社會庫存增幅依舊較大需求端方面，元宵節(jié)后，下游終端陸續(xù)開工中，市場需求逐漸復蘇中云南限電消息遲遲不落地，預計持貨商出貨積極性較高，今日佛山鋁錠成交尚可

行情簡評

Mysteel早報：市場接貨氛圍好轉(zhuǎn) 預計佛山鋁錠成交較好

【今日市場預測】 供應端方面，截止2月2日，Mysteel中國主要市場電解鋁庫存顯示，佛山23.7萬噸，佛山鋁錠社會庫存處于快速增長中需求端方面，下游終端陸續(xù)開工中，但整體開工不及預期，需求復蘇偏慢雖然市場處于供大于需局面，但市場受云南限電傳聞影響，多數(shù)貿(mào)易商看漲后市，積極接貨做庫存，預計今日佛山鋁錠成交較好

行情簡評

瑞達期貨：AL2301合約短期輕倉寬幅震蕩思路為主

宏觀上，據(jù) CME 預測，美聯(lián)儲 12 月加息 50bp 的概率上升至 80%，國內(nèi)寬信用穩(wěn)地產(chǎn)政策提振市場信心 供應端，氧化鋁價格反彈，但產(chǎn)能過剩格局延續(xù);電解鋁方面廣西地區(qū)受政策鼓舞部分復產(chǎn)，四川地區(qū)恢 復穩(wěn)定，供應繼續(xù)增加 需求端，上周鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比下跌 0.8 個百分點，下游需求明顯 走弱加上疫情擾動，訂單縮減，原生鋁合金及鋁型材上周開工率較其他板塊下降較大，雖需求在房地產(chǎn)利 好上有改善預期，但需求淡季加上部分地區(qū)疫情擾動，短期較難有明顯改善，昨日滬鋁重心下移，鋁錠現(xiàn) 貨升水走擴。

期貨公司評論

Mysteel：近期鋁價走勢研判

與上海鋼聯(lián)10月鋁錠現(xiàn)貨均價18562元/噸對比，全行業(yè)盈利825元/噸按完全成本計，10月電解鋁全行業(yè)理論虧損比重為38%，較上月20%的理論虧損比例大幅擴大處于動力煤產(chǎn)地的新疆、內(nèi)蒙地區(qū)電解鋁產(chǎn)能成本優(yōu)勢明顯；但除河南外，重慶、遼寧、貴州、山東、廣西也因煤價高、外購電價也高，處于理論虧損區(qū)間，其中山東省為今年首次步入理論虧損區(qū)間Mysteel預計11月電解鋁行業(yè)加權平均成本環(huán)比上升詳見：Mysteel：2022年10月中國電解鋁成本分析及預測 需求方面：據(jù)Mysteel調(diào)研，11月4日當周型材企業(yè)未完成排產(chǎn)期為18.01天，環(huán)比增加0.56天，同比增加3.5天。

熱點分析

Mysteel早報：議息會議臨近 預計華東電解鋁價格承壓震蕩運行

華東地區(qū)鋁錠主流18750-18790元/噸，均價18770元/噸，跌100元/噸 昨日早盤滬鋁震蕩回調(diào)，華東現(xiàn)貨市場持貨商出貨積極，但受需求冷清阻礙，下調(diào)貼水出貨為主，報價在貼20元/噸至貼10元/噸，市場謹慎觀望為主，補庫積極性較弱，整體交投一般 【今日市場預測】 美聯(lián)儲議息會議或大幅加息，大宗商品承壓，市場受盤面波動帶動，謹慎觀望為主，表現(xiàn)一般，預計今日華東市場電解鋁價格維持偏強震蕩運行。

日報

Mysteel早報：供應端減產(chǎn)規(guī)模擴大 預計華東電解鋁價格偏強運行

華東地區(qū)鋁錠主流18770-18810元/噸，均價18790元/噸，漲160元/噸 昨日早盤滬鋁大幅反彈，華東現(xiàn)貨市場交投情緒好轉(zhuǎn)，持貨商報價在貼20元/噸至均價，接貨方入場采購積極性有縮提升，需求跟隨盤面回暖，交投整體向好 【今日市場預測】 供應方面，云南地區(qū)再度大規(guī)模減產(chǎn)，預計影響產(chǎn)能130-150萬噸左右，現(xiàn)貨需求方面，市場受盤面大幅反彈情緒帶動，成交積極，預計今日華東市場電解鋁價格偏強運行。

日報

Mysteel早報： 鋁價寬幅震蕩 預計華東電解鋁價格維穩(wěn)運行

華東地區(qū)鋁錠主流18610-18650元/噸，均價18630元/噸，跌80元/噸 昨日早盤滬鋁弱勢震蕩，華東現(xiàn)貨市場持貨商出貨報價在貼20至貼10元/噸，小幅上調(diào)貼水出貨，現(xiàn)貨需求穩(wěn)中偏強，貿(mào)易商采購交付長單積極性尚可，下游謹慎觀望情緒濃，逢低按需采購為主，交投尚可 【今日市場預測】 供應方面，云南地區(qū)各鋁企公布減產(chǎn)的公告壓降負荷，爭取通過一些措施降低減產(chǎn)的損失和減產(chǎn)量，現(xiàn)貨需求方面，華東地區(qū)表現(xiàn)較一般，下游觀望情緒較濃，按需采購，整體情緒偏謹慎，預計今日華東市場電解鋁價格維穩(wěn)運行。

日報