Mysteel朝聞鋁市：美聯(lián)儲強調(diào)央行獨立 預(yù)計鋁價繼續(xù)維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強續(xù)，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策以及關(guān)稅豁免細則，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市：特朗普考慮對華關(guān)稅分級方案 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強續(xù)，疊加五一小長假，下游工廠或少量累庫，鋁錠庫存去化持后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策以及關(guān)稅豁免細則，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡評

Mysteel朝聞鋁市： 特朗普再次向鮑威爾施壓 預(yù)計鋁價短期維持區(qū)間震蕩

供應(yīng)端，西南復(fù)產(chǎn)接近尾聲，短期電解鋁產(chǎn)量運行較為平穩(wěn)消費端，鋁初級加工仍處于旺季，企業(yè)開工率高位運行，冶煉廠鑄錠窄幅波動電網(wǎng)近期集中交貨，導(dǎo)致鋁導(dǎo)線需求持續(xù)回暖，在國家各種以舊換新政策下，空調(diào)箔及電池箔需求強勁綜合來看，國內(nèi)旺季需求韌性較強，鋁錠庫存去化持續(xù)，但隨著鋁價短期反彈，下游終端觀望情緒漸起后續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策以及關(guān)稅豁免細則，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)區(qū)間震蕩

行情簡評

國信期貨：滬鋁預(yù)計震蕩

周三夜間，滬鋁報收19675元/噸，下跌0.3%，倫鋁報收2508美元/噸，下跌0.57%原材料氧化鋁價格跌幅擴大，將帶動電解鋁成本下移，修復(fù)鋁行業(yè)利潤，同時，鋁價成本端的底部支撐也將逐漸下移供應(yīng)處于同期較高水平，春節(jié)前下游鋁加工企業(yè)開工率預(yù)計持續(xù)下滑，供強需弱對鋁價格形成利空另外，隨著行業(yè)鋁水比升高，鑄錠量上漲，鋁錠庫存會逐漸迎來持續(xù)性累庫目前來看，外部環(huán)境面臨美國關(guān)稅政策的不確定性，宏觀情緒謹(jǐn)慎，基本面偏弱，鋁價缺乏上漲驅(qū)動力。

期貨公司評論

2024中國再生鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量創(chuàng)新發(fā)展論壇——山東站圓滿落幕

這使得新進入者面臨巨大的資金壓力，也限制了市場上大型壓鑄機的供應(yīng)數(shù)量 姚馨老師作了《 用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國電解鋁市場發(fā)展趨勢》的專題報告報告分為國內(nèi)外鋁產(chǎn)業(yè)供需平衡介紹、行業(yè)利潤情況分析、下游鋁加工情況及后市展望四個部分 姚老師認(rèn)為，國內(nèi)外電解鋁平衡不同表現(xiàn)帶來內(nèi)外價差的大幅波動，鋁錠進口補充國內(nèi)供應(yīng)，而鋁材出口調(diào)節(jié)海外短缺達到一定的平衡。

會議報道

Mysteel朝聞鋁市：市場回撤對大幅降息的押注 預(yù)計鋁價隨板塊寬幅震蕩為主

美國8月Markit制造業(yè)PMI萎縮速度創(chuàng)今年最快，歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI初值仍在榮枯線以下、低于預(yù)期及前值，有色金屬漲跌不一基本面方面，鑄錠量的持續(xù)下降預(yù)計帶動鋁錠社會庫存入庫量持續(xù)恢復(fù)至6月左右水平，帶動庫存持續(xù)去庫廢鋁供應(yīng)緊張、8月鋁加工企業(yè)訂單邊際有所回升帶動鋁錠對廢鋁有一定替代，但受海外宏觀情緒環(huán)節(jié)及海外電解鋁廠減產(chǎn)影響，滬鋁隨倫鋁持續(xù)反彈，對國內(nèi)鋁加工企業(yè)訂單的恢復(fù)趨勢或有抑制，在需求顯著拐點來臨前、庫存表現(xiàn)或有反復(fù)。

