中國鋁業(yè)：隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計會對氧化鋁價格形成一定支撐

中國鋁業(yè)近日接受機構(gòu)調(diào)研時表示，雖然今年氧化鋁整體投產(chǎn)有所增加，但從整體供需情況來看仍處于寬松平衡狀態(tài)；近期氧化鋁價格有所下降，主要原因是氧化鋁生產(chǎn)成本下降，后期隨著云南電解鋁產(chǎn)能不斷釋放，預(yù)計會對氧化鋁價格形成一定支撐

國內(nèi)資訊

Mysteel：25年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預(yù)測

24年以來，電解鋁產(chǎn)能不斷提升帶動產(chǎn)量增長，但鋁錠庫存變化不大，節(jié)前庫存拐點姍姍來遲那么，春節(jié)期間鋁廠鑄錠量變化如何？節(jié)后鋁社會庫存又將呈現(xiàn)何種態(tài)勢？這些問題值得密切關(guān)注 回顧1月電解鋁市場，月初鋁價弱勢下跌至19600元/噸附近，低價使得鋁廠出貨意愿不強，整體入庫量不及預(yù)期，而下游逢低價提前采購補庫意愿較強，疊加廢鋁流通貨源偏緊，生產(chǎn)廠家采購鋁錠生產(chǎn)使用，助力鋁錠快速去庫 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 隨著春節(jié)假期臨近，截至1月23日，Mysteel統(tǒng)計鋁錠社會庫存為45.9萬噸，環(huán)比增加0.7萬噸，春節(jié)前累庫幅度不及往年同期。

熱點分析

[石油焦日評]：石油焦市場交投氛圍轉(zhuǎn)弱，焦價窄幅漲跌（20250117）

會議指出，要發(fā)揮新疆能源資源優(yōu)勢，促進電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能置換，推動?xùn)|中部地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移，持續(xù)加大延鏈補鏈強鏈力度電解鋁企業(yè)區(qū)域集中化程度持續(xù)提升，西北市場風(fēng)電優(yōu)勢明顯，在此影響下，石油焦跨區(qū)域流動不斷加強 ②、印尼北加電解鋁工程項目位于北加里曼丹（Kaltara）布隆安縣印度尼西亞加里曼丹工業(yè)園（KIPI），該項目為中國企業(yè)與印尼阿達羅集團合建項目，一期鋁產(chǎn)能為50萬噸鋁錠，計劃于2025年第三季度開始投產(chǎn)。

日評

[石油焦]：石油焦早間提示（20250117）

會議指出，要發(fā)揮新疆能源資源優(yōu)勢，促進電解鋁企業(yè)加快產(chǎn)能置換，推動?xùn)|中部地區(qū)鋁加工產(chǎn)業(yè)加快向新疆轉(zhuǎn)移，持續(xù)加大延鏈補鏈強鏈力度電解鋁企業(yè)區(qū)域集中化程度持續(xù)提升，西北市場風(fēng)電優(yōu)勢明顯，在此影響下，石油焦跨區(qū)域流動不斷加強 ②、印尼北加電解鋁工程項目位于北加里曼丹（Kaltara）布隆安縣印度尼西亞加里曼丹工業(yè)園（KIPI），該項目為中國企業(yè)與印尼阿達羅集團合建項目，一期鋁產(chǎn)能為50萬噸鋁錠，計劃于2025年第三季度開始投產(chǎn)。

早間提示

Mysteel朝聞鋁市：鋁錠社庫拐點未至 預(yù)計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

國內(nèi)方面后續(xù)需關(guān)注中國四季度GDP，12月規(guī)模以上工業(yè)增加值、社會消費品零售、城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資、全國房地產(chǎn)開發(fā)投資、城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率等數(shù)據(jù)基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現(xiàn)貨成交價格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，庫存拐點未至綜合來看，市場對美聯(lián)儲的降息預(yù)期升溫，美元指數(shù)繼續(xù)處于高位季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預(yù)計鋁價維持震蕩運行為主。

