Mysteel朝聞鋁市：市場對即將公布的ISM制造業(yè)數據較為悲觀 預計鋁價短期內震蕩運行為主

美債價格盤中漲幅擴大，美股跌幅一度擴大；國內方面，債市對明年貨幣政策適度寬松預期存在過度透支，中國銀行間市場交易商協(xié)會建議從重打擊資本市場“小作文”基本面方面，國內氧化鋁價格繼續(xù)窄幅向下調整，成本端支撐減弱電解鋁投復產與減產并行，季節(jié)性淡季下，部分下游工廠已發(fā)布截單時間，需警惕后期鑄錠比例上升全國鋁錠社會庫存同比處于低位，去庫力度雖減小，但依然未轉向綜合來看，海外天然氣價格飆升或帶來宏觀層面的影響，推高通脹率。

行情簡評

Mysteel：滬鋁隨板塊回升 基本面是否有支撐？

近期，主導海外資產價格大幅波動的日元套息交易反轉及擔憂美國經濟衰退等問題帶來的恐慌情緒有所消退，有色金屬價格企穩(wěn)反彈，其中8月份倫鋁表現(xiàn)相對好于LME其他有色金屬品種，對7月倫鋁的相對較弱表現(xiàn)有所修補8月以來，滬鋁跟漲幅度相對有限，鋁錠進口虧損幅度有所擴大，符合預期在滬鋁隨倫鋁反彈期間，基本面是否有所支撐？基本面后續(xù)走勢如何？Mysteel分析如下： 上期所有色金屬收盤價月均價環(huán)比波動對比（單位：%） 數據來源：上期所，Mysteel整理 據Mysteel了解，8-12月電解鋁產能凈增量非常有限，供應端更多的變化是在鑄錠量方面。

熱點分析

廣州期貨：鋁價維持趨勢偏多判斷

海內外宏觀情緒依舊偏多，俄羅斯制裁持續(xù)影響市場逼倉預期，支撐鋁價國內電解鋁運行產能持續(xù)抬升，云南地區(qū)水位補充情況良好，目前供應端保持相對穩(wěn)定，鋁錠進口盈利窗口關閉，后續(xù)進口補充相對有限，保稅庫存維持增長態(tài)勢，下游企業(yè)因高鋁價抑制開工，企業(yè)來單量減少，對原料價格存畏高情緒，需求在旺季邊際修復但程度有限，倫鋁庫存去庫，國內交易所庫存累積，社庫去庫，鋁棒現(xiàn)貨庫存累積整體上看，鋁價突破上方壓力走勢趨強，目前盤面受宏觀情緒引導大于基本面影響，海外消費復蘇有樂觀預期，俄鋁制裁引發(fā)全球市場供應恐慌，高鋁價或成為市場常態(tài)，下游接受抬價仍需時間消化，隔夜鋁價回調站穩(wěn)小幅收漲，整體判斷認為鋁價趨勢看多。

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廣州期貨：鋁價上行突破，趨勢依舊偏多看待

美國3月CPI數據超預期表現(xiàn)，聯(lián)儲態(tài)度偏鷹，市場對年內降息仍抱有信心，海外宏觀情緒未受明顯影響，俄鋁制裁或再引發(fā)市場供應恐慌情緒，支撐市場鋁價，國內針對汽車、工業(yè)品消費均有利多政策信號釋放，國內宏觀延續(xù)偏多國內電解鋁運行產能持續(xù)抬升，云南地區(qū)水位補充情況良好，目前供應端保持相對穩(wěn)定，鋁錠進口盈利窗口關閉，后續(xù)進口補充相對有限，保稅庫存維持增長態(tài)勢，下游企業(yè)因高鋁價抑制開工，企業(yè)來單量減少，對原料價格存畏高情緒，需求在旺季邊際修復但程度有限，倫鋁庫存去庫，國內交易所庫存累積，社庫去庫，鋁棒現(xiàn)貨庫存累積。