行情簡評

Mysteel半年報：2024年下半年電解鋁供需表現(xiàn)短缺為主 行業(yè)維持較好利潤

目前的入庫符合往年同期水平區(qū)間，雖然原鋁產(chǎn)量同比增加，但是鋁錠入庫量卻沒有明顯同比增加，一方面原因是鋁水比例同比提升后鑄錠量沒有增加，另一方面下游鋁加工廠訂單的季節(jié)性下降還在傳遞的過程中綜合來看，前期運輸節(jié)奏影響的鋁錠完成入庫后，近兩周鋁錠社會庫存恢復(fù)下降趨勢，但在需求淡季期間，預(yù)計入庫量將逐漸增加、導(dǎo)致鋁錠社會庫存去庫速度趨緩，或在7月出現(xiàn)季節(jié)性累庫 鋁錠社會庫存季節(jié)性對比（萬噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 5.2 鋁錠廠內(nèi)庫存分析 截止6月末，中國電解鋁廠廠內(nèi)庫存總量為9.9萬噸，較年初增加5.5萬噸，增幅達125%；與去年同期相比增加3.7萬噸，增幅為59.7%。

熱點分析

Mysteel：傳統(tǒng)淡季為何鋁錠庫存連續(xù)下降 后續(xù)將如何表現(xiàn)？

入庫量在受運輸節(jié)奏影響出現(xiàn)波動后，在6月上中旬恢復(fù)至10.95萬噸/周的正常水平，帶動鋁錠社會庫存連續(xù)兩周下降目前的入庫符合往年同期水平區(qū)間，雖然原鋁產(chǎn)量同比增加，但是鋁錠入庫量卻沒有明顯同比增加，一方面原因是鋁水比例同比提升后鑄錠量沒有增加，另一方面下游鋁加工廠訂單的季節(jié)性下降還在傳遞的過程中 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后續(xù)來看，一方面鋁初級加工品端已開始有負(fù)反饋跡象，上周各個鋁初級加工品產(chǎn)量均環(huán)比下降，預(yù)計短期將維持季節(jié)性走弱趨勢；同時Mysteel調(diào)研了解到，電解鋁冶煉廠的鋁錠庫存已連續(xù)三周環(huán)比增加，預(yù)計下周廠庫延續(xù)環(huán)比增加態(tài)勢。

熱點分析

王宏飛：用數(shù)據(jù)撥開迷霧 多維度分析中國電解鋁市場發(fā)展趨勢

2024年中國電解鋁行業(yè)表現(xiàn)緊平衡，后續(xù)關(guān)注氣候現(xiàn)象從厄爾尼諾向拉尼娜的轉(zhuǎn)變對云南產(chǎn)量的影響 其次，王宏飛認(rèn)為庫存依舊是重要的行情參考指標(biāo)庫存是供需平衡的結(jié)果，依舊是交易焦點截至2024年4月15日，國內(nèi)鋁錠社會庫存90.3萬噸，春節(jié)后去庫速度低于往年鋁水就地轉(zhuǎn)化率提升后，初級加工品產(chǎn)量上升，春節(jié)期間鋁棒庫存大增，原料去庫優(yōu)先集中在這個環(huán)節(jié)，相應(yīng)的鋁錠去庫速度變慢鋁水比例持續(xù)提高帶動鑄錠量在原鋁同比增量情況下仍顯示同比下降。

會議報道

Mysteel朝聞鋁市: 需求有超預(yù)期表現(xiàn) 預(yù)計帶動鋁價偏強震蕩運行為主

國內(nèi)方面，中國3月官方制造業(yè)PMI強勁反彈至50.8，重回擴張區(qū)間供應(yīng)端，供應(yīng)端，云南方面因干旱問題導(dǎo)致電解鋁冶煉廠復(fù)產(chǎn)進度明顯不及前期計劃，鋁水比例持續(xù)提高、鑄錠量維持偏低水平需求端，從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，除地產(chǎn)端用鋁同比稍有轉(zhuǎn)弱外，光伏、家電、汽車、特高壓等相關(guān)用鋁均有顯著增長，帶動鋁表觀需求維持同比增勢庫存方面，從季節(jié)性來看，鋁錠庫存拐點出現(xiàn)后、整體鋁產(chǎn)品庫存將步入快速去庫周期綜合來看，國內(nèi)外鋁基本面表現(xiàn)堅挺，需求有超預(yù)期表現(xiàn)，預(yù)計帶動鋁價偏強震蕩運行為主，后續(xù)關(guān)注需求端會否有高鋁價帶來的負(fù)反饋情況。