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美國12月PPI意外降溫 預(yù)計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現(xiàn)貨成交價格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美元止步五連漲，跌落兩年高位，后續(xù)關(guān)注美CPI數(shù)據(jù)公布季節(jié)性淡季下，春節(jié)傳統(tǒng)假期臨近，下游終端維持剛需采購，預(yù)計鋁價維持震蕩運行為主

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：美CPI重燃降息預(yù)期 預(yù)計短期內(nèi)鋁價震蕩運行為主

三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個月最大日漲幅，其中納指漲超2%商務(wù)部市場運行和消費促進司司長李剛表示：各項擴消費政策措施持續(xù)顯效，預(yù)計消費市場總體將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢基本面方面，近期氧化鋁價格跌速加快，現(xiàn)貨成交價格呈現(xiàn)斷崖式下跌電解鋁投復(fù)產(chǎn)與減產(chǎn)并行，季節(jié)性淡季下，鋁錠社會庫存處于歷年低位，主流地區(qū)社庫呈現(xiàn)差異化，整體表現(xiàn)反復(fù)綜合來看，美CPI重燃降息預(yù)期，美股和美債狂飆三大美股指至少收漲超1%、均創(chuàng)兩個月最大日漲幅。

行情簡評

Mysteel：佛山鋁錠社會庫存為何逆市去庫？

據(jù)Mysteel中國主要市場電解鋁庫存數(shù)據(jù)顯示：12月12日，全國鋁錠庫存合計55.6萬噸，較上期增加0.6萬噸，其中佛山14萬噸，較上期減少0.8萬噸進入12月，佛山庫存與全國庫存呈現(xiàn)出相背走向，在市場需求逐步轉(zhuǎn)入淡季階段，全國鋁錠社會庫存持續(xù)累庫大環(huán)境下，為何佛山市場能逆市去庫？ 需求逐步過渡至淡季 佛山出庫量未有亮眼表現(xiàn) 地產(chǎn)板塊，從原先“保交樓”到現(xiàn)在“保交房”，年底前口號不斷。

熱點分析

中信建投期貨：滬鋁逢低可考慮布局遠(yuǎn)期合約多單

目前國內(nèi)電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本21526元/噸，與華東現(xiàn)貨均價相比，行業(yè)虧損擴大至1100元以上，行業(yè)虧損產(chǎn)能達到78%考慮到60%的產(chǎn)能有集團自備氧化鋁供應(yīng)由此推斷，當(dāng)下除了一些高成本地區(qū)因為環(huán)保、技改和計劃大修的減產(chǎn)之外，后續(xù)大規(guī)模減產(chǎn)的概率較小本周國內(nèi)電解鋁錠社會庫存55.3萬噸，較上周四增加0.6萬噸，無錫地區(qū)累庫明顯，鞏義地區(qū)目前持平為主，下游采購意愿不強預(yù)計12月中旬國內(nèi)出口訂單需求進一步減弱，或加大國內(nèi)庫存壓力，進而施壓鋁價，短期鋁價寬幅震蕩。

期貨公司評論

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（7月26日-8月2日）

②國家發(fā)展改革委等五部門發(fā)布了《電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳專項行動計劃》，明確對能效基準(zhǔn)水平以下產(chǎn)能完成技術(shù)改造或淘汰退出等目標(biāo)，電解鋁行業(yè)產(chǎn)能天花板確立，高質(zhì)量發(fā)展趨勢進一步明晰，行業(yè)對下半年的市場表現(xiàn)維持看多判斷 空方觀點匯總：①從Mysteel統(tǒng)計的電解鋁社會庫存來看，7月25日電解鋁社會庫存為78.3萬噸，鋁錠社會庫存相較于7月19日增加0.2萬噸。

情緒指數(shù)

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

Mysteel 綜合上半年整體的供應(yīng)、需求、鋁錠鋁棒社會庫存和廠庫等情況，判斷上半年一季度理論供需過剩98萬噸，二季度供需短缺47萬噸，全年供需平衡預(yù)計窄幅過剩7萬噸 電解鋁年度供需平衡情況（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、2024下半年市場展望 1、供應(yīng)趨勢預(yù)測 在國家節(jié)能降碳行動的大背景下，新增有色金屬項目準(zhǔn)入受限，鋁行業(yè)節(jié)能降碳改造，行業(yè)為完成降低電耗要求，近幾年電解槽大修、石墨陰極升級改造將對下半年產(chǎn)量有所影響且下半年新投復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能較少，集中在云南、貴州及內(nèi)蒙地區(qū)，Mysteel預(yù)計2024年全年電解鋁產(chǎn)量為4310萬噸，年底運行產(chǎn)能為4360.75萬噸/年。

