張瑜：2020年上半年中國鋁產(chǎn)業(yè)鏈運行與展望

電工圓干近期加工費區(qū)間震蕩，但仍有繼續(xù)下跌的趨勢進入4月以來，海外鋁價受疫情影響，大幅下跌，國內(nèi)外鋁價形成倒掛鋁材出口利潤隨之大幅下降，五月甚至出現(xiàn)出口虧損的現(xiàn)象同時，由于目前海外消費依舊處于半停滯狀態(tài)，國際需求受限在價差倒掛與消費萎靡的雙重作用下，2季度鋁材出口量不甚樂觀 最后，張瑜對2020年7月份鋁產(chǎn)業(yè)鏈進行了展望其一，短期內(nèi)中國電解鋁供應(yīng)壓力過大行業(yè)利潤刺激電解鋁企業(yè)新增及復(fù)產(chǎn)，進口鋁錠已進入中國市場；其二，4月申報廢鋁進口的數(shù)量有明顯提升，國內(nèi)隨著經(jīng)濟活動恢復(fù)，廢舊回收增加，增加國內(nèi)舊廢鋁供應(yīng)，另外，精廢鋁價差收斂對原鋁多添比例有擠出效用，這塊的原鋁增量邊際弱化；其三，國內(nèi)下游消費已出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，半成品加工費已開始回落。

鋁產(chǎn)業(yè)鏈論壇

2020年5月28日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：鋁錠昨日延續(xù)偏強震蕩鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢而海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產(chǎn)品為代表，出口訂單恐繼續(xù)大幅下滑，海外多數(shù)鋁加工企業(yè)關(guān)閉，需求下降，消費難以重啟，拖累中國鋁出口。

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2020年5月26日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：前期進口鋁錠持續(xù)涌入國內(nèi)市場，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁以及終端消費保持強勁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月鋁價仍維持偏強走勢而海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產(chǎn)品為代表，出口訂單恐繼續(xù)大幅下滑，海外多數(shù)鋁加工企業(yè)關(guān)閉，需求下降，消費難以重啟，拖累中國鋁出口。

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2020年5月27日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：倫鋁滬鋁小幅收漲持續(xù)去庫存，對鋁價帶來一定支撐建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月鋁價仍維持偏強走勢但前期進口鋁錠持續(xù)涌入國內(nèi)市場，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力海外疫情蔓延迅猛，以鋁輪轂、鋁汽車壓鑄件等產(chǎn)品為代表，出口訂單恐繼續(xù)大幅下滑，海外多數(shù)鋁加工企業(yè)關(guān)閉，需求下降，消費難以重啟，拖累中國鋁出口鋁廠檢修減產(chǎn)共涉及產(chǎn)能不大，鋁中期供應(yīng)寬松趨勢不變。

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2020年5月22日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：倫鋁震蕩小幅收漲滬鋁上行乏力，高位震蕩回落宏觀情緒刺激過后，基本面方面暫無新刺激鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望。

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2020年5月21日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：滬鋁小幅收漲倫鋁小幅收跌宏觀情緒刺激轉(zhuǎn)弱，滬鋁雖然連漲，但已有上行壓力鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望。

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2020年5月20日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：滬鋁繼續(xù)收漲倫鋁小幅收跌宏觀情緒刺激下，鋁價延續(xù)強勢鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望。

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Mymetal : 2020年第二季度鋁行業(yè)運行情況簡析與展望--《國貿(mào)期貨&上海鋼聯(lián)銅鋁直播》——鋁篇（登錄下載附件）

進入4月以來，海外鋁價受疫情影響，大幅下跌，國內(nèi)外鋁價形成倒掛鋁材出口利潤隨之大幅下降，五月甚至出現(xiàn)出口虧損的現(xiàn)象同時，由于目前海外消費依舊處于半停滯狀態(tài)，國際需求受限在價差倒掛與消費萎靡的雙重作用下，2季度鋁材出口量不甚樂觀 三、二季度鋁產(chǎn)業(yè)鏈展望 短期內(nèi)中國電解鋁供應(yīng)壓力過大行業(yè)利潤刺激電解鋁企業(yè)新增及復(fù)產(chǎn)，進口鋁錠已進入中國市場；4月申報廢鋁進口的數(shù)量有明顯提升，國內(nèi)隨著經(jīng)濟活動恢復(fù)，廢舊回收增加，增加國內(nèi)舊廢鋁供應(yīng)，另外，精廢鋁價差收斂對原鋁多添比例有擠出效用，這塊的原鋁增量邊際弱化；國內(nèi)下游消費已出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象，半成品加工費已開始回落。

主編視角

2020年5月19日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：滬鋁延續(xù)強勢，連續(xù)四天收漲倫鋁也小幅收漲鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望跨期：正套持有。

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2020年5月15日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：鋁錠昨日延續(xù)偏強震蕩鋁錠進口利潤維持，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望跨期：正套持有 跨市：觀望。

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2020年5月14日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：隨著國內(nèi)價格的不斷走強，鋁錠進口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望 跨期：正套持有。

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2020年5月13日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：隨著國內(nèi)價格的不斷走強，鋁錠進口利潤已經(jīng)浮現(xiàn)，冶煉廠亦開始新投復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)端短期對鋁價上行存有壓力但短期鋁廠惜售，下游囤貨以及有部分替代廢鋁等影響，鋁錠市場庫存大幅去化，但終端消費的真實性尚待求證建議繼續(xù)關(guān)注電解鋁去庫速度，預(yù)計五月上旬鋁價仍維持偏強走勢 策略：單邊：中性，觀望跨期：正套持有 跨市：觀望。

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Mymetal：進口窗口持續(xù)打開 鋁價上行乏力

根據(jù)我的有色網(wǎng)調(diào)研了解，目前鋁型材廠下游鎖單量仍處于高位，排產(chǎn)期平均可至6月初，由于前期原料庫存的累積，目前超出往年同期30%-40%，加之鋁價已脫離底部區(qū)間，型材廠由主動補庫轉(zhuǎn)為被動補庫，且對五月下旬訂單仍不樂觀另一方面，出口訂單影響已逐步顯現(xiàn)，工廠普遍反映工業(yè)型材出口訂單大幅下滑30%以上，海外消費何時有根本性復(fù)蘇成為市場關(guān)注的焦點 四、總結(jié)與預(yù)測 綜合來看，鋁錠進口窗口打開增強了內(nèi)外盤聯(lián)動性，并且在廢鋁供應(yīng)恢復(fù)的影響下，電解鋁去庫放緩。

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