日報

Mysteel朝聞鋁市: 電解鋁基本面支撐仍在 預(yù)計對鋁價帶來支撐。

供應(yīng)端，四川某冶煉廠因技改一開始停產(chǎn)，初步預(yù)計下周完成停產(chǎn)，但西南地區(qū)供應(yīng)提升預(yù)期升溫；同時鋁棒周度產(chǎn)量環(huán)比窄幅提高、鑄錠量相對有限鋁棒加工費相對平穩(wěn)，廠庫維持下降趨勢但鋁棒社會庫存較上周四持平需求方面，國內(nèi)板帶消費受出口、家電及地產(chǎn)帶動好于預(yù)期，鋁錠現(xiàn)貨維持貼水，需綜合考慮鋁價高位運行對出庫量的影響 綜合來看，海外市場情緒在經(jīng)濟數(shù)據(jù)帶動下有所反復(fù)，國內(nèi)黑色板塊連續(xù)大跌電解鋁基本面支撐仍在、預(yù)計對鋁價帶來支撐。

行情簡評

瑞達期貨：國內(nèi)利好政策使得電解鋁仍有支撐

夜盤AL2404合約跌幅0.50%宏觀面，美國1月CPI全線超預(yù)期，核心CPI同比未再回落且環(huán)比創(chuàng)八個月最大升幅，數(shù)據(jù)凸顯美國通脹壓力持續(xù)，市場反應(yīng)強烈，對美聯(lián)儲降息預(yù)期再度回撤；國內(nèi)方面，多部門協(xié)調(diào)聯(lián)動推進房地產(chǎn)政策落地，多家銀行密集對接房地產(chǎn)“白名單”項目，中國持續(xù)發(fā)聲提振市場信心 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期，節(jié)內(nèi)國內(nèi)電解鋁企業(yè)多持穩(wěn)運行；昨日國內(nèi)鋁現(xiàn)貨成交逐步活躍，但考慮到春節(jié)期間鑄錠量增加且運行產(chǎn)能高于去年同期水平，預(yù)計鋁錠社會庫存短期處于累庫周期。

期貨公司評論

Mysteel節(jié)后預(yù)測：成本邏輯環(huán)繞 ADC12價格高位震蕩

鋁棒產(chǎn)量存遞減預(yù)期，但市場對于鋁錠鑄錠量卻存有不同意見對于春節(jié)假期鋁錠累庫量是否會超過80萬噸，市場不得而知通過2月5日的電解鋁庫存數(shù)據(jù)來看，雖然出庫量下滑明顯，但同樣累庫量一直不高，仍然僅處于45萬噸水平對于未來的庫存量是高于市場預(yù)期還是低于市場預(yù)期，在現(xiàn)階段宏觀情緒偏弱的背景下，空頭沒有信心趁機進場砸盤，市場多頭也不敢貿(mào)然進場正因如此，滬鋁連日縮量下跌盤整，總體波幅較小但總的來說，未來滬鋁反彈上行的空間遠大于其下跌的空間。

熱點分析

廣州期貨：鋁價反彈修復(fù)

宏觀面情緒支撐偏空，人民幣貶值支撐內(nèi)盤價格基本面方面，氧化鋁再度走強，成本端帶動，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量穩(wěn)定，行業(yè)鑄錠量環(huán)比有所增長，進口利潤窗口打開仍有進口鋁流入市場，下游消費仍處節(jié)前淡季，國內(nèi)鋁錠庫存暫維持低位，近期下游節(jié)前集中備貨動作帶動鋁錠出庫，節(jié)前鋁錠累庫水平不及往年同期短期來看，鋁價上下均有壓力，前期價格下跌反彈修復(fù)

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Mysteel：12月需求超預(yù)期 鋁價V形反轉(zhuǎn)

上海鋼聯(lián)分地區(qū)氧化鋁價格走勢圖 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 市場展望 展望2024年1月，考慮部分電解鋁冶煉廠周邊鋁液就地轉(zhuǎn)化企業(yè)仍在投產(chǎn)過程中，距離春節(jié)仍有時日，而隨著重污染天氣結(jié)束、前期北方鋁加工檢修產(chǎn)能或有復(fù)產(chǎn)計劃，預(yù)計鑄錠量仍維持窄幅下降趨勢，疊加前期云南電解鋁減產(chǎn)主要體現(xiàn)在鋁錠上，預(yù)計鋁錠社會庫存入庫量維持偏低水平。