熱點分析

2024(第七屆)中國華南鋁產(chǎn)業(yè)峰會圓滿落幕

電解鋁產(chǎn)能已接近天花板，合金化發(fā)展導(dǎo)致鋁水比例逐年攀升，鋁錠社會庫存處于多年來低位，各類鋁坯料產(chǎn)量屢創(chuàng)新高2023年全球經(jīng)濟增長放緩，地緣政治風(fēng)險頻發(fā)，鋁錠貿(mào)易呈現(xiàn)出新形勢，面臨諸多挑戰(zhàn)與機遇這一背景何智勇分享了“進口錠對國內(nèi)鋁錠及倉單的影響判斷”；張憲策分享了“如何規(guī)避鋁錠價格風(fēng)險”“在鋁錠貿(mào)易中有哪些套利機會”；汪濱分享了“鋁棒產(chǎn)量維持高位，對鋁錠的替代分析”；林進宇分享了“地產(chǎn)需求下降是否會拖累整個鋁市場需求”“產(chǎn)業(yè)鏈綠色低碳發(fā)展對現(xiàn)實鋁錠貿(mào)易帶來哪些變化”；張鴻分享了“鋁水比例預(yù)期及對鋁錠現(xiàn)貨市場影響”“后續(xù)全球鋁錠貿(mào)易流向?qū)⑷绾巫儎印薄?/p>

會議報道

Mysteel朝聞鋁市: 海外市場情緒有所反復(fù) 預(yù)計鋁價偏強震蕩為主

市場中后期，低位基差下持貨商有意挺價，但在高絕對價和累庫壓力下，中間商更傾向積極出貨變現(xiàn)，貼水貨源不斷增多，當(dāng)月票貼水20元/噸才好正常，次月貼水30元/噸，部分貿(mào)易商繼續(xù)看好后市行情，低價貨源相對較好成交，但高鋁價仍然抑制下游大多需求，華南鋁錠整體成交偏弱 【日度庫存】Mysteel庫存速遞：3月26日主要市場電解鋁庫存（萬噸）繼續(xù)增加其中無錫28.1，增加0.2；佛山25.9，增0.4；鞏義（含保稅）19.1，減0.2 【宏觀新聞】商務(wù)部新聞發(fā)言人就訴美《通脹削減法》補貼措施答記者問，尊重世貿(mào)組織成員在規(guī)則框架下實施產(chǎn)業(yè)補貼，促進本國經(jīng)濟社會發(fā)展的正當(dāng)權(quán)利。

行情簡評

云晨期貨：鋁供需矛盾暫不突出

庫存方面，鋁錠社會庫存本來就偏低，春節(jié)期間國內(nèi)鋁錠社會庫存累積14.9萬噸，低于去年同期18.9萬噸的累庫幅度，節(jié)后第一周累庫幅度亦低于過去兩年同期，預(yù)計節(jié)后庫存總水平將繼續(xù)累積達到80萬—100萬噸，但依然低于同期季節(jié)性高點總體看，短期電解鋁供需矛盾并不突出 綜上，基于海外降息預(yù)期下修帶來的偏空影響邊際減弱，且短期鋁錠供需矛盾并不突出的判斷，預(yù)計滬鋁指數(shù)短期波動區(qū)間為18500—19200元／噸，目前逐漸靠近本輪回調(diào)的低點，后市有望迎來反彈。

國內(nèi)資訊

Mysteel年報：2023年國內(nèi)電解鋁市場回顧與2024年展望

從近年來冶煉廠的產(chǎn)能置換情況來看，產(chǎn)能逐漸向資源及能源富集地區(qū)考慮，這也使得在同樣的供需平衡下，今年以及未來鋁冶煉端的利潤水平會比往年有更好的表現(xiàn)Mysteel結(jié)合供需平衡及鋁價展望，判斷2024年中國電解鋁冶煉端利潤水平有望同比提升 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 五、綜合展望 2023年，Mysteel A00鋁錠中國價波動區(qū)間為17690~19860元/噸，均價為18693元/噸，同比下降6.2%。

