廣州期貨：電解鋁淡季承壓回調(diào)明顯

美聯(lián)儲(chǔ)降息分歧較大，2月降息概率明顯下行，近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)拖累，宏觀支撐偏弱 氧化鋁生產(chǎn)在原料備庫(kù)充足的情況下保持行業(yè)高開(kāi)工率，截至2025年10月，全國(guó)氧化鋁建成產(chǎn)能11470萬(wàn)噸，當(dāng)月運(yùn)行產(chǎn)能9640萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率月環(huán)比下跌0.63%，主因部分地區(qū)廠家短期焙燒爐常規(guī)檢修，山西某廠因缺礦壓產(chǎn)，還有部分高成本生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損運(yùn)行承壓已久有減產(chǎn)意愿，目前正值年底長(zhǎng)單簽約談判階段，廠家為保簽約基本維持生產(chǎn)節(jié)奏暫未有明顯調(diào)減，氧化鋁周度供需過(guò)剩狀態(tài)小有改善，但國(guó)內(nèi)總庫(kù)存水平仍在不斷創(chuàng)同期新高，氧化鋁現(xiàn)貨升水報(bào)價(jià)但下游市場(chǎng)接受度較低。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：12月4日中國(guó)電解鋁產(chǎn)量庫(kù)存速遞

數(shù)據(jù)解讀

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)電解鋁企業(yè)廠內(nèi)鋁錠庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.12.4）

庫(kù)存

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251204）

Mysteel午報(bào)：剛需補(bǔ)貨為主 佛山鋁錠成交不佳 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在21780-21820元/噸，均價(jià)21800元/噸，較上個(gè)交易日漲210元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

12月4日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

廣州期貨：鋁合金跟隨電解鋁趨勢(shì)

廢鋁原料供應(yīng)趨緊，現(xiàn)金成本剛性，ADC12生產(chǎn)利潤(rùn)為負(fù)，中游謹(jǐn)慎以銷(xiāo)定產(chǎn)，鋁合金開(kāi)工率周度環(huán)比上行，周度社會(huì)庫(kù)存先增后去依舊保持高位，終端消費(fèi)指向新能源板塊仍有韌性鋁合金跟隨電解鋁趨勢(shì)，成本+需求仍有支撐，庫(kù)存高位去化有壓力，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間20600-21200元/噸

期貨公司評(píng)論

Mysteel：（2025.12.1-2025.12.4）中國(guó)主要地區(qū)電解鋁社會(huì)庫(kù)存

庫(kù)存

瑞達(dá)期貨：電解鋁冶煉利潤(rùn)較好

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開(kāi)工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開(kāi)工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車(chē)等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.72，環(huán)比+0.0263，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

中鋁國(guó)際：控股子公司聯(lián)合中標(biāo)30.3億元電解鋁項(xiàng)目

12月3日，中鋁國(guó)際公告，公司控股子公司沈陽(yáng)鋁鎂設(shè)計(jì)研究院有限公司（牽頭方）與上海寶冶集團(tuán)有限公司等組成聯(lián)合體，中標(biāo)山西兆豐鋁電新材料有限公司新建39.4萬(wàn)噸/年電解鋁項(xiàng)目（一期29.4萬(wàn)噸/年），合同總價(jià)30.3億元

國(guó)內(nèi)資訊

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251203）

Mysteel午報(bào)：鋁價(jià)小幅回落 無(wú)錫市場(chǎng)再度偏弱 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在21680-21700元/噸，均價(jià)21690元/噸，較上個(gè)交易日漲80元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

12月3日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

黃玉瑤：2026年電解鋁市場(chǎng)分析及展望

2025年12月2日，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦的2025年（第十二屆）鋁產(chǎn)業(yè)年會(huì)在杭州世貿(mào)君瀾大飯店盛大召開(kāi)此次會(huì)議上海鋼聯(lián)力邀部委領(lǐng)導(dǎo)、協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、宏觀專(zhuān)家、集團(tuán)高管以及各地鋁產(chǎn)業(yè)企業(yè)負(fù)責(zé)人及行業(yè)參與者，從政策影響、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新、價(jià)格趨勢(shì)等多角度詳細(xì)剖析，助力鋁產(chǎn)業(yè)參與者提前布局2026 在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司鋁事業(yè)部研究員黃玉瑤作了題為《2026年電解鋁市場(chǎng)分析及展望》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251202 ）

Mysteel午報(bào)：下游畏高觀望 佛山鋁錠按需采購(gòu) 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在21600-21620元/噸，均價(jià)21610元/噸，較上個(gè)交易日跌30元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

12月2日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開(kāi)工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開(kāi)工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車(chē)等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.64，環(huán)比+0.0672，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

期貨公司評(píng)論

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要地區(qū)電解鋁出庫(kù)量統(tǒng)計(jì)（11.23-11.30）

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)：中國(guó)主要地區(qū)電解鋁出庫(kù)量（2025/11/23-2025/11/30）約15.3萬(wàn)噸，較上期數(shù)據(jù)增加0.8萬(wàn)噸，去年同期為14.8萬(wàn)噸分地區(qū)來(lái)看，鞏義、佛山地區(qū)出庫(kù)量增加明顯，上海、重慶地區(qū)出庫(kù)量小幅增加，無(wú)錫、天津、沈陽(yáng)、地區(qū)小幅減少，杭州、常州地區(qū)出庫(kù)量維持平穩(wěn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 。

出庫(kù)量

[電解鋁]：中國(guó)電解鋁市場(chǎng)午評(píng)（20251201 ）

Mysteel午報(bào)：接貨情緒較差 佛山鋁錠成交偏弱 鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)在21630-21650元/噸，均價(jià)21640元/噸，較上個(gè)交易日漲280元/噸。

上/下游產(chǎn)品動(dòng)態(tài)

12月1日Mysteel電解鋁升貼水

國(guó)內(nèi)

Mysteel數(shù)據(jù)：中國(guó)主要市場(chǎng)電解鋁庫(kù)存統(tǒng)計(jì)（2025.11.27-2025.12.1）

庫(kù)存

[下游]：2025年10月份電解鋁各省份產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)

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