熱點分析

瑞達期貨：短期鋁錠或難有較大補充

夜盤AL2402合約漲幅0.26%宏觀面，美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人，遠超預(yù)期的17.5萬人，大幅高于19.9萬人的前值；同時，美國12月平均時薪同比增長4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國當(dāng)前經(jīng)濟的韌性，不過12月美國非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來新低 基本面，前期鋁土礦供應(yīng)影響、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走高，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險，加上鋁錠進口虧損較大，進口窗口關(guān)閉，而國內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補充。

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瑞達期貨：滬鋁短期區(qū)間低買高賣

夜盤AL2402合約跌幅0.81%宏觀面，美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人，遠超預(yù)期的17.5萬人，大幅高于19.9萬人的前值；同時，美國12月平均時薪同比增長4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國當(dāng)前經(jīng)濟的韌性，不過12月美國非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來新低 基本面，前期鋁土礦供應(yīng)影響、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素走高，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險，加上鋁錠進口虧損較大，進口窗口關(guān)閉，而國內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補充。

期貨公司評論

瑞達期貨：低庫存及原料端干擾下滬鋁期價走強

夜盤AL2402合約漲幅0.03%宏觀面，美國12月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加21.6萬人，遠超預(yù)期的17.5萬人，大幅高于19.9萬人的前值；同時，美國12月平均時薪同比增長4.1%，高于預(yù)估的3.9%，強勁的就業(yè)數(shù)據(jù)及薪資漲幅反映美國當(dāng)前經(jīng)濟的韌性，不過12月美國非制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)從11月的52.7降至50.6，為5月以來新低 基本面，近期鋁土礦供應(yīng)影響仍在，礦石供應(yīng)穩(wěn)定性、環(huán)保等因素對氧化鋁產(chǎn)能限制影響加深，國內(nèi)氧化鋁價格受多方因素高位運行，電解鋁產(chǎn)量方面維穩(wěn)運行，不過受電力供應(yīng)影響，部分地區(qū)冶煉廠有一定的減產(chǎn)風(fēng)險，加上鋁錠進口虧損較大，進口窗口關(guān)閉，而國內(nèi)鑄錠量低位，短期鋁錠或難有較大補充。

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Mysteel：2023年鋁產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)發(fā)布及2024年市場展望

2023年中國電解鋁社會庫存呈現(xiàn)下降趨勢，且為近五年來較低水平，鋁水比例同比提高疊加鑄錠直供加工廠的比例維持高位是鋁錠入庫量下降的主要原因之一 展望2024年，預(yù)計在供需缺口的帶動下，鋁產(chǎn)品庫存同比表現(xiàn)下降，在鋁錠、鋁棒的社會庫存和廠庫中均會有所體現(xiàn)同時，據(jù)Mysteel調(diào)研，截至12月13日，鋁坯料廠庫中除了鋁棒庫存外，鋁液直供企業(yè)中鑄軋卷、大扁頂、鋁桿、原生鋁合金錠加工廠（樣本企業(yè)）的廠庫為140590噸。

熱點分析

2023年Mysteel第十屆鋁產(chǎn)業(yè)年會暨電解鋁分論壇回顧

鋁材出口方面，出口至各大洲比重稍有變化，出口量預(yù)計邊際稍顯改善但短期來看難有V形反轉(zhuǎn) 然后，姚馨對市場供需平衡及價格運行邏輯進行了一個預(yù)測，她對云南復(fù)產(chǎn)情況作出三種假設(shè)，并在這三種假設(shè)條件下對未來8個月電解鋁供需平衡進行推演，綜合來看，未來8個月電解鋁供需平衡均顯示過剩為主，且減產(chǎn)98-120萬噸/年區(qū)間對供需過剩的提振作用相對有限，僅限負(fù)荷再度加碼的假設(shè)下，供需轉(zhuǎn)為緊平衡并且姚馨表示產(chǎn)量提升但鑄錠量反而同比下降，她認(rèn)為在鋁液就地轉(zhuǎn)化率提升的大趨勢下，原鋁產(chǎn)量提升但鑄錠量下降有很大概率發(fā)生，供需壓力由鋁錠及各鋁坯料品種共同分擔(dān)。

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