年報

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（9月8日-9月15日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價18354元/噸對比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會帶動鋁價下跌②鋁價短期連續(xù)上漲，使得進口鋁錠的利潤空間打開，近期不斷有大量的進口鋁錠到貨，可能會加快電解鋁的累庫速度③當(dāng)前消費并無明顯好轉(zhuǎn)，終端消費整體偏弱，鋁加工企業(yè)開工率變化不明顯鋁價短期漲速過快，下周有回落的可能 總結(jié)：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（8月25日-8月31日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價18354元/噸對比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會帶動鋁價下跌②近期由于電解鋁升水幅度不斷擴大導(dǎo)致A00現(xiàn)貨價格上漲，合約價差也不斷擴大，已經(jīng)偏離正常水平，若下周恢復(fù)正常，鋁價可能會有所回落 總結(jié)：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主下周重點關(guān)注電解鋁庫存數(shù)據(jù)。

情緒指數(shù)

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（8月18日-8月25日）

與上海鋼聯(lián)7月鋁錠現(xiàn)貨均價18354元/噸對比，全行業(yè)盈利2727元/噸成本不斷下移可能會帶動鋁價下跌②當(dāng)?shù)貢r間周三（8月16日），美聯(lián)儲公布了聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）7月25日至26日的貨幣政策會議紀(jì)要會議紀(jì)要寫道，大多數(shù)與會者繼續(xù)認(rèn)為，通脹存在顯著的上行風(fēng)險，可能需要央行進一步收緊貨幣政策美元仍有反彈可能性或?qū)褐朴猩憩F(xiàn)持續(xù)性③近期由于電解鋁升水幅度不斷擴大導(dǎo)致A00現(xiàn)貨價格上漲，合約價差也在不斷擴大，均已偏離正常水平，若下周恢復(fù)正常，鋁價可能會有所回落。

情緒指數(shù)

【證券日報】國內(nèi)電解鋁開工產(chǎn)能逼近4200萬噸高位，專家預(yù)判鋁企第三季度盈利持續(xù)改善

有業(yè)內(nèi)人士表示對《證券日報》記者：“近期，電解鋁全球庫存處于歷史低位，預(yù)計電解鋁行業(yè)供需關(guān)系將長周期持續(xù)改善，疊加電解鋁原料價格下跌成本下行，第三季度電解鋁行業(yè)盈利或改善” 從供給端來看，上海鋼聯(lián)鋁事業(yè)部電解鋁分析師姚馨對《證券日報》記者表示：“Mysteel綜合2023年7月整體的供應(yīng)、需求、鋁錠及鋁棒社會庫存及廠庫等情況，判斷當(dāng)月理論供應(yīng)短缺6.6萬噸，供需缺口環(huán)比稍有擴大。

媒體報道

Mysteel：國內(nèi)廢鋁市場情緒下跌為主（6月30日-7月7日）

②雖然云南電解鋁已經(jīng)復(fù)產(chǎn)，但考慮電解槽投產(chǎn)特點，預(yù)計云南省電解鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能短期內(nèi)難以體現(xiàn)在產(chǎn)量上，庫存拐點難以在下周出現(xiàn)，預(yù)計現(xiàn)貨市場維持偏緊狀態(tài) 空方觀點匯總：①鋁錠現(xiàn)貨升水過高，節(jié)后伴隨鋁錠的流通，區(qū)域內(nèi)的現(xiàn)貨短缺將得到緩解，市場將重回理性，一旦升貼水回歸到正常水平，廢鋁價格將會大幅下跌②6月29日Mysteel光亮鋁線精廢差為517元/噸，廢鋁供應(yīng)商積極出貨，但再生鋁廠訂單較差，按需采購為主，供應(yīng)商出貨困難，精廢差的不斷擴大可能會帶動鋁價下跌。

情緒指數(shù)