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瑞達期貨：國內鋁錠連續(xù)去庫

夜盤AL2403合約漲幅0.05%美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）宣布，將聯(lián)邦基金利率的目標區(qū)間維持在5.25%至5.50%不變，符合市場預期；鮑威爾發(fā)言打壓了市場對3月降息預期，當前交易商認為美聯(lián)儲在3月份降息的可能性為38%，低于之前的59% 基本面，氧化鋁因部分地區(qū)重污染天氣及礦石短期供應不足等原因現(xiàn)貨供應延續(xù)偏緊，電解鋁生產平穩(wěn)，進口原鋁或有增加，當下正處消費淡季，鋁加工企業(yè)逐步進入春節(jié)放假狀態(tài)，訂單進一步減少，鋁社會庫存或將進入傳統(tǒng)累庫周期，不過電解鋁當前庫存水平處于低位，加上此前鋁價走低，刺激下游節(jié)前集中備貨積極，帶動出庫走強，國內鋁錠連續(xù)去庫，今年節(jié)前累庫總量或遠低于去年同期水平，加上氧化鋁偏強及海外俄鋁制裁消息，支撐鋁價走強，不過隨下游逐步放假加上現(xiàn)階段的相對高鋁價，下游接貨情緒不佳，庫存已開始轉增，限制滬鋁期價上行空間。

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【銀河期貨】寒冷之冬與希望之春 鋁價春節(jié)前后仍將寬幅震蕩

自從22年11月份以來，內外宏觀情緒和產業(yè)現(xiàn)實基本面對鋁價的驅動反復易主，現(xiàn)實層面的壓力和樂觀的展望反復博弈，致使電解鋁現(xiàn)貨價格寬幅震蕩，而基于當前的宏觀和產業(yè)格局來看，打破這種寬幅震蕩僵局的外力仍顯不足，多空的博弈仍然激烈，仍需等待產業(yè)與宏觀的共振的機會； 宏觀方面，淡季炒作預期，從匯市、股市、債市等外圍市場來看，海外交易美聯(lián)儲加息周期結束、美元下跌、歐美衰退不及預期、中國經濟復蘇的邏輯仍然在持續(xù)，頭寸相當擁擠，對市場情緒帶來偏強的指引； 產業(yè)方面，庫存的持續(xù)累積是市場直接的壓力，需求的現(xiàn)實弱勢是承壓的根源；供應方面，貴州地區(qū)目前減產約80萬噸左右，緩解了供應端的壓力，但是結構層面的庫存壓力還在繼續(xù)，今年冬季鋁錠鑄錠量較多，淡季累庫高點或將超過130萬噸；需求方面維持弱勢，此前強勢的板帶行業(yè)也表現(xiàn)孱弱，但是由于棒材減產較多，剩余的企業(yè)訂單反而較好，部分押注節(jié)后消費的資金依舊在下投機訂單，且硅料價格的下跌使得光伏企業(yè)在年底趕訂單反而帶來一定的需求；成本方面，節(jié)前略有反彈，雖然預焙陽極在1月份初比12月跌400元/噸，但是近期煤炭價格企穩(wěn)回升，氧化鋁受益于海外澳洲的減產，價格反彈，目前山東地區(qū)的冶煉利潤在一千元左右，完全成本在1.72萬元左右； 策略方面，“希望的春天”的交易與“寒冷的冬天”的博弈還在延續(xù)，鋁錠環(huán)節(jié)的進口依賴度較低，節(jié)前鋁價反彈至當前的位置后，交易的天平逐漸向空頭有利方面轉移；套利方面，由于今年棒廠減產較多，可適當布局一定的做多鋁棒加工費的頭寸。

鋁

Mysteel早報：人民幣匯率漲逾千點 預計佛山鋁錠升貼水持平

【今日市場預測】 截止10月27日，Mysteel中國主要地區(qū)電解鋁社會庫存顯示，佛山13.9萬噸，較10月24日跌0.2萬噸海外加息預期減弱，美元指數下跌，滬鋁維持偏強震蕩云南限產導致到貨偏緊，下游終端以銷定產，但穩(wěn)定接貨，預計今日佛山鋁錠維持升貼水較上個交易日持平

行情簡評

Mysteel早報：市場擾動加劇 預計佛山鋁錠升貼水持平

【今日市場預測】 美聯(lián)儲加息預期強，但海外能源供應端持續(xù)緊張國內方面，南方冶煉廠供應端限電減產，鑄錠不及往年同期，截止10月10日Mysteel中國主要地區(qū)電解鋁社會庫存顯示，佛山17.4萬噸，較9月29日16.3萬噸增加1.1萬噸，佛山鋁錠庫存預計今日佛山鋁錠現(xiàn)貨升貼水較上個交易日持平。

行情簡評

Mysteel：電解鋁2022上半年市場回顧及下半年展望

目前市場持續(xù)交易海外經濟衰退預期下的需求轉弱，自6月初海外升水漲幅放緩甚至轉跌，且前期出口鋁錠已陸續(xù)到貨然而國內原鋁進口虧損幅度持續(xù)收窄，近期已有保稅區(qū)鋁錠報關流入國內現(xiàn)貨市場，預計后續(xù)原鋁出口量將有所下降，鋁錠將由凈出口緩慢扭轉為凈進口 數據來源：Mysteel 4、供需平衡展望 供應方面，我們認為在政府扶持及部分地區(qū)電價下滑的刺激下，電解鋁企業(yè)的新增投產工作將繼續(xù)進行，產量仍處于快速上升通道中。

年報

Mysteel日報：河南再生鋁棒廠商積極出貨 下游需求較昨日好轉

【下周預測】 今日滬鋁主力合約收盤價格20665元/噸，較前一交易日漲幅1.70%；鋁錠交割倉庫重復質押事件有所降溫，海外鋁庫存及國內電解鋁庫存，鋁棒庫存大幅去庫提振市場信心，再加上臨近端午假期下游需求提升，助力鋁價回升。

行情簡評

2022年1月7日期貨公司滬鋁短線操作建議

美爾雅期貨： 國內電解鋁產量繼續(xù)低位運行，國外歐洲能源危機持續(xù)發(fā)酵，海外鋁廠減產趨勢，倫鋁攀升至近兩月新高，同時帶動國內鋁價上行上?，F(xiàn)貨鋁錠報價20710-20750元/噸，均價20730元/噸，較上交易日上漲430元/噸，對2201合約報升10~升50元/噸下游消費整體穩(wěn)定，華東地區(qū)貨源不多疊加去庫導致現(xiàn)貨升水抬升周內電解鋁社庫下滑2.2萬噸至79萬噸，鋁價強勢震蕩，備貨按需。

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Mysteel早報：貼水收窄，滬鋁早盤價格預計震蕩偏強運行

昨日回顧：滬鋁主力合約周五收于19860元/噸，較前一交易日下跌0.99% 1，昨日現(xiàn)貨鋁錠貼水收窄，由貼水100至貼70，電解鋁社會庫存持續(xù)下降，但目前任然為季節(jié)性的需求淡季，短期的需求較好但不能持續(xù)穩(wěn)定2，當前國外疫情持續(xù)演變，日漸加劇，疫情防控趨嚴，預計進口量將會持續(xù)減少3，海外通脹持續(xù)高企，國內經濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力；美聯(lián)儲預期明年3次加息，市場預期仍在，鋁價將繼續(xù)承壓。

行情簡評

2021年3月11日期貨公司滬鋁短線操作建議

華泰期貨 觀點：電解鋁行業(yè)可能優(yōu)先納入全國碳交易市場，政府工作報告指出要穩(wěn)定增加汽車和家電等老百姓日常大眾消費，供需預期對鋁價構成較大利好鋁錠現(xiàn)貨貼水有所收窄，累庫幅度并未明顯超出預期，預計去庫拐點將在3月中下旬出現(xiàn)供應方面電解鋁供給端保持穩(wěn)步抬升，海外訂單環(huán)比仍在回升，美國疫情亦出現(xiàn)拐點，國內消費預期樂觀，在良好消費預期下，鋁價預計下方支撐較強 策略：單邊：謹慎看漲。

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